65
оборудования и пр.) может определяться структура и сумма резерва.
Дифференциация дает возможность проанализировать степень риска,
связанного с каждой категорией затрат, которые в последствии можно будет
распределить на разные этапы производства.
Создание резерва не предусматривает его использование в случае
неудовлетворительной работы организации. Необходимо проводить оценку и
мониторинг текущих расходов резерва, для того что бы обеспечить наличие
средств для покрытия будущих рисков.
С помощью такого способа снижения рисков, как имитирование можно
добиться более эффективного управления ликвидностью, заемной политикой, и
так же дебиторской задолженностью. Имитирование может применяться в
совершенно разных сферах. С точки зрения ООО «Гарант» система
финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирования концентрации
рисков должна включать:
максимальный размер дебиторской задолженности, представляемой
одному покупателю;
максимальный период формирования дебиторской задолженности в
денежные средства;
предельный размер кредиторской задолженности;
минимальный размер высоколиквидных активов.
Как мы уже выяснили ранее, ООО «Гарант» применяет метод
диверсификации для снижения некоторых рисков. Однако предприятие не
использует все возможности этого метода. В случае ООО «Гарант», где
присутствуют небольшие риски ликвидности, целесообразным будет увеличить
масштабы финансовой деятельности, при этом, применив к ней метод
диверсификации. В таком случае увеличение, к примеру, краткосрочных
финансовых вложений, приведет к росту ликвидности, а их диверсификация к
снижению риска.
Так же анализ разных видов договоров показал, что условия, на которых
они заключаются, достаточно нейтральны, стандартны и сильно обобщены.
66
Включение дополнительных пунктов в контракты с контрагентами могут быть
использованы для минимизации разного рода рисков. Варианты
дополнительных пунктов могут носить следующий характер:
требование от покупателей и других контрагентов разного вида
гарантий;
требование компенсации вследствие вероятных финансовых потерь
за счет системы штрафных санкций;
по определенным наиболее рискованным договорам требовать
дополнительных премий за риск.
Таким образом, на основании проведенного исследования в четвертой
главе автор пришел к следующим выводам.
Руководствуясь проблемами, выявленными в процессе анализа
показателей финансово-хозяйственной деятельности ООО «Гарант», в качестве
основных направлений улучшения системы управления финансовыми рисками
предприятия нами были выделены:
– реструктуризация системы финансового планирования, разработка
бюджетного положения для рискоориентированного финансового
планирования;
– внедрение отдела управления рисками. Разработка грамотной
финансовой политики, ориентированной на минимизацию рисков
– повышение эффективности системы управления финансовыми
потоками предприятия на основе принципов финансовой логистики.
Прогнозный анализ финансово-экономического состояния ООО
«Гарант» на 2018 - 2019 годы позволяет утверждать, что:
– трехфакторная модель финансовой устойчивости, рассчитанная для
ООО «Гарант», показала, что предприятие в прогнозном периоде благодаря
предлагаемым мероприятиям характеризуется абсолютной финансовой
устойчивостью. Расчет и уровень относительных коэффициентов финансовой
устойчивости, что свидетельствует, что практически все коэффициенты
67
достигают рекомендуемых значений на конец прогнозного периода. При этом
для всех коэффициентов наблюдается положительная динамика;
– все относительные показатели ликвидности достигают
рекомендуемых значений и прогнозный баланс предприятия является
абсолютно ликвидным;
– все показатели эффективности деятельности и рентабельности
капитала растут и достигают высоких значений.
Мероприятия, повлиявшие на существенное улучшение финансово-
экономического состояния предприятия ООО «Гарант» и позволившие
существенно увеличить эффективность деятельности предприятия в
прогнозном периоде, высоко эффективны, экономически обоснованы и
финансово реализуемы.
68
ГЛАВА 3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО РАЗВИТИЮ ЛИЗИНГОВЫХ
ОПЕРАЦИЙ НА ПРИМЕРЕ ООО «ГАРАНТ»
3.1 Развитие лизинговой деятельности
На современном экономическом рынке происходит рост числа фирм, а
соответственно, почти в любом сегменте усиливается конкуренция. Для того,
чтобы функционировать эффективно и оставаться конкурентно-способными,
организациям необходимо повышать эффективность деятельности. Любая
фирма сейчас может столкнуться с проблемой неустойчивого финансового
положения, неплатежеспособностью или с банкротством. Период мирового
экономического кризиса, который ряд экономистов называют эпохой
глобальной неопределенности и нестабильности, характеризуется резким
ростом числа банкротств организаций. На рисунке 8 показана динамика фирм
банкротов в Российской Федерации за последние несколько лет
18
.
Рисунок 8. Количество фирм банкротов в РФ за 2011-2016 гг.
Для определения цели оценки риска банкротства (несостоятельности)
обратимся к Федеральному закону от 22.10.2002 N 127-ФЗ «О
несостоятельности (банкротстве)» (в ред. от 29.03.2016), где несостоятельность
организации определяется, как ее неспособность покрыть свои обязательства
18
Когденко В.Г. Экономический анализ. – М.: Юнити-Дана, 2013. – 246 с.
