17
Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует
использовать общий показатель ликвидности, вычисляемый по формуле (1):
=
332211
332211
ВВВ
ААА
(1)
где α -весовые коэффициенты.
Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы
всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как
краткосрочных, так и долгосрочных и среднесрочных) при условии, что
различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в
указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость
с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.
10
Анализ платежеспособности предприятия
Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние,
выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его
способность в срок и в полном объеме удовлетворять платежные требования
поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными
договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить
платежи в бюджет. Возможность регулярно и своевременно погашать долговые
обязательства определяются в конечном итоге наличием у предприятия
денежных средств, что зависит от того, в какой степени партнеры выполняют
свои обязательства перед предприятием. Кроме того, при определенном размере
источников средств у предприятия тем больше денег, чем меньше других
элементов активов. В процессе оборота средств деньги то высвобождаются, то
снова направляются как затраты на пополнение внеоборотных и оборотных
активов.
11
В процессе анализа необходимо определить, какие виды деятельности и
какие элементы активов и пассивов способствовали приросту или уменьшению
денежных средств и в какой степени. Если, например, денежные средства
10
Лапуста, М. Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник. / М. Г. Лапуста, Т Ю. Мазурина, Л. Г. Скамай.
– М.: ИНФРА – М, 2013. – С.126
18
уменьшаются, а дебиторская задолженность растет, это может сигнализировать
об ухудшении платежной дисциплины покупателей; если увеличение денежных
средств сопровождается ростом заемных источников и снижением собственного
капитала, то такое увеличение денежных средств надо рассматривать скорее как
случайное, чем как постоянную тенденцию: денежные средства в этом случае
могут накапливаться в результате невыполнения обязательств предприятия
перед кредиторами.
12
Поэтому определив причины изменения суммы денежных средств
можно ответить на вопрос, в каком направлении надо изменить активы и
пассивы, чтоб на конец отчетного периода суммы денежных средств
увеличились.
Более глубокая оценка платежеспособности производится с помощью
коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными
величинами. Они являются измерителями того, какую часть долгов предприятие
способно погасить за счет тех или иных элементов оборотных активов и в какой
степени общая величина оборотных активов превышает долги. В целом вопрос
ставится так: если все кредиторы одновременно потребуют от предприятия
погашения долгов, способно ли оно это сделать и одновременно сохранить все
условия для продолжения своей деятельности.
Одним из главных показателей, характеризующим платежеспособность
предприятия является наличие собственных оборотных средств, который можно
определить как величину, на которую общая сумма оборотных средств обычно
превышает сумму краткосрочных обязательств.
Так как понятия платежеспособность и ликвидность предприятия близки
по своей сути, то коэффициенты ликвидности, рассмотренные выше,
характеризуют и платежеспособность анализируемого предприятия.
В случае, если коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного
периода имеет значение менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными
11
Крейнина, М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. /М. Н. Крейнина. – М.: Издательство Дело и
Сервис, 2015. – С.115
19
средствами на конец отчетного период имеет значение менее 0,1 анализируемое
предприятие признается неплатежеспособным и рассчитывается коэффициент
утраты платежеспособности за период равный 3 месяцам.
Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение
расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному
значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности – это сумма
фактического его значения на конец отчетного периода и изменения значения
между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты
платежеспособности, установленный равным 3 месяцам.
Если коэффициент утраты платежеспособности больше 1, это
свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить
платежеспособность. При коэффициенте меньше 1 делается противоположный
вывод.
13
Коэффициент восстановления платежеспособности за период равный 6
месяцам, определяется как отношение расчетного коэффициента текущей
ликвидности к его установленному значению.
Если коэффициент восстановления платежеспособности больше 1, это
свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия в течение 6
месяцев восстановить свою платежеспособность. При коэффициенте меньше 1
делается противоположный вывод.
При анализе платежеспособности можно выделить также краткосрочную
и долгосрочную платежеспособность, в зависимости от того, какие
обязательства предприятия принимаются в расчет. Способность компании
функционировать длительный период характеризуется ее возможностью
погашать долгосрочные займы. Для определения этой способности
рассчитывается показатель, отражающий платежеспособность компании по
долгосрочным займам. Целью оценки является раннее выявление признаков
банкротства. Следовательно, такой анализ позволяет выявить признаки
12
Карасева, И. М. Финансовый менеджмент: учебное пособие. / И. М. Карасева, М. А. Ревякина. – М.: Омега –
Л, 2013. – С.204
20
кризисной ситуации за много лет вперед.
14
Оценка долгосрочной платежеспособности - показатель, отражающий
платежеспособность компании по долгосрочным займам, рассчитывается как
отношение заемного капитала к собственному:
ÑÊ
ñÊÇä
ñîáíîñòèïëàòåæåñïîÑÄÊ
.
/
./.
(2)
где К Д/С ПЛАТ - коэффициент долгосрочной платежеспособности;
КЗ - заемный капитал (долгосрочные кредиты и займы);
К С - собственный капитал.
Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала предприятия
считается рискованным. Предприятие обязано своевременно уплачивать
проценты по кредитам, своевременно погашать полученные кредиты. И это не
зависит от уровня прибыли. Чем выше значение коэффициента, тем больше
задолженность предприятия и ниже оценка уровня долгосрочной
платежеспособности.
Оценка деловой активности и рентабельности
Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта
продукции, репутация предприятия и т. п. Количественная оценка даётся по
двум направлениям:
– степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение
заданных темпов их роста;
– уровень эффективности использования ресурсов предприятия.
В частности, оптимально следующее соотношение:
Тнб > Тр > Так > 100%;
где Тнб, Тр, Так, – соответственно темп изменения прибыли, реализации,
авансированного капитала.
15
13
Уткин, Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. / Э. А. Уткин. - М.: Издательство «Зерцало», 2012.
– С.76
14
Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И. Т. Балабанов. – М.:
Финансы и статистика, 2012. – С.59
15
Горелкина, И.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие / И.А. Горелкина. – Воронеж: ФГОУ ВПО ВГАУ,
2013. – С.60
21
Эта зависимость означает, что:
а) экономический потенциал предприятия возрастает;
б) объём реализации возрастает более высокими темпами;
в) прибыль возрастает опережающими темпами.
Это приведённое соотношение можно условно назвать «золотым
правилом экономики предприятия».
Для реализации второго направления могут быть рассчитаны: выработка,
фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность
операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала.
Существует множество зарубежных моделей количественной оценки
вероятности банкротства предприятия, распространенными из них являются
модели Э. Альтмана и система показателей У. Бивера.
1. Эдвард Альтман разработал на базе множественного
дискриминантного анализа модель оценки кредитоспособности, которая может
разделить предприятия на два класса: финансово устойчивые и потенциальные
банкроты. Эта модель получила название Z-модели. Общий экономический
смысл модели представляет собой функцию от некоторых показателей,
характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его
работы за истекший период. Известны двух-; пяти- и семи факторные Z-
модели, а также пятифакторная модифицированная модель.
16
Двухфакторная модель Альтмана — методика прогнозирования
вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать
влияние двух показателей: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес
заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:
Z = - 0,3877 – 1,0736*х1 + 0,0579*х2,
(
3)
где х1 - коэффициент текущей ликвидности, х2 - коэффициент
финансовой зависимости.
16
Кувшинов, Д. А. Финансовое состояние предприятия: методика анализа / Д. А. Кувшинов // Финансы. - 2012. -
№6. С.80 – 84.
22
х1 =
(
4)
х2 =
(
5)
Оценка вероятности банкротства:
Z больше 0, вероятность банкротства велика (более 50 %) и
возрастает по мере увеличения Z;
Z равно 0, вероятность банкротства равна 50 %;
Z меньше 0, вероятность банкротства невелика (менее 50 %) и
снижается по мере снижения Z.
Пятифакторная модель опубликована в 1968 году и разработана с
помощью «методологического сдвига» - разработка модели строилась на основе
множественного дискриминантного анализа (MDA-анализ) благодаря которому
высчитывались веса при коэффициентах в модели. При построении своей
модели Альтман изучил 22 финансово-хозяйственных коэффициента,
определяющих банкротство предприятия. Из этой выборки он выбрал пять
ключевых финансовых коэффициента, на основе которых построил
многофакторное регрессионное уравнение с помощью MDA-анализа.
Модифицированный вариант пятифакторной модели, служит модель для
компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Данная модель была
опубликована в 1983 году, и имеет вид:
Z = 0,717*х1 + 0,847*х2 + 3,107*х3 + 0,42*х4 + 0,995*х5,
6)
где Х1 - отношение разности текущих активов и текущих пассивов на
общую сумму всех активов (стр. 1200 - стр.1 230 - стр. 1510 - стр. 1530 - стр.
1550 / стр. 1600);
Х2 - отношение нераспределенной прибыли к общей сумме всех активов
(стр. 1370 / стр. 1600);
Х3 - отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к общей сумме
всех активов (стр. 2200 / стр. 1600);
23
Х4 - отношение балансовой стоимости капитала к заемному капиталу
(стр. 1300 / стр. 1400+стр. 1500);
Х5 - отношение выручки от реализации к общей сумме активов (стр.
2110 / стр. 1600).
Если Z<1,23, то вероятность банкротства организации велико.
2. Система показателей Уильяма Бивера для оценки потенциального
банкротства предприятий.
Известный финансовый аналитик предложил свою систему показателей
для оценки финансового состояния предприятия с целью определения
вероятности банкротства – пятифакторную модель, содержащую следующие
индикаторы: рентабельность активов, удельный вес заёмных средств в
пассивах, коэффициент текущей ликвидности, доля чистого оборотного
капитала в активах, коэффициент Бивера.
17
Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не
предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не
рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их
нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У.
Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в
течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.
Показатели для оценки финансового состояния рассчитываются по
формулам:
Коэффициент Бивера =
(
7)
Рентабельность активов=
(
8)
Финансовый леверидж =
(
9)
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом =
(
17
Карасева, И. М. Финансовый менеджмент: учебное пособие. / И. М. Карасева, М. А. Ревякина. – М.: Омега –
Л, 2013. – С.204
26
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ НА
ПРИМЕРЕ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ ООО «СТАРТ-М»)
2.1 Краткая организационно – экономическая характеристика
деятельности предприятия
Полное наименование предприятия: общество с ограниченной
ответственностью «СТАРТ-М» (общество работает под логотипом B2CPL).
Курьерская служба доставки B2CPL оказывает услуги логистики для интернет-
магазинов с 2008 года.
Также ООО «СТАРТ-М» (B2CPL) оказывает следующие услуги:
Колл-центр B2CPL специализируется на предоставлении услуг для
интернет-магазинов с 2013 года:
Менеджер интернет-магазина - удаленный оператор по приему звонков и
обработке заказов вашего интернет-магазина, вам не потребуется отдельно
нанимать сотрудников.
Фулфилмент B2CPL предоставляет услуги по хранению, комплектации,
упаковке посылок и обработке возвратов для интернет-магазинов.
Основным направлением деятельности общества является
грузоперевозка промышленных грузов, осуществляет железнодорожные,
автомобильные, авиаперевозки; перевозки консолидированных грузов и грузов
в контейнерах (оборудования, техники, материалов, комплектующих и др.).
Способы перевозки грузов по России ООО «СТАРТ-М» (B2CPL):
1. Перевозка грузов автомобильным транспортом.
Наиболее оптимальна по срокам и стоимости перевозка грузов
автотранспортом по центральной части России, осуществляется как
малотоннажными автомобилями, так и тяжёловесными тралами. Силами ООО
«СТАРТ-М» (B2CPL) перевозка грузов автотранспортом возможна как из
Москвы, так и из Санкт-Петербурга.
2. Железнодорожные перевозки грузов (в вагонах, полувагонах на
платформах) силами ООО «СТАРТ-М» (B2CPL) осуществляются из Москвы, а
27
также из Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
- железнодорожные грузовые перевозки;
- железнодорожные перевозки платформами;
- перевозка грузов железнодорожным транспортом в полувагонах;
- перевозки негабаритных грузов.
3. Перевозка грузов в контейнерах.
Это современный и экономичный способ перевозки, особенно на
дальние расстояния. В контейнерах можно перевозить технику и оборудование,
тарно-штучные грузы, опасные грузы. Перевозимые объекты надежно крепятся
в контейнере, сам контейнер предохраняет груз от воздействия атмосферных
осадков, от порчи и хищения груза.
4. Сборные перевозки (консолидированный груз).
Данный способ перевозки актуален для небольших по объему и
количеству партий грузов. Сборные перевозки могут осуществляться
различными видами транспорта, в зависимости от сроков и пункта назначения.
ООО «СТАРТ-М» (B2CPL) осуществлят перевозку сборных грузов по железной
дороге и автомобильным транспортом.
Также предлагает отправку небольших парий авиационным
транспортом, что значительно сокращает время отправки и незаменимо при
необходимости срочной доставки.
5. ООО «СТАРТ-М» (B2CPL) реализует проектные перевозки грузов,
при которых комбинируем различные способы отправки, время и пункты
назначения в зависимости от задач грузоотправителя. Вариант проектной
перевозки сокращает сроки и стоимость, весь процесс перевозки груза
контролируется одним сотрудником компании СГА.
Грузы перевозятся как по Центральной России так и в отдаленные
регионы, такие как Калининград на западе и Краснодарский край на юге
страны, на Камчатку, Сахалинскую область, Хабаровский край на севере.
Структура управления предприятия позволяет руководству
сосредоточиться на стратегических вопросах, для достижения высокой
28
эффективности за счет специализации.
Рисунок 1. Организационная структура ООО «СТАРТ-М» (B2CPL)
Предприятие является юридическим лицом и имеет в собственности
обособленное имущество, отражаемое на самостоятельном балансе. Высшим
органом управления является общее собрание акционеров.
Руководство текущей деятельностью осуществляется генеральным
директором. Он несет ответственность за организацию бухгалтерского учета и
соблюдение действующего законодательства. В его компетенцию входит
утверждение учетной политики, рабочего плана счетов, форм первичных
учетных документов, порядка проведения инвентаризаций, правил организации
документооборота и других процедур, необходимых для организаций
бухгалтерского учета.
Учетный аппарат организации сосредоточен в бухгалтерии. В ней
осуществляется ведение всего синтетического и аналитического учета на
основе первичных и сводных документов, поступающих из отдельных
Совет учредителей ООО
Генеральный директор
Коммерческий директор
Главный директор
Грузовой отдел
Старший логист
Логист
Экспедиторы
Ремонтные работники
Бухгалтер