65
проекта, связанная с закупкой и монтажом оборудования, формированием
финансовых ресурсов. Поэтому планируется, что общий объем выпуска
составит не более 50% от потенциально возможного с последующим
наращиванием объема производства и реализации продукции до проектного
уровня.
Плановые значения отчета о финансовых результатах по основным
показателям рассчитывались следующим образом. Плановая сумма выручки
определялась суммированием дохода от продаж, получаемого от фактически
выпускаемой продукции и выручки от реализации новой продукции. В первый
год реализации проекта плановая сумма выручки составит:
65837 + 147640 = 213477 тыс. руб.
Во второй год реализации проекта, когда выпуск нового вида продукции
будет выведен на проектную мощность, прогнозное значение выручки
составит:
65837 + 325281 = 391118 тыс. руб.
В 3 и последующий годы реализации проекта сумма выручки
прогнозировалась с учетом возможного роста цен на уровне 3,5%, что
соответствует среднегодовым темпам инфляции.
Прогнозная себестоимость продаж была определена с учетом выявленных
резервов снижения себестоимости, которые могут быть реализованы в
результате обновления объектов основных средств по выпускаемым видам
продукции, а также себестоимости новой продукции, которая будет
складываться из следующих составляющих:
1. Материальные затраты
- в первый год реализации проекта: 111658 тыс. руб.
- во 2 и последующий годы реализации проекта: 251545 тыс. руб.
2. Затраты по оплате труда и отчисления на социальное страхование:
- в первый год реализации проекта: 3658 тыс. руб.
- во 2 и последующие годы реализации проекта: 7315 тыс. руб.
3. Амортизация:
66
51015/10 = 5102 тыс. руб. ежегодно, начиная со 2 года реализации
проекта. В первый год реализации проекта сумма амортизации была
принята как половина рассчитанного значения показателя.
4. Расходы по оплате основной суммы долга (рассчитаны в таблице 19).
Таким образом, прогнозная сумма себестоимости продаж составит:
- в первый год реализации проекта: 38812 – 6290 + 111658 + 3658 + 2551 +
7314,36 = 157703,36 тыс. руб.
- во второй год реализации проекта: 38812 – 6290 + 295281 + 7315 + 5102 +
8406,7 = 348626,7
- в третий год реализации проекта: 38812 – 6290 + 295281 + 7315 + 5102 +
9652,18 = 364872,18 тыс. руб.
- в четвертый год реализации проекта: 38812 – 6290 + 295281 + 7315 + 5102
+11105,15 = 351325,15 тыс. руб.
- пятый год реализации проекта: 38812 – 6290 + 295281 + 7315 + 5102 +
12763,61 = 352983,61 тыс. руб.
При составлении отчета о финансовых результатах все полученные
значения были округлены до целого числа.
Также при прогнозировании отчета о финансовых результатах были
учтены выявленные резервы снижения прочих расходов. Таким образом,
прогнозная сумма прочих расходов составит:
591 – 354 = 237 тыс. руб.
Также при составлении прогнозного отчета о финансовых результатах
были учтены расходы, возникающие в связи с обслуживанием задолженности
предприятия по долгосрочному кредиту (таблица 19).
Прогнозный отчет о финансовых результатах, составленный с учетом
выполненных выше расчетов составлен в таблице 20.
Таблица 20
Прогнозный отчет о финансовых результатах
Показатель
2018
год
(факт)
2019
год
2020
год
2021
год
2022
год
2023
год
Выручка
65837
213477
391118
404807
418975
433640
67
Себестоимость
продаж
(38812)
(157703
)
(348627
)
(349872
)
(351325
)
(352983
)
Валовая прибыль
(убыток)
27025
55774
42491
54935
67650
80657
Управленческие
расходы
(24856)
(24856)
(24856)
(24856)
(24856)
(24856)
Прибыль (убыток)
от продаж
2169
30918
17635
30079
42794
55801
Проценты к уплате
0
(6438)
(5345)
(5000)
(2647)
(989)
Прочие доходы
639
639
639
639
639
639
Прочие расходы
(591)
(237)
(237)
(237)
(237)
(237)
Прибыль (убыток)
до
налогообложения
2217
24882
12692
25481
40549
55214
Текущий налог на
прибыль
(422)
(4976)
(2538)
(5096)
(8310)
(11043)
Чистая прибыль
(убыток)
1763
19906
10154
20385
32239
44171
Как показывают данные таблицы 20, на протяжении всего периода
реализации проекта, финансовый результат деятельности ОАО «КЭБФ» будет
ежегодно увеличиваться. При этом сумма прибыли за весь период реализации
проекта составит 126885 тыс. руб.
На основе данных таблицы 20 был выполнен расчет показателей
рентабельности продаж и производства (таблица 21).
Таблица 21
Прогнозные значения рентабельности продаж и производства ОАО
«БЭКФ»
Показатель
2018
год
(факт)
2019
год
2020
год
2021
год
2022
год
2023
год
Рентабельность
продаж, %
3,29
14,48
4,51
7,43
10,21
12,87
Рентабельность
производства, %
3,41
16,94
4,72
8,03
11,38
14,77
На основе данных таблицы 21 построена диаграмма, характеризующая
динамику рентабельность продаж и производства, а также проведено сравнение
прогнозных показателей с фактическими показателями рентабельности за 2018
год (рисунок 7).
68
Рисунок 7. Динамика прогнозных значений показателей
рентабельности ОАО «БЭКФ»
Рост рентабельности продаж и производства, прогнозируемый в 2019 г.
может быть обеспечен преимущественно за счет снижения себестоимости.
Снижение рентабельности деятельности предприятия в 2020 г. объясняется тем,
что начиная с данного года планируется выведение на полную мощность
оборудования по выпуску новой продукции (офисная бумага), что связано с
более высоким затратами. Однако, начиная с 2020 г. рентабельность продаж и
производства устойчиво увеличивается. При этом следует отметить, что
показатели рентабельности продаж и производства в прогнозном периоде на
протяжении всего периода реализации проекта превысят значения
рентабельность продаж и производства за 2018 год.
Т.к. реализация предложенных мер осуществляется в течение 5 лет для
оценки эффективности проекта также необходимо провести дисконтирование
денежных потоков (таблица 22).
Таблица 22
Расчет чистого дисконтированного денежного потока
год
Поток денежной
наличности
Ставка дисконта 14%
Приток
Отток
Чистый
поток
дисконт
NPV
0 (начало 1
года)
51015
-51015
1
-51015
1
213477
194210
19267
0,877
16897,16
2
391118
381603
9515
0,769
7317,04
3
404807
385061
19746
0,675
13328,55
4
418975
387375
31600
0,592
18707,2
5
433640
390108
43532
0,519
22593,11
Итого
3,29
14,48
4,51
7,43
10,21
12,87
3,41
16,94
4,72
8,03
11,38
14,77
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
2018 (факт) 2019
(прогноз)
2020
(прогноз)
2021
(прогноз)
2022
(прогноз)
2023
(прогноз)
рентабельность продаж, % рентабельность производства, %
69
Расчеты показывают, что в результате реализации предложенных мер ОАО
«БЭКФ» получит чистый дисконтированный денежный доход в сумме 27828
тыс. руб. Положительное значение показателя NPV свидетельствует о
целесообразности реализации предложенных мер.
Для расчета дисконтированного периода окупаемости проекта было проведено
суммирование показателей NPV по годам. Значение показателя составило:
1 и 2 год реализации проекта: 16897,16 + 7317,04 = 24214,2
1,2 и 3 год реализации проекта: 16897,16 + 7317,04 + 13328,55 = 37542,75
1,2,3 и 4 год реализации проекта: 16897,16 + 7317,04 + 13328,55 + 18707,2 =
56249,95
1,2,3,4 и 5 год реализации проекта: 16897,16 + 7317,04 + 13328,55 + 18707,2 +
22583,11 = 78843,06
Расчеты показывают, что сумма дисконтированного денежного дохода
превысит сумму первоначальных инвестиций между 3 и 4 годом реализации
проекта, следовательно, возмещение первоначальных инвестиционных
расходов произойдет раньше 4 лет.
