64
значительное количественное сужение малого и среднего бизнеса, то есть
уход с рынка (прежде всего «в тень») части малых предприятий,
вынужденных временно свернуть или полностью прекратить свою легальную
хозяйственную деятельность, сокращение численности занятых на малых и
средних предприятиях, снижение объемов выручки и инвестиций в основной
капитал на предприятиях рассматриваемого типа.
Таким образом, в условиях нестабильности текущей экономической
ситуации, можно говорить лишь о прогнозировании будущих показателей
проекта.
На основании представленных показателей предыдущей главы
произведем расчет экономических показателей проекта по трем сценариям –
оптимистический, базовый (реалистический) и пессимистический. При этом
следует считать, что налоговая база, а также себестоимость будут равными
во всех трѐх сценариях. Согласно, статьи № 284 Налогового Кодекса
Российской Федерации, налоговая ставка по налогу на прибыль обладает
значением в 20 %, кроме некоторых исключений, к которым
рассматриваемое предприятие не относится.
Расчет выручки и расходов (себестоимости) по базовому варианту
представлен в таблицах 11, 12 во второй главе работы. Для
оптимистического сценария будем считать, что популярность заведения, а
соответственно и выручка, будут выше реалистичного сценария на 15%. Для
пессимистического сценария, наоборот – ниже на 15%.
Произведем расчет чистой прибыли, полученной в результате
деятельности предприятия для всех трех сценариев. Результаты расчета
отражены в таблицах 14-15.
По данным таблицы 14 видим, что предприятие в случае
пессимистического сценария начнет приносить прибыль только на седьмой
год работы.
В базовом и оптимистическом сценариях (таблицы 15, 16) прибыль
появится уже на второй год работы. При этом в оптимистическом сценарии
65
прибыль значительно выше, чем в базовом.
66
Таблица 15
Расчет чистой прибыли проекта по пессимистическому сценарию, тыс. руб.
Наименование
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
Выручка
7080,5
39967
51782
59549,
3
68481,
7
78753,
9
90567
104152
119775
137741,1
Себестоимость
14500,
1
45382
54151,
9
61916,
3
70265,
7
79739,
9
90437,
5
102941
117253
133636,3
Валовая прибыль
-7419,6
-5415
-2369,9
-2367
-1784
-985,91
129,57
1
1210,6
1
2521,9
3
4104,869
Налог на прибыль
25,91
242,12
504,39
820,97
Чистая прибыль
-7419,6
-5415
-2369,9
-2367
-1784
-985,91
103,65
7
968,48
6
2017,5
5
3283,895
Таблица16
Расчет чистой прибыли проекта по реалистичному сценарию, тыс. руб.
Наименование
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
Выручка
8330
47020
60920
70058
80566,
7
92651,
7
106549
122532
140912
162048,4
Себестоимость
14500,
1
45382
54151,
9
61916,
3
70265,
7
79739,
9
90437,
5
102941
117253
133636,3
Валовая прибыль
-6170,1
1637,9
7
6768,1
1
8141,6
9
10301
12911,
8
16112
19590,
4
23658,
7
28412,13
Налог на прибыль
327,59
1353,6
2
1628,3
4
2060,2
2582,3
7
3222,4
3918,0
8
4731,7
4
5682,43
Чистая прибыль
-6170,1
1310,3
7
5414,4
9
6513,3
5
8240,8
1
10329,
5
12889,
6
15672,
3
18926,
9
22729,71
67
Таблица17
Расчет чистой прибыли проекта по оптимистическому сценарию, тыс. руб.
Наименование
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
Выручка
9579,5
54073
70058
80566,
7
92651,
7
106549
122532
140912
162048
186355,7
Себестоимость
14500,
1
45382
54151,
9
61916,
3
70265,
7
79739,
9
90437,
5
102941
117253
133636,3
Валовая прибыль
-4920,6
8690,9
7
15906,
1
18650,
4
22386
26809,
6
32094,
4
37970,
2
44795,
4
52719,39
Налог на прибыль
1738,1
9
3181,2
2
3730,0
8
4477,2
0
5361,9
2
6418,8
8
7594,0
3
8959,0
9
10543,88
Чистая прибыль
-4920,6
6952,7
8
12724,
9
14920,
3
17908,
8
21447,
7
25675,
5
30376,
1
35836,
3
42175,51
Таблица 18
Денежные потоки проекта при пессимистическом сценарии, тыс. руб.
Наименование показателя
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
Инвестиции
-27556
Чистая прибыль
-7419,6
-5415
-2369,9
-2367
-1784
-985,91
103,65
7
968,48
6
2017,5
5
3283,9
Амортизация
1889,3
3
2786,2
3
2786,2
3
2786,2
3
2786,2
3
2711,3
2486,5
2486,5
2486,5
2486,5
Разница (п.1+п.2+п.3)
-33087
-2628,8
416,33
419,23
1002,2
3
1725,3
9
2590,1
6
3454,9
9
4504,0
5
5770,4
Накопленная прибыль
-
33086,
7
-
35715,
5
-
35299,
1
-
34879,
9
-
33877,
7
-
32152,
3
-
29562,
1
-
26107,
1
-
21603,
1
-
15832,
7
68
Таблица 19
Денежные потоки проекта при реалистичном сценарии, тыс. руб.
Наименование показателя
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
Инвестиции
-27556
Чистая прибыль
-
6170,1
1310,3
7
5414,4
9
6513,3
5
8240,8
1
10329,
5
12889,
6
15672,
3
18926,
9
22729,
7
Амортизация
1889,3
3
2786,2
3
2786,2
3
2786,2
3
2786,2
3
2711,3
2486,5
2486,5
2486,5
2486,5
Разница (п.1+п.2+п.3)
-31837
4096,6
8200,7
2
9299,5
8
11027
13040,
8
15376,
1
18158,
8
21413,
4
25216,
2
Накопленная прибыль
-31837
-27741
-19540
-10240
786,72
13827,
5
29203,
6
47362,
4
68775,
8
93992,
1
Таблица 20
Денежные потоки проекта при оптимистичном сценарии, тыс. руб.
Наименование показателя
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
Инвестиции
-27556
Чистая прибыль
-4920,6
6952,7
8
12724,
9
14920,
3
17908,
8
21447,
7
25675,
5
30376,
1
35836,
3
42175,
5
Амортизация
1889,3
3
2786,2
3
2786,2
3
2786,2
3
2786,2
3
2711,3
2486,5
2486,5
2486,5
2486,5
Разница (п.1+п.2+п.3)
-30588
4096,6
8200,7
2
9299,5
8
11027
13040,
8
15376,
1
18158,
8
21413,
4
25216,
2
Накопленная прибыль
-
30587,
7
-
26491,
1
-
18290,
4
-8990,8
2036,3
15077,
0
30453,
1
48611,
9
70025,
4
95241,
6
Далее логично будет произвести расчет показателей эффективности
проекта, которые свидетельствуют о возврате денежных средств инвесторам
с учетом дисконтных накоплений.
Для этого составим таблицы 17-18, в которых покажем инвестиции и
чистую прибыль проекта (вливания и возврат денежных средств).
По данным выше представленных таблиц можно сделать вывод о том,
что инвесторы смогут вернуть вложенные в проект денежные средства без
учета дисконта в 2023 г., то есть на пятый год реализации проекта. Это
реалистичный сценарий. Накопленная прибыль в 2023 году стала
положительной и составила 786,72 тыс. рублей.
В оптимистическом сценарии накопленная прибыль становится
положительной также в 2023 году, но ее значение гораздо выше – 2036,3 тыс.
руб. В пессимистическом сценарии вложенные в проект средства в течение
10-ти лет работы предприятия не будут возвращены.
Чистая текущая стоимость проекта (NPV) – представляет собой
суммарный доход от проекта, дисконтированный с учетом временной
стоимости денег.
