55
денежные средства с целью получения дополнительного дохода, с другой
стороны.
Это достигается посредством управления денежными средствами
предприятия, важность которого трудно переоценить (рис.3.1.), поскольку от
его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия
в конкретный период времени и его возможность адаптироваться в случаях
непредвиденных изменений на финансовом рынке, но и способность к
дальнейшему развитию и достижению финансового успеха на долгую
перспективу.
На наш взгляд, под управлением денежными средствами следует
понимать сложный и комплексный процесс реализации управленческих
решений посредством целенаправленного воздействия со стороны
финансовой службы предприятия, обеспечивающий платежеспособность и
финансовую устойчивость предприятия в процессе его деятельности путем
балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и
синхронизации их во времени.
56
Рис. 3.1. Основные результаты, достигаемые при эффективном
управлении денежными средствами
В настоящее время актуальной задачей при управлении денежными
средствами становится необходимость их прогнозирования. Причин тому
несколько. В частности, эти расчеты нередко требуются при разработке
бизнес-плана и при обосновании инвестиционных проектов. Предприятие
должно планировать движение денежной наличности на основании
прогнозов будущих поступлений и платежей, что позволяет оценить
будущие потребности фирмы в денежных средствах и выявить наилучшие
способы финансирования этих потребностей. Но как бы успешны ни были
соответствующие усилия, сезонные колебания или любые другие
непредвиденные события могут стать причиной неожиданного дефицита
Эффективность
управления
денежными
средствами
Рост
величины
собственного
оборотного
капитала
Повышение
финансовой
устойчивости
Своевременн
ое
исполнение
договорных
обязательств
Эффективнос
ть
управления
денежными
средствами
Дополнитель
ная экономия
денежных
средств
Рост степени
платежеспосо
бности
Возможность
инвестирован
ия временно
свободных
денежных
средств
Рост
рентабельнос
ти текущих
активов
Ускорение
оборота
денежных
средств
57
краткосрочных средств, необходимых для повседневной деятельности
компании.
Вследствие этого компании нужны хорошие отношения с банками и
открытая кредитная линия для покрытия внезапной нехватки денег. Поэтому
важным аспектом в управлении денежными средствами является
эффективность их сбора. Чем быстрее компания может собрать свои
денежные средства, тем раньше их можно пустить в дело. Любая задержка
поступлений денежных средств от покупателей генерирует рост
кредиторской задолженности предприятия, штрафных санкций за просрочку
платежей и приводит к необходимости финансовых менеджеров изыскивать
дополнительные источники пополнения оборотных средств. Кроме
финансовых проблем это также связано с возникновением социальной
напряженности в коллективе, ухудшением отношений с поставщиками сырья
и материалов.
Таким образом, ускорение оплаты счетов всего на один день может
быть очень важным источником дохода, особенно в период высоких
процентных ставок.
Обеспечение ускорения оборота денежных средств определяет
необходимость поиска резервов такого ускорения на предприятии, к
основным из которых можно отнести:
– ускорение инкассации денежных средств, при котором сокращается
остаток денежных средств в кассе;
– сокращение расчетов наличными деньгами (наличные денежные
расчеты увеличивают остаток денежных активов в кассе и сокращают срок
58
пользования собственными денежными средствами на период прохождения
платежных документов поставщиков);
– сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью аккредитивов
и чеков, так как они отвлекаются на продолжительный период из оборота
в связи с необходимостью предварительного их резервирования на
специальных счетах в банках.
Немаловажной задачей эффективного управления денежными
средствами является обеспечение рентабельного использования временно
свободных денежных средств путем минимизации потерь в процессе их
хранения, к числу таких мероприятий можно отнести:
– согласование с банком, осуществляющим расчетное обслуживание
предприятия, условий текущего хранения остатка денежных средств с
выплатой депозитного процента по средней сумме этого остатка;
– использование краткосрочных денежных инструментов
инвестирования (в первую очередь депозитных вкладов в банках) для
временного хранения страхового и инвестиционного остатков денежных
средств;
– использование высокодоходных фондовых инструментов для
инвестирования резерва и свободного остатка денежных средств, но при
условии достаточной ликвидности этих инструментов на финансовом рынке.
