14
2. Переоценка основных фондов, изменения в кадровой политике,
внедрение новых форм организации труда;
3. Внедрение маркетинговых технологий, продажа части основных
средств, инвентаризация;
4. Изменения товарного профиля (портфельных заказов), передача
неиспользуемых объектов в аренду;
5. Внедрение системы управления дебиторской задолженностью,
повышение качества учета;
6. Проведение реструктуризации, переход на международные стандарты
бухучета, лизинг;
7. Повышение управляемости основным капиталом, бизнес-
планирование.
Рассмотрим более подробно такой путь повышения экономической
эффективности, как использование инноваций, который тесно связан с
интенсивным ростом и управлением основным капиталом.
Каждое предприятие стремится к тому, чтобы экономический рост был
интенсивным, то есть был следствием применения более совершенных
факторов производства и технологий. Считается, что цель - повышение
экономической эффективности производства - в современных условиях можно
достичь преимущественно за счет развития инновационных процессов.
Основоположник теории инноваций, австрийский экономист Йозеф Шумпетер,
подразумевал под понятием "инновация" любое возможное изменение,
происходящее вследствие использования новых или усовершенствованных
решений технического, технологического, организационного характера в
процессах производства, снабжения, сбыта продукции и т.п. Это классическое
определение более полно дополнил американский ученый, экономист Питер
Друкер, который дал понятие инновации, как особому инструменту
предпринимателей, средству, с помощью которого они используют изменения
как шанс осуществить новый вид бизнеса или услуг.
15
В Таблице 1 показано, какие виды эффекта бывают, в зависимости от
учитываемых результатов и затрат.
Таблица 1
Виды эффекта
Что отражают показатели
Экономический
Показатели учитывают в стоимостном выражении все
виды результатов и затрат, обусловленных реализацией
инноваций
Научно-
технический
Новизну, простоту, полезность, эстетичность,
компактность
Финансовый
Расчет показателей базируется на финансовых
показателях
Ресурсный
Показатели отражают влияние инноваций на объем
производства и потребления того или иного вида
ресурсов
Социальный
Показатели учитывают социальные результаты
реализации инноваций
Экологический
Шум, электромагнитное поле, освещенность, вибрация
Существует предположение о том, что деньги в течение времени теряют
свою стоимость. Отсюда можно сделать вывод, что инвестиции в инновации
требуют соизмерения разновременных затрат и доходов. Такие расчеты
возможно осуществить используя метод дисконтирования. Данный метод
помогает выбрать направления вложения средств в инновации, когда этих
средств особенно мало. Он полезен для организаций, находящихся на
подчиненном положении и получающих от вышестоящего руководства уже
жестко сверстанный бюджет, где суммарная величина возможных инвестиций в
инновации определена однозначно. В таких ситуациях рекомендуется
проводить ранжирование всех имеющихся вариантов инноваций в порядке
убывающей рентабельности.
В рамках данного метода, для оценки экономической эффективности
инноваций используется следующая система показателей, которые сведены в
Таблице 2.
16
Таблица 2
Показатель
Сущность показателя
1.Чистый дисконтированный доход
(ЧПД, интегральный эффект )
Это величина разности результатов и
инновационных затрат за расчетный
период, приведенных к одному,
обычно начальному, году, то есть с
учетом дисконтирования результатов и
затрат
2. Индекс рентабельности (JR)
Соотношение приведенных доходов к
приведенным на эту же дату
инновационным расходам
3. Норма рентабельности (r)
Та норма дисконта, при которой
величина дисконтированных доходов
за определенное число лет становится
равной инновационным вложениям
4. Период окупаемости (Т0)
Базируется на денежном потоке с
приведением инвестируемых средств в
инновации и суммы денежного потока
к настоящей стоимости
1. Формула для расчета чистого дисконтированного дохода выглядит как:
ЧПД = ∑ Р
Т
- ∑ З
Т
(4)
где
Р
Т
- результат в год;
З
Т
- инновационные затраты в год.
2. Формула расчета индекса рентабельности имеет вид:
J
R
=
∑
Р????
Тр
????=0
× a
t
/
∑
????т
Тр
????=0
× a
t
(5)
где
Р j - доход в периоде;
К
Т
- размер инвестиций в инновационном периоде;
Тр - расчетный год;
а
t
- коэффициент дисконтирования.
Коэффициент дисконтирования в свою очередь рассчитывается по
формуле:
17
a
t
= 1 / (1+ r)
t
(6)
где
r - норма рентабельности (равна средней ставке банков по срочным
депозитам);
t - текущий год, в который рассчитывается эффект.
Если интегральный эффект (ЧПД) положителен, то индекс
рентабельности Jr > 1, и наоборот. При Jr > 1 инновационный проект считается
экономически эффективным. В противном случае (Jr <1) проект неэффективен.
