71
Таблица 3.28 Основные возможные риски
Риск
Вероятность и степень
опасности. Проявления
негативного влияния
Средства нивелирования
риска
Производственные и коммерческие риски
Срывы сроков
поставки
оборудования
Вероятность: низкая
Степень опасности: средняя
Влияние: затягивания
процесса производства
Формирование договора с
четкими пунктами
взаимодействия. Выбор
поставщиков с большим
опытом работы.
Срывы сроков
строительства
Вероятность: низкая
Степень опасности: высокая
Влияние: срывы сроков
всего проекта
Формирование договора с
четкими пунктами
взаимодействия. Выбор
подрядчиков с большим
опытом работы
Задержка оплаты
товаров от
потребителей
Вероятность: средняя
Степень опасности: средняя
Влияние: уменьшение
оборотного капитала
Заключение грамотных
договоров, факторинг
Экологические риски
Загрязнение
экологии района,
эпидемии
Загрязнение экологии
района, эпидемии
Загрязнение экологии
района, эпидемии
Рыночные риски
Снижение
потребительского
спроса
Вероятность: низкая
Мясные продукты относятся
к товарам первой
необходимости
Степень опасности: высокая
Влияние: уменьшение
прибыли
Увеличение числа
рекламных компаний,
проведение акций
Политические риски
Отказ /
затягивание в
получении
разрешительных
документов на
строительство и
т.п.
Отказ / затягивание в
получении разрешительных
документов на строительство
и т.п.
Отказ / затягивание в
получении разрешительных
документов на
строительство и т.п.
Финансовый кризис
в стране
Финансовый кризис в стране
Финансовый кризис в
стране
Риски компании в результате вступления России в ВТО
Снижение
рыночной цены
реализации
свинины
Вероятность: средняя
Степень опасности: высокая
Влияние: уменьшение
прибыли компании
Сокращение затрат,
диверсификация бизнеса (в
сторону забоя КРС)
Увеличение цен
производителей
свинины
Вероятность: средняя
Степень опасности: средняя
Влияние: уменьшение
прибыли компании
Сокращение затрат,
увеличение переработки
говядины
Снижение спроса
на услуги по забою
Вероятность: средняя
Степень опасности: высокая
Диверсификация бизнеса,
незначительное снижение
72
Риск
Вероятность и степень
опасности. Проявления
негативного влияния
Средства нивелирования
риска
свинины
Влияние: уменьшение
прибыли компании
цен на услуги, поиск
импортных поставщиков
живых свиней в регион для
сотрудничества
3.3. Оценка экономической эффективности проекта
Показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют
определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. При
анализе эффективности инвестиционных проектов используются следующие
показатели эффективности инвестиций:
Чистый дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток),
чистая приведенная стоимость, NPV
Период (срок) окупаемости, PB
Дисконтированный период окупаемости, DPB
Внутренняя норма доходности (рентабельности), норма возврата
инвестиций, IRR
Индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности,
Модифицированная внутренняя норма рентабельности, MIRR
Метод чистой приведенной стоимости (NPV - метод)
Чистый дисконтированный доход (чистая приведённая стоимость)
(англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) –
сумма дисконтированных одновременных разностей между
выгодами и затратами по проекту. Сумма денежных потоков
(поступлений и платежей), связанных с операционной и
инвестиционной деятельностью, приведенных (дисконтированных)
на момент начала осуществления инвестиций.
73
Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле 1.
19
????????
(1)
Где i — ставка дисконтирования;
CFt – чистый денежный поток периода t;
T – длительность проекта в периодах.
Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности
инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции,
приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной
стоимости денег. Если NPV больше 0, то инвестиция прибыльна, а если NPV
меньше 0, то инвестиция убыточна.
С помощью NPV можно также оценивать сравнительную эффективность
альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более
выгоден проект с наибольшим NPV).
Положительные качества NPV:
чёткие критерии принятия решений
показатель учитывает стоимость денег во времени (используется
коэффициент дисконтирования в формулах).
Отрицательные качества NPV:
показатель не учитывает риски.
не учитываются вероятность исхода события, так как все денежные потоки
и коэффициент дисконтирования являются прогнозными значениями.
19
Холодкова В.В. Управление инвестиционным проектом: учебник и практикум для
академического бакалавриата / В.В. Холодкова. – М. : Издательство Юрайт, 2018. – 109 С.
