61
одного или нескольких предлагаемых направлений позволит получить
дополнительные денежные средства и поддержать работоспособность
сельскохозяйственного предприятия в период кризиса.
Осуществим определение оптимального, минимального и максимального
остатков денежных средств, а также точки возврата с помощью модели
Миллера-Ора. Модель, которая помогает ответить на вопрос, как предприятию
следует управлять своим денежным запасом, если невозможно с точностью
предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Согласно
данной модели остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока
не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие
начинает скупать высоколиквидные ценные бумаги с целью вернуть запас
денежных средств к некоторому уровню (точке возврата).Если запас денежных
средств достигает нижнего предела, то предприятие продает накопленные ранее
ценные бумаги, пополняя запас денежных средств до нормального
уровня.Реализация модели осуществляется в несколько этапов:
1) Установка минимальной величины денежных средств (С
min
), которую
целесообразно постоянно иметь на расчетном счете. Она определяется
экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов,
возможных требований банка, кредиторов и др.
Исходя из сумм поступлений денежных средств за анализируемый
период, используя формулу среднеарифметического значения, определим
минимальную величину денежных средств ЗАО Агрофирма «Сабиново»:
C
min
=
=
= 20737 тыс. руб.
Таким образом, минимальная величина денежных средств, которая в
среднем позволяет покрыть потребности предприятия в денежных средствах,
составляет 20737 тыс. руб. в год или 20737 / 365 = 56,8 тыс. руб. в день.
2) Определим вариацию ежедневного поступления средств (V
ar
) по
формуле 24:
62
V
ar
=
2
(24)
где
-
среднее квадратическое отклонение;
Абсолютное отклонение годовых сумм денежных средств от
среднеарифметического уровня показателя было определено ранее и составляет
5405,4 тыс. руб. в год или 14,8 тыс. руб. в день (5405,4 / 365). Подставив данное
значение в формулу, получим:
V
ar
= 14,8
2
= 219,3.
3) Определим расходы (Z
s
) по хранению средств (обычно их принимают в
сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам,
циркулирующим на рынке) и расходы (Z
s
) по взаимной трансформации
денежных средств и ценных бумаг. Эта величина предполагается постоянной;
аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике,
являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена
валюты.Процентная ставка по государственным ценным бумагам, под которую
предприятие размещает свободные денежные средства, составляет 12%.
(1 + r) = (1 + Z
s
)
365
= 1,12
Найдём Z s помощью программы Excel – Сервис – Подбор параметра.
Zs = В2. В ячейке В4 запишем =(1+В2)^365
Сервис – Подбор параметра – Установить в ячейке В4 значение 1,2
Изменяя значение ячейки В2 - Ок.Таким образом, по результатам
вычисления, Zs = 0,0005.
4) Произведем расчет размаха вариации остатка денежных средств (R) по
формуле 25:
R = 3
, (25)
где Z
i
- расходы по перемещению денежных средств в ценные бумаги или
обратно;
V
ar
– вариация ежедневного поступления денежных средств.
R = 3
= 40,4 тыс. руб.
63
Расходы по перемещению денежных средств в ценные бумаги или
обратно (Z
i
) равны 0,2 т. р.
5) Расчет верхней границы денежных средств на расчетном счете (С
max
),
при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать
в краткосрочные ценные бумаги. Расчет производится по формуле 26.
C
max
= C
min
+ R, (26)
где С
max
– верхняя граница денежных средств на расчетном счете;
С
min
– нижняя граница денежных средств на расчетном счете;
R – размах вариации.
C
max
= 56,8 + 40,4 = 97,2 тыс. руб. в день или 35471,9 тыс. руб. в год.
6) Определим точку возврата (С
r
) - величину остатка денежных средств, к
которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств
выходит за границы интервала (C
max
, C
min
). Точка возврата определяется по
формуле 27:
С
r
= C
min
+
. (27)
С
r
= 56,8 +
= 70,3 тыс. руб. в день или 25647,3 тыс. руб. в год.
