7
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .................................................................................................................. 7
Глава 1. Заемный капитал, его необходимость и роль в развитии предприятия 10
1.1. Экономическая сущность, функции и роль заемного капитала
в деятельности предприятия .................................................................................... 10
1.2. Классификация и источники финансирования заемного капитала .............. 14
1.3. Использование заемного капитала в инвестиционной деятельности
предприятия ............................................................................................................... 19
1.4. Система показателей и методика анализа эффективности использования
заемного капитала ..................................................................................................... 23
Глава 2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности
ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ» ................................................................... 28
2.1. Характеристика деятельности предприятия .................................................... 28
2.2. Анализ состояния и движения заемного капитала ......................................... 34
2.3. Анализ эффективности использования заемного капитала .......................... 36
Глава 3. Разработка рекомендаций по повышению эффективности
использования заемного капитала ........................................................................... 53
3.1. Разработка кредитной политики и ее влияние на эффективность
использования заемных средств .............................................................................. 53
3.2. Расчет экономической эффективности предложенной кредитной
политики ..................................................................................................................... 70
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ......................................................................................................... 76
СПИСОК ИСПОЛЬЗЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ ....................................................... 81
ПРИЛОЖЕНИЯ ......................................................................................................... 85
8
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования обусловлена тем, что выбор полити-
ки привлечения заемных средств во многом определяет финансовое равновесие
предприятия. От того, за счет каких источников и на каких условиях привлече-
ны финансовые средства, зависят как результаты финансово-хозяйственной де-
ятельности, так и финансовое состояние.
В современных условиях развития экономики проблема формирования
заемных средств предприятия приобретает большую актуальность. Так как, с
одной стороны, с привлечением заемных средств предприятию открываются
новые диапазоны возможностей для эффективного развития хозяйственной де-
ятельности, с другой стороны, существуют определенные противоречия инте-
ресов сторон заемных отношений, преимущества и недостатки источников за-
емных средств, особенности функционирования в различных сферах деятель-
ности, нестабильность внешней среды – все это ограничивает выбор источни-
ков формирования заемного капитала. Структура совокупного капитала пред-
приятия состоит из собственных и заемных средств, которые используются
предприятием для хозяйственной деятельности. Рациональное соотношение
между собственными и заемными средствами — это также один из важных со-
ставных моментов при формировании заемного капитала предприятия.
Руководству предприятия следует отчетливо понимать, каким капиталом
оно обладает, насколько оптимизированы его состав и структура, рационально
ли он модифицируется в основные и оборотные средства, так как это оказывает
существенное влияние на финансовую стабильность и конечный результат дея-
тельности экономического субъекта. Отсюда следует, что требуется произво-
дить регулярный анализ и оценку собственного и заемного капитала. Это дает
возможность выбрать оптимальную стратегию привлечения заемных средств, а
также определить направления использования капитала для повышения эффек-
тивности деятельности организации.
9
Цель работы – провести анализ заемного капитала и определить пути
повышения эффективности его использования в ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМ-
ПЛЕКТ».
Задачи работы:
исследовать экономическую сущность, функции и роль заемного капи-
тала в деятельности предприятия;
рассмотреть классификацию и источники финансирования заемного
капитала;
рассмотреть вопросы использования заемного капитала в инвестици-
онной деятельности предприятия;
исследовать систему показателей и методику анализа эффективности
использования заемного капитала;
представить характеристику деятельности предприятия;
провести анализ состояния и движения заемного капитала;
проанализировать эффективность использования заемного капитала;
разработать кредитную политику предприятия и оценить ее влияние
на эффективность использования заемных средств;
провести расчет экономической эффективности предложенной кре-
дитной политики.
Объектом исследования выступает ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМ-
ПЛЕКТ»».
Предмет исследования - экономические отношения, связанные с нали-
чием, состоянием, движением и использованием заемного капитала в ООО ЗАО
«МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ».