74
Метод периода окупаемости (PB)
Срок окупаемости (Payback period, PB) – ожидаемый период возмещения
первоначальных вложений из чистых денежных поступлений. Время, за
которое поступления от оперативной деятельности предприятия превысят
затраты на инвестиции.
Период окупаемости PB рассчитывается по формуле 2.
PB= Investments/ACF (2)
Где Investments – начальные инвестиции;
ACF – Annual Cash Flow (среднегодовая сумма чистого денежного потока).
Метод дисконтированного периода окупаемости (DPB)
Дисконтированный срок окупаемости (DPB) – срок окупаемости (см.
выше), но с учетом дисконтирования.
Дисконтированный срок окупаемости DPB рассчитывается по формуле 3.
(3)
Где t — , t + - период когда наблюдался отрицательный и положительный NPV.
Индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI
Индекс прибыльности (profitability index, PI) – дисконтированная стоимость
денежных поступлений от проекта (NPV) на единицу вложений. Показывает
относительную прибыльность проекта.
Индекс прибыльности PI рассчитывается по формуле 4.
75
(4)
Значения PI:
Для эффективного проекта PI должен быть больше 1
Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1,
если для этого потока NPV положителен.
Внутренняя норма рентабельности (IRR)
Внутренняя норма доходности, ВНД (Internal Rate of Return, IRR), % –
значение ставки дисконтирования, при котором NPV = 0. В этой точке
дисконтированный поток затрат равен дисконтированному потоку выгод
(денежные оттоки равны денежным притокам, с учетом дисконта), т.е. она
имеет экономический смысл дисконтированной «точки безубыточности».
Внутренняя норма доходности IRR рассчитывается по формуле 5.
????????
(5)
20
Основные финансовые показатели показаны в таблице 3.29:
Таблица 3.1 Показатели эффективности инвестиций
Показатели эффективности инвестиций
Чистый денежный поток NPV, рублей
783 753 691
Внутренняя норма доходности IRR (год.), %
212,19%
Индекс доходности PI, ед.
15,99
20
Васюхин О.В., Павлова Е.А. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. – СПб: СПб
НИУ ИТМО, 2013 46 С.
76
Период окупаемости PB, мес.
12,6
Дисконтированный период окупаемости DPB, мес.
12,7
Инвестиции в проект, рублей
95 000
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
28%
Ставка дисконтирования, %
14,75%
По данным исследования видно, что проект является выгодным. Он окупится
через 12,7 месяцев (с учетом дисконтирования). Чистая прибыль проекта
составит около 193 млн. руб. в год (после выплаты кредита).
На рисунке 3.4 показан график NPV проекта.
Рисунок 3.4 График NPV проекта.
На графике NPV мы видим возрастание чистой приведенной стоимости
проекта по годам его реализации.
-200000
-100000
0
100000
200000
300000
400000
500000
янв/20 ноя/20 сен/21 июл/22 май/23
NPV, тыс. руб.
77
Заключение.
В данной дипломной работе на тему технико-экономическое обоснование
мясоперерабатывающего комбината произведено исследование хозяйственной
необходимости и экономической обоснованности проектирования и ввода в
эксплуатацию мясокомбината по разделке свиней и КРС мощностью 15 тонн в
смену.
Технико-экономическое обоснование является финальной стадией
предынвестиционной фазы и представляет полную картину для принятия
решения об инвестировании и старте проекта. Окончательная оценка
требуемых инвестиционных средств, а также вычисление прибыльности
производятся только при полной определенности направления и масштаба
предлагаемого проекта.
Подсчет и анализ всех показателей ТЭО должен производиться
принимая во внимание все исходные данные проекта с непосредственно
жесткой их привязкой друг к другу.
Основополагающий итог технико-экономического обоснования сводится к
оценке ряда показателей, дающих возможность сформировать решение о
целесообразности (нецелесообразности) вложения средств для реализации
представленного проекта. К ним относятся:
- чистая текущая стоимость (NPV);
- рентабельность;
- внутренняя норма доходности (IRR);
- период окупаемости (PB);
- сумма инвестиционных средств;
- точка безубыточности (BEP).
В результате проведенного исследования цель, поставленная для данного
дипломного проекта, была достигнута путем решения поставленных задач.
78
Данный дипломный проект включает в себя три части. В первой части
рассмотрены основополагающие этапы разработки проекта, их сущность,
содержание. Рассмотрены факторы, имеющие непосредственное влияние на
обоснование и разработку проекта. Детально рассмотрены внешняя и внутренняя
среда проекта и их непосредственное влияние на жизнедеятельность проекта.
