13
всеобъемлющую систему формулировок и проектировок, отражающих фи-
нансовые результаты деятельности компании. Этот раздел является наиболее
важным для инвестора, т.к. именно из него он узнает, на какую прибыль он
может рассчитывать. В финансовый план обязательно включается оператив-
ный план, отчет о доходах, отчет о денежных потоках и балансовый отчет.
Между ТЭО и бизнес-планом существуют фундаментальные отличия,
заключающиеся в более узком, специфическом характере ТЭО по сравнению
с бизнес-планом. ТЭО представляет собой план создания и развития кон-
кретного проекта. В нем не учитываются коммерческие и рыночные условия
развития организации. Основной акцент делается на производственный план
развития объекта.
По определению Уткина Э.А. «Технико-экономическое обоснование
(ТЭО) — это комплект расчетно-аналитических документов, содержащих как
исходные данные, так и основные технические и организационные решения,
расчетно-сметные, оценочные и другие показатели, позволяющие рассматри-
вать целесообразность и эффективность инвестиционного проекта»
8
.
ТЭО может разрабатываться как в рамках отдельного предприятия, так и
в масштабах всей страны. ТЭО может быть разработан как для создания но-
вых предприятий, так и для модернизации существующих, для создания сов-
местных предприятий и др.
Целью технико-экономического обоснования (цепь ТЭО) является обос-
нование эффективности инвестиционного проекта. Пользователями такой
информации выступают собственники бизнеса, руководители, инвесторы,
кредиторы
9
.
ТЭО могут быть составлены для:
• банков, с целью получения кредитов под проект;
• участия в тендерах;
8
Уткин, Э.А. Инновационный менеджмент / Э.А. Уткин. – М.: Акалис, 2006. – 208 с.
9
Михайлов, В.В., Михайлов, С.В. Технико-экономическое обоснование разработки и производства опытных
образцов на предприятиях ОПК // В.В. Михайлов, С.В Михайлов / Сборник трудов научно-практической
конференции с международным участием. – 2019. – С. 394-402.
14
• для руководства предприятия, желающего развиваться экономически;
• инвесторов, с целью их привлечения.
Задачей составления ТЭО является оценка затрат на проект и его резуль-
татов, анализ срока окупаемости проекта
10
.
Таким образом, ТЭО проекта является частью бизнес-планирования, од-
ним из важнейших документов, разрабатываемых с целью обоснования эф-
фективности инвестиционных вложений. ТЭО отличается от бизнес-плана
своей узкой специфичной направленностью, реализуемыми целями и задача-
ми. ТЭО проекта может разрабатываться в рамках отдельного предприятия,
отдельной муниципальной единицы, региона, страны.
1.2. Отличие технико-экономического обоснования проекта от биз-
нес-плана проекта
Сравнение Технико-экономического обоснования (ТЭО) и Бизнес-плана
(БП) представлено в таблице 1.1.
Таблица 1.1 - Сравнение Технико-экономического обоснования (ТЭО) и
Бизнес-плана (БП)
Параметр сравне-
ния
ТЭО
Бизнес-план
Цели составления
Оценка эффективности конкрет-
ного проекта с позиций доходно-
сти и реальности осуществления
Оценка всех факторов, влияю-
щих на финансово-
хозяйственную деятельность ор-
ганизации в целом. Анализ вари-
антов развития организации с
учетом и без учета реализации
проекта.
Пользователи ин-
формации
собственники бизнеса, руководи-
тели, инвесторы, кредиторы
собственники бизнеса;
руководители, менеджеры выс-
шего и среднего звена;
инвесторы;
венчурные фонды;
банки.
10
Бизнес-план инвестиционного проекта / И.А. Иванникова (ред.). - М.: Экспертное бюро-М, 2010. - 112 с.
15
Составные части
плана
общие параметры проекта;
статьи расходов и доходов, ана-
лиз коэффициентов;
обоснование потребности в
денежных ресурсах
направления расходования;
источники возврата.
параметры проекта, а также све-
дения о предприятии,
учредителях;
анализ рынка, в том числе
маркетинговые исследования;
организационный план;
воздействие нормативной
базы на реализацию проекта;
риски, в том числе экономиче-
ские;
финансовый анализ;
расчет экономического
эффекта от реализации
проекта.
Возможные случаи
разработки доку-
мента
создание нового производства;
запуск нового оборудования на
производстве;
модернизация производства;
строительство нового объекта;
и др.