Дисконтирование – это приведение разновременных временных
показателей к одному моменту времени – точке приведения. Показатель NPV
зависит от ставки дисконта и рассчитывается по формуле (3):
jt
t
t
d
tЧФ
NPV
1
)1(
)(
(3)
где t – периоды реализации проекта;
ЧФ(t) – годовой чистый поток реальных денег в периоды t=1, 2, …, j;
d – ставка дисконта.
Расчет чистой текущей стоимости проекта приведен в таблицах 21-23.
Показатель NPV рассчитывался при ставке дисконтирования 16% в год,
что соответствует современным ставкам альтернативных вариантов
вложения денежных средств, с поправкой на риск.
70
Таблица 21
Расчет чистой текущей стоимости проекта по пессимистическому
сценарию, тыс. руб.
Год
Денежные
поступления
Коэффициент
дисконтирования
Текущая
стоимость
Накопленная
текущая
стоимость
2019
-33087
1,1600
-28523
-28523,01
2020
-2628,8
1,3456
-1953,6
-30476,61
2021
416,33
1,5609
266,724
-30209,89
2022
419,23
1,8106
231,542
-29978,35
2023
1002,23
2,1003
477,184
-29501,16
2024
1725,40
2,4364
708,172
-28792,99
2025
2590,17
2,8262
916,48
-27876,51
2026
3454,99
3,2784
1053,86
-26822,65
2027
4504,05
3,803
1184,34
-25638,31
2028
5770,4
4,4114
1308,06
-24330,24
Таблица 22
Расчет чистой текущей стоимости проекта по реалистичному
сценарию, тыс. руб.
Год
Денежные
поступления
Коэффициент
дисконтирования
Текущая
стоимость
Накопленная
текущая
стоимость
2019
-31837,23
1,1600
-27445,89
-27445,89
2020
4096,60
1,3456
3044,44
-24401,45
2021
8200,72
1,5609
5253,86
-19147,59
2022
9299,58
1,8106
5136,08
-14011,51
2023
11027,04
2,1003
5250,12
-8761,39
2024
13040,77
2,4364
5352,48
-3408,91
2025
15376,09
2,8262
5440,52
2031,60
2026
18158,82
3,2784
5538,90
7570,51
2027
21413,44
3,8030
5630,73
13201,23
2028
25216,21
4,4114
5716,10
18917,33
Таблица 23
Расчет чистой текущей стоимости проекта по оптимистическому
сценарию, тыс. руб.
Год
Денежные
поступления
Коэффициент
дисконтирования
Текущая
стоимость
Накопленная
текущая
стоимость
2019
-30588
1,16
-26369
-26368,70
2020
4096,6
1,3456
3044,44
-23324,26
2021
8200,72
1,5609
5253,84
-18070,42
2022
9299,58
1,8106
5136,19
-12934,23
2023
11027
2,1003
5250,22
-7684,01
2024
13040,8
2,4364
5352,47
-2331,53
2025
15376,1
2,8262
5440,55
3109,02
2026
18158,8
3,2784
5538,93
8647,95
2027
21413,4
3,803
5630,67
14278,62
2028
25216,2
4,4114
5716,15
19994,76
71
Положительное значение NPV свидетельствует о превышении
доходности проекта над нормой дисконта.
В нашем случае в базовом варианта показатель NVP на восьмой год
реализации (в 2025 году) проекта приобретает положительное значение и
становится равным 2031,60 тыс. рублей.
В оптимистическом варианта в том же 2025 году NPV становится
положительным и равным 3109,02 тыс. руб. В пессимистическом варианте
значение NPV не становится положительным за 10 лет существования
проекта.
Значение NPV, равное 2031,60 тыс. рублей, говорит о том, что после 8
лет реализации проекта, инвесторы получат более 2 млн. рублей чистой
прибыли с учетом обесценения денежных средств за это время (в базовом
варианте).
Рассчитаем индекс доходности инвестиций (PI) по формуле:
, (4)
где TIC - полные инвестиционные затраты проекта.