Управление денежными средствами также не может быть эффективным
без отлаженной системы контроля, объектами которого является уровень
эффективности сформированного портфеля краткосрочного финансирования
вложений организации и оптимальный уровень остатка денежных средств,
обеспечивающих текущую платежеспособность хозяйствующего субъекта.
59
Поэтому перед финансовым менеджером стоит задача определения
оптимального размера остатка денежных средств. В западной практике
финансового менеджмента наибольшее распространение получили
математические модели Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна, а также
имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Суть данных
моделей заключается в том, чтобы дать рекомендации о пределах
варьирования остатка денежных средств, выход за пределы которого
предполагает либо конвертацию денежных средств в ликвидные ценные
бумаги либо обратную процедуру.
Долгое время модели управления денежными средствами не
пользовались популярностью среди российских финансовых менеджеров.
Успех применения данных моделей в практике российского финансового
менеджмента зависит во многом от опыта управляющих. Поэтому, решая
задачи управления денежными средствами, менеджеры российских
предприятий опираются в основном на свой опыт, интуицию и очень редко
на западные подходы, эффективность которых в отечественных условиях не
всегда высока. И причин несколько.
Среди причин неэффективности использования моделей управления
денежными средствами в российской практике можно выделить следующие:
– высокие темпы инфляции, заставляющие предприятия использовать
все свободные денежные средства на приобретение сырья, материалов и
комплектующих;
– неразвитость финансового рынка и недоступность кредитных
ресурсов;
– ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фондовых
инструментов и низкая их ликвидность;
60
– низкая доля расчетов денежными средствами, неэффективность системы
безналичных расчетов и, как следствие, «кризис неплатежей»;
– сложная структура бизнеса, когда различные направления и стадии
производственного процесса разбросаны по многочисленным формально
независимым друг от друга структурам;
– недостаточный статистический массив информации, а в некоторых
случаях ее кардинальное отличие вследствие нестабильной ситуации в
стране;
– трудности в разделении легальных и теневых денежных потоков;
– отсутствие на многих предприятиях системы финансового
планирования;
– недостаточно квалифицированный уровень многих финансовых
менеджеров.
Поскольку в российской практике ввиду вышеуказанных причин
модели управления денежными средствами применяются сравнительно
редко, менеджеры российских предприятий используют простейшие методы
расчета оптимального уровня денежных средств. Одним из таких методов
является расчет разницы между среднедневными остатками денежных
средств в кассе или поступления денежных средств и среднедневными
платежами предприятия, в результате чего излишние суммы могут быть
вложены в ликвидные ценные бумаги или положены на депозитный счет.
Тем не менее, актуальность использования моделей управления
денежными средствами растет, и в основном на крупных российских
предприятиях, где управлению денежными средствами уделяется больше
внимания, чем это происходит на «мелких» предприятиях. Поэтому для
61
эффективного управления денежными средствами необходим комплекс
согласованных и детально проработанных управленческих решений,
принимаемых финансовым менеджером, в основные задачи которого
входит следующее:
– обеспечение ликвидности предприятия;
– анализ денежных потоков предприятия, их прогнозирование и
управление ими;
– определение оптимального уровня денежных средств для
осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности
предприятия;
– выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных
средств;
– определение плана поступления денежных средств и их использование;
– оценка различных типов вложения и размещение излишков денежных
средств;
– рациональное использование временно свободных денежных средств;
– расчет времени обращения денежных средств (финансового цикла)
и ускорение денежного оборота;
– минимизация риска потерь альтернативного дохода в процессе их
хранения и противоинфляционной защиты;
– построение эффективных систем контроля за денежными средствами.
