4
Оглавление
КОНЦЕПЦИЯ ВЫПУСКНОЙ КВАЛИФИКАЦИОННОЙ РАБОТЫ ............................ 2
Введение ................................................................................................................... 5
1. Теоретические аспекты управления финансовым развитием корпорации ....... 8
1.1. Сущность и структура финансового развития корпорации ......................... 8
1.2. Основные подходы к управлению финансовым развитием корпорации .. 18
1.3. Критерии оценки эффективности управления финансовым развитием
корпорации .......................................................................................................... 32
2. Анализ эффективности управления финансовым развитие ООО «Ладога» ... 38
2.1. Структура управления финансовым развитием ООО «Ладога» и ее
взаимосвязь со стратегией развития корпорации. ............................................. 38
2.2. Анализ методов и инструментов управления финансовым развитием в
ООО «Ладога» ..................................................................................................... 48
2.3. Оценка эффективности управления финансовым развитием в ООО
«Ладога» .............................................................................................................. 54
3. Предложения по повышению эффективности управления финансовым
развитием ООО «Ладога» ...................................................................................... 65
3.1. Основные направления повышения эффективности управления
финансовым развитием ООО «Ладога» ............................................................. 65
3.2. Экономическая оценка направления повышения эффективности
управления финансовым развитием ООО «Ладога» ......................................... 74
Заключение ............................................................................................................. 81
Список использованной литературы ..................................................................... 84
Приложения ............................................................................................................ 86
5
Введение
Налаживание сегодняшнего бизнеса предусматривает разносторонние
конфигурации его воплощения. Предпочтение какой-либо конфигурации опре-
деляется в зависимости от многих факторов. Анализируется организационно-
правовая особенность предприятия, положенная в его основу; форма собствен-
ности предприятия, определяющая характерную особенность взаимосвязи меж-
ду владельцами капитала; отраслевая направленность, обуславливающая техно-
логические процессы, которые характерны для соответствующей сферы дея-
тельности. При выборе дальнейшей траектории развития большое внимание
уделяется также и финансовым показателям.
Центральное положение в новейшей рыночной экономике России зани-
мают корпорации при условии огромного разнообразия хозяйствующих субъ-
ектов. Именно они формируют корпоративный сегмент экономики. Создание и
совершенствование корпоративного сектора экономики представляет собой
важнейшее стратегическое направление организационно – структурного транс-
формирование экономики страны. Корпорации обеспечивают технологический
прогресс, гарантируют конкурентоспособность страны на внешних рынках и
увеличение экономического роста.
Актуальность исследования. Тема актуальна в связи с необходимостью
перехода к стратегически ориентированному финансовому развитию корпора-
ции, реализация которого заключена в обосновании финансовой стратегии кор-
порации, определении направлений оптимизации принятия решений в управле-
нии финансами корпорации и разработке инвестиционной стратегии как обес-
печения финансовой устойчивости корпорации.
Управление процессом финансового развития компании включает опера-
ции прогнозирования неотъемлемых изменений, планирование и установление
устройства их реализации, как во времени, так и в пространстве.
Главным образом, финансовое развитие корпорации сосредоточено на
устойчивом достижении целей корпорации. Достигать этих целей надлежит в
6
процессе финансового развития. Финансовое развитие можно описать как про-
цесс, который обязан осуществляться постоянно, по мере его осуществления
определяются новые цели, при этом интересы корпорации удовлетворяются на
каждом этапе.
Меняющиеся условия внешней и внутренней деловой среды, ситуации на
международных финансовых рынках дают основания для создания корпораци-
ями необходимых условий, способных укрепить экономическое положение
российских компаний, которые составляют фундамент экономического ком-
плекса страны.
Степень разработанности темы. В зарубежной и в отечественной научной
литературе, все больше внимания уделяется отдельным аспектам управления
корпоративным капиталом. В отечественной литературе преобладает элемент
осваивания накопленного мирового опыта финансового управления корпора-
тивным капиталом, впрочем, необходима разработка действенных ориентаций
гарантии финансовой устойчивости корпораций с учётом характерной особен-
ности экономики России.
В процессе исследования были изучены положения создания и управле-
ния корпоративными структурами в экономике рыночного характера. Исследо-
вания Авдеева В.И., Крутикова В.К., Костиной О.И., Губернаторовой Н.Н.
