63
рынок РФ будет развиваться в русле основных закономерностей,
проявляющихся в международной практике. Пока же, следует иметь ввиду, что
на начальном этапе развития всякий национальный валютный рынок будет
регулироваться. Объем валютных операций уполномоченных банков зависит от
размера (лимита) средств на их счетах в иностранной валюте. Как
свидетельствует зарубежный опыт, существенная децентрализация валютных
операций и активов происходит только на определенном этапе развития
валютного рынка, который характеризуется значительным ростом объема
внешней торговли, упрочнением внешнеторговых позиций фирм и компаний, а
также платежеспособности коммерческих банков. Лишь по истечении
достаточно продолжительного периода времени отпадает острая
необходимость установления лимитов открытой валютной позиции для
коммерческих банков и обязательной продажи части валютной выручки для
предприятий. Вместе с тем, такое лимитирование до известного момента
позволяет Центральному банку эффективно сдерживать проведение
спекулятивных операций путем осуществления оперативного контроля за
валютными сделками коммерческих банков, а также поддерживать
относительную стабильность внутреннего денежного обращения, сдерживать
то, что именуется «импортом инфляции».
Для АО «Солид Банк» предлагается внедрение автоматизированной
системы управления валютным риском, разработанная специалистами АО ИФК
«Солид» на основе матричной модели с учетом прогнозного изменения
валютных курсов.
Автоматизированная программа «Солид – Хедж» на основе регулярно
поступающих данных о курсе валют и влияющих на него факторов способна
выдавать не только наименее рисковые варианты валютных операций, но и
выбрать стратегию хеджирования и рассчитать ее экономическую
эффективность с высокой долей вероятности. Апробация программного
продукта показала снижение риска в пятикратном размере. Это позволит
коммерческому банку на уровне персональных менеджеров, непосредственно
64
взаимодействующих с клиентами, выдавать рекомендации по валютным
операциям клиентам прямо в их мобильном приложении «Бизнес – Солид» в
качестве услуги.
Исходные данные для расчета экономической эффективности
предлагаемых мероприятий рассчитаны в таблице 11.
Таблица 11
Исходные данные для расчета экономической эффективности
мероприятия по снижению рисков валютных операций
Показатели
Ед.изм.
До
внедрения
После
внедрения
Отклонение,
+,-
Чистые доходы по
валютным
операциям банка
тыс.руб.
37089
38334
1245
Объем рисковых
валютных операций
клиентов
тыс.руб.
9300171836
х
х
Общая стоимость
хеджирования
тыс.руб.
46500859
х
х
По данным таблицы 11 видно, что в результате применения
автоматизированной программы «Солид – Хедж» чистые доходы по валютным
операциям банка за счет сокращения рисковых потерь вырастут на 1245
тыс.руб. или на 3,36%.
Так как общая стоимость хеджирования валютных операций,
проведенных клиентами банка составляет 0,5% и представляет собой
внушительную сумму, то предложение клиентам банка самостоятельно
оценивать риски на предмет необходимости страхования и выбора способа
страхования может показаться весьма привлекательным, так как выплата
страховой премии не всегда спасает от потерь, а иногда только увеличивает
убытки.
Стоимость новой услуги, которая будет доступна клиентам банка прямо в
мобильном приложении «Бизнес-Солид», которым они пользуются на
ежедневной основе, составит 0,001% от суммы валютной операции.
Инвестиции на мероприятия представляют собой стоимость
приобретения программы – 2620 тыс.руб. и интеграции в систему «Бизнес-
Солид» - 4120 тыс.руб.
65
Таблица 12
Расчет экономической эффективности мероприятия по
снижению рисков валютных операций
Показатели
Ед.изм.
Значение
1. Инвестиции на мероприятие
тыс.руб.
6740
2. Прирост чистых доходов по валютным
операциям банка
тыс.руб.
1245
3. Доход от предоставления новой кросс-услуги
(9300171836 × 0,001%)
тыс.руб.
93002
4. Общая сумма дополнительной прибыли
тыс.руб.
94247
5. Налог на дополнительную прибыль
тыс.руб.
18849
6. Дополнительная чистая прибыль
тыс.руб.
75398
7. Срок окупаемости проекта (6740 / 75398 × 12
мес.)
мес.
1
8. Дополнительная чистая прибыль после
покрытия инвестиций ( 75398 - 6740)
тыс.руб.
68658
По данным таблицы 12 видно, что внедрение предлагаемого мероприятия
принесет банку дополнительную чистую прибыль после покрытия
инвестиционных затрат в размере 68658 тыс.руб. Срок окупаемости
мероприятия составит 1 месяц. Мероприятие экономически целесообразно и
рекомендуется к внедрению.
В целом, можно отметить, что применение современных
интеллектуально-цифровых технологий позволит банку сократить потери по
рискованным валютным операциям, внедрить и выгодно реализовать свои
клиентам новую услугу по прогнозированию рисков и разработке стратегий
хеджирования по валютным операциям, повысить комиссионное
вознаграждение и улучшить финансовые результаты.