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Колличество фирм
банкротов
26 132 30 159 23 721 26 276 30 653 31 788
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
35 000
69
перед кредиторами (контрагенты, работники предприятия, государство)
19
.
Соответственно противоположный термин, состоятельности организации,
служит критерием высокого уровня финансового состояния, что делает
проведение данного вида анализа актуальным для всех агентов экономической
деятельности. Так же в рассмотренном выше законе, указывается, что
признание коммерческой организации признается, когда она просрочит
выплаты кредиторам более чем на три месяца. Так, например, для самих
компаний этот анализ дает возможность спрогнозировать несостоятельность и
принятые вовремя действия могут способствовать продолжению деятельности
компании и восстановлению ее финансово-хозяйственных показателей. С точки
зрения инвесторов, то им важно понимать не только текущее финансовое
состояние организации, но и ее способность покрывать свои обязательства в
бедующем
20
.
Прогнозирование несостоятельности можно произвести при помощи
дискриминантных моделей (MDA-модели), logit-моделей, рейтинговых и
экспертных моделей оценки вероятности банкротства. Однако последние
способы, либо являются разновидностью дискриминантных моделей, либо
представляются менее объективными, поэтому в данном исследовании они
рассмотрены не будут. На практике большой популярностью пользуются МDA-
модели оценки риска банкротства, однако в условиях постоянного развития
методологического аппарата logit-модели стали так же частым явлением при
проведении такого рода анализа.
В таблице 14 представлены результаты расчета конечных показателей.
19
"Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая)" от 26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. от 23.05.2016)
20
Бухгалтерский финансовый учет: учебник / Под общ. редакцией С.М. Бычков. – М.: Изд-во Эксмо, 2014. – с.
328
70
Таблица 14
Значения результирующих показателей по MDA- моделям для ООО
«Гарант» в 2015-2017 гг.
2015
2016
2017
Пятифакторная модель Альтмана
2,943
3,153
4,936
Модель Сайфулина-Rадыкова
1,601
1,880
1,766
Модель Таффлера
1,037
0,936
1,183
Модель ИГЭА
2,076
3,245
3,311
Итак, у каждой модели есть свои предельные значения интегральных
критериев. Разберем результаты расчета по каждой модели.
Оценка по пятифакторной модифицированной модели Альтмана
показала, что значение результирующего показателя входит в зону финансовой
устойчивости (X>2,9).
Если рассматривать вероятность банкротства ООО «Гарант» по модели
Сайфулина-Кадыкова, то можно сказать, что она очень низкая, так как
предельное значение результирующего показателя –1.
Если величина интегрального критерия в модели Таффлера выше 0,3, то
организация имеет неплохие долгосрочные перспективы; если меньше 0,2, то
вероятность банкротства высокая. Расчеты показали, что за все три года
критерий превышает нормированное значение, а значит по модели Таффела
ООО «Гарант» имеет хорошие долгосрочные перспективы и вероятность ее
банкротства минимальна. Нужно отметить, что из формулы модели
банкротства Таффлера коэффициент х2 имеет наибольший вес (0,53). Именно
коэффициент х2 будет сильно влиять на оценку финансового состояния
предприятия. За три года динамика интегрального критерия не однозначна. При
расчете этого показателя используется прибыль от продаж и текущие
обязательства компании. Несмотря на то, что в 2017 году прибыль от продаж
ООО «Гарант» была больше, чем в прошлые года, интегральный критерий
снизился в 2015 году по сравнению с 2016. Это связано с увеличением текущих
обязательств компании.
Если значение интегрального критерия согласно модели ИГЭА:
71
- 0-0,18, то вероятность банкротства высокая (60-80%);
- 0,87-0,32, то вероятность банкротства средняя (35-50%);
- 0,32-0,42, то вероятность банкротства низкая (15-20%);
- более 0,42, то вероятность банкротства минимальная (до 10%).
Как видно из расчётов, интегральный критерий получился большим, и
модель ИГЭА также показала минимальный прогноз банкротства для ООО
«Гарант».
Результаты всех 4-х моделей показали, что ООО «Гарант» с малой долей
вероятности станет банкротом в ближайший год. Следовательно, можно
сделать вывод, что у предприятия удовлетворительный уровень
состоятельности.
Далее оценим риск несостоятельности при помощи логистических
моделей Альтмана-Сабато, М.В. Евстропова и С.А. Хайдаршиной.
Формула для расчета результирующего показателя для первых двух
моделей выглядит следующим образом
21
:
P =
e
−y
1+e
−y
(1)
Расчет интегрального показателя по модели Хайдаршиной
осуществляется исходя из формулы:
C
BR
=
e
y
1+e
y
(2)
Параметры для расчета конечного показателя зависят от отраслевых
сегментов.
21
Гелета И.В., Захарченко И.Э. Пути повышения конкурентоспособности предприятия// Гуманитарные
научные исследования. 2015. № 7-2 (47). С. 125
72
Итак, в таблице 15 приведены результаты расчета интегральных
критериев вероятности банкротства ООО «Гарант» при помощи logit-моделей
по рассмотренным выше 3-м моделям.