Довгая О.В., Дорошковой Т.А., Ихсановой Т.П., Лемешко Е. Ю., Никитиной
Н.В., Янова В.В., Трошиной А.Н., Мазуриной Т.Ю., Фомкиной В.И. дают чёт-
кое представление в вопросах управления капиталом корпорации.
Отражение элементов эффективного управления финансами корпорации
можно найти в работах: Блинниковой А. В., Ван Хорн Дж. К., Волковой О.Н.,
Моисеенко Д. В., Федотенко Д., Севриновского В.
К сожалению, вопросы, касающиеся финансового управления корпора-
цией относительно российских условий, являются недостаточно разработаны,
преимущественно, в отношении обеспечения стратегически и ориентированно-
го финансового развития корпорации. Данное положение выявило выбор цели и
задач проведенного исследования.
7
Цель исследования – формулирование предложений по повышению эф-
фективности управления финансовым развитием ООО «Ладога».
В соответствии с этой целью в выпускной квалификационной работе
осуществляется последовательное решение следующих основных задач:
актуализация теоретических аспектов управления финансовым развитием
корпорации;
анализ управления финансовым развитием ООО «Ладога»;
формулировка направления повышения эффективности управления фи-
нансовым развитием ООО «Ладога»;
экономическая оценка повышения эффективности управления финансо-
вым развитием ООО «Ладога».
Объект исследования – ООО «Ладога». Предмет исследования – управление
финансовым развитием ООО «Ладога».
Методы исследования, используемые для достижения цели исследования:
финансовый анализ, горизонтальный анализ, сравнительный анализ.
Теоретическая значимость исследования можно выразить в необходимости
руководителю и менеджерам корпорации располагать опытом таких исследо-
ваний, применять систему показателей методы оценки и принятия решений,
оценивать образцовые процессы ситуаций внешней и внутренней среды. Ис-
ключительно каждый сотрудник привносит в процесс своё представление си-
туации, ориентируясь главным образом на предоставляемую информацию и
собственный уровень квалификации.
Практическая значимость исследования состоит в возможности примене-
ния результатов исследования на практике.
Выпускная квалификационная работа состоит введения, трех глав, заключе-
ния, приложений, а также списка литературных источников.
8
1. Теоретические аспекты управления финансовым развитием
корпорации
1.1. Сущность и структура финансового развития корпорации
Управление деятельностью и финансовым развитием корпораций, дей-
ствующих в различных секторах как национальной экономики, так и на между-
народном уровне, с давних времён служит объектом научных интересов иссле-
дователей всего мира. Проблема управления корпоративной деятельностью
особенно актуальна для текущего этапа процветания российской экономики,
поскольку протекает инициативный процесс образования сложно структуриро-
ванных хозяйствующих субъектов, включающих межотраслевой и межрегио-
нальный уровни.
Термин «корпорация» происходит от латинского «corporatio» — обще-
ство, союз, группа лиц, объединенная общностью профессиональных или со-
словных интересов [7,стр.11]. В научной литературе выделяются следующие
ключевые определения термина «корпорация»: — корпорация — одна из форм
монополистических объединений, хозяйственное товарищество или общество;
— эквивалент «акционерного общества»; — коммерческая организация, объ-
единение нескольких юридических лиц; — объединение, наделенное опреде-
ленной корпоративной культурой, а также ряд альтернативных определений
[7,стр.15].
Таким образом, корпорацией можно назвать комплексность лиц, которые
объединились для достижения общих целей, претворения совместной деятель-
ности и образуют юридическое лицо, т.е. самостоятельный субъект права.
Как форма организации предпринимательской деятельности корпорация
предусматривает долевую собственность, юридический статус и сосредоточе-
ние функций управления в руках верхнего менеджмента [15,стр.37].
Чаще всего корпорации организуются в форме акционерного общества.
Однако отечественные исследователи, занимающиеся изучением сущности
корпорации, дифференцируют понятия корпорации и акционерного общества.
9
Сущность корпораций России может быть раскрыта, исходя из сущност-
ных характеристик исследуемых понятий, по следующим признакам (таблица
1).
