53
Анализ чувствительности проекта помогает выявить наиболее критичные
составляющие, которые имеют в наибольшей степени влияние на
жизнеспособность бизнес-идеи. Помимо этого, процедура позволяет проверить
значимость последовательного их изменения в процессе воплощения задумки в
жизнь. Анализ чувствительности проекта «Развитие бизнеса ООО «Авалон
Текстиль»» строится на базе анализа NPV. Денежные потоки в рамках проекта
для ООО «Авалон Текстиль» определены тремя периодами (таблица 20):
Таблица 20
Чистый и кумулятивный денежный потоки проекта «Развитие
бизнеса ООО «Авалон Текстиль»» (тыс. руб.)
Год
Чистый денежный поток
проектов CF
Кумулятивный
денежный поток KF
2 квартал 2018 г.
-1415
-1415
3 квартал 2018 г.
1500
85
4 квартал 2018 г.
1500
1585
Итого:
1585
-
В таблице 20 чистый поток платежей CF:
CF
0
= – 1415,0 тыс. руб. (на основе заключения экспертной группой по
формированию бюджета на проект: генерального директора и бухгалтера).
В состав экспертной проектной группы вошли автор ВКР, главный
бухгалтер совместно с генеральным директором анализируемого предприятия
ООО «Авалон Текстиль».
CF
1
= 1500 тыс. руб. (прирост чистой прибыли, полученной за 3 квартал
2018 года).
CF
2
= 1500 тыс. руб. (прирост чистой прибыли, полученной за 4 квартал
2018 года).
Наиболее простой способ определения срока окупаемости – это расчет
кумулятивного денежного потока и нахождение того момента, когда он будет
равен нулю. Данные таблицы 20 позволяют судить о том, что уже в период,
следующий за периодом вложения средств на проект, удастся получить прирост
средств (получить доход).
54
Графически кумулятивный денежный поток представлен на рисунке 16.
Рисунок 16. Кумулятивный денежный поток проекта
«Развитие бизнеса ООО «Авалон Текстиль»», в тыс. руб.
Дисконтированный денежный поток за проектом представлен в таблице
21.
Таблица 21
Дисконтированный денежный поток проекта «Развитие
бизнеса ООО «Авалон Текстиль»» (тыс. руб.)
Год
Kd
СF
DCF
CDCF
2 квартал
2018 г.
1,00
-1415
-1415
-1415
3 квартал
2018 г.
0,84
1500
1260
-155
4 квартал
2018 г.
0,70
1500
1050
895
Факторы, влияющие на ставку дисконтирования:
- оцениваемый объект (его положение на рынке);
- модель и тип денежного потока;
- длительность прогнозного периода;
-1415
85
1585
-2000
-1500
-1000
-500
0
500
1000
1500
2000
2 квартал 2018 г. 3 квартал 2018 г. 4 квартал 2018 г.
KF
55
- риски;
- тенденции развития экономики и секторов рынка и т.п.
Ставка дисконтирования рассчитана по формуле:
, (8)
где ri – ставка дисконтирования;
rf – доходность по безрисковому активу (например, государственные
облигации);
rm –рыночная доходность, которая может быть взята как средняя
доходность по индексу (ММВБ, РТС – для России);
β – коэффициент бета. Отражает рискованность вложения по отношению к
рынку, и показывает чувствительность изменения доходности акции к
изменению доходности рынка;
σim – стандартное отклонение изменения доходности акции в зависимости
от изменения доходности рынка;
σ
2
m – дисперсия рыночной доходности.
rf = 8,25%
Коэффициент «бета» (мера систематического риска) (β) характеризует
рискованность инвестиций в данную отрасль по сравнению со среднерыночным
уровнем риска.
β = 0,4.
rm = 35,2%
ri = 8,25+0,4(35,2–8,25) = 19,0%
Kd
0
=1/(1+0,19)
0
=1.