открытие нового бизнеса;
запуск стартапа;
участие в конкурсе инвестици-
онных проектов с целью получе-
ния финансирования;
привлечение заемных средств
для реализации проекта;
и др.
ТЭО проекта может состоять из различных пунктов, однако неизменны-
ми остаются следующие
11
:
1. Описание проекта, его роль в развитие предприятия, также может ука-
зываться влияние на экономику в целом страны или отдельного региона;
2. Анализ внешней среды и условий хозяйствования организации;
3. Анализ материальных и трудовых ресурсов;
4. Производственно-технологический анализ проекта;
5. Финансово-экономический анализ проекта;
6. План освоения и возврата выделяемых средств.
Разработкой ТЭО на предприятии может заниматься экономист по пла-
нированию, иной сотрудник экономической службы. Кроме того, организа-
ция может обратиться в специализированную консалтинговую компанию или
группу компаний, занимающихся разработкой проектов.
11
Бизнес-план инвестиционного проекта: Метод. пособие / НАН Украины; Институт проблем природополь-
зования и экологии / Л.М. Зайцева (разраб.). - Первая ред. - Д., 2010. - 36 с.
16
К созданию ТЭО проекта могут быть привлечены сторонние специали-
сты и эксперты. Привлечение экспертов зависит от степени сложности реали-
зации будущего проекта.
Рассмотрим возможные случаи разработки ТЭО проекта
12
:
1. Создание нового предприятия в случае, если появилась идея созда-
ния новой продукции (работ, услуг).
2. Создание новой продукции (работ, услуг) на базе существующего
производства.
3. Создание совместного производства с партнерами (в случае крупного
производства).
Работая в условиях конкуренции организации вынуждены постоянно
осваивать новые виды продукции, новые виды работ, услуг, внедрять инно-
вации. Если организация планирует расширение деятельности за счет увели-
чения объема продаж существующих продуктов или внедрения новых, но не
имеет собственных производственных мощностей для их производства, то
она вынуждена искать инвесторов для создания дополнительных мощностей.
В этом случае уже на стадии разработки ТЭО проекта определяются требо-
вания к будущему производству.
ТЭО проекта оценивает перспективную ситуацию как внутри организа-
ции, так и вне ее. Он необходим руководству организации для ориентации в
условиях акционерной собственности и, в определенной мере, при создании
товариществ. Именно при помощи ТЭО проекта руководство организации
принимает решение, какая часть прибыли остается в деле для накопления, а
какая — распределяется в форме дивидендов между акционерами
13
. ТЭО
проекта используется при обосновании мероприятий по совершенствованию
и развитию организационно-производственной структуры организации, в
частности для обоснования уровня централизации и ответственности.
12
Бизнес-план, или Как организовать собственный бизнес: Анализ. Методика. Практикум / А.С. Пелих
(отв.ред.), А.С. Пелих (авт.-сост.). - М.: Ось-89, 2009. - 96 с.
13
Бизнес-план: метод. материалы. 3-е изд., доп. / Под ред. Н.А. Колесниковой, А.Д. Миронова. - М.: Финан-
сы и статистика, 2007. - 308 с.
17
Следует отметить, что ТЭО проекта активно помогает координировать
деятельность партнерских фирм, привлекать кредиты, организовывать сов-
местное планирование развития групп фирм, связанных кооперированием и
реализацией одного или взаимодополняющих продуктов. В этом случае мо-
жет иметь место встречный процесс. Либо изменение готового продукта
определяет необходимость развития производства у фирм-партнеров, изго-
тавливающих в порядке кооперирования узлы, детали, выполняющих части
технологического процесса. Либо обоснование изменения отдельного эле-
мента готового продукта, обеспечивающее повышение его ресурса, опреде-
ляет необходимость соответствующего изменения операций по производству
финального (конечного) продукта. В любом случае организации — участни-
ки одного процесса, как правило, осуществляют общее финансирование.
Наиболее активно ТЭО проекта используется предприятиями при по-
иске инвесторов и кредиторов: новых акционеров, кредиторов, спонсорских
вложений и т. д. Помогает ТЭО проекта крупным торговым предпринимате-
лям и фирмам, которые собираются расширить дело, купив пакет акций су-
ществующей организации или организовав новую организационно-сбытовую
структуру
14
.
Многие инвесторы любят читать одно- или двухстраничное краткое со-
держание бизнес-плана, что позволяет им увидеть важные особенности и
преимущества проекта. Подготовка краткого содержания особенно сложна.
