75
репутации, оценки качества работы менеджмента, технологических рисков и
уровня корпоративного управления) [6]. Безусловно, приверженность
менеджмента доверять показателям отчета о финансовых результатах и оценке
деятельности на основании бухгалтерской прибыли, является иллюстрацией
неготовности к радикальным переменам и показателем определённых
опасений, связанных с нестабильностью экономики.
При оценке компаний необходимо помнить о ряде важных моментов.
Во-первых, независимо от того, какой метод используется для оценки
стоимости, стоимость компании чувствительна к предположениям, на
основании которых составляется модель ее будущей деятельности.
Следовательно, всегда необходимо проводить анализ чувствительности, чтобы
определить влияние ключевых предположений на результаты оценки
стоимости. Второе, каждый метод оценки имеет свои преимущества и
недостатки. Следовательно, по возможности необходимо использовать
несколько методов оценки одновременно. Если использование различных
методов приводит к относительно одинаковым результатам, это значит, что
модели и полученные результаты адекватны. С другой стороны, если
использование различных методов приводит к результатам, которые
значительно отличаются, то эти результаты либо предположения, на которых
они основываются, содержат ошибки, источники которых можно определить
при помощи дополнительного анализа. Таким образом, оценка стоимости – это
не готовые к использованию научные рецепты, а искусство, которое требует
изучения и практики.
Однако готовность к внедрению концепции управления стоимостью в
российских условиях прежде всего зависит от подготовленности внутреннего
климата компании, а не от внешнего окружения. Независимо от типа
организации компании, внедрение принципов и инструментов управления
стоимостью обеспечивает компании серьезные преимущества, а именно:
-более тщательный стратегический анализ и выбор рыночной стратегии
всей структуры и отдельных подразделений;
76
-возможность планирования собственной инвестиционной
привлекательности;
- гибкость и системность инвестиционных решений;
- постоянный контроль за ролью компании на рынке капитала;
Движение по пути роста стоимости компании - это тяжелая работа,
которую приходится делать изо дня в день в жестких условиях конкурентного
противостояния. Никто не сможет лучше чем финансовый профессионал,
обладающий даром стратегического видения и пониманием интегральной
концепции бизнеса, определить важнейшие точки приложения, нужное время и
оптимальный баланс согласованных усилий, способных дать максимально
возможный вклад в будущий успех компании и благополучие ее инвесторов.
77
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Агапова, Е.Н. Ценностно-ориентированное управление:
методология и практика бизнеса: монография / Е.Н. Агапова, В.В. Алексеева,
Н.В. Андрианова. - СПб.: Русский остров, 2012. – 444 с.
2. Актуальные проблемы применения vbm отечественными
компаниями / Клименко А.Р., Евдокимова А.С. // Экономика и социум. -
2016. № 12-1 (31). - С. 1390-1394.
3. Белецкий, А. А. Совершенствование механизма планирования при
стоимостно-ориентированном управлении / А. А. Белецкий // Материалы XII
международной заочной научно-практической конференции «Научная
дискуссия: вопросы экономики и управления» – М. : МЦНО, 2013. – С. 77–82.
4. Бехтерева, В. Ценности как инструемнт оперативного управления
компании [Электронный ресурс] / В. Бехтерева // Корпоративный менеджмент.
– 2014. – 5 марта. – Режим доступа:
http://www.cfin.ru/management/strategy/change/guiding_principles.shtml
5. Брэйли, Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брэйли, С.
Майерс ; пер. с англ. Н. Барышниковой. – М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007.
6. Ван Хорн, Дж. К. Основы управления финансами / Дж. К. Ван Хорн ;
пер. с англ ; гл. ред. серии Я. В. Соколов. – М. : Финансы и статистика, 2003.
7. Волков, Д. Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента :
финансовый и бухгалтерские аспекты / Д. Л. Волков. – 3-е изд. – СПб. : Высшая
школа менеджмента : Издат. дом СПбГУ, 2014.- 320 с.
8. Волков Д. Л. Управление стоимостью компании и проблема выбора
адекватной модели оценки./ Д.Л. Волков // Вестник С.-Петербургского ун-та.
Сер. Менеджмент (4)- 2012. – С. 79-98.
9. Волков, А.И. Построение системы ценностно-ориентированного
управления на основе социально-экономического потенциала бизнеса / А.И.
волков // Российское предпринимательство. – 2012. - № 4 Вып. 2 (157). – с. 35-
39.
78
10. Драйверы и факторы стоимости российских компаний / Марханова
Е.С. // В книге: корпоративное управление и инвестиции в глобальной
экономике Тезисы работ финалистов Международного конкурса. VII
Евразийский экономический форум молодежи. Ответственные за выпуск Я.П.
Силин, М.С. Марамыгин, И.Н. Ткаченко. - 2016. - С. 67-70.
