51
Коэффициент отдачи нематериальных активов снизился на -104 982,62 и
составил 8,14 оборотов, т.е. дополнительный доход на рубль капитала,
вложенного в нематериальные активы, уменьшился.
Фондоотдача увеличилась на 0,91 и составила 5,6 оборота, т.е. сумма
амортизационных отчислений, приходящихся на один рубль объема продаж,
уменьшилась, и, следовательно, доля прибыли в цене товара возросла.
Коэффициент отдачи собственного капитала меньше, чем в аналогичном
периоде прошлого года, - на каждый рубль инвестированных собственных
средств приходится 10,94 руб. выручки от продаж.
Коэффициент оборачиваемости материальных средств показал, что
себестоимость проданной продукции, приходящаяся на 1 рубль материальных
запасов, возросла на 0,76 руб. и составила 3,2 рубля. При этом коэффициент по
отношению к стоимости сырья и материалов, и по отношению к стоимости
готовой продукции и товаров для перепродажи, не изменился. Срок хранения
запасов снизился на 35 дн.
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах показал сокращение
срока расчетов с покупателями на -1 день, что позволило предприятию
высвободить из оборота дополнительные свободные денежные средства,
полученные в результате притока финансовых потоков за счет ускорения
оборачиваемости дебиторской задолженности на 0,24 оборота.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показал
дополнительный приток финансовых потоков предприятия, который возник в
связи увеличением срока погашения кредиторской задолженности на 4 дня. Это
изменяет величину притока финансовых потоков и говорит о расширении
объема финансирования, связанного с ростом срока кредитования. Но, данная
ситуация может привести к ложному увеличению платежеспособности и
ликвидности предприятия. При этом дебиторская задолженность превышает
кредиторскую на 3%.
Коэффициент оборачиваемости финансовых потоков показал, что
скорость оборота финансовых потоков за счет снижения балансовых остатков
52
денежных средств и увеличения суммы выручки от реализации возросла до
550,07 оборотов в год.
Таким образом, совокупная длительность операционного цикла
предприятия в отчетном периоде составляла 152 дн., при этом в течение 38
дней оно обслуживалось капиталом поставщиков, а в течение 114 дней – за счет
иных источников. Длительность финансового цикла предприятия составила 114
дней.
Прибыль является одним их тех показателей, на основе которого дается
обобщающая оценка финансового состояния предприятия.
Прибыль – это основной источник финансирования деятельности
предприятия источник доходов бюджетов различных уровней. «Извлечение
прибыли является основной целью деятельности коммерческих организаций»
(статья 50 ГК РФ).
Анализ формирования финансовых результатов проводится самим
предприятием (для целей управления активами), внешними пользователями
информации, партнерами по бизнесу или акционерами.
Таблица 10 – Анализ финансовых результатов ПАО «ММК» за 2016-
2017 гг. тыс. руб.
Наименование показателя
за 9 мес.
2016г.
за 9 мес.
2017г.
Изменение
1
2
3
4
I. Доходы - всего
293424
342194
48770
в том числе:
1.Доходы от обычных видов деятельности
246530
288079
41549
2.Проценты к получению
789
371
-418
3.Доходы от участия в других предприятиях
67
915
848
4.Прочие доходы
46038
52829
6791
II. Расходы – всего
238983
280798
41815
в том числе:
1. Расходы по обычным видам деятельности
188648
228144
39496
2. Проценты к уплате
3006
1078
-1928
53
Продолжение таблицы 10
За отчетный период доходы предприятия повысились на 48770 тыс. руб.
и составили 342194 тыс. руб.
При этом: доходы от обычных видов деятельности возросли на 41549
тыс. руб.; проценты к получению снизились на 418 тыс. руб.; доходы от
участия в других предприятиях возросли на 848 тыс. руб.; прочие доходы
возросли на 6791 тыс. руб.
В отчетном периоде в составе доходов предприятия преобладали доходы
от обычных видов деятельности. Их удельный вес составлял 84,2%.