Таким образом, в том случае, если остаток денежных средств выходит за
границы интервала С
mах
или С
min
, руководству исследуемого предприятия
необходимо возобновить остаток денежных средств в размере 70,3 тыс. руб. в
день или 25647,3 тыс. руб. в год.
На рисунке 17 отражены остатки денежных средств ЗАО Агрофирма
«Сабиново», определенные по модели Миллера-Ора.
64
Рисунок 17Остатки денежных средств ЗАО Агрофирма
«Сабиново» по модели Миллера-Ора
Таким образом, согласно построенной модели остатков денежных
средств, руководство предприятия лишь в 2012 и 2013 году соблюдало
минимальный остаток денежных средств на расчетном счете, определенный на
уровне 20737 тыс. руб. С 2014 года это условие не соблюдается, что создает
дополнительные риски, т.к. в случае превышения объема оттока денежных
средств над текущим их остатком на расчетном счете, руководство не сможет
рассчитаться по своим долгам и обязательствам. В идеале предприятием
должно быть достигнута точка возврата.
Чтобы предприятие всегда было платежеспособным, необходимо
регулярно (хотя бы раз в год) проводить подобный анализ и определять
максимальный и минимальный уровень денежных средств, а также направлять
усилия по поддержанию хотя бы минимального остатка на расчетном счете.
23970
29692
17673
14892
17287
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
Запас денежных средств, тыс. руб.
Время
Минимальный остаток денежных средств
Максимальный остаток денежных средств
Точка возврата
ПДП (положительный денежный поток)
Верхний предел
Сmax = 35472 тыс. руб.
Точка возврата
Сr = 25647 тыс. руб.
Нижний предел
Сmin = 20737 тыс. руб.
2012 г.
2013 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
65
3.3 Отражение операций по услугам факторинга
В настоящее время, согласно проведенным расчетам, ЗАО Агрофирма
«Сабиново» нуждается в пополнении остатка денежных средств на сумму 3450
тыс. руб. (20737 - 17287) до минимального уровня (20737 тыс. руб.). Одним из
способов привлечения денежных средств является обращение к факторинговым
услугам коммерческих банков. Сущность факторинга заключается в том, что
предприятие, у которого имеется дебиторская задолженность, может
прибегнуть к услугам сторонней организации, которая погашает большую часть
долга, получая за это вознаграждение в виде определенного процента. Обычно
размер уплачиваемого долга составляет 70-90% от имеющейся суммы
дебиторской задолженности.
Использование факторинговых услуг позволяет предприятию получить
назад принадлежащие ему денежные средства в срок и без задержек, фирма-
должник получает возможность вовремя расплатиться и погасить все
обязательства перед непосредственным партнером, а фактор-фирма получает
доход за оказание такой операции. При этом последняя, осуществляя
факторинг, получает все права на обязанность организации-должника по уплате
денежных средств. То есть, по сути, долг переходит от одного юридического
лица к другому.
Размер дебиторской задолженности в 2016 годуЗАО Агрофирма
«Сабиново» составляет 1175 тыс. руб., что составляет 27,5% от выручки.
Эффективность применения факторинговых операций приведена в таблице 17.
Таблица 17
Эффективность факторинговой операции
Показатели
Сумма,
тыс. руб.
1
2
А. Без использования факторинга:
Отгружены товары покупателю
5447
Произведена частичная оплата товаров
4272
Потери от инфляции (при уровне 0,5% в месяц)
6
Остаток задолженности покупателя
1175
Общая сумма потерь
1181
66
Б. С использованием факторинга:
Отгружены товары покупателю
5447
Получено 90% суммы оплаты от банка
5330
Расчет полностью (за минусом суммы дисконта 6%)
47
Сумма дисконта (6% от суммы денежного
обязательства)
71
Потери от инфляции (при уровне 0,5% в месяц)
0,2
Оплата услуг банка (1% от суммы денеж. обязат.)
12
Общая сумма расходов и потерь
82
Экономический эффект при использовании
факторинга
1098
Таким образом, для ЗАО Агрофирма «Сабиново» факторинг на 1098 тыс.
руб. выгоднее, чем использование кредита. Оценку финансово-экономической
эффективности применения факторинга проведем на основе анализа влияния
факторинга на дебиторскую задолженность и отразим в таблице 18.
Таблица 18
Влияние применения факторинга на размер дебиторской
задолженности
Показатели
2016год
(факт)
Плановый
период
Изменение
(+/-)
тыс. руб.
1
2
3
4
Дебиторская задолженность, тыс.
руб.
1 175
118
-1 058
Выручка от продажи, тыс. руб.
4 272
4 272
0
Оборачиваемость дебиторской
задолженности, об.
3,64
36,36
32,72
Оборачиваемость дебиторской
задолженности, дни
99,02
9,90
-89,12
Согласно произведенным расчетам, в том случае, если уровень выручки
от продажи сельскохозяйственной продукции в плановом году сохранится на
67
уровне 2016 года, то оборачиваемость дебиторской задолженности повысится
на 32,7 оборота, а срок расчетов с дебиторами сократится на 89,1 день.
Таким образом, благодаря факторинговому обслуживанию, исследуемое
сельскохозяйственное предприятие сможет в течение минимально возможного
времени согласно договору по факторингу, получить денежные средства в
размере 1058 тыс. руб. и приблизиться к рассчитанному ранее минимальному
уровню денежного остатка на расчетном счете для поддержания
платежеспособности предприятия.
Осуществим прогнозирование поступления денежных средств по
текущей деятельности исследуемого предприятия при условии его обращения к
факторинговым услугам коммерческого банка (табл. 19).
Таблица 19
Прогнозирование поступления денежных средств
Показатели
Года
Прог-
ноз
Абс.
изм.,
Прогноз-
2012 г.
2012
2013
2014
2015
2016
1
2
3
4
5
6
7
8
1.Текущая деятельность
1.1.Приток денежных
средств:
-средства, полученные
от покупат. и заказч.
13925
11704
9573
7050
4272
5330
-8595
Продолжение таблицы 19
1
2
3
4
5
6
7
8
-прочие доходы
211
9333
410
-
-
-
-211
1.2.Отток денеж.
средств:
-на оплату
приобретенных
товаров
8109
19963
9837
3583
1567
1567
-6542
-на оплату труда
4495
3647
2251
1986
1451
1451
-3044
-на выплату дивид.
процентов
297
770
259
68
4
4
-293
-на прочие расходы
1936
3804
980
2157
4021
4021
2085
1.3. Чистый денежный
поток от текущ. деят.
0
-392
-1527
-410
-322
736
736
2. Финансовая деятельность
2.1. Приток денежных
средств:
-кредитные средства и
9133
1900
5873
7508
6491
6491
-2642
68
займы
-прочие поступления
-
-
-
-
4075
4075
4075
2.2. Отток денежных
средств:
-платежи в связи с
погашением векселей
и др. возврат кредитов
5451
1854
4289
7174
10210
10210
4759
-прочие расходы
3339
46
135
-
-
-
-3339
2.3. Чистый денежный
поток от финансовой
деятельности
343
0
1449
334
356
356
13
Общий чистый
денежный поток
343
-392
-78
1449
334
1092
749
При составлении прогноза за счет возврата дебиторской задолженности в
размере 1058 тыс. руб. увеличится сумма притока денежных средств по
текущей деятельности. Все остальные значения статей прихода и расхода
денежных средств примем на уровне 2016 года.
Таким образом, применение ЗАО Агрофирма «Сабиново» факторинга для
возврата денежных средств позволит увеличить чистый денежный поток от
текущей деятельности, и он составит 736 тыс. руб. Следовательно, общий
чистый денежный поток по результатам текущей и финансовой деятельности
хозяйства в прогнозном периоде составит 1092 тыс. руб., следовательно, общая
денежная масса на конец периода составит:
17287 + 1092 = 18379 тыс. руб.
