45
продаж, рассчитанная
по прибыли до
налогообложения, %
Рентабельность
продаж, рассчитанная
по чистой прибыли, %
257,01
-36,82
2,68
-293,83
39,5
Рентабельность
производства, %
24,35
17,37
3,41
-6,98
-13,96
Результаты расчетов свидетельствуют о снижении уровня рентабельности
продаж и производства в 2017 г. сравнении с показателями прошлых лет.
Наиболее высокие значения рентабельности продаж, рассчитанные на основе
различных показателей прибыли, были выявлены в 2016 г. При этом значения
рентабельности продаж, рассчитанные по прибыли до налогообложения и
чистой прибыли были намного выше рентабельности продаж, рассчитанными
по прибыли от продаж, что можно объяснить проанализированными ранее
особенностями формирования финансового результата в данном периоде.
В 2017 г. рентабельность продаж, рассчитанная по прибыли от продаж
сократилась по сравнению с показателем предыдущего года на 2,21%, а
снижение рентабельность производства, характеризующей величину прибыли
от продаж на 1 рубль затрат сократилась на 6,98%. Вследствие формирования в
2017 г. убытка до налогообложения и чистого убытка, остальные значения
показателей рентабельности были отрицательными.
В 2018 г. снижение показателей рентабельности, рассчитанных на основе
прибыли от продаж, продолжилось. Так, рентабельность продаж, рассчитанная
по прибыли от продаж, сократилась на 14,08%, а рентабельность производства
сократилась на 13,96%. Вместе с тем, т.к. в 2018 г. ОАО «КЭБФ» получило
положительный финансовый результат в виде прибыли до налогообложения и
чистой прибыли, рентабельность продаж, рассчитанная по данным основаниям
увеличилась соответственно на 39,38% и 39,5%.
Таким образом, т.к. ОАО «КЭБФ» - это производственное предприятие и
финансовым результатом от его основной деятельности является прибыль от
продаж, выполненные расчеты позволяют сделать вывод о том, что
46
рентабельность основной деятельности предприятия в 2018 г. по сравнению с
показателями прошлых лет сократилась.
В таблице 12 выполнен расчет показателей рентабельности активов
предприятия и проанализирована их динамика.
Таблица 12
Анализ динамики показателей рентабельности активов ОАО
«КЭБФ»
Показатели
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Средняя стоимость
активов, тыс. руб.
266807,5
250641,5
239319
-16166
-11322,5
Средняя стоимость
активов
производственного
назначения
230628
222812,5
207728
-7815,5
-15084,5
Чистая прибыль, тыс.
руб.
144007
(21636)
1763
165643
23399
Рентабельность
активов, %
53,97
-8,63
0,74
-62,6
9,37
Рентабельность
активов
производственного
назначения, %
62,44
-9,71
0,85
-72,15
10,56
Результаты выполненных расчетов свидетельствует о том, что динамика
показателей рентабельности ОАО «БЭКФ» в целом повторяет динамику
показателей чистой прибыли. В 2017 г. отрицательные значения показателей
свидетельствуют об убыточности активов предприятия, т.к. на 1 руб. активов
было получено 8,63 коп. чистого убытка. В 2018 г. несмотря на рост уровня
рентабельности активов значение показателя было достаточно низким и
составило всего 0,74%.
Так как ОАО «БЭКФ» - это производственное предприятие, также
необходимо рассчитать коэффициент рентабельности активов
производственного назначения, который является частным случаем
коэффициента рентабельности активов. Данный показатель характеризует
эффективность использования средств, вложенных в основную деятельность
предприятия, и показывает, сколько прибыли получается в среднем с одного
рубля, вложенного в основные средства и материально – производственные
47
запасы. По результатам расчетов также необходимо отметить снижение
рентабельности активов производственного назначения в 2018 г. по сравнению
с результатами 2016 г. Значение данного показателя свидетельствует о том, что
на 1 рубль производственного назначения в 2018 предприятием было получено
всего 0,85 коп. чистой прибыли. Следовательно, уровень рентабельности
активов является очень низким.