Расходы ПАО «ММК» повысились на 41815 тыс. руб. и составили 3
280798 тыс. руб.
При этом: расходы по обычным видам деятельности возросли на 39496
тыс. руб.; проценты к уплате снизились на 1928 тыс. руб.; прочие расходы
возросли на 46837 тыс. руб. или 68,97%; отчетном периоде в составе расходов
предприятия преобладали расходы по обычным видам деятельности 81,2%.
Динамика факторов формирования финансовых результатов ПАО
«ММК» представлено в таблице 11.
За анализируемый период размер валовой прибыли увеличился на 3908
тыс. руб.
Рост прибыли от продаж на 2053 тыс. руб. произошел за счет роста
валовой прибыли.
Увеличение общей прибыли на 6955 тыс. руб. произошло за счет роста
прибыли от продаж на 2053 тыс. руб.
На формирование чистого результата от финансово-хозяйственной
1
2
3
4
3. Прочие расходы
47329
51576
46837
III. Отношение общей суммы доходов к общей
сумме расходов
1,23
1,22
-0,01
IV. Отношение доходов от обычных видов
деятельности к соответствующей сумме
расходов
1,31
1,27
-0,04
54
деятельности предприятия в 2016-2017 гг. оказали влияние следующие
факторы: рост прибыли до налогообложения – на 6955 тыс. руб., снижение
суммы уплаченных налогов – 604,03%.
Таблица 11 – Динамика факторов формирования финансовых
результатов ПАО «ММК» в 2016-2017 гг. тыс. руб.
Наименование показателя
Код
строки
за 9 мес.
2016 г.
за 9 мес.
2017 г.
Изменение
Выручка (нетто) от продажи
2110
246530
288079
41549
Себестоимость продаж
2120
170706
208347
37641
Валовая прибыль от продаж
2100
75824
79732
3908
Коммерческие расходы
2210
13936
15371
1435
Управленческие расходы
2220
4006
4426
420
Прибыль (убыток) от продаж
2200
57882
59935
2053
Доходы от участия в других
предприятиях
2310
67
915
848
Проценты к получению
2320
789
371
-418
Проценты к уплате
2330
3006
1078
-1928
Прочие доходы
2340
46038
52829
6791
Прочие расходы
2350
47329
51576
4247
Прибыль (убыток) до
налогообложения
2300
54441
61396
6955
Текущий налог на прибыль
2410
11244
10524
-720
Чистая прибыль (убыток)отчетного
периода
2400
43468
49100
5632
Доходность предприятия показывает сколько рублей дохода получила
предприятие на каждый рубль капитала, активов, расходов и т.д.
55
Таблица 12 – Уровень доходности показателей ПАО «ММК» в 2016-
2017 гг., руб.
Наименование показателя
за 9 мес.
2016г.
за 9 мес.
2017г.
Изменение
Доходность активов
2,57
1,32
-1,25
Доходность собственного капитала
35,46
13,9
-21,56
Доходность заемного капитала
2,78
1,45
-1,33
Доходность производства
1,14
1,14
-
Доходность расходов по обычным видам
деятельности
1,07
1,08
0,01
Доходность совокупных расходов
1
1
-
Величина дохода, полученного предприятием, которая приходится на
каждый рубль вложений в ее активы, снизилась на 1,25 руб. и составила 132
копейки на рубль полученных средств.
На каждый рубль собственных средств, которые вложены в активы, в
отчетном периоде приходится 13,9 руб. дохода, что на -21,56 руб. меньше, чем
в аналогичном периоде прошлого года.
Поступления доходов, которые приходятся на каждый рубль
привлеченных средств, в отчетном периоде снизились на 1,33 руб.
Величина выручки, которая была получена предприятием, и
приходящаяся на каждый рубль себестоимости проданной продукции возросла
и составила 1,14 руб.
Величина выручки, полученной предприятием, которая приходится на
каждый рубль общей величины расходов по обычным видам деятельности
возросла и составила 1,08 руб.
