42
подробно будут отраженны в пункте 1.1 выпускной квалификационной
работы.
Для расчета показателей будут применены формулы 3, 4, 5.
Данные по оценке эффективности использования капитала приведены в
таблице 2.9.
Таблица 2.9.
Оценка эффективности использования капитала ООО «Билд Сити» в
период с 2021 по 2023 года
Показатель
На начало периода
На конец периода
Норма
2021 год
Коэффициент автономии
(финансовой независимости)
0,7
0,5
Коэффициент
финансового риска
0,57
0,99
Рентабельность капитала,
%
-
28,70
-
2022 год
Коэффициент автономии
(финансовой независимости)
0,5
0,6
Коэффициент финансового
риска
0,99
1,12
Рентабельность капитала, %
28,70
35,78
-
2023 год
Коэффициент автономии
(финансовой независимости)
0,6
0,4
Коэффициент финансового
риска
1,12
1,96
Рентабельность капитала, %
35,78
27,92
-
Таким образом, по данным таблицы 2.9 можно сделать вывод о том, что
коэффициент автономии или финансовой независимости за все три периода
находится на уровне нормы. Данный факт свидетельствует о выгодности
функционирования за счет собственных средств.
Но к концу отчетного периода немного снижается. Значение
коэффициента финансового риска повышается, но пока незначительно. Это
говорит о том, что в будущем у предприятия останется зависимость от
внешних привлеченных средств. Значение коэффициента рентабельности
капитала возрастает к концу 2022 года и к концу 2023 понижается.
5,0
1
5,0
1
5,0
1
43
Таблица 2.10.
Динамика показателей платежеспособности ООО «Билд Сити» за
2021-2023 гг., доли ед.
Показатель
2021
год
2022
год
Абсолютны
е
изменение
2022-
2021гг.
2023
год
Абсолютно
е
изменение
2023-
2022гг.
Нормат
и-ное
значени
е
Коэффициент
абсолютной ликвидности
0,47
0,12
-0,35
0,16
+0,04
0,250,3
0
Коэффициент
промежуточного
покрытия
1,07
1,51
+0,44
1,15
-0,36
1
Коэффициент текущей
ликвидности
1,3
1,68
+0,38
1,12
-0,56
2
Из данной таблицы видно, что коэффициент абсолютной ликвидности
за 2021 год превышает нормативное значение, а в 2021-2023гг. показатели
этого коэффициента ниже нормы. Коэффициент промежуточного покрытия
ООО «Билд Сити» за 2021-2023 гг. выше нормы. Коэффициент текущей
ликвидности за 2021-2023 гг. ниже нормативного значения. Динамика
значений коэффициента за 2021-2022гг. не значительна.
В ООО «Билд Сити» все показатели ликвидности отличаются от
нормативных значений. Главной причиной этого является нехватка наличных
денежных средств. Это обусловлено тем, что, отгружая продукцию
покупателям, предприятие не вовремя получает за нее деньги.
Таким образом, на предприятии наблюдается незначительное колебание
общего показателя ликвидности за анализируемый период 2021 – 2022 гг. Но
в целом показатель не очень высок, что доказывает невозможность ООО «Билд
Сити» своевременно платить по своим обязательствам.
Показатели финансовой устойчивости ООО «Билд Сити» приведены в
таблице 2.11.
44
Таблица 2.11.
Динамика показателей финансовой устойчивости ООО «Билд Сити» за 2021-
2023 гг., доли ед.
Показатель
Уровень показателей
2021
год
2022г
од
Изменение
2022- 2021
гг.
2023г
од
Изменени
е с 2023-
2022 гг.
Коэффициент финансовой
автономии
0,42
0,08
-0,34
0,15
0,07
Коэффициент финансовой
зависимости
0,58
0,91
0,33
0,85
-0,06
Коэффициент финансового
риска
1,39
11,18
9,79
5,73
-5,45
Из данной таблицы видно, что коэффициент финансовой автономии за
анализируемый период очень низок. В 2021 году этот показатель был равен
0,42, в 2022 году – 0,08, в 2023 году – 0,15. Это доказывает зависимость
предприятия от внешних источников капитала, что и показывает коэффициент
финансовой зависимости. Коэффициент финансового риска за 2021 – 2023 гг.