Для оценки эффективности использования финансовых ресурсов ОАО
«БЭКФ», привлекаемых из различных источников, был выполнен расчет
показателей рентабельности собственного и заемного капитала. Анализ
динамике данного показателя выполнен в таблице 13.
Таблица 13
Анализ динамики показателей рентабельности капитала ОАО
«БЭКФ»
Показатели
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Средняя стоимость
собственного
капитала, тыс. руб.
197018
241288
231352,5
44270
-9935,5
Средняя стоимость
заемного капитала,
тыс. руб.
69790
9354
7966,5
-60436
-1387,5
Чистая прибыль, тыс.
руб.
144007
(21636)
1763
165643
23399
Рентабельность
собственного
капитала, %
73,09
-8,97
0,76
-82,06
9,73
Рентабельность
заемного капитала, %
2,06
-231,30
22,13
-233,36
253,43
Из таблицы видно, что наиболее высокие значения рентабельности
собственного и заемного капитала были получены в 2016 г. Так, на 1 рубль
средств собственников в 2016 г. было получено 0,73 руб. чистой прибыли, а на
1 руб. заемных средств – 0,02 руб. чистой прибыли. Расчеты также показывают,
что в данном периоде сформировалось наилучшее соотношение между
показателями рентабельности собственного и заемного капитала, т.к. значение
первого показателя является более высоким, что привлекательно для
инвесторов.
48
В 2017 г. вследствие формирования чистого убытка убыток на 1 рубль
собственного капитала составил 8,97 коп., а на 1 рубль заемного капитала был
равен 2,31 руб. Следовательно, как собственные, так и заемные источники
финансирования использовались в данном периоде недостаточно эффективно.
В 2018 г. несмотря на рост уровня рентабельности собственного капитала,
его значение было достаточно низким вследствие абсолютного преобладания
собственных средств в общей сумме источников финансирования и крайне
низкого влияния эффекта финансового рычага вследствие низкого удельного
веса заемных средств. Рентабельность заемного капитала в 2018 г., напротив,
увеличилась и составила 22,13%. Это самое высокое значение показателя за
период 2016 – 2018 гг.
Для определения резервов роста рентабельности деятельности
предприятия также был выполнен факторный анализ показателей.
Анализ рентабельности продаж проводился по следующей факторной
модели:
100*/100*/)( VПVУРКРСVR
пп
(11)
Где
п
R
- рентабельность продаж.
V
- объем продаж.
С
- себестоимость продаж.
КР
- коммерческие расходы.
УР
- управленческие расходы.
п
П
- прибыль от продаж
21
.
Порядок проведения расчета влияния факторов на уровень
рентабельности продаж ОАО «БЭКФ» отражен в таблице 14.
Таблица 14
Факторный анализ рентабельности продаж ОАО «БЭКФ»
показатель
Условия расчета
Пп, тыс.
руб.
Rп, %
Откл, %
V, тыс.
руб.
С, тыс.
руб.
УР, тыс.
руб.
2017 год
58760
24997
23559
10204
17,37
-
21
Балашов В. Г., Ириков В.А. Технология повышения финансового результата. Практика и методы: Учебник. –
М.: Международный центр финансово – экономического развития, 2014. - С. 261
49
Усл. 1
65837
24997
23559
17281
26,25
8,88
Усл. 2
65837
38812
23559
3466
5,26
-20,99
Усл. 3
65837
38812
24856
2169
3,29
-1,97
Общее влияние факторов составило:
8,88 – 20,99 – 1,97 = -14,08
Из расчетов следует, что основным фактором, обусловившим снижение
рентабельности продаж является рост себестоимости продукции. Под влиянием
данного фактора снижение рентабельности продаж составило 20,99%. Также на
снижение рентабельности продаж повлиял рост управленческих расходов
предприятия. Под влиянием данного фактора уровень рентабельности продаж
сократился на 1,97%. Негативное влияние данного фактора было частично
компенсировано ростом выручки, в результате которого уровень
рентабельности продаж увеличился на 8,88%. Вместе с тем совокупное влияние
факторов было отрицательным, в результате чего уровень рентабельности
продаж сократился на 14,08%.
Данные факторного анализа рентабельности продаж также
свидетельствуют о том, что резервы роста рентабельности могут быть
реализованы при условии снижения себестоимости продукции.