Данное значение все еще не позволит предприятию достигнуть
минимального уровня остатка денежных средств на расчетном счете, поэтому
необходимо также разрабатывать и другие направления по привлечению
денежной массы.
К их числу могут быть отнесены мероприятия по увеличению
собственного капитала за счет привлечения вкладов акционеров в уставный
капитал, осуществление дооценки основных средств, оптимизация запасов и
реализация излишних, сокращение прочих расходов, а также минимизация
административно-управленческих расходов предприятия. Поддержание
денежной массы на минимальном уровне позволит предприятию быть
69
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
По результатам выполненного исследования можно сделать ряд выводов.
Анализ теоретических аспектов учета и анализа движения денежных
потоков позволил определить, что сущность денег как экономической
категории проявляется в их функциях, которые отражают внутреннее
содержание денег. При этом сущность и функции денег играют огромную роль
в экономике каждой страны и в международных отношениях.
В процессе функционирования любого предприятия присутствует
движение денежных средств, то есть денежные потоки. Движение денежных
средств представляется в разрезе трех основных видов деятельности - текущей,
инвестиционной, финансовой.
Бухгалтерский учет денежных средств является основой правильной
организации движения денежных потоков организации. Своевременность
поступлений денежных средств оказывает влияние на возможность
юридического лица осуществлять закупку необходимых материалов,
выполнения обязательств перед кредиторами, а также погашать кредиты.
В настоящее время существует множество методик анализа движения
денежных средств, однако большинство из них отражают лишь анализ
динамики и структуры денежного потока, исключая при этом, такой важный
этап, как оценку его эффективности.
Оценка ликвидности и платежеспособности текущей деятельности
хозяйства показала, что ЗАО «Сабиново» в настоящее время не в состоянии
отвечать по своим обязательствам, а тем более досрочно погашать
кредиторскую задолженность, текущие (краткосрочные) обязательства за счет
оборотных активов. В распоряжении предприятия находится чрезвычайно
малое количество денежных средств для финансирования своей деятельности,
отсутствуют собственные оборотные средства. Кроме того, руководство
хозяйства не способно поддерживать уровень собственного оборотного
70
капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет
собственных источников.
Предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии в связи с
недостатком собственных оборотных средств и долгосрочных источников
финансирования запасов. Баланс считается не ликвидным, а предприятие не
платежеспособным.
Бухгалтерский учет движения денежных средств в ЗАО «Сабиново»
осуществляется в соответствии с требованиями законодательства,
централизованно, в журнально-ордерной форме, частично автоматизирован.
По результатам анализа движения денежных средств по видам
деятельности можно заключить, что в настоящее время деятельность ЗАО
Агрофирма «Сабиново» имеет текущую и финансовую направленность.
Текущая деятельность исследуемого предприятия в 2016 году принесла ему
убыток в размере 322 тыс. руб. в результате снижения суммы оплаченной
выручки от продаж, что в свою очередь вынудило руководство принять
решение о сокращении затрат на оплату поставщикам (подрядчикам) за сырье,
материалы, работы и услуги, оплату труда промышленно-производственного
персонала и выплату процентов по долговым обязательствам. В то же время
финансовая деятельность предприятия способствовала увеличению денежного
потока на 34 тыс. руб. преимущественно за счет прочих поступлений. Это
позволило получить положительную величину остатка денежных средств на
конец отчетного периода.
Денежный поток хозяйства характеризуется снижением своей
эффективности. При этом предприятие стремится к уменьшению своего
операционного и финансового цикла с помощью разработки ряда мероприятий
- производство востребованной продукции, проведение активной рекламной
компании и других мероприятий, стимулирующих сбыт.
Согласно построенной модели остатков денежных средств, с 2014 года
руководство предприятия не соблюдало минимальный остаток денежных