Если предположить что приток денежных средств поступает равномерно
в течении всего периода (по умолчанию предполагается что денежные средства
поступают в конце периода), то можно вычислить остаток от четвертого года.
Остаток = (1 - (56249,95 - 51015)/18707,2) = 0,88 года
То есть дисконтированный срок окупаемости инвестиций равен 3,88 года.
Таким образом, выполненные расчеты свидетельствуют о том, что
реализация предложенных мер по обновлению ОПФ, повышению качества
управления дебиторской задолженностью, и освоения производства новой
продукции позволит предприятию в течение 5 лет увеличить прибыль на
126885 тыс. руб., а также обеспечить ежегодный рост рентабельности продаж и
производства.
70
Заключение
Анализ сущности, особенностей формирования и технологий оценки
финансового результата предприятия позволяет сформулировать в заключении
работы следующие выводы и рекомендации:
1. Финансовые результаты – это системное понятие которое отражает
совместный результат от производственной и коммерческой деятельности
предприятия в виде выручки от реализации, а также конечный результат
финансовой деятельности в виде прибыли и чистой прибыли. Формирование
финансового результата носит системный характер и осуществляется на
нескольких уровнях. В связи с этим в качестве составных элементов
финансового результата предприятия необходимо рассматривать: финансовый
результат от основной и неосновной деятельности, а также конечный
финансовый результат в виде прибыли до налогообложения и чистой прибыли.
Центральное место в системе финансовых результатов занимает прибыль
предприятия. Прибыль представляет собой конечный финансовый результат
деятельности предприятия и в общем случае определяется как разница между
доходом, полученным от реализации продукции, и ценой ее реализации.
2. Управление финансовыми результатами представляет собой процесс
выработки и принятия управленческих решений руководством предприятия по
всем основным аспектам ее планирования, формирования, распределения и
использования. Управление прибылью осуществляется по результатам ее
анализа, основным направлением которого является анализ формирования
прибыли. Формирование прибыли предприятия представляет собой поэтапный
процесс накопления и соотношения финансовых результатов, полученных в
процессе осуществления деятельности предприятия, итогом которого является
образование учетной прибыли (прибыли до налогообложения).
3. Для оценки эффективности деятельности предприятия на базе
показателей прибыли рассчитываются показатели рентабельности.
Рентабельность представляет собой показатель экономической эффективности
деятельности предприятия, который определяется отношением между
71
полученными экономическими и финансовыми выгодами с одной стороны и
усилиями предприятия, связанными с их получением, с другой стороны.
Показатели рентабельности, как правило, рассчитывают и анализируют по трем
направлениям, отражающим различные аспекты деятельности предприятия:
рентабельность продукции, рентабельность активов, рентабельность капитала.
Анализ финансовых результатов в практической части работы был
выполнен на примере организации ОАО «Красногородская экспериментальная
бумажная фабрика» (сокращенное наименование ОАО «КЭБФ»). Анализ
основных экономических показателей деятельности данной организации
показал, что что в 2018 г. в ОАО «КЭБФ» улучшились значения показателей
платежеспособности и финансовой устойчивости, а также был выявлен рост
уровня деловой активности. Также в 2018 г. было выявлено ускорение
оборачиваемости активов предприятия и источников их финансирования, что
указывает на рост уровня деловой активности.
Основу формирования финансовых результатов деятельности ОАО
«КЭБФ» составляет выручка предприятия. При этом темпы роста выручки
увеличились с 104,87% в 2017 г. до 112,04% в 2018 г. Вместе с тем, как в 2017
г., так и в 2018 г. темпы роста себестоимости превысили темпы роста выручки.
В результате валовая прибыль ОАО «КЭБФ» сократилась в 2017 г. на 65 тыс.
руб. или 0,19%, а в 2018 г. снизилась на 6738 тыс. руб. или 19,96%.
Наиболее неустойчивая динамика наблюдается в отношении показателя
прибыли до налогообложения в связи с существенными изменениями
показателей прочих доходов и расходов. Превышение прочих доходов над
прочими расходами было выявлено в 2016 г., что в свою очередь привело к
существенному превышению прибыли до налогообложения над прибылью от
продаж.
В 2017 г. в результате снижения прочих доходов ОАО «КЭБФ» на
150072 тыс. руб. или 99,25% по сравнению с показателем предыдущего года и
увеличения прочих расходов на 15297 тыс. руб. или 88,92% на предприятии
сформировалось отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в сумме
72
31363 тыс. руб. В результате по итогам 2017 г. на предприятии сформировался
убыток до налогообложения в сумме 21159 тыс. руб. и чистый убыток в сумме
21636 тыс. руб.
В 2018 г. было получено положительное сальдо прочих доходов и
расходов в сумме 48 тыс. руб. Это позволило ОАО «КЭБФ» сформировать
прибыль до налогообложения в сумме 2217 тыс. руб. и чистой прибыли в сумме
1763 тыс. руб.
Для более детального анализа особенностей формирования финансового
результата ОАО «КЭБФ» было изучено влияние двух групп факторов:
- факторы, влияющие на формирование прибыли от продаж как финансового
результата от основной деятельности предприятия;
- факторы, влияющие на формирование прибыли до налогообложения и чистой
прибыли.
По результатам факторного анализа было установлено, что основным
фактором, обусловившим особенности формирования прибыли от продаж и ее
снижение в 2018 г. является рост себестоимости продаж. Основным фактором,
влияющим на формирование прибыли до налогообложения, является рост
прочих расходов вследствие недостаточно эффективного управления
дебиторской задолженностью предприятия.
По результатам анализа показателей рентабельности деятельности
предприятия была выявлена общая тенденция снижения показателей,
рассчитанных на основе прибыли от продаж (рентабельность продаж,
рентабельность производства), и рост показателей рентабельности,
рассчитанных на базе чистой прибыли (рентабельность активов, собственного и
заемного капитала). В качестве причин снижения показателей также следует
отметить рост себестоимости продукции.
На основании полученных результатов исследования предприятию были
даны следующие рекомендации, направленные на повышение финансовых
результатов его деятельности:
73
1. С целью снижения себестоимости продукции предприятию было
рекомендовано провести модернизацию оборудования на участке
производства гофрокартона, где коэффициент износа ОПФ является
наиболее высоким. Экономия затрат на весь объем выпуска продукции
составит 6290 тыс. руб.
2. С целью снижения прочих расходов предприятию предложен план
работы с просроченной дебиторской задолженностью, который позволит
сократить сроки ее оплаты и объем сомнительной дебиторской
задолженности. Данные меры позволят снизить прочие расходы
предприятия на 237 тыс. руб.
3. Для обеспечения повышения выручки была выявлена возможность
производства нового вида продукции для предприятия – офисной бумаги,
проведено обоснование затрат и рассчитан экономический эффект.
Финансирование предложенных мер было рекомендовано осуществлять
преимущественно за счет долгосрочных заемных средств, погашение
которых должно осуществляться в течение 5 лет.
Для оценки экономического эффекта от реализации предложенных мер был
составлен прогнозный отчет о финансовых результатов на 5-летний период.
Сумма прибыли за весь период реализации проекта составит 126885 тыс. руб.
По данным прогнозного отчета о финансовых результатах был выполнен расчет
показателей рентабельности продаж и производства.
Расчеты показали, что рост рентабельности продаж и производства,
прогнозируемый в 2019 г. может быть обеспечен преимущественно за счет
снижения себестоимости. Снижение рентабельности деятельности предприятия
в 2020 г. объясняется тем, что начиная с данного года планируется выведение
на полную мощность оборудования по выпуску новой продукции (офисная
бумага), что связано с более высоким затратами. Однако, начиная с 2020 г.
рентабельность продаж и производства устойчиво увеличивается. При этом
следует отметить, что показатели рентабельности продаж и производства в
74
прогнозном периоде на протяжении всего периода реализации проекта
превысят значения рентабельность продаж и производства за 2018 год.
Для общей оценки эффективности также был использован метод
дисконтирования денежных потоков. Применение данного метода позволило
рассчитать показатель NPV, который имел положительное значение и составил
27828 тыс. руб. Дисконтированный период окупаемости составит 3,88 года.