очень высок. За анализируемый период он достигает 11,18. Это
свидетельствует о низкой финансовой устойчивости предприятия.
Таким образом, был проведен подробный анализ структуры капитала
изучаемого предприятия, который показал следующее: структура капитала
несколько изменилась за счет понижения доли собственного капитала в общих
источниках имущества предприятия. Главным фактором, который вызвал
данное изменение, является уменьшение нераспределенной прибыли, как
составной части собственного капитала. Темп роста нераспределенной
прибыли в 2023 году составил 60,91%.
Далее, для того, чтобы дать оценку эффективности использования
капитала предприятия были рассчитаны такие показатели, как: коэффициент
автономии, финансового риска и рентабельности капитала. Результаты
расчета данных коэффициентов показал, что ООО «Билд Сити» остается в
зависимости от внешних источников средств, использование общего капитала
предприятия стало более прибыльным.
45
2.2 Анализ состава и структуры собственного капитала
ООО «Билд Сити»
Капитал – это общая стоимость средств в денежной материальной и
нематериальной формах, инвестированных в формирование активов.
По принадлежности предприятию капитал делится на собственный и
оборотный; к объему инвестирования – на основной и оборотный. Основной
целью формирования капитала предприятия является удовлетворение
потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его
структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования.
Принципы формирования капитала предприятия:
1. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему
формируемых активов предприятия.
Общая потребность в капитале основывается на потребности
предприятия в основных и оборотных активах. При определении общей
потребности в капитале используют два метода:
1) прямой метод расчета:
, (34)
где общая сумма привлекаемого капитала
общая сумма внеоборотных активов
Рассчитаем общую сумму привлекаемого предприятием капитала по
формуле (34):
- Общая сумма привлекаемого капитала в 2021 году состоит из основных
средств (20114 тыс. руб. и 22862 тыс. руб., на начало и конец отчетного
периода, соответственно) и отложенных налоговых обязательств (24729 тыс.
руб. и 23159 тыс. руб.). На конец рассматриваемого периода она составляет
20361 тыс. руб. и 23093 тыс. руб. соответственно.
- Общая сумма привлекаемого капитала в 2022 году уже складывается из
основных средств (22862 тыс. руб. и 36747 тыс. руб. соответственно на начало
ВАК
пр
.
пр
К
ВА
46
и конец отчетного периода) и отложенных налоговых обязательств (23159 тыс.
рублей и 19252 тыс. рублей, на начало и конец отчетного периода,
соответственно). Итого общая сумма привлекаемого капитала на конец
отчетного периода составляет 36940 тыс. рублей.
- Общую сумму привлекаемого капитала на конец 2023 года составляют
основные средства (8681 тыс. руб.) и отложенные налоговые обязательства
(175 тыс. руб.). И, таким образом, общая сумма привлекаемого капитала на
конец отчетного периода составляет 8856 тыс. руб.
В сравнительной таблице 2.12 приведена общая сумма привлекаемого
капитала за три рассматриваемых периода.
Таблица 2.12.
Общая сумма привлекаемого капитала ООО «Билд Сити» за 2021-2023
гг. (тыс. руб.)
Показатель
2021 г.
2022 г.
2023 г.
на начало
периода
на конец
периода
на начало
периода
на конец
периода
на начало
периода
на конец
периода
Общая сумма
привлекаемого
капитала
20361
23093
23093
36940
36940
8856
Очевидно, что сумма привлекаемого периода с 2021 г. снизилась до
8856тыс.руб., что свидетельствует о том, что возрастает потребность
предприятия в основных и оборотных активах.
2) косвенный метод расчета основывается на использовании показателя
«капиталоемкости» продукции (35):
Общая сумма капитала = . + , (35)
где
– капиталоемкость,
– прогнозируемый (плановый) объем продаж (объем
реализации продукции),
ПР
– предстартовые расходы.
