75
Таблица 18 – Оценка вероятности банкротства ПАО «МТС»
с помощью модели Лисса за 2015-2017 годы
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Исходные данные:
1. Оборотные активы, млн. руб.
129 898
47 025
108 338
2. Итог баланса, млн. руб.
536 809
486 438
582 039
3. Прибыль (убыток) от реализации, млн.
руб.
72 828
70 778
82 312
4. Чистая прибыль (убыток), млн. руб.
6 590
50 659
127 250
5. Капитал и резервы (собственный капитал),
млн. руб.
35 494
35 026
112 120
6. Заемный капитал (долгосрочные обяза-
тельства + краткосрочные обязательства),
млн. руб.
501 315
451 412
469 919
Показатели модели:
К1 (п. 1 / п. 2)
0, 242
0, 097
0, 186
К2 (п. 3 / п. 2)
0, 136
0, 146
0, 141
К3 (п. 4 / п. 2)
0, 012
0, 104
0, 219
К4 (п. 5 / п. 6)
0, 071
0, 078
0, 239
Итоговый показатель модели:
Z = 0, 063*К
1
+0, 092*К
2
+0, 057*К
3
+0,
001*К
4
0, 029
0, 026
0, 037
Интерпретация показателя Z
вероятность
банкротства
высокая
вероятность
банкротства
высокая
вероятность
банкротства
порядка 50 %
Таким образом, в соответствии с моделью Лисса в 2015 и 2016 гг. веро-
ятность банкротства исследуемой компании была высокой; на конец 2017 г.
она оказалась порядка 50 %.
Следовательно, динамика результирующего показателя в данной модели
свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «МТС» за рассмат-
риваемый период улучшилось.
Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изме-
76
нение рентабельности активов от прибыли от реализации (К
2
), рентабельности
активов по чистой прибыли (К
3
), соотношения собственного и заемного капи-
тала (К
4
).
Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение
уровня мобильности активов (К
1
).
Модель Таффлера имеет вид:
Z = 0, 53*К
1
+0, 13*К
2
+0, 18*К
3
+0, 16*К
4
(13)
где К
1
– отношение прибыли от реализации к текущим обязательствам;
К
2
– отношение оборотных активов к сумме обязательств;
К
3
– отношение текущих обязательств к сумме активов;
К
4
– отношение выручки от реализации к сумме всех активов.
В модели Таффлера, если Z больше 0,3, это информирует о том, что у
компании неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банк-
ротство более чем вероятно.
Таблица 19 – Оценка вероятности банкротства с помощью модели
Таффлера за 2015-2017 годы
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Исходные данные:
1. Прибыль от реализации, млн. руб.
72 828
70 778
82 312
2. Краткосрочные обязательства, млн.
руб.
152 369
125 885
163 606
3. Долгосрочные обязательства, млн.
руб.
348 946
325 527
306 313
4. Оборотные активы, млн. руб.
129 898
47 025
108 338
5. Итог баланса, млн. руб.
536 809
486 438
582 039
6. Выручка, млн. руб.
315 595
314 325
323 793
Показатели модели:
К1 (п. 1 / п. 2)
0, 478
0, 562
0, 503
77
Продолжение таблицы 19
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
К2 (п. 4 / (п. 2 + п. 3))
0, 259
0, 104
0, 231
К3 (п. 2 / п. 5)
0, 284
0, 259
0, 281
К4 (п. 6 / п. 5)
0, 588
0, 646
0, 556
Итоговый показатель модели:
Z = 0, 53*К
1
+0, 13*К
2
+0, 18*К
3
+0,
16*К
4
0, 432
0, 461
0, 436
Интерпретация показателя Z
у компании
неплохие дол-
госрочные
перспективы
у компании
неплохие дол-
госрочные
перспективы
у компании
неплохие дол-
госрочные
перспективы
Таким образом, в соответствии с моделью Таффлера у компании непло-
хие долгосрочные перспективы. Динамика результирующего показателя в
данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО
«МТС» за рассматриваемый период улучшилось.
Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изме-
нение уровня покрытия краткосрочных обязательств прибылью от продаж (К
1
),
доли краткосрочных обязательств в итоге баланса (К
3
).
Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение
уровня покрытия долгосрочных и краткосрочных обязательств оборотными ак-
тивами (К
2
), оборачиваемости активов (К
4
).
Следующая модель диагностики банкротства – модель Спрингейта:
Z = 1, 03*К
1
+3, 07*К
2
+0, 66*К
3
+0, 40*К
4
(14)
где К
1
– отношение рабочего капитала к сумме всех активов;
К
2
– отношение общей прибыли к сумме всех активов;
К
3
– отношение общей прибыли к текущим обязательствам;
К
4
– отношение выручки от реализации к сумме всех активов.
78
Таблица 20 – Оценка вероятности банкротства ПАО «МТС»
с помощью модели Спрингейта за 2015-2017 годы
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Исходные данные:
1. Капитал и резервы (собственный ка-
питал), млн. руб.
35 494
35 026
112 120
2. Внеоборотные активы, млн. руб.
406 911
439 413
473 701
3. Долгосрочные финансовые вложе-
ния, млн. руб.
159 732
192 674
227 960
4. Итог баланса, млн. руб.
536 809
486 438
582 039
5. Чистая прибыль, млн. руб.
6 590
50 659
127 250
6. Краткосрочные обязательства, млн.
руб.
152 369
125 885
163 606
7. Выручка, млн. руб.
315 595
314 325
323 793
Показатели модели:
К1 (((п. 1 - (п. 2 - п. 3))/п. 4)
-0, 394
-0, 435
-0, 230
К2 (п. 5 / п. 4)
0, 012
0, 104
0, 219
К3 (п. 5 / п. 6)
0, 043
0, 402
0, 778
К4 (п. 7 / п. 4)
0, 588
0, 646
0, 556
Итоговый показатель модели:
Z = 1, 03*К
1
+3, 07*К
2
+0, 66*К
3
+0,
40*К
4
-0, 105
0, 395
1, 171
Интерпретация показателя Z
вероятность
банкротства
высокая
вероятность
банкротства
высокая
вероятность
банкротства
низкая
Таким образом, в соответствии с моделью Спрингейта в 2015 и 2016 гг.
вероятность банкротства была высокой; но в 2017 г. ситуация улучшилась, и
вероятность банкротства была уже низкой. Иными словами динамика резуль-
тирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финан-
совое состояние ПАО «МТС» за рассматриваемый период улучшилось. Поло-
жительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение доли
собственных оборотных средств в активах (К
1
), рентабельности активов по чи-
79
стой прибыли (К
2
), уровня покрытия краткосрочных обязательств чистой при-
былью (К
3
). Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние из-
менение оборачиваемости активов (К
4
).
Модель Дж. Конана и М. Гольдера имеет вид:(1)
Z = -0, 16*К
1
+0, 22*К
2
+0, 87*К
3
+0, 10*К
4
-0, 24*К
5
(15)
где К
1
– отношение быстро реализуемых активов (денежные средства + кратко-
срочные финансовые вложения + дебиторская задолженность) к итогу баланса;
К
2
– отношение устойчивых пассивов (собственный капитал + долго-
срочные обязательства) к итогу баланса;
К
3
– отношение финансовых расходов (проценты уплаченные + налог на
прибыль) к выручке;
К
4
– отношение расходов на персонал к валовой прибыли;
К
5
– отношение прибыли до налогообложения к заемному капиталу.
Таблица 21 – Оценка вероятности банкротства ПАО «МТС»
с помощью модели Дж. Конана и М. Гольдера за 2015-2017 годы
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Исходные данные:
1. Денежные средства, млн. руб.
14 319
3 944
13 625
2. Краткосрочные финансовые вложения,
млн. руб.
67 223
9 794
54 228
3. Дебиторская задолженность, млн. руб.
42 735
28 956
35 635
4. Итог баланса, млн. руб.
536 809
486 438
582 039
5. Капитал и резервы (собственный капитал),
млн. руб.