11. Гусев, А.А. Концепция EVA и оценка эффективности деятельности
компании / А.А. Гусев // Финансовый менеджмент. – 2015. - № 1.
12. Долгов, М. Управление по ценностям [Электронный ресурс] / М.
Долгов // альманах сообщества клуб «hr-менеджеров”. – Режим доступа:
http://hrd-club.ru/edu/articles/detail.php?ID=124637
13. Ивашковская, И.В. Управление стоимостью компании - новый
вектор финансовой аналитики фирмы / И.В. Ивашковская // ЖУК.-2014.-№5.
14. Ивашковская, И.В. Управление стоимостью компании: вызовы
российскому менеджменту / И.В. Ивашковская // Российский журнал
менеджмента. – 2014. - №4
15. Ивашковская, И.В. Структура капитала: резервы создания стоимости
и для собственников / И.В. Ивашковская // ЖУК.-2015.-№2
16. Ивашковская, И.В. Эмпирический анализ российских компаний
(корпоративные финансовые решения на развивающихся рынках капитала). /
И.В. Ивашковская, М.С. Кокорева, А.Н. Степанова, С.А. Григорьева С.А. - М.:
ИНФРА-М, 2012. - 281 с.
17. Исследование экономической прибыли российских компаний в
рамках концепции ценностно-ориентированного менеджмента / Килинский
М.А.// Финансовая жизнь. - 2017. № 1. - С. 40-45.
18. KPMG и ГУ-ВШЭ. Создание экономической прибыли: анализ
российских компаний. // Портал «Корпоративный менеджмент».
19. Когденко, В. Г. Управление стоимостью компании. Ценностно-
ориентированный менеджмент : учебник для бакалавров и магистров,
обучающихся по направлению «Экономика», «Менеджмент» / В. Г. Когденко,
М. В. Мельник. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 268 с.
79
20. Когденко, В.Г. Фундаментальный анализ компании: особенности и
ключевые индикаторы / В. Г. Когденко // Экономический анализ: теория и
практика.- 2014. № 33. С. 2–16.
21. Когденко, В.Г. Влияние концепции управления стоимостью на
совершенствование отчетности, развитие анализа и финансового менеджмента /
В. Г. Когденко // Экономический анализ: теория и практика. - 2015. № 8 (407). -
С. 14–24.
22. Когденко, В.Г. Анализ стратегии бизнеса с помощью финансовых
моделей / В. Г. Когденко// Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2012.
№ 13. - С. 30–38.
23. Корпоративные ценности: система ценностей организации.
[электронный ресурс] // статья с официального сайта компании Vision Trainings
– Режим доступа: http://vision-trainings.ru/corporativnye-tsennosti
24. Косорукова, И.В. Проблемы использования инструментария
оценочной деятельности в российском и зарубежном опыте налогообложения. /
И.В. Косорукова, А.Ю. Родин // Международный бухгалтерский учет. – 2013. –
№ 1 (247), С. 31–37.
25. Косорукова, И.В. Оценка стоимости имущества для целей
налогообложения за рубежом и в России: сравнительный анализ. / И.В.
Косорукова, А.Ю. Родин // Финансы и кредит. – 2013. – № 9 (537), С. 34–38.
26. Косорукова, И.В. Стоимостно–ориентированный подход к анализу
конкурентоспособности бизнеса. / И.В. Косорукова // Современная
конкуренция. – 2013. – № 2 (38), С. 28–38.
27. Косорукова, И.В. Анализ проблем использования прибыли и
денежного потока в принятии финансовых решений / И.В. Косорукова //
Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2013. – № 41 (179).
28. Косорукова, И.В. Стоимость и цена бизнеса: сущность, взаимосвязь
и влияние финансовых показателей / И.В. Косорукова, Н.Н. Прокимнов //
Прикладная информатика. – 2013. – № 5 (47).
29. Корпоративные ценности: система ценностей организации.
80
[электронный ресурс] // статья с официального сайта компании Vision Trainings
– Режим доступа: http://vision-trainings.ru/corporativnye-tsennosti
30. Коттлер, Ф. Маркетинг менеджмент. Экспресс-курс. — 3-е издание.
// Ф. Котлер. — СПб.: Питер, 2012. — 810 с. (в оригинале), 104 ил.
31. Коупленд, Т.. Стоимость компаний: оценка и управление / пер. с
англ./ Т. Коупленд, Т. Коллер, Дж., Мурин - М.: Олимп-Бизнес, 2005.- 576 с.
32. Лысенко, Д.С. Концепция стоимостно-ориентированного
управления, как фактор повышения капитализации промышленного
предприятия / Д.С. Лысенко // Актуальные вопросы экономических наук: сб.
науч. трудов V всероссийской научно-практической конференции 28 декабря
2013 г. – Новосибирск: Изд-во ЦРНС, 2013.