Для базового варианта:
PI = 1 + 2031,60/27556,42 = 1,074
На 1 тыс. вложений проект принесет 1074 тыс. рублей прибыли через 8
лет.
Для оптимистического варианта:
PI = 1 + 3109,02/27556,42 = 1,113
На 1 тыс. вложений проект принесет 1113 тыс. рублей прибыли через 8
лет.
Для пессимистического варианта значение NPV отрицательное, а
значит индекс доходности менее единицы.
Проведем расчет срока окупаемости инвестиций для оптимистического
и базового вариантов проекта. Для пессимистического считаем, что
72
инвестиции не окупятся.
Метод расчета срока окупаемости PP инвестиций состоит в
определении того срока, который понадобится для возмещения суммы
изначально вложенных инвестиций. Если сформулировать суть данного
метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который
кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений
сравнивается с суммой первоначально вложенных инвестиций.
Формула расчета срока окупаемости имеет вид:
(5)
где РР – срок окупаемости инвестиций (лет);
К
о
- первоначальные инвестиции;
CF
cг
- среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации
инвестиционного проекта (9399,20 тыс. руб. – для базового сценария и
9524,16 – для оптимистического сценария).
Базовый сценарий:
PP = 27556,42 / 9399,20 = 2,93.
Инвестиции начнут окупаться через 2,93 года.
Оптимистический сценарий:
PP = 27556,42 / 9524,16 = 2,89.
На основании расчетов, можем сказать, что приведенные показатели
оптимистического и пессимистического сценария отличаются друг от друга
незначительно. В приведенных случаях предприятие начинает приносить
прибыль на второй год работы. Накопленная прибыль становится
положительной в 2023году, т.е. на 5-й год работы предприятия инвесторы
вернут все вложения и начнут получать доход. С учетом ставки
дисконтирования 16% в год, данный показатель составляет семь лет.
Эти показатели характеризуют инвестиционный проект с
положительной стороны. Индекс доходности проекта в оптимистическом и
73
реалистичном сценариях больше единицы. Несущественность разницы
объясняется достаточно высокой долей себестоимости.
Этим же объясняются и отрицательные показатели пессимистического
сценария. При снижении выручки на 15% от базового прогноза, предприятие
окажется убыточным и инвесторы не смогут вернуть вложенные средства.
Поэтому, в случае, если в ходе работы предприятия выручка будет ниже
запланированной (базовой), руководству необходимо будет не только искать
способы привлечения дополнительных клиентов, но и находить пути
сокращения издержек.
Таким образом, можно заключить, что проект создания караоке-бара
ООО «Звезда» в городе Норильск является окупаемым. За 10 лет реализации
проекта будет оказано услуг на сумму 891587,8 тыс. рублей. Предприятие
получит чистой прибыли в размере 95856,92 тыс. рублей. Общая сумма
налога на прибыль за 10 лет составит 25506,76 тыс. рублей. Платежей во
внебюджетные фонды будет осуществлено в размере 54956,94 тыс. рублей.
В 2026 году предприятие получит 786,72 тыс. рублей накопленной
чистой прибыли, то есть на пятый год реализации проекта он становится
окупаемым без учета дисконта. Дисконтированный период окупаемости
составляет семь лет: в 2026 году предприятие получит 2031,6 тыс. рублей
чистой прибыли с учетом обесценения денег за это время (под ставкой
дисконта принималось 16% годовых). За 10 лет реализации проекта
собственники получат 18917,33 тыс. рублей чистой прибыли с учетом
финансовых рисков, оцененных в 16%.
В Приложении Б приведена сравнительная характеристика
программных продуктов для ресторанного бизнеса.
Согласно приложению В наиболее популярной программной для
автоматизации ресторанного бизнеса в России является R-Keeper. По
состоянию на 1 октября 2019 года общее количество ресторанов,
использующих программно-аппаратный комплекс R-Kееpеr в качестве