Kd
1
=1/(1+0,19)
1
=0,84.
Kd
2
=1/(1+0,19)
2
=0,7.
56
Дисконтированный денежный поток проекта рассчитан для оценки
стоимости будущих (ожидаемых) денежных платежей к текущему моменту
времени.
Данные таблицы 21 позволяют судить о том, что уже в период, следующий
за периодом вложения средств на проект, удастся получить доход с учетом
дисконтирования.
Рассчитаем NPV проекта:
NPV рассчитан при ставке дисконта 19%.
NPV = (1500*1,19
–1
+ 1500*1,19
–2
) – 1415 = 895 тыс. руб.
Поскольку NPV > 0, проект может быть принят на реализацию.
Срок окупаемости проекта рассчитан по формуле 2:
PP = 1415/1500 = 0,9 (лет)
Графически кумулятивный дисконтированный денежный поток
представлен на рисунке 17.
Рисунок 17. Кумулятивный дисконтированный денежный
поток инвестиционного проекта «Развитие бизнеса ООО «Авалон
Текстиль»», в тыс. руб.
-1415
-155
895
-2000
-1500
-1000
-500
0
500
1000
1500
2 квартал 2018 г. 3 квартал 2018 г. 4 квартал 2018 г.
CDCF
57
Еще раз подчеркнем, что для ООО «Авалон Текстиль» характерны
следующие виды рисков в рамках проектного управления:
- риск превышения сметной стоимости проекта;
- риск задержки сдачи объекта;
- риск низкого качества работ.
В качестве вывода целесообразно отметить, что ввиду выявленных
проблем организации предпринимательской деятельности ООО «Авалон
Текстиль» (сокращение чистой прибыли и снижение инвестиций), предложены
следующие рекомендации:
1. Автоматизировать систему финансового менеджмента:
- Приобрести пакет «1С: Предприятие 8» для совершенствования
аналитической, учетной работы по управлению финансами предприятия ООО
«Авалон Текстиль».
2. Внедрить систему CRM для управления потоками клиентов.
CRM – это направленная на построение устойчивого бизнеса концепция и
бизнес стратегия, ядром которой является «клиенто-ориентированный» подход.
Эта стратегия основана на использовании передовых управленческих и
информационных технологий, с помощью которых компания собирает
информацию о своих клиентах на всех стадиях его жизненного цикла
(привлечение, удержание, лояльность), извлекает из нее знания и использует эти
знания в интересах своего бизнеса путем выстраивания взаимовыгодных
отношений с ними.
NPV проекта «Развитие бизнеса ООО «Авалон Текстиль»» в свете
предложенных рекомендаций и с учетом выявленных рисков составит 895 тыс.
руб.; прирост чистой прибыли, полученной за 3 квартал 2018 года – 1500 тыс.
руб.
58
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Все задачи, поставленные во введении, были решены для достижения цели
исследования «технико-экономическое обоснование эффективности проекта
развития бизнеса предприятия розничной торговли».
В рамках написания теоретической главы работы выяснено, что технико-
экономическое обоснование эффективности проекта, состоит в проведении
анализа, расчета и оценки экономической целесообразности осуществления
определенного проекта предприятия, создания нового технического объекта,
модернизации и реконструкции существующих бизнес-процессов.
Технико-экономическое обоснование проекта обязательно должно
содержать такие разделы как: описание проекта; технический анализ проекта;
экономический анализ проекта; финансовый анализ проекта; анализ рисков и
оценка других последствий проекта.
Пришли к выводу, что при разработке технико-экономического
обоснования инвестиционного проекта необходимо рассчитать экономию,
которая служит источником возврата вложений в равной разнице между
начальным состоянием и состоянием после осуществления проекта. Проектные
расчеты выстраивают согласно базовой линии, то есть по прогнозам развития
ключевых показателей, определяет тенденции развития показателей. А
поскольку прогнозы базируются на ряде предположений, то можно определить
различные типовые сценарии: оптимистический, реалистический и
пессимистический.