Таблица 1
Сущность корпораций РФ
Признак
Сущность корпораций России
Разнообразие субъектов
отношений
Кроме акционеров, менеджмента, государства, бан-
ков, прочих кредиторов, субъектами корпорации
являются общественные и профсоюзные организа-
ции, банки, венчурные, лизинговые фирмы и др.
Экономическая цель дея-
тельности
Ориентация на воспроизводство фиктивного капи-
тала; заинтересованность в росте рыночной стоимо-
сти акций корпорации. На этой основе происходит
смещение целевых установок в деятельности кор-
порации — от повышения эффективности функцио-
нирования действительного капитала к росту стои-
мости фиктивного капитала
Наличие выхода на вто-
ричный финансовый ры-
нок
Финансовые ресурсы для развития корпораций при-
влекаются преимущественно на вторичном рынке
Роль внешних институтов
(нерезидентов) в системе
корпоративных отноше-
ний
В развитой экономической системе акционерами
корпораций, как правило, являются инвестицион-
ные институты. Приоритеты их направлены на ста-
бильное функционирование корпорации
Приоритеты финансиро-
вания
Различные источники финансирования, преоблада-
ет собственное финансирование, возможность кре-
дитования на международных финансовых рынках
капиталов
Специфические особен-
ности хозяйствования
Наличие высококвалифицированного корпуса мене-
джеров и специалистов, разделение функций вла-
дения и управления
Роль совета директоров в
управлении (активность
или пассивность)
В состав совета директоров корпораций помимо
представителей акционеров входят представители
трудовых коллективов (обычно из числа менедже-
ров среднего звена или профсоюзных лидеров). В
последние годы крупные корпорации, представлен-
ные на фондовых рынках, стали включать в состав
советов независимых директоров
Каждая современная корпорация представляет собой группу лиц, образу-
ющих самостоятельный субъект права для осуществления совместной деятель-
ности и достижения поставленных общих целей. Так, Федеральным законом от
5 мая 2014 г. № 99-ФЗ в Гражданский кодекс Российской Федерации введена
статья 65.1 «Корпоративные и унитарные юридические лица». В соответствии
с пунктом 1 данной статьи корпоративными юридическими лицами (корпора-
циями) являются юридические лица, учредители (участники) которых обладают
10
правом участия (членства) в них и формируют их высший орган.
Являясь актуальной в наши дни моделью организации производства и
управления, корпорация способна выполнять стратегические и оперативные
задачи, при этом обеспечивать надёжное финансовое положение, увеличение до
максимума прибыли и собственной рыночной цены, отдачу собственного капи-
тала, максимизацию объёма продаж и высокое положение среди конкурентов.
Многообразие целей и задач диктует системный, комплексный подход к их ре-
шению. Основным из главных инструментов гарантии целедостижения служат
корпоративные финансы, так как продуктивное управление посредством ин-
струментов подразумевает масштабное использование финансовых ресурсов на
всех этапах воспроизводственного процесса.
Опосредованный в денежной форме комплекс экономических взаимоот-
ношений, которые возникают в производственном процессе, в процессе распре-
деления и применения совокупного общественного продукта, внутреннего ва-
лового продукта и национального богатства, путём образования, распределения
и использования валового дохода, денежных накоплений и финансовых ресур-
сов субъекта финансово - хозяйственной деятельности – это корпоративные
финансы.
Корпоративные финансы являются индикатором состояния экономики,
как отдельного субъекта, так и экономики государства в целом благодаря уча-
стию в процессах производства, распределения, обмена и потребления. Исклю-
чительность каждого корпоративного создания отражается в особенности обра-
зования денежных фондов, которые имеют различное функциональное назна-
чение для решения задач производственной, снабженческо-сбытовой и соци-
альной направленности и накладывают отпечаток на корпоративные финансы.
Управление финансами является необходимым условием развития корпо-
рации в условиях рыночной экономики. Чтобы не допустить банкротства необ-
ходимо чётко определить структуру капитала по составу и источникам образо-
вания, знать занимаемую долю собственных и заёмных средств.