Методологической основой исследования являются работы современ-
ных ведущих российских и зарубежных экономистов. При написании работы
использовались законодательные и нормативные акты Российской Федерации,
справочная и методологическая литература (научные труды А. Б. Борисова,
О. В. Волковой, В. В. Ковалева, Н. П. Любушина, В. Б. Лещевой и др.), матери-
алы периодической печати.
10
При выполнении работы использовались методы сравнительного анали-
за, анализа абсолютных и относительных величин, методы факторного анализа.
Работа состоит из трех глав.
В первой главе рассмотрены теоретические основы использования заем-
ного капитала на предприятии. Выявлена сущность заемного капитала и рас-
смотрена его классификация; исследованы показатели и критерии оценки эф-
фективности заемного капитала на предприятии.
Во второй главе работы представлена технико-экономическая характери-
стика ЗАО «МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ»; проведен анализ состава и струк-
туры заемного капитала; проанализирована эффективность использования за-
емного капитала; рассмотрено управление заемным капиталом в ЗАО «МПОТК
«ТЕХНОКОМПЛЕКТ».
На основе сделанных по результатам проведенного анализа выводов и
выявленных проблем в третьей главе работы представлены рекомендации по
повышению эффективности использования заемного капитала в ЗАО «МПОТК
«ТЕХНОКОМПЛЕКТ».
Практическая значимость проведенного исследования заключается в
том, что разработанные рекомендации по повышению эффективности управле-
ния заемным капиталом могут быть использованы в деятельности ЗАО
«МПОТК «ТЕХНОКОМПЛЕКТ»
11
Глава 1. Заемный капитал, его необходимость и роль
в развитии предприятия
1.1. Экономическая сущность, функции и роль заемного капитала
в деятельности предприятия
Капитал – это финансовые ресурсы субъектов хозяйствования в матери-
альной, нематериальной и денежной формах, предназначенные для получения
дохода от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности.
По титулу собственности капитал предприятия делится на собственный и
заемный. При этом, исследуя труды ученых-экономистов встречаем несколько
понятий, которые определяют суть заемного капитала, а именно: «привлечен-
ный капитал», «ссудный капитал» и непосредственно «заемный капитал».
Предложения ученых о сущности данных понятий приведены в таблице 1.
Таблица 1
Взгляды ученых на трактовку понятий «привлеченный капи-
тал», «ссудный капитал» и «заемный капитал»
Понятие
Источник
Определение
1
2
3
Заемный
капитал
Филимоненко О. С.
Это средства, полученные предприятиями
в виде банковских кредитов для создания
сезонных запасов материальных ценностей
на покрытие затрат производства. Они да-
ются предприятиям на определенный срок,
по истечении которого должны быть воз-
вращены банку
1
.
Заец О.В, Кудряв-
цев В. И., Жатный П. Е.
Часть капитала юридического лица, при-
надлежащего ему на правах собственно-
сти, а вовлечена в оборот на основе зай-
ма
2
.
Крамаренко Г. О.
Капитал банков и других организаций, ис-
пользуемый предприятием в денежном
обороте на условиях кредитного договора
3
.
1
Филимоненко А. С. Финансы предприятия: учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2015. – С.
140.
2
Заяц О. В., Кудрявцев В. И., Жатный П. Е. Инструментарий банковского дела. – М.: Инфра-
М, 2016. – С. 132.
3
Крамаренко Г. О., Черная А. Е. Финансовый анализ. – М.: Инфра-М, 2018. – С. 139.
12
Продолжение таблицы 1
1
2
3
Заемный ка-
питал
Ковалев В. В., Волко-
ва О. Н.
Заемный капитал — это часть капитала,
используемая хозяйствующим субъектом,
которая не принадлежит ему, но привле-
кается на основе банковского, коммерче-
ского кредита или эмиссионного займа на
основе возвратности
4
.
Борисов А. Б.
Заемный капитал — это капитал, образуе-
мый за счет получения кредитов, выпуска
и продажи облигаций, получения средств
по другим видам денежных обязательств»
5
.
Ермолович Л. Л.