Таблица 15
Значения результирующих показателей по logit-моделям для ООО
«Гарант» в 2015-2017 гг.
2015
2016
2017
Модель Альтмана-Cабато
1,01%
0,87%
0,77%
Модель Евстропова
15,61%
19,48%
11,44%
Модель Хайдаршиной
1/902032,3066
1/74320820377
1/7,25
По данным таблицы, риск банкротства ООО «Гарант» либо
минимальный, либо низкий. Наибольшее влияние на банкротство организации,
по мнению Хайдаршиной, оказывают такие показатели, как кредитная история
предприятия, текущая ликвидность, отношение прибыли до налогообложения
уплаченных процентов к сумме уплаченных процентов, рентабельность
активов, темп прироста активов. Результирующий показатель модели
Хайдаршиной получался ничтожно мал, что свидетельствует о несущественной
вероятности банкротства ООО «Гарант».
Пороговое значение результата для модели Евстропова это 0,44 или 44%.
Коэффициент для ООО «Гарант» меньше, что означает низкую вероятность
банкротства в ближайшие четыре года.
Если говорить о модели Альтмана-Собато, то для нее нет конкретного
критического значения, однако, чем меньше показатель, тем риск банкротства
меньше. В случае ООО «Гарант» показатель колеблется рядом с 1%, что
указывает на незначительную вероятность несостоятельность компании.
Анализируя результаты по всем моделям, можно сказать, что все модели
показали приблизительно одинаковые результаты. Вероятность банкротства
либо назначило бала, либо невысокая.
Таким образом, по результатам проведенного исследования в третьей
главе автор пришел к выводу, что предприятие нуждается в обновлении
73
основных фондов и приобретении нового высокотехнологичного оборудования
и спецтехники.
С целью развития деятельности и увеличения прибыли предприятию
предлагается приобрести бортовую платформу с воротами стоимостью 1230000
рублей. Так как предприятие не имеет свободной наличности, поэтому новые
активы должны финансироваться другим образом. В данном случае можно
предложить использование лизинга.
Был рассмотрен пошаговый алгоритм действий организации ООО
«Гарант», при оформлении договора лизинга №1788НН-АЛК/14/2017 на
бортовую платформу с воротами. Период уплаты лизинговых платежей – 36
месяцев. Авансовый платеж по договору лизинга №1788НН-АЛК/14/2017 от
14.11.2017г. составляет 10% - 123000 рублей.
Предприятию ООО «Гарант» было предложено два графика по
погашению суммы лизинга – аннуитетный (равными долями на протяжении
срока действия договора лизинга) и по графику типа регресс. Предприятие
выбрало аннуитетные платежи.
Аннуитетный расчёт стоимости лизинга является наиболее дорогим для
клиента. Это происходит потому, что равномерность лизинговых платежей
достигается за счёт уменьшения выплат по погашению стоимости имущества в
начале договора лизинга (когда величина лизинговых процентов максимальна).
Происходит перераспределение погашение стоимости имущества на конец
договора, что приводит к увеличению общей суммы процентов по лизингу.
3.2. Методика заключения договора лизинга на ООО «Гарант»
Участниками лизинговых отношений могут быть как юридические лица,
так и индивидуальные предприниматели. Однако в большинстве случаев
лизинговую деятельность в России осуществляют лизинговые компании.
74
Лизинговые компании - коммерческие организации, выполняющие в
соответствии с российским законодательством и со своими учредительными
документами функции лизингодателей.
Рассмотрим пошаговый алгоритм действий организации ООО «Гарант»,
при оформлении договора лизинга №1788НН-АЛК/14/2017 на бортовую
платформу с воротами.
1. принятие решения о покупке спецтехники в лизинг организацией
ООО «Гарант».
Для динамичного развития бизнеса необходимо обеспечить его
средствами производства. Так как покупка новой спецтехники – дело очень
затратное, организация ООО «Гарант» на протяжении последних 7 лет
покупает спецтехнику только по договору лизинга. В процессе поиска
лизинговой компании обрабатывается большой массив информации о
деятельности различных лизинговых организаций, представляющие услуги
лизинга, учитываются различные факторы их деятельности, деловая репутация.
На основании данных критериев была выбрана лизинговая организация ООО
«Ресо-Лизинг», успевшая зарекомендовать себя как надежный партнер.
2. переговоры представителей ООО «Гарант» и ООО «Ресо-Лизинг».
Общение потенциальных сторон договора происходит в офисе
лизинговой компании. Представитель ООО «Гарант» предоставляет
информацию о необходимой ему спецтехнике, ее технических характеристиках,
стоимости, поставщике предмета лизинга. Представитель ООО «Ресо-Лзинг»
взамен предоставляет всю интересующую его клиента информацию о
механизме лизинга, условиях сделки, требованиях, предъявляемых лизинговой
компанией. Также, во время первой встречи представителя лизингополучателя
информируют лизингополучателя о перечне юридических и финансовых
документов, необходимых для финансовой экспертизы проекта.
3. экспертиза проекта ООО «Гарант».
Лизинговая компания, получив перечень юридических и финансовых
документов, необходимых для экспертизы проекта, готовит пакет документов и