В условиях жесткого дефицита средств должно отдаваться предпочтение тем
инновационным решениям, для которых наиболее высок индекс
рентабельности.
3. Формула для расчета периода окупаемости проекта:
Т
0
= К / Д (7)
где
К - первоначальные инвестиции;
Д - ежегодные денежные доходы.
Ориентация на показатель "период окупаемости" целесообразно в тех
случаях, когда нет уверенности в том, что инновационное мероприятие будет
реализовано и потому владелец средств не рискует доверить инвестиции на
длительный срок.
Внедрение инноваций в хозяйственную жизнь организации естественно
требует вложения финансовых средств в их разработку и освоение.
Различают два способа финансирования капитальных вложений:
централизованный и децентрализованный. При централизованном - источником
финансирования капитальных вложений являются федеральный бюджет,
инвестиционные фонды; при децентрализованном — это источники
предприятий.
18
Структура инвестиционных средств предприятия является важнейшим
показателем его финансовой активности. В Таблице 3 показано какими могут
быть основные источники финансирования (инвестиции).
Таблица 3
Внутренние источники
(собственные
средства)
Заемные средства
Привлеченные
средства
1. Амортизация
2. Прибыль
3. Накопления
4. Средства по
страхованию
1. Банковские кредиты
2. Государственные
кредиты
1. От продажи акций
2. Паевые взносы
трудового коллектива
3. Иностранные
инвестиции
Основными источниками финансирования капитальных вложений на
предприятии являются прибыль, направляемая предприятием на накопление, и
амортизационные отчисления.
Основным показателем уровня самофинансирования является
коэффициент самофинансирования (Кс), который рассчитывается по формуле:
К
С
= ССпр. / (БА + Пр.Ср. + Заем.Ср.) (8)
где
ССпр. - собственные средства предприятия;
БА - бюджетные ассигнования;
Пр.Ср. - привлеченные средства;
Заем.Ср. - заемные средства.
Уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес
собственных источников инвестиций достигает 60%.
Инвестировать средства имеет смысл, если: предприятие получит
большую выгоду, чем от хранения денег в банке; рентабельность инвестиций
превышает темпы инфляции; инвестировать наиболее рентабельные проекты;
обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей степенью
риска.
19
Абсолютная эффективность (Эаб.кап.вл.) капитальных вложений
исчисляется по формуле:
а) для прибыльных предприятий:
Эаб.кап.вл. = Δ П / К (9)
где
Δ П - прирост прибыли за счет вложения инвестиций;
К - капитальные вложения.
б) для убыточных предприятий:
Эаб.кап.вл. = ((С
1
- С
2
) × V
2
) / К (10)
где
(С
1
- С
2
) - разность себестоимости единицы продукции до и после
вложения инвестиций;
К – капитальные вложения, вызвавшие прирост национального дохода;
V
2
- объем выпуска продукции после использования капитальных
вложений.
Срок окупаемости капитальных вложений (Токуп.капит.вл.) — время, за
которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют
затраты на инвестиции (измеряется в годах или месяцах). Вложения в капитал,
обеспечивающие получение прибыли, деленные на чистую годовую прибыль за
вычетом налогов, но с учетом амортизации.
Данный показатель рассчитывается по формуле:
Токуп.капит.вл. = Инвестиции / (ЧП - Налоги + А) (11)
где
ЧП - чистая прибыль за год;
А - амортизация.
Амортизационные отчисления как источник инвестирования имеют
большое значение. В современных условиях возникает необходимость
20
постоянного обновления основных фондов, что заставляет предприятие
производить ускоренное списание оборудования с целью образования
накоплений для последующего вложения их в инновации. Амортизационные
отчисления в этом случае можно производить 2-мя способами:
1 способ: ускоренной амортизации: искусственное сокращение
нормативных сроков;
2 способ: в течение ряда лет производить амортизационные отчисления в
повышенном размере с понижением их в последующие годы.
Рассмотрим еще один из путей использования резервов в целях
повышения экономической эффективности, а именно повышение качества
учета и управления дебиторской задолженностью.
Дебиторскую задолженность можно рассматривать в трех смыслах: во-
первых, как средство погашения кредиторской задолженности, во-вторых, как
часть продукции, проданной покупателям, но еще не оплаченной и, в-третьих,
как один из элементов оборотных активов, финансируемых за счет собственных
либо заемных средств.
Дебиторская задолженность может возникнуть вследствие невыполнения
договорных обязательств, излишне уплаченных налогов, взысканных сборов,
пеней, выданных денежных сумм подотчет. Превышение её над суммой
кредиторской задолженности является условием обеспечения финансовой
устойчивости. Таким образом, главной задачей управления движением
дебиторской задолженности является установление с покупателями таких
договорных отношений, которые обеспечивают своевременное и достаточное
поступление средств для осуществления платежей кредиторам.