Заемный капитал — это капитал, образуе-
мый за счет банковского кредита и
средств, полученных от продажи выпу-
щенных облигаций
6
.
Ивашкевич В. Б.
Заемный капитал - часть пассивного капи-
тала: «...Часть стоимости имущества орга-
низации, приобретенного в счет обяза-
тельства вернуть поставщику или банку,
другому заимодавцу деньги либо ценности,
эквивалентные стоимости такого имуще-
ства.
Ссудный
капитал
Романенко О. Р.
Денежные средства владельца, предназна-
ченные для предоставления кредита на
принципах возвратности и платности в
размере процентов к сумме долга
7
.
Балабанов Т. И.
Это денежный капитал владелец, которого
предоставляет его другим лицам на опре-
деленный срок в пользование заранее ого-
воренную плату в виде процента
8
Любушин Н. П.
Это часть авансированного капитала,
сформированная за счет еще не возвра-
щенных заемных источников, которые
должны быть возмещены кредиторам через
определенный срок в обусловленной фор-
ме
9
4
Ковалев В. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / В. В. Ковалев,
О. Н. Волкова. — М.: Велби, 2018. — С. 142.
5
Борисов А. Б. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб. посо-
бие. — М.: ФОРУМ, 2016. — С. 146.
6
Ермолович Л. Л. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности. — М.: Инфра-М,
2016. — С. 380.
7
Романенко А.Р. Финансы: учебник. – М.: Инфра-М, 2019. – С. 131.
8
Балабанов И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. – М.:
Финансы и статистика, 2017. – С. 120. и
9
Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В. Г. Анализ финансово-экономической
деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – С. 247. и
13
Продолжение таблицы 1
1
2
3
Савчук В. П.
Денежный капитал, владелец которого
(кредитор) предоставляет его другим ли-
цам на определенный срок в пользование
по заранее оговоренной плате в виде про-
цента
10
Привлечен-
ный капитал
Бланк И. А.
Привлеченные для финансирования разви-
тия предприятия на возвратной основе де-
нежные средства и иное имущество
11
Ковалев В. В.
Средства других кредиторов, которые
предоставляются предприятиям взаймы
под определенный (оговоренный) процент
на срок до одного года с оформлением
векселя или иного долгового обязатель-
ства
12
Онисим С. М., Ма-
рич П. М.
Денежные ресурсы, которые не принадле-
жат предприятию, однако в результате
функционирования действующей системы
расчетов находятся в его пользовании
13
Проанализировав трактовки данных понятий, видим, что нет единого
подхода к их определению. Некоторые ученые отождествляют упомянутые по-
нятия, другие отделяют друг от друга. Данная проблема, на наш взгляд, прежде
всего обусловлена лингвистическими особенностями, поскольку определение
терминов «заемный капитал» и «ссудный капитал» отталкиваются от производ-
ных понятий «заем» и «ссуда», трактовка которых в ряде литературных источ-
ников также отождествляется. Л. М. Горбунова, С. В. Богачев, Г. В. Красин
определяют заем, как передачу в собственность заемщику бесплатно или за
определенное вознаграждение денежные средства или другие вещи, определен-
ные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую
же сумму денежных средств (сумму займа) или такое же количество вещей того
же рода и такого же качества
14
.
10
Савчук В. П. Финансовый анализ деятельности предприятия. – М.: Инфра-М, 2017. – С.
251.
11
Бланк И. А. Управление формированием капитала. – М.: Инфра-М, 2016. – С. 151.
12
Ковалев В. В. Финансовый анализ. - М.: ФиС, 2016. – С. 243. и
13
Онисим С. М., Марич П. Н. Финансы предприятия. – М.: Инфра-М, 2016. – С. 261.
14
Горбунова Л. Н., Богачев С. В., Красин Г. В. Финансовый анализ. – М.: Инфра-М, 2016. –
С. 41.
