5
ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение ..................................................................................................................
4
Глава 1. Концептуальные основы политики управления денежными
потоками предприятия ........................................................................................ 7
1.1. Сущностная характеристика денежных и финансовых потоков ............ 7
1.2. Концепция анализа денежных потоков ................................................... 15
Глава 2. Управление денежными потоками ОАО «Завод «Звезда» ........ 25
2.1. Краткая финансово-экономическая характеристика предприятия ....... 25
2.2. Политика управления денежными потоками на предприятии .............. 28
2.3. Анализ платежеспособности предприятия ............................................ 32
2.4. Анализ структуры и движения денежных средств ................................. 35
Глава 3. Оптимизация и прогнозирование денежных потоков
предприятия .........................................................................................................
45
3.1. Направления повышения эффективности управления денежными
средствами..............................................................................................................
45
3.2. Прогнозирование денежных потоков как инструмент управления
денежными средствами ........................................................................................ 51
Заключение ...........................................................................................................
59
Список использованной литературы .............................................................. 63
ВВЕДЕНИЕ
Грамотное оперативное управление денежными потоками высоко
значимо для организации. Такое положение обусловлено тем, что денежные
6
средства представляют собой наиболее ограниченный ресурс в условиях
рыночной конкуренции и успех организации во многом определяется
эффективностью их использования.
Основой оперативного управления денежными потоками является
непрерывное целенаправленное воздействие на движение денежных средств
предприятия посредством применения различных подходов и инструментов
для реализации стратегической цели и решения соответствующих задач
предприятия. Оперативное управление денежными потоками на предприятии
должно осуществляться качественно.
Качественное оперативное управление денежными потоками
промышленного предприятия способствует повышению уровня финансовой
гибкости предприятия, что выражается: в сбалансированности поступлений и
использования денежных потоков; в росте объема продаж и оптимизации
оттоков за счет оперативного маневрирования денежными ресурсами; в
повышении гибкости привлечения заемных средств.
Управление денежными потоками является одним из важнейших
направлений деятельности финансового менеджера. Управление денежными
потоками и постоянное его совершенствование равносильны вовлечению в
оборот дополнительных денежных средств. Для крупных, длительное время
работающих предприятий – это рост эффективности используемых денежных
средств и, следовательно, получение дополнительной прибыли и повышение
рентабельности. Для молодых, небольших предприятий – это улучшение
использования собственных источников денежных средств, так как внешние
для них не всегда доступны как по цене, так и по возможности получения.
Кроме того, это способствует улучшению взаимоотношений предприятия с
банками, поставщиками, покупателями и др.
Одним из основных условий финансового благополучия предприятия
является приток денежных средств, обеспечивающих покрытие его
7
обязательств. Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств
может свидетельствовать о серьезных финансовых затруднениях, чрезмерная
же их величина говорит о том, что реально предприятие терпит убытки,
связанные с инфляцией (их обесцениванием), с упущенной возможностью их
выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В этой связи
возникает необходимость поиска путей наиболее эффективного управления
денежными потоками предприятия, направленного на достижение цели его
деятельности - получение максимальной прибыли.
Часто рационально организованная система платежей служит залогом
обеспечения платежеспособности коммерческой организации даже при
условии нерентабельной работы и наличии финансовых затруднений. В то же
время, политика управления денежными потоками в научной литературе
рассматривается недостаточно, а критерии её оценки и дифференциации не
имеют четкой формализации. Полагаем, вопросу определения политики
управления денежными потоками предприятий следует уделить более
пристальное внимание.
Актуальность проблем оптимизации денежных потоков и повышения
эффективности управления ими предопределила выбор темы выпускной
квалификационной работы.
Цель работы заключается в разработке рекомендаций по созданию
сбалансированной системы управления денежными потоками предприятия.
Постановка цели предопределяет решение следующих взаимосвязанных
задач:
- дать сущностную характеристику денежных и финансовых
потоков;
- изучить концептуальные основы анализа денежных потоков;
- оценить современное финансово-экономическое состояние
предприятия;
8
- изучить политику управления денежными потоками предприятия;
- провести анализ платежеспособности, структуры и движения
денежных средств предприятия;
- выявить направления оптимизации денежных потоков и составить
их прогноз.
Концепция денежных потоков предприятий возникла в США в середине
50-х гг. ХХ века. Разработка основных положений данной концепции
принадлежит зарубежным экономистам: Л.А. Бернстайну, Ю. Бригхему, Дж.К.
Ван Хорну, Ж. Ришару, Д. Г Сиглу, Д. К. Киму и другим. В последние
десятилетия проблемы денежных потоков находят отражение и в работах
отечественных экономистов: Балабанова И.Т., Бочарова В.В., Бланка И.А.,
Ковалева В.В., Крылова А.И., Лукасевича И.Я., Никифоровой Н.А., Донцовой
Л.В., Стояновой Е.С., Шеремета А.Д. и др.