Согласно иерархической системой классификации можно выделить два
способа взыскания дебиторской задолженности: досудебное взыскание
дебиторской задолженности и ее взыскание в судебном порядке.
Классификация досудебных методов и инструментов, в свою очередь,
предусматривает выделение двух групп:
1 - инкассационные методы и инструменты;
21
2 - инструменты и методы рефинансирования.
Также дополнительно выделяются инструменты взыскания дебиторской
задолженности такие как: взаимозачет, реструктуризацию, погашение
дебиторской задолженности путем учета платежей в бюджет.
Взаимозачет является инструментом погашения взаимных требований
предприятий, то есть способ выполнения обязательств, при котором
погашаются встречные требования.
Реструктуризация дебиторской задолженности предусматривает
разработку мер, направленных на изменение структуры обязательств
предприятия.
Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности,
применяемых ныне является факторинг, форфейтинг и учет векселей.
Финансовому оздоровлению, кроме реструктуризации задолженности,
способствуют мероприятия по профилактике ее образования. Существуют
различные методы предотвращения образования дебиторской задолженности:
- скидки с цены товара или услуги при условии их предварительной
оплаты;
- систематический контроль состояния оплаты дебиторской
задолженности и прекращение отношений с клиентами, задерживающими
оплату счетов на длительный срок
- ограничение объема отпуска товаров (услуг) клиентам в случаях
недостаточной уверенности в своевременной оплате.
Эти и другие профилактические мероприятия должны проводиться
систематически, чтобы не доводить дело до необходимости реструктуризации
задолженности и финансового оздоровления предприятия.
1.2 Значение финансового анализа в управлении экономической
эффективностью предприятия
Финансовый анализ является частью общего анализа финансово-
хозяйственной деятельности организации. Его основными целями являются:
22
разработка стратегии дальнейшего развития, обоснование планов и будущих
управленческих решений, выявление резервных неохваченных объемов, общая
оценка результатов деятельности предприятия.
Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью
показателей, отражающих состояние капитала в процессе, его кругооборота и
способность предприятия финансировать свою деятельность на определенный
момент времени.
Существуют различные классификации методов финансового анализа.
Практика финансового анализа выработала основные правила чтения
(методики) анализа финансовых отчетов. Среди них выделяют основные, такие
как:
1. Горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции
отчетности с предыдущим периодом;
2. Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры
итоговых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на
результат в целом;
3. Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом
предшествующих периодов и определение тренда, то есть основной тенденции
динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных
особенностей отдельных периодов;
4. Коэффициентный анализ - расчет относительных данных отчетности,
выявление взаимосвязей показателей.
Горизонтальный финансовый анализ заключается в построении одной
или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые
показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Обычно
здесь используются базисные темпы роста за несколько периодов. Цель
горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и
относительные изменения величин различных статей финансовой отчетности за
определенный период, дать оценку этим изменениям.
23
Вертикальный финансовый анализ актива и пассива баланса, позволяет
судить о финансовом отчете по относительным показателям, что в свою
очередь дает возможность определить структуру актива и пассива баланса,
долю отдельных статей отчетности в валюте баланса. Цель вертикального
анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса
и оценке их динамики с тем, чтобы иметь возможность выявить и
прогнозировать структурные изменения активов и источников их покрытия.
Трендовый финансовый анализ (анализ тенденций развития) является
вариантом горизонтального анализа и носит перспективный, прогнозный
характер, поскольку позволяет на основе изучения закономерности изменения
экономического показателя в прошлом спрогнозировать величину показателя
на перспективу.
Коэффициентный финансовый анализ представляет собой расчет
отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм
отчетности по отдельным показателям фирмы, определение взаимосвязи
показателей. Соответствующие показатели, рассчитанные на основе
финансовой отчетности, называются финансовыми коэффициентами.
Финансовые коэффициенты характеризуют разные стороны
экономической деятельности организации: платежеспособность через
коэффициенты ликвидности и платежеспособности; финансовую зависимость
или финансовую автономию через долю собственного капитала в валюте
баланса; деловую активность через коэффициенты оборачиваемости активов в
целом или их отдельных элементов; эффективность работы - через
коэффициенты рентабельности.
Кроме перечисленных методов существует также сравнительный и
факторный анализ. Сравнительный анализ позволяет проводить сравнения:
- фактических показателей с плановыми, что дает оценку обоснованности
плановых решений;
- фактических показателей с нормативными, что обеспечивает оценку
внутренних резервов производства;