35 494
35 026
112 120
6. Долгосрочные обязательства, млн. руб.
348 946
325 527
306 313
7. Проценты по кредитам, млн. руб.
30 494
31 493
30 627
8. Налог на прибыль, млн. руб.
5 210
9 026
13 772
9. Выручка, млн. руб.
315 595
314 325
323 793
80
Продолжение таблицы 21
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
10. Расходы на оплату труда, млн. руб.
23 120
24 857
24 826
11. Отчисления на социальные нужды, млн.
руб.
5 810
5 932
6 346
12. Валовая прибыль (убыток), млн. руб.
148 331
152 930
162 482
13. Прибыль до налогообложения, млн. руб.
14 283
61 985
140 638
14. Краткосрочные обязательства, млн. руб.
152 369
125 885
163 606
Показатели модели:
К1 ((п. 1 + п. 2 + п. 3)/п. 4)
0, 232
0, 088
0, 178
К2 (п. 5 + п. 6) / п. 4)
0, 716
0, 741
0, 719
К3 ((п. 7 + п. 8) / п. 9)
0, 113
0, 129
0, 137
К4 ((п. 10 + п. 11) / п. 12)
0, 195
0, 201
0, 192
К5 (п. 13 / (п. 6 + п. 14))
0, 028
0, 137
0, 299
Итоговый показатель модели:
Z = -0, 16*К
1
+0, 22*К
2
+0, 87*К
3
+0, 10*К
4
-0,
24*К
5
0, 231
0, 248
0, 196
Интерпретация показателя Z
вероятность
банкротства
очень высо-
кая (более 90
%)
вероятность
банкротства
очень высо-
кая (более 90
%)
вероятность
банкротства
очень высо-
кая (более 90
%)
Таким образом, в соответствии с моделью Дж. Конана и М. Гольдера ве-
роятность банкротства очень высокая. Динамика результирующего показателя
в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО
«МТС» за рассматриваемый период улучшилось. Положительное влияние на
финансовое состояние оказало влияние изменение доли финансирования акти-
вов за счет перманентного капитала (т. е. собственного капитала и долгосроч-
ных обязательств) (К
2
), соотношения расходов на оплату труда (включая от-
числения на социальное страхование) и суммы валовой прибыли (К
4
), уровня
покрытия долгосрочных и краткосрочных обязательств суммой прибыли до
81
налогообложения (К
5
). Негативное влияние на финансовое состояние оказало
влияние изменение доли наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов в
активах (К
1
), доли процентов по кредитам и налога на прибыль в сумме вы-
ручки (К
3
).
Оценка вероятности банкротства У. Бивера предполагает расчет показа-
телей, приведенных в таблице 22.
Таблица 22 – Система показателей У. Бивера
Показатели
Значения показателей
1 группа – нор-
мальное состояние
2 группа – нестой-
кое состояние
3 группа – кризис-
ное финансовое
состояние
Коэффициент Бивера
более 0, 35
от 0, 17 до 0, 34
менее 0, 16
Коэффициент текущей лик-
видности
более 2
от 1 до 2
менее 1
Экономическая рентабель-
ность (рентабельность
имущества)
более 0, 06
от 0, 02 до 0, 06
менее 0, 02
Финансовый леверидж (от-
ношение заемного капитала
к собственному капиталу)
менее 0, 5
от 0, 5 до 1, 5
более 1, 5
Коэффициент обеспеченно-
сти собственными сред-
ствами (отношение соб-
ственных оборотных
средств к сумме оборотных
средств)
более 0, 4
от 0, 1 до 0, 3
менее 0, 1
Коэффициент Бивера рассчитывается по формуле:
К
Б
= (ЧП+А)/(ДСП + КСП) (16)
82
где ЧП – чистая прибыль,
А – сумма амортизации за год,
ДСП – долгосрочные обязательства,
КСП – краткосрочные обязательства.
Если значение этого показателя в течение длительного времени (1, 5-2
года) не превышает 0,2, то это свидетельствует о формировании неудовлетво-
рительной структуры баланса.
Рекомендуемое значение коэффициента Бивера по международным стан-
дартам находится в интервале 0, 17-0, 4. Система показателей Бивера делит
все компании на три группы. [27].
Оценку финансового состояния ПАО «МТС» с помощью модели Бивера
произведем в таблице 23.
Таблица 23 – Оценка финансового состояния ПАО «МТС»
с помощью модели Бивера за 2015-2017 годы
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
фактическое
значение
показателя
группа
фактическое
значение по-
казателя
группа
фактическое
значение по-
казателя
группа
Исходные данные:
1. Чистая прибыль,
млн. руб.
6 590
-
50 659
-
127 250
-
2. Амортизация,
млн. руб.
58 905
-
58 677
-
59 558
-
3. Долгосрочные
обязательства,
млн. руб.
348 946
-
325 527
-
306 313
-
4. Краткосрочные
обязательства,
млн. руб.
152 369
-
125 885
-
163 606
-
83
Продолжение таблицы 23
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
фактическое
значение
показателя
группа
фактическое
значение по-
казателя
фактическое
значение по-
казателя
группа
Исходные данные:
5. Оборотные ак-
тивы, млн. руб.
129 898
-
47 025
-
108 338
-
6. Итог баланса,
млн. руб.
536 809
-
486 438
-
582 039
-
7. Собственный
капитал, млн. руб.
35 494
-
35 026
-
112 120
-
8. Внеоборотные
активы, млн. руб.
406 911
-
439 413
-
473 701
-
9. Долгосрочные
финансовые вло-
жения, млн. руб.
159 732
-
192 674
-
227 960
-
Показатели моде-
ли:
Коэффициент Би-
вера ((п. 1 + п.
2)/(п. 3 + п. 4)
0, 131
3-я
группа
0, 242
2-я
группа
0, 398
1-я
группа
Коэффициент те-
кущей ликвидно-
сти (п. 5 / п. 4)
0, 853
3-я
группа
0, 374
3-я
группа
0, 662
3-я
группа
Финансовый леве-
ридж ((п. 3 + п.
4)/п. 6)
0, 934
2-я
группа
0, 928
2-я
группа
0, 807
2-я
группа
5. Оборотные ак-
тивы, млн. руб.
129 898
-
47 025
-
108 338
-
6. Итог баланса,
млн. руб.
536 809
-
486 438
-
582 039
-
7. Собственный
капитал, млн. руб.
35 494
-
35 026
-
112 120
-
84
Продолжение таблицы 23
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
фактическое
значение
показателя
группа
фактическое
значение по-
казателя
фактическое
значение по-
казателя
группа
8. Внеоборотные
активы, млн. руб.
406 911
-
439 413
-
473 701
-
9. Долгосрочные
финансовые вло-
жения, млн. руб.
159 732
-
192 674
-
227 960
-
Коэффициент Би-
вера ((п. 1 + п.
2)/(п. 3 + п. 4)
0, 131
3-я
группа
0, 242
2-я
группа
0, 398
1-я
группа
Коэффициент те-
кущей ликвидно-
сти (п. 5 / п. 4)
0, 853
3-я
группа
0, 374
3-я
группа
0, 662
3-я
группа
Финансовый леве-
ридж ((п. 3 + п.
4)/п. 6)
0, 934
2-я
группа
0, 928
2-я
группа
0, 807
2-я
группа
Коэффициент
обеспеченности
собственным обо-
ротным капиталом
((п. 7 - (п. 8 - п.
9)/п. 6)
-0, 394
3-я
группа
-0, 435
3-я
группа
-0, 230
3-я
группа
Экономическая
рентабельность (п.
1 / п. 6)
0, 012
3-я
группа
0, 104
1-я
группа
0, 219
1-я
группа
Таким образом, на основе результатов, полученных с помощью модели
Бивера, можно сделать вывод, что финансовое состояние ПАО «МТС» улуч-
шилось. Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние из-
менение уровня покрытия долгосрочных и краткосрочных обязательств суммой