Именно осознанное, эффективное управление денежными средствами
на предприятии способно обеспечить непрерывный процесс производства
и реализации продукции, получение прибыли, а также повысить
интенсивность протекающих хозяйственных операций. От эффективности
62
управления денежными средства и их потоками зависит не только устойчивый
рост предприятия, но и достижение высоких конечных результатов его
хозяйственной деятельности в целом.
Система управления денежными средствами включает в себя цель,
задачи, методы, а также основные функции финансового руководителя.
Основной целью управления денежными средствами является обеспечение
оптимальной величины денежных средств, необходимой для
функционирования предприятия.
3.2. Прогнозирование денежных потоков как инструмент управления
денежными средствами
От качества планирования денежных потоков зависит, удастся ли
бизнесу реализовать намеченные планы, а в некоторых случаях и возможность
удержаться «на плаву».
В работе проведена оценка и анализ движения денежных средств за
2014-2016 годы функционирования ОАО «Завод «Звезда»», результаты
расчета сведены в табл. 3.1.
Анализ данных табл. 3.1. показал, что в 2015 г. на предприятии
наблюдалась отрицательная тенденция движения денежных средств.
Таблица 3.1
Движение денежных средств ОАО «Завод «Звезда»» за
2014-2016 гг.
Показатели
2015 г.
2016 г.
Абсолютное
отклонение,
тыс. руб.
Темп роста,
%
63
Остаток денежных средств
на начало года
1031
715
-316
69,35
Поступление
средств
денежных
72272
85656
13384
118,52
Направлено
средств
денежных
72588
85076
12488
117,20
в том числе
0
на основные материалы
23870
24892
1022
104,28
на оплату труда
21844
27873
6029
127,60
на оплату накладных
расходов
5775
15908
10133
275,46
на оплату налогов и сборов
14598
14534
-64
99,56
Остаток денежных средств
на конец года
715
1395
680
195,10
Остаток денежных средств на начало года снизился на 316 тыс. руб. В
2016 г. произошло увеличение поступления денежных средств от продажи
продукции, работ, услуг, то есть приток денежных средств увеличился на
18,52%. В результате реализации операционной деятельности были
осуществлены затраты на производство и продажу продукции, работ, услуг.
Динамика прироста затрат показывает, что положительным фактором
является рост расходов на оплату труда на 27,6%, а также небольшое
сокращение расходов по оплату налогов и сборов – на 0,44%. Отрицательным
фактором является, увеличение оттока денежных средств на оплату накладных
расходов на 175,46%. Тем не менее, за 2016 г. произошло увеличение остатка
денежных средств почти в два раза по сравнению с прошлым годом, что
является благоприятной тенденцией.
Прогнозный отчет о движении денежных средств представляет собой
план поступления денежных средств и платежей на будущий период. В нем
суммированы все потоки средств как результат планируемых операций от трех
видов деятельности. В целом прогнозный отчет о движении денежных
средств показывает конечное сальдо на счете денежных средств в конце
64
бюджетного периода, величину которого необходимо знать для составления
прогнозного бухгалтерского баланса и оценки результатов планируемого
периода. Значительный остаток на счете денежных средств означает, что
средства не были использованы с наиболее возможной эффективностью.
Низкий уровень может указывать на то, что организация не в состоянии
расплатиться по своим текущим обязательствам. Вот почему необходимо
тщательное прогнозирование денежных средств.
Бюджет денежных средств можно составить практически на любой
период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц,
вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание
сезонные колебания потоков наличности.
Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может
понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью
определения максимальной потребности в денежных средствах.
По той же причине при относительно слабых денежных потоках может
быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный
промежуток времени. Чем более отдален период, на который составляется
прогноз, тем менее точным становится предсказание
Бюджет денежных средств состоит обычно из четырех основных
разделов:
1. Остаток денежных средств на начало периода.
В прогнозном отчете о движении денежных средств это есть сумма
денежных средств на начало периода, которая отражена в форме №1
«Бухгалтерский баланс» по строке 1250 «Денежные средства и денежные
эквиваленты».
2. Поступление денежных средств от продаж.