Для определения резервов роста рентабельности активов ОАО «БЭКФ»
был выполнен факторный анализ показателя на основе факторной модели
DuPont, которая представлена следующей формулой:
оа
КROSROA *
22
(12)
Где
ROA
- коэффициент рентабельности активов;
ROS
- рентабельность продаж;
оа
К
- коэффициент оборачиваемости активов.
В соответствии с данной формулой, уровень рентабельности активов
изменяется под влиянием двух факторов: скорости оборота активов
предприятия и рентабельности продаж.
22
Жарыгласова Б.Т. Методология анализа финансовых результатов деятельности организации//
Аудит и финансовый анализ. – 2014. - № 5 – С. 24
50
Изменение рентабельности активов под влиянием анализируемых
факторов составило:
1. Изменение рентабельности активов под влиянием изменения скорости
оборота активов:
2,68*(0,27 – 0,24) = 0,11
2. Изменение рентабельности активов под влиянием изменения
рентабельности продаж:
0,24*(2,68 – (-36,82) = 9,48
Результаты расчетов указывают на то, что оба фактора оказали
положительное влияние на уровень рентабельности активов. В результате
ускорения скорости оборота активов рентабельность активов увеличилась на
9,48%, а увеличение рентабельности продаж, рассчитанное по чистой прибыли
привело к увеличению рентабельности активов на 9,48%.
Для проведения факторного анализа рентабельности собственного
капитала ОАО «МЖК «КЭБФ» была применена трехфакторная модель DuPont,
которая характеризуется следующей формулой:
LRКROSROЕ
оа
**
23
(13)
Где
ROЕ
- рентабельность собственного капитала;
LR
- коэффициент финансового рычага, который представляет собой
отношение средней стоимости активов к средней стоимости собственного
капитала.
Из данной формулы следует, изменение рентабельности собственного
капитала происходит под влиянием трех факторов: рентабельности продаж,
скорости оборота активов и коэффициента финансового рычага, который
представляет собой соотношение между средней стоимостью активов и средней
стоимостью собственного капитала. Значение данного показателя составило:
В 2017 г.: 250641,5/ 241288 = 1,04
В 2018 г.: 239319/ 231352,5 = 1,03
23
Жарыгласова Б.Т. Методология анализа финансовых результатов деятельности организации//
Аудит и финансовый анализ. – 2014. - № 5 – С. 26
51
Изменение рентабельности собственного капитала под влиянием данных
факторов составило:
1. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения рентабельности продаж:
(2,68 – (-36,82) *0,24*1,04 = 13,97
2. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения оборачиваемости активов:
2,68*(0,27-0,24)*1,04 = 0,08
3. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения коэффициента финансового рычага:
2,68*0,27*(1,03 – 1,04) = -0,007
Расчеты показывают, что исследуемые факторы оказали
преимущественно положительное влияние на динамику показателя
рентабельности собственного капитала. Так, в результате увеличения
рентабельности продаж, рассчитанной по чистой прибыли предприятия,
уровень рентабельности собственного капитала увеличился на 13,97, а
ускорение оборачиваемости активов обусловило повышение рентабельности
собственного капитала на 0,08%. Небольшое снижение рентабельности
(0,007%) произошло вследствие снижения коэффициента финансового рычага.
Однако влияние данного фактора можно считать несущественным.
Для выявления резервов роста рентабельности заемного капитала в
формуле (13) необходимо заменить коэффициент финансового рычага,
коэффициентом покрытия заемных средств активами. Данный коэффициент
характеризует ликвидность предприятия и рассчитывается как отношение
средней стоимости активов к средней стоимости заемного капитала. Значение
данного показателя составило:
В 2017 г.: 250641,5/ 9354 = 26,79
В 2018 г.: 239319/ 7966,5 = 30,05
Под влиянием указанных факторов изменение рентабельности заемного
капитала составило:
52
1. Изменение рентабельности заемного капитала в результате изменения
рентабельности продаж:
(2,68 – (-36,82) *0,24*26,79 = 253,97
2. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения оборачиваемости активов:
2,68*(0,27-0,24)*26,79 = 2,15
3. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения коэффициента покрытия:
2,68*0,27*(30,5 – 26,79) = 2,68
Выполненные расчеты свидетельствуют о том, что все анализируемые
факторы повлияли на уровень рентабельности заемного капитала
положительно. Повышение уровня рентабельности заемного капитала в
результате увеличения рентабельности продаж составило 253,97%, в результате
ускорения оборачиваемости активов рентабельность заемного капитала
увеличилась на 2,15%, а увеличение коэффициента покрытия заемного
капитала активами обусловило рост рентабельности заемного капитала на
2,68%.