Выяснили, что структура технико-экономического обоснования проекта
может колебаться между несколькими вариациями. Варианты могут отличаться
по тому, что в каждом из них разбираются разные проблемы, однако существует
некая базовая структура технико-экономического обоснования проекта. Также,
как и существует классификация проектов согласно общепринятым
классификационным признакам, а именно: срок реализации, размер
вкладываемых средств, масштабы проекта и тому подобное.
59
Обосновали, что развитие проектного инвестирования в условиях
дефицита внутренних финансовых ресурсов возможно только при условии
создания благоприятного инвестиционного климата и стабильного
экономического развития.
Благоприятный инвестиционный климат формируется под влиянием
политических, экономических, социальных и других факторов, определяющих
условия инвестиционной деятельности в стране и степень риска инвестирования.
Формирование и реализация единой политики в сфере инвестиционной
деятельности для создания благоприятного инвестиционного климата и
стимулирования инвестиционной деятельности в стране должно стать одним из
приоритетных направлений развития государства. Так, хозяйствующие субъекты
стремятся максимизировать свою стоимость, при этом, одним из рычагов
увеличения стоимости бизнеса является инвестиционная проектная
деятельность.
Организация эффективных бизнес-процессов выступает стратегически
важным направлением предпринимательской деятельности для того, чтобы
обеспечить динамичное и перспективное развитие, при этом, в рамках
повышения конкурентных позиций одним из векторов выступает организация
результативной системы управления инвестициями.
Деятельность в области управления инвестициями сформирована в
пределах общей системы управления на предприятии, которая заключает в себе
определенный набор действий штатных сотрудников в той или иной области.
В современных условиях ориентация на создание эффективной системы
управления проектами необходима в целях совершенствования деятельности
предприятий и фирм, и получения дополнительного дохода.
Выяснено, что разработка и реализация инвестиционных проектов
сопровождается влиянием инвестиционных рисков. Ввиду того, что в
современных условиях нестабильной экономической ситуации в России влияние
инвестиционных рисков усиливается, важно обеспечить результативную
систему оценки эффективности инвестиционных проектных решений.
60
Пришли к выводу, что ТЭО инвестиционных решений, направленных на
максимизацию стоимости бизнеса и повышение инвестиционной
привлекательности, что особенно актуально в условиях неопределенности
внешне среды: основной методикой расчета является определение соответствия
полученного результата понесенным затратам, рассчитываются такие
показатели, как NPV, DPP, IRR, PI, PP и другие.
Во второй главе в качестве объекта исследования выбрано предприятие
ООО «Авалон Текстиль». Основным видом деятельности ООО «Авалон
Текстиль» является торговля текстильными изделиями.
Целями ООО «Авалон Текстиль», как выяснено, являются следующие:
- стремление к повышению портфеля клиентов не менее, чем на 1%
ежегодно;
- обеспечение роста конечного финансового результата деятельности не
менее, чем на 1,5% ежегодно.
Анализ бухгалтерской отчетности ООО «Авалон Текстиль позволил
сформулировать следующие выводы:
Валюта баланса в 2017 году по сравнению с аналогичным прошлым
периодом сократилась на 3041 тыс. руб. или на 2,6%, в 2016 году по сравнению
с 2015 годом отмечен прирост на 774,3%. В структуре пассива баланса основная
доля приходилась на заемные средства (доля составила 44,5%), а также на
кредиторскую задолженность (доля составила 43,4%). Выявлен проблемный
аспект деятельности – зависимость ООО «Авалон Текстиль» от привлеченных
средств.
Выручка ООО «Авалон Текстиль» в 2017 году по сравнению с 2016 годом
сократилась на 8,1% (преимущественно сокращение выручки было определено
сокращением клиентуры предприятия в 2017 году). Себестоимость продаж
продемонстрировала также снижение, а именно на 7,7% в 2017 году по
сравнению с 2016 годом. Ввиду превышения себестоимости над выручкой
отмечена отрицательная динамика валовой прибыли (снизилась на 11,8%),
чистой прибыли (снизилась на 61,5%).