Во второй части рассмотрены объект исследования, географическое
расположение, анализ местности, где планируется реализовать проект.
Представлено полное описание предлагаемого продукта, технология его
производства. Приведен список и описание необходимого при производстве
оборудования. Рассмотрен рынок сбыта для производимой продукции,
конкуренция на нем, а также потенциальная емкость. Приведена маркетинговая
стратегия проекта.
В третьей части изложена идея проекта, представлено резюме, произведен
расчет и построение сетевого графика проекта. Так же произведен расчет по
части финансов. Представлен полный финансовый план проекта. Рассмотрена
налоговая база, её размер и сроки оплаты. Произведен анализ чувствительности
проекта к изменениям внешних условий рынка. Представлены оптимистичный и
пессимистичный варианты проекта, подведены итоги по ним. Рассмотрен
перечень основных возможных рисков проекта и средства их нивелирования.
В ходе дипломного исследования были решены следующие задачи:
- были выделены основные этапы жизненного цикла проекта:
предынвестиционный, инвестиционный и этап эксплуатации.
- определена роль технико-экономического обоснования проекта: ТЭО
является основополагающим документом любого предлагаемого проекта, на
основании которого принимается окончательное решение о старте реализации
проекта и его полном финансировании. Управление всем проектом производится
на основании плана, представленного в технико-экономическом обосновании.
79
- рассмотрены общие положения по проведению технико-экономического
обоснования проекта и выявлены этапы проведения данного обоснования;
- рассчитан и построен сетевой график предлагаемого проекта;
- произведен полный расчет экономической эффективности проекта.
Объект предназначен для разделки и дальнейшей реализации собственного
скота, а также для оказания услуг по убою и разделке животных местным
фермерским хозяйствам.
- сделана оценка рынка и предложена стоимость 1 тонны реализуемой
готовой к реализации продукции от 150 до 157 тыс. руб.;
- рассчитана стоимость основных фондов - 95 000 тыс. руб., ежемесячные
амортизационные траты на содержание и обслуживание оборудования будут
составлять 271 230 руб.;
- рассчитаны материальные факторы производства: затраты на сырье,
материалы, энергоресурсы, воду и канализацию, после выхода на проектную
мощность они будут составлять 38 315 790 руб.;
- рассчитаны постоянные расходы, связанные с содержанием и
обслуживанием предприятия, ежемесячно они будут составлять 395 тыс. руб.;
- подсчитано необходимое количество персонала для полноценного
функционирования предприятия (27 чел.). Зарплатный фонд всего предприятия
будет составлять 1 002 000 руб.
- спланированы сроки осуществления проекта: Первый этап –
проектирование и строительство (6 месяцев); второй этап – начало работы 50%
проектной мощности (3 месяца); третий этап – повышение проектной мощности
до 80%(4 месяца); четвертый этап – выход на проектную мощность 100%.
- рассчитаны основные технико-экономические показатели реализации
проекта.
80
Была проведена оценка проекта по двум вариантам развития:
Оптимистичный и пессимистичный. Разница между ними заключается в
исходных данных. При оптимистичном исходе событий вырастают все основные
показатели и срок окупаемости проекта снижается до 11.7 месяцев. При
пессимистичном снижаются основные показатели и период окупаемости
вырастает до 14 месяцев соответственно.
Оба варианта развития считаются приемлемыми. Во-первых, чистый
денежный поток по обоим вариантам проекта положительный. Это дает
основание полагать, что проект будет прибыльным, со временем ценность
самого предприятия будет только расти, а вместе с ней будет расти и
благосостояние владельцев.
Во-вторых, достаточно высокая рентабельность всего проекта, что говорит
об эффективном использовании вложенных в проект средств.
В-третьих, дисконтированный период окупаемости вложений достаточно
короткий, это напрямую зависит от внутренней нормы прибыли и индекса
прибыльности – эти показатели также остаются на достаточно высоком уровне.
Чем больше значение индекса прибыльности, тем выше отдача каждого рубля,
инвестированного в данный проект.
Также хочется отметить, что дисконтированный срок окупаемости
вложений с учетом выплаты платежей по кредиту составляют 11.7 и 14.2 месяцев
по оптимистическому и пессимистическому сценарию развития соответственно
– это означает, что проект может полностью окупиться раньше рассчитываемых
12.6 месяцев.
Таким образом, данный проект реализуем в любом случае, даже при самом
пессимистическом варианте развития. Тем самым проект принимается для
реализации.