Уровень дохода, который приходится на каждый рубль величины
совокупных расходов предприятия в отчетном периоде, равен 1 руб.
Таким образом, в 2017 г. отмечается снижение почти всех
коэффициентов доходности, и это подтверждает падение эффективности
56
использования средств, которые привлекаются для реализации финансово-
хозяйственной деятельности.
Анализ рентабельности
Рентабельность предприятия отражает сумму прибыли, полученную
предприятием на каждый рубль капитала, активов, доходов, расходов и т.д.
Таблица 13 – Рентабельность показателей ПАО «ММК» в 2016-2017 гг.
Наименование показателя
за 9 мес.
2016
за 9 мес.
2017
Изменени
е
Рентабельность cобственного капитала
0,03
0,01
-0,02
Рентабельность инвестиций
0,09
0,11
0,02
Рентабельность заемного капитала
0,07
0,08
0,01
Рентабельность производства и реализации расходов по
обычным видам деятельности
0,07
0,08
0,01
Рентабельность производства
0,07
0,08
0,01
Рентабельность продаж
0,06
0,07
0,01
Рентабельность валовой продукции
0,12
0,12
-
Для всех акционеров наличие прибыли на вложенный капитал является
важнейшей оценкой эффективности вложения средств.
В отчетный период рентабельность собственного капитала уменьшилась
на 2 пункта, т.е. отдача прибыли на вложенные инвестиции снизилась, что
уменьшает инвестиционную привлекательность предприятия.
Рентабельность вложенного капитала (рентабельность инвестиций),
вложенного в деятельность фирмы на длительный срок осталась без изменений.
Рентабельность заемного капитала в отчетном периоде находится на
уровне 8%.
Рентабельность расходов по обычным видам деятельности показала, что
в отчетный период прибыль с каждого рубля, затраченного на производство и
реализацию продукции, составила 8%, что на 1 пункт выше, чем в аналогичном
периоде прошлого года. Таким образом, эффективность производственной
57
деятельности (окупаемость издержек) возросла.
Величина прибыли, которая приходится на каждый рубль себестоимости
проданной продукции (производственных расходов) возросла.
Наблюдается рост показателя рентабельности продаж на 1%, и это,
несомненно, является положительным результатом.
Доля валовой прибыли в выручке при этом не изменилась и составила
12%.
Величина чистых активов характеризует наличие активов, не
обремененных обязательствами и определяется как разность между величиной
принимаемых к расчету активов предприятия и величиной принимаемых к
расчету обязательств предприятия.
Таблица 14 – Оценка стоимости чистых активов ПАО «ММК» в 2016-
2017 гг., тыс. руб.
Наименование показателя
01.10.2016г.
01.10.2017г
.
Изменения
Стоимость чистых активов
86132
156177
70045
Уставной капитал
11174
11174
-
Превышение чистых активов над уставным
капиталом
74958
145003
70045
Величина чистых активов на 01.10.2017 г. увеличилась по сравнению с
положением на 01.10.2016 г. на 70045 тыс. руб. и составила 156177 тыс. руб.,
что свидетельствует об увеличении активов, не обремененных обязательствами.
Чем лучше показатель «чистые активы», тем выше инвестиционная
привлекательность предприятия, тем больше доверия со стороны кредиторов,
акционеров, работников. И напротив, чем ниже значение показателя «чистые
активы», тем выше риск банкротства предприятия. Поэтому руководство
предприятия должно контролировать значение данного показателя, не
допускать его падения до критического значения, установленного
58
законодательством, изыскивать пути его повышения.
Можно сказать, что значение показателя «чистые активы» – это
индикатор благополучия или несостоятельности предприятия. На основании
данного показателя собственник может оценить действия менеджмента и
принимать управленческие решения.
