64
акций банка, на наш взгляд, следует рассчитывать по модели Гардона1
выраженной следующей формулой:
В случае, когда темпы роста дивидендов постоянные, то стоимость
капитала для обыкновенных акций банка (Ks) можно рассчитать как:
Если в капитале банка присутствуют бессрочные привилегированные
акции, то их стоимость (Kр) определяется по формуле:
Используя данные уравнения можно определить средневзвешенную.
Важным замечанием при данном расчете является то, что при оценке
средневзвешенной стоимости капитала его структура должна оставаться
неизменной. Необходимо отметить, что рост средневзвешенной стоимости
капитала ведет к росту уровня риска.
Естественно, что у данного метода оценки капитала банка имеется ряд
недостатков.
Во - первых, из-за неразвитости российского фондового рынка
привлекательность акций банков остается незначительной.
Во - вторых, политика коммерческих банков в настоящее время такова,
что они предпочитают либо капитализировать ту часть прибыли, которая могла
быть выплачена в виде дивидендов, либо выплачивать дивиденды неадекватные
уровню рентабельности банка.
В - третьих, при данном способе оценить капитал банков, созданных в
виде обществ с ограниченной ответственностью не представляется возможным.
Помимо описанного ранее затратного подхода к оценке собственного
капитала весьма важным для существующих и потенциальных владельцев
банка является доходный подход. Данный подход можно рассматривать с двух
позиций: с позиций дохода акционеров (владельцев) банка и с позиций
возможности банка к увеличению прибыли.
Для определения ценности банка как бизнеса при данном подходе, могут
быть рассчитаны два показателя стоимости капитала: абсолютный – поток
денежных средств к владельцам банка, и относительный – рыночная стоимость
65
акций банка. Расчет абсолютного показателя исходит из того, что собственный
капитал банка равен будущим выплатам акционерам (владельцам), которые
продисконтированы по средневзвешенной стоимости капитала.
Для расчета свободного потока наличности к владельцам целесообразно,
по нашему мнению, использовать формулу Т. Коупиленда:
СПН = ВД + ПД + ПК – ВК, (17)
где СПН свободные потоки наличности;
ВД выплаченные дивиденды;
ПД потенциальные дивиденды;
ПК привлеченный собственный капитал;
ВК выкупленный собственный капитал.
В основе данного подхода лежит модель денежных потоков, которая
соответствует особенностям банковского бизнеса, так как активы и
обязательства банка фактически представляют собой потоки денежных средств.
Так, возврат кредитов, привлечение новых депозитов, получение
комиссионных, продажа ценных бумаг и т.п. – все это приток денежных
средств. Напротив, выдача новых ссуд, возврат депозитов, покупка ценных
бумаг, уплата налогов – это отток денежных средств. Разница между оттоком и
притоком средств представляет собой чистый поток наличности или
ликвидную позицию банка.
Необходимо отметить, что свободные денежные потоки для акционеров
равны чистому доходу плюс безналичные расходы за вычетом денежных
средств, необходимых для прироста баланса или запаса ликвидности. Кроме
того, чистый доход (чистый поток наличности) не равен прибыли банка.
В результате соединения всех денежных потоков получают свободный
денежный поток для акционеров. Однако следует принять во внимание, что
данная величина чистого денежного потока может быть расценена лишь как
66
потенциальные дивиденды, на которые могут рассчитывать акционеры.
Итак, свободный поток наличности к акционерам будет отражена
формулой (18):
ДС + И – ИС = СПСК, (18)
где ДС – денежные средства от операций;
И – источники;
ИС – использование средств;
СПСК – свободные денежные потоки к собственному капиталу.
ка. Основным отличием относительного показателя стоимости банка,
рассчитываемом при доходном подходе от аналогичного показателя стоимости
акций банка затратного подхода, в том, что рыночная стоимость акций банка
определяется через ожидаемые, а не выплачиваемые дивиденды и
альтернативных издержек на капитал.
Таким образом, акционеры банка могут прогнозировать, насколько
успешен, с точки зрения получения дополнительного дохода, бизнес, в
который они вложили средства.
67
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
На основе рассмотрения темы выпускной квалификационной работы
установлено следующее:
1. Основной предпосылкой для успешного управления собственным
капиталом банка и разработки нормативных требований к его величине и
достаточности с учетом экономических процессов является учет особенностей
такой экономической категории как собственный капитал банка – его сущности
и функций.
2. Сущность собственного капитала банка раскрывается в ходе
исследования через анализ происхождения банковского капитала. На
основании теоретических изысканий и исследований учения К. Маркса, а
также новых подходов к определению сущности банка и банковской
деятельности, в том числе и маркетингового подхода, был сделан вывод, что,
банковский капитал носит не только посреднический, но и функционирующий
(производственный) характер, так как банки производят специфический
банковский продукт.
3. Банковский продукт не существует отдельно от банка, в отличие от
товара, который в материальном виде существует независимо от присутствия
или отсутствия его производителя (источника). Именно неотделимость
банковского продукта от источника накладывает дополнительные требования к
величине капитала банка. Банковский капитал должен удовлетворять
требованию достаточности для производства заявленного комплекса продуктов.
4. Специфика предлагаемых банком продуктов вытекает, с одной
стороны, из их принадлежности к сфере услуг и, с другой стороны, из
особенностей происхождения банковского капитала. Но именно производство и
реализация банковских продуктов позволяет капиталу, меняя свою форму с
денежной на товарную (в виде продаваемого банком продукта), реализовать
свою потребительскую стоимость (удовлетворить потребности клиента) и
68
создать прибавочную стоимость (удовлетворить интересы банка). Данное
утверждение позволило нам наиболее точно раскрыть стоимостной характер
собственного капитала банка, и проведенный анализ различных подходов к
определению собственного капитала банка и позволило дать следующее
определение собственного капитала банка, наиболее полно характеризующее
собственный капитал банка и отражающее его особенности который
рассматривается как стоимость банковского бизнеса (предпринимательской
деятельности банка), овеществленная в определенных группах собственных
средств банка, обеспечивающих его функционирование как специфического
предприятия, отвечающих определенным требованиям, а также способных
выполнять специфические функции и приносить доход (и/или создавать
предпосылки для его получения).При этом к основным требованиям,
предъявляемыми к данным статьям являются: наличие права собственности на
банковские средства, то есть принадлежность владельцам банка, а также
стабильность, выполнение которых позволяет включать их в состав
собственного капитала.
5. Для управления собственным капиталом банка важен момент
понимания функций, которые он выполняет. Рассматривая различные
суждения о функциях собственного капитала банка, следует отметить, что
единого подхода к определению функций собственного капитала нет.
Принимая во внимание, данное автором определение сущности капитала и
опираясь на предшествующие исследования, представляется возможным
выделить четыре функции: оборотную, страховую (вместо защитной),
оценочную и регулирующую.
6. Как стоимость, авансированная в банковскую деятельность (бизнес)
собственный капитал банка проявляет свою оборотную функцию, благодаря
которой капитал банка может быть использован как кредитный ресурс и
соответственно приносить доход как воплощение создаваемой прибавочной
стоимости. Оборотная функция проявляется от момента создания банка, кроме
69
того, капитал является ресурсом для организационного роста и разработки
новых услуг, программ и оборудования.
7. Учитывая, что предпринимательская деятельность связана с риском, а
банковская деятельность является особо рисковой, так как оборотный капитал
банка состоит в основном из привлеченных средств, автор считает
целесообразным выделение страховой функции капитала. По мнению
диссертанта, использование данного термина более уместно, чем термина
защитная функция, поскольку собственный капитал не способен полностью
защитить банк и его собственников от убытков, а кредиторов от риска
невозврата вложенных в банк средств. О защитном свойстве капитала можно
говорить лишь в той части, где величина собственного капитала способна
защитить репутацию банка и занятую банком на рынке конкурентную позицию.
8. Если оценочная функция позволяет оценить банковский бизнес с
различных позиций, то регулирующая функция проявляется в том, что,
изменяя величину и структуру собственного капитала, банки имеют
возможность расширять или сворачивать свою деятельность, получая или
теряя доступ к дополнительным ресурсам на финансовом рынке. Другими
словами, благодаря регулирующей функции капитал дает доступ к финансовым
ресурсам, сдерживает рост и ограничивает риск. Данная функция так же
позволяет оказывать влияние на деятельность банков со стороны государства.
9. При управлении собственным капиталом необходимо уделять
внимание механизму его формирования. Среди наиболее актуальных проблем
капитализации банка выделяются: отвлечение значительных средств на выпуск
банками собственных ценных бумаг, так как этот процесс является весьма
затратоемким; проблему потери контроля над банком при привлечении новых
собственников; наличие процедурных трудностей по оплате взносов в
уставный капитал; проблемы, связанные с политикой банка по распределению
прибыли, (нормативные ограничения и требования дивидендной политики).
70
Все это говорит о том, что банк должен определять и выбирать наиболее
оптимальный способ увеличения капитала в той или иной ситуации.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ:
1. «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»:
Федеральный закон от 10 июля 2002.г. № 86-ФЗ.
2. "Положение о методике определения собственных средств
(капитала) кредитных организаций" (утв. Банком России 10.02.2003 N 215-П)
(ред. от 25.10.2013)
3. "Положение о методике расчета собственных средств (капитала)
кредитных организаций" (утв. Банком России 26.11.2001 N 159-П) (ред. от
20.03.2002).
4. Положение от 12 апреля 2001 г. №137-П «О порядке формирования
кредитными организациями резервов на возможные потери»
5. Инструкция Банка России «О правилах выпуска и регистрации
ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской
Федерации» от 22.07.2002 N 102-И (ред. от 03.06.2003)
6. Об обязательных нормативах банков: Инструкция Банка России от
16 января 2004 г. N 110-И
7. “Банкир” - газета, Кыргызстан 2015г.
8. “Банковский вестник” – журнал, Кыргызстан 2016г.
9. Агеева О.А. Учетная политика предприятия как элемент налогового
планирования / Налоговое планирование. - 2004. №3. - С.5.
10. Алексашенко С. И. Пути российских реформ // Экономика и орг.
производства (ЭКО). 2004. - № 5. - С.15-18.
11. Ансофф И. Стратегическое управление. – М.: Экономика, 2005. – 364
с.
12. Антипова О.П. Институциональная достаточность банковского
капитала Банковское дело. - 2006. - № 7. - С.16-20.