Таким образом, результаты факторного анализа прибыли и
рентабельности деятельности предприятия, что предприятием может быть
обеспечен рост финансовых результатов прежде всего за счет снижения
себестоимости продукции.
Подводя итоги анализа показателей прибыли и рентабельности ОАО
«БЭКФ», можно сделать вывод о том, что основным источником формирования
финансовых результатов предприятия в 2017 – 2018 гг. являлась основная
деятельность предприятия и в частности реализация выпускаемой продукции, в
то время как в 2016 г. финансовые результаты предприятия формировались из
других источников, не связанных с основной деятельностью. В 2017 г.
вследствие превышения прочих расходов над доходами предприятия
сформировался убыток до налогообложения и чистый убыток. В 2016 и 2018 гг.
53
вся полученная в течение отчетного периода чистая прибыль была
капитализирована и направлялась на увеличение собственного капитала.
Анализ динамики рентабельности деятельности предприятия позволил
выявить снижение рентабельности продаж и производства, рассчитанных по
прибыли от продаж в 2018 г. по сравнению с 2017 г., в то время как показатели
рентабельности, рассчитанные по показателям чистой прибыли, напротив,
увеличились. Анализ динамики показателей рентабельности активов,
собственного и заемного капитала показал, что как активы предприятия, так и
источники их финансирования стали использоваться более эффективно. По
результатам факторного анализа было установлено, что основным фактором,
оказавшим негативное влияние на финансовые результаты ОАО «КЭБФ»
является рост себестоимости продаж.
54
Глава 3. Разработка рекомендаций по совершенствованию
управления финансовыми результатами ОАО «КЭБФ»
3.1. Мероприятия по улучшению финансовых результатов
деятельности компании
Результаты факторного анализа прибыли и рентабельности ОАО «КЭБФ»
показали, что для повышения эффективности деятельности предприятия ему
необходимо обеспечить рост финансовых результатов прежде всего за счет
снижения себестоимости. Для определения возможностей снижения
себестоимости продукции ОАО «КЭБФ» был проведен анализ структуры и
динамики затрат предприятия за 2017 – 2018 гг. (таблица 15).
Таблица 15
Анализ структуры и динамики затрат ОАО «КЭБФ»
Показатель
2017 год
2018 год
Отклонение
Сумма,
тыс.
руб.
Уд вес,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд вес,
%
Суммы,
тыс.
руб.
Уд веса,
%
Материальные
затраты
27025
55,40
42732
66,98
15707
11,58
Расходы на
оплату труда
11582
23,74
11682
18,31
100
-5,43
Отчисления во
внебюджетные
фонды
3475
7,12
3505
5,49
30
-1,63
Амортизация
3422
7,02
2709
4,25
-713
-2,77
Прочие
затраты
3273
6,72
3164
4,97
-109
-1,75
Итого по
элементам
затрат
48777
100
63792
100
15015
-
Как видно из данной таблицы, общая сумма затрат предприятия в 2018 г.
по сравнению с показателем 2017 г. увеличилась на 1505 тыс. руб. Рост общей
суммы затрат был обусловлен преимущественно увеличением материальных
затрат предприятия на 15707 тыс. руб. При этом удельный вес данного
элемента затрат увеличился на 11,58%.
Следовательно, для снижения себестоимости продукции ОАО «КЭБФ»
прежде всего необходимо обеспечить снижение материальных затрат. Следует
отметить, что рост материальных затрат предприятия в 2018 г. был обусловлен
увеличением цен на сырье для производства продукции поставщиками, поэтому