14
Н. П. Любушин, В. Б. Лещева, В. Г. Дьякова дают следующее определе-
ние займа: заем - это вид финансовой операции, в процессе осуществления ко-
торой одна сторона (заимодавец) передает другой стороне (заемщику) в соб-
ственность или оперативное управление деньги или товарные ценности, а за-
емщик обязуется возвратить заимодавцу в оговоренное время такую же сумму
денег или равное количество товарных ценностей того же рода и качества
15
.
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокуп-
ности объем его финансовых обязательств. Суть понятия «ссуда» можно опре-
делить так: ссуда - это безвозмездная передача одной стороной или обязатель-
ство передать другой стороне (пользователю) вещь для пользования в течение
установленного срока. Понятие «заем» более содержательно, поскольку соглас-
но его определения в пользование передается как деньги, так и другие ценно-
сти. Поэтому, по нашему мнению, следует использовать именно понятие «за-
емный капитал» для определения части капитала предприятия, имеющего вид
обязательств.
Каждое из определений заемного капитала имеет право на существова-
ние, так как все они раскрывают определенное содержание термина «заемный
капитал» или дополняют его. Таким образом, заемный капитал — это совокуп-
ность обязательств предприятия, которые образованы или в результате получе-
ния средств от финансово-кредитных или иных организаций на условиях плат-
ности и возвратности, или в результате собственной деятельности, но не вы-
плаченные в срок, используемых для финансового обеспечения своей хозяй-
ственной деятельности.
Заемный капитал предназначен как для формирования долгосрочных фи-
нансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования
краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого финансово-
хозяйственного цикла.
Преимущества заемного капитала:
15
Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В. Г. Анализ финансово-экономической
деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – С. 147. и
15
достаточно широкие возможности привлечения, особенно когда кре-
дитный рейтинг предприятия высок;
обеспечивает рост финансового потенциала предприятия при условии
существенного расширения его активов и возрастание темпов роста объемов
его хозяйственной деятельности;
низкая стоимость по сравнению с собственным капиталом за счет
обеспечения эффекта «налогового щита»;
возможность генерировать прирост финансовой рентабельности (ко-
эффициент рентабельности собственного капитала).
В деятельности предприятия имеют место как собственные, так и заем-
ные источники финансирования. Однако для обеспечения эффективной дея-
тельности необходимо рациональное их соотношение.
1.2. Классификация и источники финансирования заемного капитала
Классификация заемного капитала по источникам, целям, формам при-
влечения, обеспечения и другим критериям представлена в таблице 2.
Таблица 2
Классификация заемного капитала
Классификация
Вид
1
2
По периоду при-
влечения
Долгосрочные (более 1 года): банковские кредиты, займы от
других предприятий, облигационные займы.
Краткосрочные (менее 1 года): краткосрочные кредиты бан-
ков, краткосрочные займы, кредиторская задолженность
По источникам и
целям привлечения
Из внешних источников (банковские кредиты, облигационные
займы, финансовый лизинг).
Из внутренних источников (кредиторская задолженность)
Цели привлечения: 1 — инвестиционные цели, создание за-
пасов; 2 — обеспечение непрерывности производственного
процесса, потребности предприятия в ресурсах.
По форме привле-
чения
Денежная форма
В форме оборудования (лизинг)
Коммерческий кредит — товарная форма
16
Продолжение таблицы 2
1
2
По методам при-
влечения
Кредит
Лизинг
Факторинг
Эмиссия корпоративных облигаций
По форме обеспе-
чения
Обеспеченные (залог, поручительство, неустойка, штраф)
Необеспеченные
Заемный капитал представляет собой совокупную величину обязательств
организации перед физическими и юридическими лицами, то есть это денежные
средства или имущество, привлекаемое для финансирования операционной или
инвестиционной деятельности предприятия. Его составляющие элементы пока-
заны на рисунке 1.
Рисунок 1. Структура заемного капитала
Классификация элементов заемного капитала предприятия имеет не толь-
ко познавательное значение, но также и важное практическое значение. Она
позволяет определенным образом группировать источники заемных средств,
что важно не только при формировании, но также в процессе организации ис-
пользования и погашения обязательств. Заемные источники финансовых ресур-