61
Проблемным аспектом деятельности ООО «Авалон Текстиль» отмечены
следующие:
- недостаточное инвестиционное финансирование бизнес-процессов
(основная доля инвестиций предприятия в рамках сформированной
инвестиционной стратегии ООО «Авалон Текстиль» в 2017 году приходилась
на техперевооружение и реконструкцию (доля инвестиций составила 92,6%),
инвестирование в развитие бизнес-процессов отмечено в доле 5,1%);
- система финансового менеджмента недостаточно эффективна
(используется устаревшее программное обеспечение «1С: Предприятие 7», не
учитывающее современных реалий ведения бизнеса, возможности
автоматизированного планирования, прогнозирования);
- система продвижения недостаточно эффективна (потоки клиентов носят
хаотичный характер).
На период до 2020 года ООО «Авалон Текстиль», как выяснено,
разработана консервативная инвестиционная стратегия «Развитие
предпринимательской деятельности (2010-2020 годы)». Инвестиционная
деятельность ООО «Авалон Текстиль» в 2016 и 2017 годах осуществлялась по
следующим основным направлениям:
- развитие бизнес-процессов;
- инвестиции в мероприятия по обеспечению безопасности;
- пополнение основных средств.
За организацию инвестиционной политики ООО «Авалон Текстиль»
отвечает генеральный директор и главный бухгалтер.
Объемы инвестиций ООО «Авалон Текстиль» в 2017 году составили 2148
тыс. руб. по сравнению с 2015 годом объем инвестиций сократился на 1836 тыс.
руб. или 46,1%.
Основная доля инвестиций предприятия в рамках сформированной
инвестиционной стратегии ООО «Авалон Текстиль» в 2017 году приходилась на
пополнение основных средств (доля инвестиций составила 92,6%). В 2017 году
62
инвестиции на 16,0% профинансированы собственными средствами, остальные
84,0% инвестирования приходятся на привлеченные кредитные источники.
Выявленное сокращение срока окупаемости инвестиций в 2017 году
свидетельствует о сокращении инвестиционных возможностей предприятия
ООО «Авалон Текстиль».
Проблемным аспектом производственных условий для реализации проекта
«Развитие бизнеса ООО «Авалон Текстиль»» отмечено также снижение объемов
инвестиций (снижение объемов инвестиций в 2017 году по сравнению с 2016
годом составило 46,1%).
Ожидаемые технико-экономические результаты реализации проекта
«Развитие бизнеса ООО «Авалон Текстиль»» как ключевого элемента развития
текстильного бизнеса были рассчитаны в проектной третьей главе работы.
Итак, с целью повышения эффективности управления финансово-
экономическим состоянием предприятия в рамках реализации проекта «Развитие
бизнеса ООО «Авалон Текстиль»», с учетом рисков предложено:
- автоматизировать систему финансового планирования«1С: Предприятие
8» в рамках поставленной цели «обеспечение роста конечного финансового
результата деятельности не менее, чем на 1,5% ежегодно»;
- внедрить систему CRM для управления взаимоотношениями с
клиентами в рамках поставленной цели «стремление к повышению портфеля
клиентов не менее, чем на 1,0% ежегодно».
Анализ чувствительности проекта «Развитие бизнеса ООО «Авалон
Текстиль»» строился на базе анализа NPV.
Денежные потоки в рамках проекта для ООО «Авалон Текстиль» были
определены тремя периодами.
Проведенные расчеты позволили доказать, что уже в период, следующий
за периодом вложения средств на проект, удастся получить прирост средств
(получить доход), а также позволили доказать, что уже в период, следующий за
периодом вложения средств на проект, удастся получить доход также с учетом
дисконтирования.