Объектом исследования явилась финансово-хозяйственная деятельность
открытого акционерного общества «Завод «Звезда»», основным видом
деятельности которого является производство изделий электронной техники.
Предметом исследования является система внутреннего финансового
контроля денежных потоков предприятия.
ГЛАВА 1. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ
ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Сущностная характеристика денежных и финансовых потоков
9
Любая организация успешно функционирует только в том случае, если в
процессе своей деятельности получает доходы, финансирует за счет них
расходы, выполняет все финансовые обязательства и осуществляет
инвестиции в развитие. Это означает, что денежные потоки опосредуют
деятельность хозяйствующих субъектов и как кровеносная система, питают их
экономический организм и страны в целом. Отсюда понятен большой интерес
к проблеме управления денежными потоками, проявляемый как в научной
литературе, так и практической деятельности российских и зарубежных
компаний.
Одним из дискуссионных вопросов, связанных с проблемой управления
денежными потоками, является их взаимосвязь с финансовыми потоками.
Действительно, возникает вопрос, какими потоками необходимо управлять
для обеспечения ликвидности, платежеспособности, устойчивого развития и
роста стоимости компании: финансовыми или денежными?
Изучение научной экономической литературы позволяет сделать вывод,
что однозначного понимания по этому вопросу нет. Существуют разные точки
зрения. Одни авторы отождествляют денежные и финансовые потоки, другие
считают, более широким понятием денежные потоки, включающим наряду с
финансовыми потоками, кредитные и другие, по мнению третьих: финансовые
потоки являются более широким понятием по отношению к денежным
потокам, кредитным и другим.
Стремление разобраться в этом вопросе, привело к следующей гипотезе:
поскольку денежные потоки возникают не сами по себе, а в результате
деятельности хозяйствующих субъектов, которая опосредована
экономическими (денежными) отношениями, то в случае нахождения
сущностных признаков денежных и финансовых отношений, можно будет
сделать вывод не только о различиях между денежными и финансами
потоками, но и идентифицировать последние. Решение этой задачи связано с
10
выяснением сущности финансов, денег, а также финансовых и денежных
отношений.
Сущность финансов, является одним из фундаментальных и сложных
научных понятий.
Однако и по сей день в научных кругах и среди практиков отсутствует
единство в понимании сущности и функций финансов, сферы финансовых и
денежных отношений, а также принципиальных различий денег и финансов.
Недостаточно ясное понимание сущности финансов отрицательно
сказывается на их практическом использовании и препятствует эффективному
финансовому управлению компанией.
Финансы как научное понятие обычно ассоциируется с теми
экономическими процессами, которые на поверхности явления опосредуются
движением денежных средств. Именно это привело на практике к ошибочному
отождествлению финансов с деньгами. Так, по мнению Лушина С.И.
«современные деньги успешно функционируют лишь потому, что принимают
форму финансов».
1
В своем движении денежные средства не становятся финансами.
Принимая форму тех или иных финансовых ресурсов, они лишь опосредуют
финансы (часть экономических отношений), т.е. создают условия для их
реализации. Не «финансы опосредуют денежные отношения, в процессе
движения финансовых ресурсов», а денежные средства опосредуют
экономические отношения, по поводу создания и распределения созданной
стоимости. Следовательно, не все денежные отношения являются
финансовыми.
1
Финансы: Учебник/ Под ред. С.И.Лушина – М. «Экономист» 2013г.
11
То, что финансы опосредуются денежными средствами, т.е. имеют
денежный характер - это очевидный факт. Денежный характер финансовых
отношений считается первичным родовым признаком финансов.
В условиях товарно-денежных отношений реализация продукции и
услуг осуществляется путем купли-продажи за деньги. Но сами деньги не
являются финансами. Это особая субстанция, посредством которой
выражается стоимость всех остальных товаров и происходит их обращение.
Финансы - это тоже особая категория, но выражающая экономические
отношения, осуществляемые посредством оборота денег, т.е. денежные
отношения. Однако сущность финансов не сводится к отношениям,
возникающим в результате движения самих денег. Финансовые отношения
возникают в результате движения не денег, а стоимости в процессе создания и
распределения валового внутреннего продукта и национального дохода и
связаны с образованием и использованием финансовых ресурсов государства
и хозяйствующих субъектов.
Деньги предшествовали появлению финансов и тем самым создали
условия для их появления. Как справедливо отмечает проф. Родионова В.М.
«Нет денег - не может быть и финансов».