2.3. Анализ показателей финансовых потоков корпорации
Анализ показателей финансовых потоков корпорации следует начать с
определении признаков финансовой устойчивости предприятия, анализа
платежеспособности, которая определена степенью обеспеченности оборотных
активов долгосрочными источниками. Фактически это возможность
предприятия своевременно погасить свои платежные обязательства наличными
денежными средствами. Анализ ликвидности необходим и для самих
организаций с целью оценки и прогнозирования их дальнейшей финансовой
деятельности, и для внешних партнеров и потенциальных инвесторов.
Оценка платежеспособности осуществляется на основе анализа
ликвидности текущих активов предприятия, т.е. их способности превращаться в
денежную наличность, так как зависит от нее напрямую.
Таблица 15 – Коэффициенты ликвидности ПАО «ММК» в 2016-2017 гг.
Наименование показателя
31.12.2016г.
31.12.2017г.
Изменение
1
2
3
4
Коэффициент общей ликвидности
0,85
0,68
-0,17
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,22
0,09
-0,13
Коэффициент быстрой ликвидности
(«критической оценки»)
0,62
0,47
-0,14
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия
долгов)
7,81
5,25
-2,56
Коэффициент маневренности
функционирующего капитала
1,06
1,12
0,07
Доля оборотных средств в активах
0,81
0,6
-0,2
59
Продолжение таблицы 15
1
2
3
4
Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами
-0,17
-0,47
-0,3
Коэффициент восстановления
платежеспособности предприятия
x
1,99
x
Коэффициент утраты платежеспособности
предприятия
x
x
x
Значение коэффициента абсолютной ликвидности за 2017 г. снизилось
на 0,133 и составило 0,087, т.е. платежеспособность предприятия уменьшилась.
На 01.10.2016 г. предприятие могло немедленно выполнить свои текущие
обязательства за счет финансовых потоков на 22%, а на 01.10.2017 г. на 8,7%.
Коэффициент текущей ликвидности (критической оценки) в 2017 г.
снизился на 2,561 и составил 5,251, т.е. на 01.10.2016 г. предприятие было в
состоянии выполнить текущие обязательства, реализуя свои ликвидные активы
по балансовой стоимости на 781,2%, а на 01.10.2017 г. – на 525,1%. Таким
образом, за анализируемый период платежеспособность предприятия
снизилась.
Ликвидность баланса отражает степень покрытия обязательств
предприятия его активами, где срок погашения обязательств соответствует
сроку превращения активов в денежную форму. Анализируя ликвидность
баланса – сравнивают средства по активу, сгруппированные по степени их
ликвидности и расположенные в порядке убывания ликвидности, с
обязательствами по пассиву, сгруппированные по срокам их погашения и
расположенные в последовательности возрастания сроков.
Затем, для определения ликвидности баланса, следует сопоставить итоги
указанных групп по активу и пассиву.
Если одно или несколько неравенств имеют противоположный знак,
ликвидность баланса не абсолютная.
Сопоставление ликвидных средств и обязательств дает возможность
вычислить следующие показатели:
60
Текущую ликвидность
ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2)
Таблица 15 – Группы для определения ликвидности баланса
АКТИВ
Условия
абсолютной
ликвидности
ПАССИВ
А1 – денежные
средства
предприятия и
краткосрочные
финансовые
вложение
А1 ≥ П1
П1 –кредиторская задолженность, а также ссуды,
не погашенные в срок
А2 – дебиторская
задолженность и
прочие активы
А2 ≥ П2
П2 – краткосрочные кредиты и заемные средства
А3 – «Запасы и
затраты» (за
исключением
«Расходов будущих
периодов») и
«Долгосрочные
финансовые
вложения»
А3 ≥ П3
П3 – долгосрочные кредиты и заемные
средства
А4 – статьи раздела I
актива баланса
«Внеоборотные
активы» (за
исключением
«Долгосрочные
финансовые
вложения»)
А4 ≤ П4
П4 – статьи раздела III пассива баланса
«Капитал и резервы»
Перспективную ликвидность
ПЛ = А3 – П3
Результаты расчетов по данным ПАО «ММК» показывают, что
сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид.