76
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Заемный капитал — это капитал, который привлекается предприятием со
стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и
других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях
под какие-либо гарантии. Источниками заемного капитала могут стать сред-
ства, привлекаемые на рынке ценных бумаг, и кредитные ресурсы. В настоящее
время основными способами привлечения заемного капитала являются банков-
ский кредит, эмиссионное финансирование, лизинг.
Анализ заемного капитала организации позволяет дать оценку эффектив-
ности формирования и использования капитала и принять необходимые меры,
направленные на оптимизацию его структуры.
Во второй главе работы дана оценка управления заемным капиталом в
ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ».
По результатам исследования сделаны следующие выводы об управлении
заемным капиталом в ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ»:
в 2018 г. заемный капитал предприятия сократился на 9,87 %, причем
это наблюдалось при росте собственного капитала (на 5,91 %), что благоприят-
но отразилось на финансовой устойчивости. Превышение темпа снижения за-
емного капитала по сравнению с сокращением оборотных активов, указывает
на рост уровня ликвидности предприятия и, в целом, позитивно сказывается на
его платежеспособности предприятия в целом. В свою очередь превышение
темпа сокращения заемного капитала по сравнению с сокращением выручки
отражает факт роста эффективности использования заемных средств (их капи-
талоотдачи). При сокращении заемного капитала, темпы роста денежных
средств, напротив, высоки. Однако, при этом следует учитывать тот факт, что
доля денежных средств в составе активов предприятия невелика и составляет
на конец 2018 г. лишь 2,53 %, что, несмотря на их рост в абсолютной величине,
указывает на проблемы с погашением долгов в срочном порядке;
77
доля заемного капитала на 31.12.2018 г. составляет 73,93 %, что не
обеспечивает предприятию финансовой автономии и свидетельствует о высо-
кой финансовой зависимости ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ» от креди-
торов;
заемный капитал предприятия сформирован исключительно за счет
краткосрочных обязательств, что оценено негативно, так как долгосрочные за-
емные источники имеют более низкую стоимость привлечения;
изменения в составе пассивов могут быть оценены неоднозначно. С
одной стороны, произошел рост собственного капитала за счет прибыли; уве-
личился удельный вес собственного капитала в составе источников финансиро-
вания имущества предприятия; увеличились краткосрочные кредиты, а величи-
на кредиторской задолженности, напротив, существенно сократилась. Однако, с
другой, - увеличение объема привлеченных краткосрочных кредитов в 2018 г. –
мера вынужденная, обусловленная недостатком у ЗАО «МПОТК «ТЕХНО-
КОМПЛЕКТ» собственных ресурсов для финансирования текущей деятельно-
сти: на предприятии имеет место недостаток собственных оборотных средств
финансирования запасов, а доля собственного капитала составляет лишь 26,24
% от общих источников финансирования. В 2018 г. имело место сокращение
объемов кредитования ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ» со стороны по-
ставщиков и подрядчиков, ужесточение их кредитной политики;
заемные ресурсы используются предприятием на покрытие средств,
выведенных из оборота в результате образования большого объема дебитор-
ской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности
над кредиторской приводит к отвлечению средств из хозяйственного оборота и
может привести к необходимости привлечения дополнительных кредитов для
обеспечения текущей деятельности ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ». При
этом в 2018 г. необходимость в финансировании запасов за счет заемных
средств отсутствует;
увеличение объема заемных средств не сопровождается ростом акти-
вов, за счет которых происходит их покрытие. В первую очередь, проблема
78
предприятия – это недостаток денежных средств, причина которого – снижение
выручки, а также неэффективная политика работы с покупателями и заказчика-
ми, обуславливающая «замораживание» средств в дебиторской задолженности;
использование заемных средств неэффективно, о чем свидетельствует
отрицательное значение эффекта финансового рычага (рентабельность активов
ниже процентной ставки по кредиту).
Проведенный анализ позволил сделать вывод о неэффективном управле-
нии заемным капиталом в ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ» и необходи-
мости разработки рекомендаций, направленных на совершенствование этого
процесса.
В третьей главе определены пути повышения эффективности управления
заемным капиталом в ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ».
Для определения перспектив развития финансовой политики ЗАО
«МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ» построена матрица финансовых стратегий.
Выявлено, что финансовая стратегия ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ» в
2016-2018 гг. была ориентирована на финансирование текущей деятельности за
счет собственных средств, кредиторской задолженности нетоварного характера
и краткосрочных кредитов. Результаты реализации финансовой политики – не-
удовлетворительные, о чем свидетельствуют низкий коэффициент автономии и
отрицательное значение эффекта финансового рычага.
Сделан вывод, что приоритетным направлением финансовой политики
ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ» должна стать оптимизация структуры
капитала с целью обеспечения финансовой устойчивости.
Проведенные расчеты показали, что при сокращении заемного капитала и
доведения соотношения собственного и заемного капитала до пропорции 1 : 1
рентабельность собственного капитала ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ»
возрастает на 62,29 процентного пункта. Для определения нормативных
значений коэффициентов финансовой зависимости и финансового левериджа
использована методика формирования политики финансирования, предложен-
ная Савицкой Г. В., в которую внесены некоторые коррективы: оборотные ак-
79
тивы разделены на две составляющие - чистый оборотный капитал и перемен-
ная часть оборотных активов. Представленная методика позволила рассчитаем
нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности, коэффициента
концентрации заемного капитала и финансового левериджа при различных
типах финансовой политики ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ». Результаты
расчетов показали, что при активном использовании ЗАО «МПОТК «ТЕХНО-
КОМПЛЕКТ» для обеспечения деятельности заемных средств, теоретически
уровень собственного капитала в общем объеме капитала составляет 40,30 %.
Если же финансирование деятельности строится на использовании собственных
источников, то уровень коэффициента составляет около 90,30 %.
Сделан вывод, что дальнейшее увеличение заемного капитала в форме
кредитов и займов под проценты для ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ»
целесообразно лишь при условии роста рентабельности активов, которая
должна быть выше средней процентной ставки по привлекаемым финансовым
ресурсам. Лишь в этом случае будет достигнуто положительное значение
эффекта финансового рычага.
Для повышения эффективности оперативной работы с заемным
капиталом в ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ» рекомендовано следующее:
1) Сократить долю краткосрочных обязательств до 60 % от всего капита-
ла. Это обеспечит достаточную финансовую независимость. Для реализации
этого направления необходим отказ от дальнейшего привлечения краткосроч-
ных кредитов и займов, а также совершенствование управления кредиторской
задолженностью на основе развития его информационного обеспечения; при-
менения АВС-метода ранжирования кредиторов.
2) Увеличить чистую прибыль до 1 254 тыс. руб. в год. Это повысит рен-
табельность собственного капитала. Для реализации этого направления необхо-
дима оптимизация доходов и расходов предприятия.
3) Увеличить долю абсолютно ликвидных активов до 12 % от стоимости
имущества, долю дебиторской задолженности сократить до 83,60 % от стоимо-
сти имущества. Это повысит платежеспособность (обеспечит нормативный по-
80
казатель коэффициента абсолютной ликвидности). Для реализации этого
направления необходимо повышение расчетной дисциплины; составление пла-
тежных календарей, прогнозов поступления денежных средств.
Предлагаемые мероприятия позволят достичь оптимального соотношения
собственного и заемного капитала ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ», до-
стижения нормативных показателей коэффициентов финансовой устойчивости
и платежеспособности.
81
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от
05.08.2000 № 117-ФЗ (с изм. и доп.).
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от
26.01.1996 № 14-ФЗ (с изм. и доп.).
3. Федеральный закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ (с изм. и доп.) «О бух-
галтерском учете».
4. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской
отчетности в Российской Федерации, утвержденное приказом Министерства
финансов Российской Федерации от 29 июля 1998 г. №34н. (с изм. и доп.).
5. Приказ Минфина России от 06.10.2008 № 106н (с изм. и доп.) «Об
утверждении положений по бухгалтерскому учету» (вместе с «Положением по
бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» (ПБУ 1/2008)», «Поло-
жением по бухгалтерскому учету «Изменения оценочных значений» (ПБУ
21/2008)»).
6. Приказ Минфина России от 06.10.2008 № 107н (с изм. и доп.) «Об
утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Учет расходов по займам и
кредитам» (ПБУ 15/2008)».
7. Абдукаримов И. Т., Абдукаримова Л. Г. Анализ состояния и исполь-
зования заемного (привлеченного) капитала на основе бухгалтерской (финансо-
вой) отчетности // Социально-экономические явления и процессы. - 2018. - № 4
(050). – С. 33-40.
8. Алферова С. Л. Кредиты и займы: сущность, сходства и развития //
Актуальные вопросы права, экономики и управления сборник статей X Между-
народной научно-практической конференции: в 2 частях. 2017. С. 48-53.
9. Айгубова А. Г. Об источниках финансирования инвестиционной дея-
тельности предприятий// Актуальные вопросы современной экономики. 2018.
С.19-20.