11
Основным направление развития корпорации служит финансовое разви-
тие, касающееся достижения финансовых целей и ориентиров компании. Фи-
нансовым развитием корпорации, можно назвать, процесс непрерывного нара-
щивания финансового потенциала. Он демонстрируется в эффективном при-
влечении, распределении и использовании финансовых ресурсов, обеспечива-
ющем достижение целей предприятия. Чаще всего под целями предприятия
понимается роста рентабельности и устойчивости предприятия, повышение
рыночной стоимости в долгосрочной перспективе, обеспечить максимальную
эффективность использования имеющихся сырьевых, людских и финансовых
ресурсов в условиях имеющихся ограничений. Свершение этих целей должно
происходить постоянно, в процессе финансового развития, а не в результате
процесса финансового развития. Таким образом, можно заключить, что финан-
совое развитие является постоянно протекающим процессом, который может
подвергаться корректировкам, усовершенствованиям, но не должен быть при-
остановлен. Остановка этого процесса свидетельствует о затухании корпора-
ции.
При этом, по мере реализации финансового развития определяются но-
вые цели, учитывая интересы собственников на каждой стадии жизненного
цикла финансового развития: становление, рост, стабилизация (зрелость), тор-
можение (спад).
Исходя из этапа развития, можно выделить основные источники финан-
сирования, которые представлены в таблице 2.
Таблица 2
Основные источники финансирования по этапам развития
Этапы развития
Источники финансирования
Становление
средства, внесенные учредителями в уставный капитал;
эмиссия акций в пользу венчурных капиталистов;
банковские кредиты.
Рост
прибыль в распоряжении корпорации;
выпуск векселей;
выпуск корпоративных облигаций.
12
Зрелость
синдицированные кредиты;
кредитные ноты;
еврооблигации.
Торможение
Эмиссия акций в пользу следующих лиц:
узкого круга лиц посредством отчуждения акций стра-
тегическому или портфельному инвестору в ходе част-
ного размещения акций;
широкого круга лиц путем публичного размещения ак-
ций (IPO).
Все источники финансирования можно классифицировать на внутренние
и внешние. Исходя из данной классификации, деятельность корпорации может
быть профинансирована за счет собственных ресурсов или за счет привлечения
ресурсов других субъектов. Подобная классификация является наиболее рас-
пространенной, так как соотношение собственного и заемного капитала часто
используется в финансовом менеджменте[8, стр.335].
Классификация финансовых ресурсов корпорации по источникам их воз-
никновения представлена на рисунке 1.
Расходование источников финансовых ресурсов, образующиеся в проте-
кании финансово – хозяйственной деятельности корпорации является внутрен-
ним финансированием. Указанными источниками обычно служат доходы
предстоящих периодов, резервы грядущих расходов и выплат, чистая прибыль,
кредиторская задолженность, амортизация.
Денежные средства, которые поступают в корпорацию из внешней среды,
и их применение являются внешним финансированием. Источники внешнего
финансирования выступают в виде учредителей, граждан, финансово – кре-
дитных организаций, нефинансовых организаций и государства в целом. С по-
мощью денежных средств от принадлежащих и приравниваемых к ним средств,
привлечение ресурсов на рынке финансов, получении денежных средств от фи-
нансово – банковской системы последовательно с перераспределением образо-
вываются финансовые ресурсы [8, стр.338].
13
Рисунок 1 – Классификация финансовых ресурсов корпорации по
источникам их формирования
Можно сказать, что источники финансирования не являются лимитиро-
ванными и строго заданными. Исходя из этапа жизненного цикла, корпорация
способна использовать разнообразные источники финансирования, тем самым
Источники финансирования корпорации
Чистая прибыль
Добавочный капитал
Уставный капитал
Резервный капитал
Устойчивые пассивы
Целевые поступления
Амортизация
Прочие поступления
Кредиторская задол-
женность
Доходы будущих пе-
риодов
Резервы предстоящих
расходов и платежей
Нераспределённая
прибыль
Образуемые за счёт соб-
ственных средств
Мобилизуемые на фи-
нансовом рынке
Кредит
% за использование
денежных средств
Дивиденды и % по
ценным бумагам
других эмитентов
Продажа собствен-
ных ценных бумаг
Доходы от опера-
ций с иностранной
валютой и драго-
ценными металла-
ми
Поступившие в по-
рядке распределения
Финансовые
ресурсы, сфор-
мированные на
паевых началах
Бюджетные суб-
сидии
Страховые взно-
сы
Поступления от
холдингов и ас-
социаций