66
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате теоретического исследования вопросов спекуляции и
хеджирования на валютном рынке сформулированы следующие выводы:
Хеджирование является самостоятельным предпринимательством,
направленным на получение прибыли, будучи особой экономической
деятельностью, вспомогательным по отношению к основной хозяйственной
деятельности хеджера, которая, в свою очередь, также является
предпринимательской. Более того, хеджирование, в отличие от спекуляций,
находится в строгих рамках единственной цели, связанной с минимизацией
ценовых рисков, что приводит не к увеличению прибыли, а к заведомому ее
ограничению ради сокращения риска.
Стремление уменьшить риски у тех хозяйствующих субъектов, которые
осуществляют предпринимательскую деятельность, иногда может
противоречить их основной цели, связанной с получением прибыли, что на
практике не позволяет абсолютизировать потребность в максимальном
устранении рисков и вынуждает искать компромиссные решения.
Хеджирование - самостоятельная, осуществляемая на свой риск предприни-
мательская деятельность, направленная в перспективе на систематическое
извлечение прибыли.
Деривативы валютного рынка - договоры по купле-продаже
иностранной валюты, с исполнением обязательств через определенное время
в зависимости от изменения курса покупаемой или продаваемой валюты.
Валютные деривативы можно классифицировать по трем основным группам
или видам деривативов: фьючерсы/форварды, опционы и свопы.
Фьючерсные и форвардные контракты напрямую зависят от будущих цен на
базовые активы. Контракты на свопы зависят от соотношения настоящих и
будущих цен на активы. Опционные контракты также зависят от будущих
изменений цен на базовые активы, но в меньшей степени, чем фьючерсы.
Фьючерсы, форварды, опционы являются основными срочными
67
финансовыми инструментами.
Понимание процесса управления валютным риском и инструментов, с
помощью которых их нивелируют, требует совершенствования для повышения
эффективности работы компаний. Стратегия хеджирования подбирается на
основе несложных расчетов по следующим этапам: анализ динамики курса
доллара на основе ряда логарифмов ежедневных темпов роста валюты для
определения интенсивности изменения курса; расчет математического
ожидания и волатильности темпов роста курса валют, оценка максимальных
потерь.
Анализ хеджирования на валютном рынке на примере АО «Солид Банк»
дал следующие результаты:
Анализ финансовой деятельности и статистические данные кредитной
организации АО «Солид Банк» свидетельствуют об отсутствии негативных
тенденций, способных повлиять на финансовую устойчивость банка в
перспективе. АО «Солид Банк» относится к небольшим российским банкам,
при этом имеет высокую кредитоспособность, находится на третьем уровне
рейтинга, согласно агентству НПА. По оказываемым услугам банк в основном
привлекает клиентские деньги, причем эти средства достаточно
диверсифицированы (между юридическими и физическими лицами), а
вкладывает средства в основном в кредиты, причем больше в кредиты
юридическим лицам. Резервы для покрытия рисков достаточны, наличие
убытка в 2018 году обусловлено высоким уровнем операционных доходов.
Наблюдается снижение эффективности использования активов и собственного
капитала. Уровень достаточности капитала АО «Солид Банк» оставался на
стабильно высоком уровне в течение последних лет. Достаточность капитала
собственных средств (норматив Н1), составила на конец 2018 года 12,3%
(12,1% на конец 2017 года). Поддержание уровня достаточности капитала
является приоритетом для Банка. Следуя западным тенденциям, Банк России
недавно ужесточил регулирование в сфере расчета банковского капитала.
Например, присвоены повышенные коэффициенты риска для отдельных
68
категорий активов. Банк России также рассматривает возможность введения
более жестких правил создания резервов. Банк анализирует воздействие новых
правил регулирования и корректирует свою внутреннюю политику.
Анализ прибылей и убытков от операций с производными финансовыми
инструментами показал, что основную часть финансовых расходов составляет
убыток от операций с ПФИ. Решение Центробанка обязать корпорации
отчитываться в депозитариях обо всех сделках с деривативами, которое
позволит видеть полную картину рынка и обеспечить более устойчивую
финансовую стабильность страны.
Несмотря на некоторую стабилизацию курса рубля, проблема
волатильности при проведении валютных операций актуализирует
хеджирование на валютном рынке. Спекулятивные операции и страхование
сделок – поле деятельности инвестиционно-финансовых компаний.
Инвестиционно-финансовая компания «Солид», в состав которого входит и АО
«Солид Банк» довольно успешно действует в данном направлении,
эффективности хеджирования, а также страховая премия и комиссионное
вознаграждение банка существенно выросли.