Е
К
ПЛАН
ВРП
ПР
Е
К
ПЛАН
ВРП
47
=
Капитал
ВРП
,
(36)
Рассчитаем капиталоемкость и общую планируемую сумму капитала:
Капиталоемкость рассчитывается по формуле (35) и составляет:
К
Е
= 57752 тыс. руб. / 111184 тыс.руб. = 0,52
Затем рассчитывается общая сумма капитала по формуле (35) и
составляет:
Общая сумма капитала = 0,52×111184 тыс. руб. = 57815тыс. руб.
Не учитываются предстартовые расходы, так как их нет.
Рассмотрим обеспечение оптимальности структуры капитала.
Структура капитала – это соотношение собственных и заемных
финансовых ресурсов, используемых в процессе хозяйственной деятельности.
ООО «Билд Сити» имеет преимущественно заемный капитал.
Данный факт говорит о том, что предприятие имеет более высокий
финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой
рентабельности деятельности, и в меньшей мере генерирует финансовый риск
и угрозу банкротства, возрастающее по мере увеличения удельного веса
заемных средств в общей их структуре.
Рассмотрим обеспечение высокоэффективного использования капитала
в процессе хозяйственной деятельности предприятия.
Следует рассчитать показатель, характеризующий уровень
дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при
различной доле заемных средств (эффект финансового левериджа):
В 2021 году начало отчетного периода:
Е
К
48
ЭФЛ=(28315тыс. руб. / (159754 тыс. руб.+9153 тыс. руб.)×(1-0,2)) ×
(9153 тыс. руб. / 159754 тыс.руб.) = 0,047;
На конец отчетного периода 2021 года:
ЭФЛ=(79500 тыс. руб. / (151948 тыс. руб.+150834 тыс. руб.) × (1-0,2)) ×
(150834 тыс. руб. / 151948 тыс. руб.)= 0,190.
В 2022 году на начало отчетного периода эффект финансового
левериджа составляет столько же, сколько на конец 2021 года.
На конец отчетного периода 2022 года:
ЭФЛ=(111180 тыс. руб. / (17852 тыс. руб.+19967 тыс. руб.) × (1-0,2)) ×
(19967 тыс. руб./17852 тыс. руб.) = 0,241
В 2023 году на начало отчетного периода эффект финансового
левериджа составляет столько же, сколько на конец 2022 года.
На конец отчетного периода 2023 года:
ЭФЛ=(117129 тыс. руб. / (19538 тыс. руб.+38213 тыс.руб.) × (1-0,2)) ×
(38213 тыс.руб. / 19538 тыс. руб.) =0,291
Ниже приведена сравнительная таблица 2.13 составляющих показателя
эффекта финансового левериджа.
Таблица 2.13.
Сравнительная таблица составляющих показателя эффекта финансового
левериджа ООО «Билд Сити» за 2021-2023 гг.
Показатель
2021
2022
2023
на начало
периода
на конец
периода
на начало
периода
на конец
периода
на начало
периода
на конец
периода
(1-СП)- налоговый
корректор
0,8
0,8
0,8
0,8
0,8
0,8
–
дифференциал
финансового
левериджа
8,3
23,6
23,6
21,52
21,52
14,8
– плечо
финансового
левериджа
0,57
0,99
0,99
1,12
1,12
1,96
СПКн)(1*
ЗКСК
БП
СК
ЗК
49
Эффект финансового
левериджа
0,047
0,190
0,190
0,241
0,241
0,291
Таким образом, по таблице можно сделать вывод о том, что:
- налоговый корректор остается неизменным, так как ставка налога на
прибыль не изменяется;
- дифференциал финансового левериджа является главным условием,
формирующим его положительный эффект. Показатель дифференциала
постоянно понижается, что свидетельствует о том, что при прочих равных
условиях эффект финансового левериджа повышается не за счет
рентабельности собственного капитала;
- плечо финансового левериджа неуклонно увеличивается. Он и является
тем рычагом, который изменяет положительный или отрицательный эффект за
счет соответствующего значения его дифференциала.