Квалифицированно это можно сделать только тогда, когда весь план разрабо-
тан и уже очевидны основные мероприятия, которые необходимо выделить
(одно или два предложения) и включить в краткое содержание
15
. Следует
помнить, что краткое содержание — первый материал, по которому потенци-
альный инвестор будет судить о проекте.
14
Бизнес-план: Учеб. пособие для студ. экон. спец. высш. учеб. заведений: Пер. с англ. / Московская Ассо-
циация Предпринимателей. - М.: ДеКА, 2012. - 64 с.
15
Максютов, А.А. Бизнес-план предприятия: финансовый бюджет: Учеб.-практ. пособие. - М.: Приор-издат,
2009. - 96 с.
18
Особо важное значение ТЭО проекта принимает, когда основной целью
его составления является привлечение кредита. В этом случае он является
основным документом, предоставляемым в кредитную организацию.
После краткого содержания ТЭО проекта обычно приводятся сведения
о фирме, которые в концентрированном виде содержат детали, нужные для
управления компанией, и представляют интерес для инвесторов. Можно вы-
делить следующие основные подразделы такого материала
16
.
1. Образование организации:
• дата создания и расширения (регистрационные данные, юридиче-
ский адрес, место расположения);
• организационно-правовая форма собственности;
• структура капитала организации (количество разрешенных к вы-
пуску акций, количество выпущенных и находящихся в обращении акций,
номинальная их стоимость и биржевая цена);
• основной банк, в котором открыты счета организации;
• руководство организации: учредители, генеральный директор;
• главный бухгалтер;
• юрист;
• основные руководящие кадры, их квалификация, образование,
стаж работы.
2. Организационная структура организации с указанием основных ор-
ганизационных и управленческих подразделений.
3. История организации. Этот раздел содержит информацию о:
• чем известна данная фирма;
• конкурентные преимущества организации;
• потребители товаров (работ, услуг);
• где известен торговый знак организации;
• какова устойчивость клиентуры;
16
Предыбайло, С.Д. Избранные лекции по дисциплине «Экономика организации (предприятия)» тема «Ин-
вестиционная деятельность предприятия» / С.Д. Предыбайло. – Гомель: ГГУ, 2015. – 102 с.
19
• каков поступательный характер услуг или товара.
4. Анализ условий деятельности организации является важной частью
содержания первого раздела бизнес-плана. Условия деятельности организа-
ции разделяются на две большие части: внешние, на которые фирма не может
оказывать существенное влияние и должна их учитывать, и внутренние.
В зависимости от цели составления ТЭО проекта (в качестве плана
обоснования инвестиций, для финансовых партнеров, привлечения партне-
ров, контрактов с персоналом организации) разделы могут разрабатываться с
той или иной степенью конкретизации. Чем крупнее рынок сбыта, тем боль-
шее количество его сегментов необходимо учитывать, а наличие большого
количества конкурентов требует изучения наиболее крупных из них, их това-
ров и услуг, что требует усложнения структуры бизнес-плана.
На предприятии разрабатываются два варианта бизнес-плана: офици-
альный и рабочий бизнес-план
17
.
ТЭО проекта – официальный документ, оформленный в соответствии с
требованиями потенциальных инвесторов, партнеров по бизнесу и т.д. Для
разработки ТЭО требуется получить большой объем информации по различ-
ным вопросам, таким как состояние отрасли, наличие оборудования, иннова-
ционных технологиях и т.п. Значительная часть этого материала не входит в
окончательный официальный вариант ТЭО, потому целесообразно иметь два
вида одного ТЭО проекта – официальный и рабочий вариант. В рабочий ТЭО
проекта включаются все рабочие информационные материалы, сгруппиро-
ванные по разделам официального бизнес-плана. Установленных требований
к содержанию разделов нет. Информация может обновляться и дополняться в
процессе работы.
Не существует жестко регламентированной формы и структуры ТЭО.
Несмотря на довольно значительные внешние отличия различных вариантов
структуры бизнес-планов, состав и содержание их основных разделов остает-
17
Заводина, А.В. Экономическая оценка инвестиций / А.В. Заводина. - Великий Новгород: Изд-во НовГУ
им. Ярослава Мудрого, 2003-105с.
20
ся практически неизменным. Изучение и обобщение отечественного и зару-
бежного опыта бизнес-планирования позволили предложить оптимальную, с
нашей точки зрения, структуру ТЭО проекта предприятия
18
:
1) Концепция бизнеса (резюме).
2) Описание предприятия и отрасли.
3) Характеристика услуг и продукции.