33. Методология и возможности концепции ценностно-
ориентированного менеджмента / Кайсарова В.П. // Экономическое
возрождение России. - 2014. № 1 (39). - С. 69-72.
34. О задачах ценностно-ориентированного менеджмента в
современных условиях хозяйствования / Романова Н.В. // Вестник научных
конференций. - 2015. № 4-2 (4). - С. 111-113.
35. Основные положения концепции ценностно-ориентированного
менеджмента / Маринина А.В. // APRIORI. Cерия: Гуманитарные науки. -
2015. № 5. - С. 33.
36. От будущего к настоящему: использование методологии
прогностического моделирования в ценностно-ориентированном менеджменте /
Бринза В.В., Костюхин Ю.Ю., Суслова М.А., Перк О.Н. // Экономика в
промышленности. - 2014. № 2. - С. 63-73.
37. Осипов, М.А. Использование концепции экономической
добавленной стоимости для повышения эффективности и измерения
деятельности компании // История управленческой мысли и бизнеса. VI
международная конференция «Проблемы измерений в управлении
организацией». Москва, 23-25 июня 2003 г. / Под ред. В.И. Маршева, И.П.
Пономарева. – М.: МАКС Пресс, 2013. – 367 с.
81
38. Парфенова, М. Д. Управление факторами стоимости в рамках
сбалансированной системы показателей / М.Д. Парфенова // Экономический
анализ: теория и практика. - 2012. № 45 (300).
39. Парфенова, М. Д. Модель построения рентабельности
инвестированного капитала на основе сбалансированной системы показателей /
М.Д. Парфенова // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2012. № 22
(112)
40. Парфенова, М. Д. Сбалансированная система финансовых и
нефинансовых показателей как инструмент управления стоимостью компании/
М.Д. Парфенова // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2013. № 33
(171) – С. 40-49.
41. Рассказов, С.В. Стоимостные методы оценки эффективности
менеджмента компании / С.В. Рассказов, А.Н. Рассказова // Финансовый
менеджмент. – 2012. - № 4.
42. Способы интеграции нефинансовых факторов в систему ценностно
ориентированного менеджмента / Килинский М. // РИСК: Ресурсы,
информация, снабжение, конкуренция. - 2017. № 1. - С. 224-229.
43. Татаринова, К. Ю. Стоимостно-ориентированное управление
компанией или создание стоимостного мышления / К.Ю. Татаринова// Молодой
ученый. – 2016. – №7. – С. 1002-1006.
44. Управление стоимостью компании : учебное пособие / сост. М. В.
Рыбкина. – Ульяновск : УлГТУ, 2016. – 306 с.
45. Управление стоимостью корпораций Гайдук А.Л., Перекатов Б.А.,
Петров А.Н. Санкт-Петербург, 2014. С. 6-16.
46. Финансовый менеджмент : учебник / кол. авт. ; под. ред.Е. И.
Шохина. – М. : КНОРУС, 2008.
47. Хансел, Г. Управление стоимостью компании // Вестник McKinsey.
– Режим доступа: http://www.vestnikmckinsey.ru (дата обращения: 05.06.2017).
48. Федотова, М.А., Тазихина Т.В. Современные модели и методы
оценки стоимости бизнеса // Аудиторские ведомости.- 2013. - №1.
82
49. Ценностно-ориентированное производство в концепциях
современного менеджмента / Лапшин В.С. // Системное управление. -
2014. № 1 (22). - С. 4.
50. Ценностно-ориентированный подход в управлении современной
организацией /Золочевская Е.Ю., Некрасова В.В., Баева В.Д. // Экономика и
предпринимательство. 2017. № 3-1 (80-1). - С. 961-968.
51. Ценностно-ориентированное управление как инновационная модель
корпоративного финансового менеджмента /Анущенкова К.А. // В
книге: Финансовые и социально-экономические механизмы управления в
условиях модернизации. коллективная монография. - Саратов, 2012. - С. 94-104.
52. Ценностно-ориентированный менеджмент в системе управления
предприятием / Заколдаева В.П. // В сборнике: Менеджмент
предпринимательской деятельности материалы Четырнадцатой научно-
практической конференции. - 2016. - С. 83-86.
53. Ценностно-ориентированный менеджмент как эффективный подход
в управлении организацией / Подобедов Н.В. // В сборнике: Гражданское
общество России: становление и пути развития Сборник статей участников VI
Международного научного студенческого конгресса. 2015. С. 1198-1201.
54. Ценностно-ориентированный менеджмент в системе управления
предприятием / Щербакова Н.А. // Интерэкспо Гео-Сибирь.- 2012. Т. 1. № 3. -С.
39-43.
55. Эволюция ценностно-ориентированного управления: от научного
менеджмента к «гибкому управлению» / Асатрян Б.А. // Наука и образование:
хозяйство и экономика; предпринимательство; право и управление. -
2016.№ 5 (72). - С. 85-89.