При положительном эффекте финансового рычага выгодно увеличивать
плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала, а на нашем
предприятии ЭФР равен 0,291>0.
Эффект финансового рычага показывает, что рентабельность
собственного капитала увеличилась на 24,1% за счет привлечения заемных
средств в оборот предприятия.
Для того, чтобы изучить финансовую политику управления капиталом
предприятия, стоит кратко рассмотреть политику управления собственным и
заемным капиталом. Финансовая политика формирования собственного
капитала – это часть общей финансовой стратегии предприятия,
заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования
производственного развития предприятия.
При анализе формирования собственных финансовых ресурсов
предприятия очевидно, что общий объем формирования происходит только за
счет уставного капитала и нераспределенной прибыли прошлых лет.
Уставный капитал за все рассматриваемые периоды остается неизменным, а
50
размер нераспределенной прибыли существенно увеличивается. Данная
прибыль остается в распоряжении предприятия и может служить источником
финансирования воспроизводства основных средств.
Очевидно, что активы возрастают, а объемы реализованной продукции
снижаются. Данный факт свидетельствует о том, производство продукции
происходит в основном за счет собственных средств.
Проанализировав все вышесказанное, можно сделать вывод о том, что
сформированных на предприятии в предплановом периоде собственных
финансовых средств недостаточно для более устойчивого и финансово
независимого положения организации.
Таким образом, при исследовании финансовой политики управления
капиталом ООО «Билд Сити» были выявлены и проанализированы следующие
принципы: обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему
формируемых активов предприятия, обеспечение оптимальности структуры
капитала и обеспечение высокоэффективного использования капитала в
процессе хозяйственной деятельности предприятия.
Этот анализ показал, что общая сумма привлекаемого капитала к концу
2023 года составляла 8856тыс. рублей, структура капитала организации не
оптимальна, так как размер заемного капитала значительно преобладает над
размером собственного капитала.
Относительно третьего принципа можно сказать, что исследуется он с
помощью такого показателя, как эффект финансового левериджа. Данный
показатель характеризует уровень дополнительно генерируемой прибыли на
собственный капитал при различной доле заемных средств. При расчете
очевидно, что с каждым отчетным периодом использование предприятием
заемным средств дает все меньшую величину приращения к финансовому
результату, то есть дополнительной прибыли на собственный капитал.
Исследование финансовой политики формирования собственного
капитала показало, что общий объем формирования происходит только за счет
уставного капитала и нераспределенной прибыли прошлых лет. При этом
51
размер уставного капитала с момента создания предприятия остается
неизменным, а размер нераспределенной прибыли стабильно увеличивается, в
основном за счет того, что вся чистая прибыль предприятия направляется на
его развитие.
2.3 Проблемы в управлении собственным капиталом
в ООО «Билд Сити»
В результате анализа политики управления капиталом можно сделать
вывод о том, что сформированных на предприятии в предплановом периоде
собственных финансовых средств недостаточно для более устойчивого и
финансово независимого положения организации.
Поэтому для улучшения структуры капитала необходимо определить
мероприятия по преобразованию его структуры и рациональному его
использованию.
Тесно взаимосвязанные и взаимообусловленные задачи комплексного
оперативного управления активами и пассивами предприятия сводятся к:
- увеличению доли собственного капитала через увеличение резервного
фонда;
- сокращению доли бартерных операций в расчетах.
Финансовую устойчивость предприятия обеспечивает резервный
капитал, который составляет часть собственного капитала, выделяемого из
прибыли организации для покрытия возможных убытков и потерь. В
рыночной экономике отчисления в резервный капитал носят первоочередной
характер. Величина резервного капитала и порядок его образования
определяются законодательством РФ и уставом организации.
Таким образом, если резервный фонд в течение всего времени
существования предприятия не был значимым, то, у предприятия не было для
этого необходимости. Однако его величина характеризует готовность
предприятия к страхованию риска, связанного с предпринимательской