4) Исследование и анализ рынка сбыта.
5) Конкуренция и конкурентное преимущество.
6) План маркетинга.
7) План производства.
8) Организационный план.
9) Финансовый план.
10) Финансовая стратегия.
11) Потенциальные риски.
Особую структуру и логику изложения имеет ТЭО проекта финансово-
го оздоровления предприятия, который является основным документом для
неплатежеспособных организаций и служит для:
• выработки стратегии выживания предприятия;
• составления плана проведения реорганизационных процедур;
• организации управления предприятием в условиях кризиса или в
его предвидении;
• обоснования необходимости и возможности предоставления
предприятию государственной поддержки.
Структура ТЭО проекта финансового оздоровления предприятия, пред-
ставленная в «Методических рекомендациях по составлению планов финан-
сового оздоровления (бизнес-планов)» (утвержденных ФУДН
19
при Госко-
мимуществе РФ в 1995 г.) включает следующие разделы:
18
Абрютина, М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: учебник / М.С. Абрютина.
– М.: ДИС, 2009. – 466 с.
19
Федеральное управление по делам о несостоятельности РФ
21
• общая характеристика предприятия;
• краткие сведения по плану финансового оздоровления;
• анализ финансового состояния предприятия;
• мероприятия по восстановлению платежеспособности и под-
держке эффективной хозяйственной деятельности;
• рынок и конкуренция;
• деятельность в сфере маркетинга предприятия;
• план производства;
• финансовый план.
В современных условиях хозяйствования умение составить качествен-
ное ТЭО проекта становится одной из ключевых компетенций экономиста.
Профессионально разработанный ТЭО проекта повышает доверие инвесто-
ров (отечественных и зарубежных) к предприятию. Повышается имидж
предприятия в глазах потенциального инвестора и кредитора.
Несмотря на то, что структура и содержание ТЭО законодательно не
регламентированы, существуют определенные требования к его разработке
20
.
• первое, на что инвестор обращает внимание при изучении ТЭО,
это его оформление. Поэтому привлекательное и аккуратное оформление до-
кумента является обязательным для ТЭО.
• изложение материала должно быть четким, лаконичным, не
должно быть лишней информации. Оптимальным является объем документа
до 40 страниц. Но в практике работы предприятий встречаются более деталь-
ные ТЭО объемом до 50 страниц. Объем ТЭО значительно меньше объема
бизнес-плана;
• в ТЭО проекта включается только информация, касающаяся про-
екта. Второстепенная и справочная информация как правило выносится в
приложения. Их объем не ограничен. В случае возникновения вопросов, ин-
вестор также может запросить дополнительную информацию;
20
Архангельский, В.Н. Инновационный менеджмент: Курс лекций: в двух частях / В.Н. Архангельского. –
М.: Изд-во РАГС, 2007. – 340 с.
22
• ТЭО проекта должен быть понятен любым пользователям: инве-
сторам, кредиторам, собственникам бизнеса. Он не должен изобиловать спе-
циализированными терминами. Основная задача ТЭО – убедить инвестора в
финансировании проекта. Поэтому рекомендуется использовать простой и
понятный стиль изложения материала.
• разумное дозирование при изложении технологии делового пред-
ложения;
• рекомендуется использовать наглядное отражение материала:
графики, схемы, рисунки, таблицы. Такое представление материала упрощает
восприятие информации инвестором, а также позволяет сделать акцент на
ключевых показателях проекта.
• необходимо провести анализ рисков реализации проекта, сооб-
щить об этом потенциальным инвесторам;
• ТЭО проекта должен основываться на реалистичных данных и
объективно отражать возможности реализации проекта. Исходные данные
должны быть подтверждены результатами маркетинговых исследований,
предварительными расчетами, испытаниями, статистическими данными. На
используемые материалы должны быть сделаны ссылки;
• необходимо исключить ошибки в расчетах. Для этого рекоменду-
ется использовать шаблоны Excel, проверять сделанные расчеты;
• следует обсудить риски компании. Доверие к компании может
быть серьезно подорвано, если существующие риски и проблемы будут рас-
крыты не самостоятельно, а со стороны;
• предполагаемые параметры изменения основных показателей, та-
ких как объемы продаж, выручка, себестоимость, прибыль, не должны быть
неопределенны. Любое изменение должно быть обосновано маркетинговыми
исследованиями и прочими данными.
• план должен быть исчерпывающим и включать обсуждение орга-
низационной стратегии достижения преимуществ компании и преодоления
потенциальных трудностей;