Внедрение предлагаемого мероприятия принесет банку дополнительную
чистую прибыль после покрытия инвестиционных затрат в размере 68658
тыс.руб. Срок окупаемости мероприятия составит 1 месяц. Мероприятие
экономически целесообразно и рекомендуется к внедрению. Применение
современных интеллектуально-цифровых технологий позволит банку сократить
потери по рискованным валютным операциям, внедрить и выгодно реализовать
свои клиентам новую услугу по прогнозированию рисков и разработке
стратегий хеджирования по валютным операциям, повысить комиссионное
вознаграждение и улучшить финансовые результаты.
69
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Гpaждaнcкий кoдeкc PФ. Чacть 1 / Фeдepaльный зaкoн PФ oт 30 нoябpя
1994 года №51-ФЗ в peдакции oт 18.07.2019 года // Coбpaниe зaкoнoдaтeльcтвa
PФ. – 2019. – № 22. – Cт.3301.
2. Гpaждaнcкий кoдeкc PФ. Чacть 2 / Фeдepaльный зaкoн PФ oт 26 января
1996 года №14-ФЗ в peдакции от 18.03.2019 года с изменениями от 03.07.2019
года // Coбpaниe зaкoнoдaтeльcтвa PФ. – 2019. – № 40. – Cт.2981.
3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года №
39-ФЗ (с изменениями от 26 ноября 2019 года) // Сборник основных
федеральных законов РФ. - URL https://fzrf.su/zakon/o-rynke-cennyh-bumag-39-
fz/st-3.php (дата обращения: 22.11.2019).
4. Федеральный закон «Об организованных торгах» от 21 ноября 2011
года № 325-ФЗ (с изменениями от 27 декабря 2018 года) // Сборник основных
федеральных законов РФ. - URL https://fzrf.su/zakon/ob-organizovannyh-torgah-
325-fz/ (дата обращения: 12.11.2019).
5. Абраменкова, И.Г. Биржевые сделки с ценными бумагами / И.Г.
Абраменкова. – М.: КонРус, 2016. – 194 с.
6. Буренин, А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки / А.Н.
Буренин. - М.: Тривола, 2016. – 233 с.
7. Буренин, А.Н. Хеджирование фьючерсными контрактами фондовой
биржи РТС / А.Н. Буренин. - М.: Научно-техническое общество им. академика
С.И. Вавилова, 2019. - 174 с.
8. Витрянский, В.А. Срочные сделки в сфере биржевой торговли и на
финансовых рынках // Хозяйство и право / В.А. Витрянский. - 2018. - № 11. – С.
79-82.
9. Губин, Е.П., Лаутс, Е.Б. Производные финансовые инструменты и
срочный рынок: понятие и правовое регулирование / Е.П. Губин, Е.Б. Лаутс//
Предпринимательское право. - 2016. - № 2. – С.97-144.
10. Гурвич, Н.И. Стратегии хеджирования товарных сделок на рынках
70
нефти и нефтепродуктов / Н.И. Гурвич. – Спб: Спектр, 2016. – 414 с.
11. Габов, А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового
регулирования рынка / А.В. Габов. - М.: Статут, 2018. – 258 с.
12. Гутников, О.В. Недействительные сделки в гражданском праве.
Теория и практика оспаривания / О.В. Гутников. - М.: Бератор-Пресс, 2017 -
244 с.
13. Де Ковни, Ш., Таки, К. Стратегии хеджирования / Редакция и перевод
Л.М. Сокольникова. - М.: ИНФРА-М, 2016. – 233 с.
14. Дегтярева, О.И. Биржевое дело: учебник для вузов / О.И. Дегтярева. -
М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2017. – 301 с.
15. Дегтярева, О.И. Биржевое дело: учебник / О.И. Дегтярева, O.A.
Кандинская. - М.: Юнити, 2017. – 366 с.
16. Жуковский, В.М. Правовое регулирование инвестиций в биржевую
деятельность: на примере рынка ценных бумаг / В.М. Жуковский. – М.: Инфра-
М, 2017. – 247 с.
17. Костякова, Е.А. Финансовые инструменты / Е.А. Костякова. – М:
Академик, 2018. – 377 с.
18. Круглов, А.В. Эволюция инструментов хеджирования / А.В. Круглов.
– Спб.: Нева, 2016. – 266 с.
19. Капитоненко, В.В. Инвестиции и хеджирование / В.В. Капитоненко. -
М.: ПРИОР, 2017. – 242 с.
20. Кондратова, О.Б. Статистический анализ структуры мирового рынка
биржевых фьючерсов и опционов / О.Б. Кондратова // Экономика, статистика и
информатика. Вестник УМО. - 2019. - № 14. - С. 119-123.
21. Колчина, Н.Ф. Финансовый менеджмент / Н.В. Колчина. - М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2016. - 438 с.
22. Колосов, И.М. Инновации в сфере валютного хеджирования на
промышленных предприятиях / И.М. Колосов // Финансы и кредит. - 2019. - №
13.-С. 69-75.