2
Поэтому важной сущностной
характеристикой финансов и финансовых отношений является их денежный
характер. Однако, несмотря на то, что финансы непосредственно связаны с
движением денег - это не идентичные понятия, хотя в экономической
литературе встречаются иные точки зрения. Например, по мнению Барулина
С.В. и Ковалева Т.М., «с глобализационных позиций любые денежные
отношения одновременно и финансовые, а все денежные ресурсы (платежные,
инвестиционные, кредитные, налоговые и т.д.) - суть финансовые ресурсы».
3
2
Финансы: Учебник/ под ред. Родионовой в.М., «Финансы и статистика», м., 1995.
3
Финансы : учебник / С.В. Барулин. — Москва : КноРус, 2015.
12
Продолжающаяся до сих пор дискуссия на страницах экономической
печати российских ученых, связанная с сущностью денег и финансов,
свидетельствуют с одной стороны о сложности и важности рассматриваемых
вопросов, а с другой - необходимости дальнейшего изучения и
переосмысления ранее накопленных знаний с учетом изменившихся
экономических условий.
Аргументы авторов приведенной точки зрения базируются на внешнем
сходстве между денежными и финансовыми отношениями - их денежном
характере. Однако внешнее сходство между финансами и денежными
средствами не исключает существенных различий между ними.
Различия между данными категориями вытекают из разных причин их
возникновения, разного предназначения, средств материальной реализации и
функций. Так, деньги возникли в результате естественного развития процесса
обмена товарами, а финансы - в силу потребности сначала государства, а затем
и хозяйствующих субъектов, созданных в порядке частной инициативы, в
денежных средствах для осуществления деятельности. Общественное
предназначение денег связано с тем, что они являются всеобщим эквивалентом
при обмене товаров. Что касается финансов, то, трудно согласиться с мнением
проф. Родионовой В.М., в соответствии с которым общественное
предназначение финансов заключается в том, что это «инструмент
распределения и перераспределения стоимости». Представляется, что
общественное предназначение финансов вытекает из причин их
возникновения и заключается в финансовом обеспечении государства и
организаций необходимыми финансовыми ресурсами для осуществления
деятельности и развития.
Различаются деньги и финансы как экономические категории также
материальным воплощением и функциями. Материальное воплощение первой
13
категории - это денежные знаки. Материальным носителем финансов являются
финансовые ресурсы.
Функции денег - мера стоимости, средство обращения (платежа),
средство накопления и мировые деньги.
К общепринятым функциям финансов относятся контрольная и
распределительная.
Несмотря на различия, финансы и деньги имеют общую родовую основу
- денежные отношения, связанные с реальным движением денежных средств в
наличной и безналичной форме в процессе осуществления функций
государства и деятельности хозяйствующих субъектов. Поэтому, сам по себе
денежный характер финансов недостаточен для характеристики сущности
данной экономической категории, нужны и другие признаки, отражающие
специфику финансов и позволяющие вычленить финансовые отношения из
всей совокупности денежных отношений а, следовательно, и финансовые
потоки из всей совокупности денежных потоков.
Денежные потоки как экономическая категория вызвала практический
интерес в отечественной научной среде в связи с переходом в 1998 году на
МСФО. Результатом этого стало появление формы Отчета о движении
денежных средств, одной из основных форм отчетности. Пристальное
внимание к характеру её заполнения и формирования соответствующих
показателей проявилось только при появлении ПБУ 23/ 2016 «Отчет о
движении денежных средств». Изменение форм отчетности в 2015 году
привело к смене понятия потоков от деятельности к потокам от операций, что
повлекло изменения в их структуре, но не поменяло общие принципы
управления ими.
14
Процесс управления денежными потоками подразумевает
балансирование финансовых потоков (финансовых обязательств, как фактора
формирования притока или оттока, поскольку любое поступление
подразумевает исходное договорное обязательство), остатков денежных
средств и, собственно, денежных потоков.
Финансовые обязательства - это важнейшая часть финансовых
отношений коммерческой организации, связанная с движением финансовых
ресурсов при осуществлении своей деятельности. В балансе финансовые
обязательства отражаются как дебиторская или кредиторская задолженность,
последняя подразумевается в широком смысле, включая кредиты и займы.
В научной среде выделяют три типа политики управления денежными
потоками.
Первый тип - агрессивная политика управления денежными потоками.
Данный тип политики характеризуется:
-высокими темпами наращения объемов денежных средств из заемных
источников;
-невысоким уровнем реинвестирования чистого денежного потока, часть
которого используется на выплату дивидендов и процентов по кредитам.
Преимущество агрессивной политики заключается в том, что она
обеспечивает развитие организации необходимым объемом денежных средств
из всех потенциально возможных в данном периоде источников и высокую
рентабельность капитала. А недостатки обусловлены формированием
значимого уровня рисков нарушения финансовой устойчивости и
платежеспособности организации.
Умеренная политика - второй тип управления денежными потоками,
характеризуется: