66
Рисунок 6. Динамика выручки от продаж ООО «Стройтех» с наложением
линии линейного тренда, тыс.руб.
Прогнозная прибыль на 2019-2010 гг. рассчитана по прогнозной
выручке и средней рентабельности продаж предприятия за 2015-2018 гг.
(таблица 20).
Таблица 20
Динамика основных показателей финансовых результатов деятельности ООО
«Стройтех»
Наименование показателя
по фактическим данным (использовано в расчетах)
2015
2016
2017
2018
Выручка от продаж услуг,
тыс.руб.
237435
294635
599270
423939
Чистая прибыль, тыс.руб.
641
2566
3055
1180
Рентабельность продаж (по
чистой прибыли), %
0,27
0,87
0,51
0,28
Среднее значение
рентабельности продаж (по
чистой прибыли) за 2015-2018
гг, %
0,48
На основе выявленных зависимостей рассчитаны прогнозируемые
величины выручки от продаж предприятия и его чистой прибыли на 2015-
2018 гг. (таблица 21).
y = 86415x + 172783
R² = 0,483
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
700000
2015 2016 2017 2018
67
Таблица 21
Расчет величины капитализируемой базы ООО «Стройтех»
Наименование
показателя
значения показателей
Примечание
по фактическим данным
(таблица 1)
прогноз на
основе
выявленной
зависимости
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Выручка от
продаж услуг,
тыс.руб.
237435
294635
599270
423939
594858
675273
прогноз — на
основе линейного
тренда
у=86415х+172783
Чистая прибыль,
тыс.руб.
641
2566
3055
1180
2855
3241
прогноз — по
средней
рентабельности за
2015-2018 ггна
уровне 0,48%
(таблица 1)
Ранги величин
чистой прибыли
6
4
2
5
3
1
по убыванию:
максимальное
значение —
наилучший
результат
Удельные веса
величин чистой
прибыли для
расчета
капитализируемой
базы
0,286
0,190
0,095
0,238
0,143
0,048
отношение ранга
по показателю к
общей сумме
рангов
Капитализируемая
база —
средневзвешенная
за 2005-2009гг.,
тыс. руб.
1806
Расчет капитализируемой базывыполнен путем комбинации данных о
фактических и прогнозных значениях чистой прибыли:итоговая величина
чистой прибыли, использованная в качестве капитализируемой базы,
определена как средневзвешенная величина чистой прибыли за 2015-2020 гг.
– т.е. за три года, предшествующих дате оценки; за год, соответствующий
дате оценки (2018г.), и за два года прогнозного периода. При этом наиболее
значимы, по мнению оценщика, данные 2020 г.; далее по значимости – 2017
г. и 2019 г.; затем идут 2016, 2018 и 2015 гг.
68
Расчет коэффициента капитализации
Коэффициент капитализации равен ставке дисконта и рассчитан по
модели кумулятивного построения путем суммирования безрисковой ставки
дохода и премий за риски.
Премия за риски представляет собой доход, который требует инвестор
в качестве компенсации за дополнительный риск, связанный с вложениями в
данную компанию по сравнению с безрисковыми инвестициями.
Модель кумулятивного построения наилучшим образом учитывает все
виды рисков инвестиционных вложений, связанные как с факторами общего
для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого
предприятия. В результате проведенного анализа ООО «Стройтех» было
рассчитано значение коэффициента капитализации в размере 16% (таблица
22).
Таблица 22
Расчет ставки дисконтирования по модели кумулятивного построения для
ООО «Стройтех»
Вид риска
Интер-
вал
оценки,
%
Параметры риска
Значе-
ние,
%
Примечание
Безрисковая
ставка
5,0
Средняя годовая ставка по
депозитам в Сбербанке
РФ, который относится к
банкам высшей группы
надежности (А3)
5
Ключевая фигура,
качество и
глубина
управления
0-5
Независимость
(зависимость) от одной
ключевой фигуры;
наличие (отсутствие)
управленческого резерва
2,0
Существующая структура
управления предприятия
отражает стандартный
подход к построению
управленческой вертикали
на предприятии. На
предприятии существует
определенный
управленческий резерв.
Размер
предприятия
0-5
Крупное (среднее, мелкое)
предприятие; форма
рынка, на котором
действует компания с
позиции предложения:
монопольная или
2,0
Предприятие относится
скорее к числу средних
предприятий, что
определяет невысокий
уровень риска
69
конкурентная
Финансовая
структура
(источники
финансирования
компании)
0-5
Соответствующая нормам
(завышенная) доля
заемных источников в
совокупном капитале
компании.
2,0
Предприятие финансово
устойчиво; развитие
финансируется за счет
собственных средств и
долгосрочных заемных
средств
Товарная и
территориальная
диверсификация
0-5
Широкий (узкий)
ассортимент продукции;
территориальные границы
рынка сбыта (внешний,
региональный, местный)
4,0
Степень диверсификации
предоставляемых
предприятием услуг низка
Диверсификация
клиентуры
0-5
Форма рынка, на котором
действует компания с
позиции спроса: кол-во
потребителей продукции;
доля объема продаж, на
одного потребителя
0,0
Степень диверсификации
клиентуры высока.
Прибыль: норма и
ретроспективная
прогнозируемость
0-5
Наличие (отсутствие)
информации за последние
несколько (три-пять) лет о
деятельности компании,
необходимой для
прогнозирования.
1,0
Предприятие
функционирует
прибыльно в течение
рассматриваемого
периода.
Итого:
16,0
Расчёт стоимости предприятия методом прямой капитализации
представлен в таблице 23.
Таблица 23
Расчет стоимости ООО «Стройтех» методом прямой капитализации
№
п/п
Наименование показателя
Ед.
изм.
Значение
показателя
1
Капитализируемая база (V)- средняя величина чистой
прибыли за 2015-2020 гг.
руб.
1 806 000
2
Коэффициент капитализации (R) (в размере ставки
дисконта)
%
16%
3
Величина стоимости предприятия по методу прямой
капитализации (V=I/R)
руб.
11 287 000
Таким образом, стоимость ООО «Стройтех» по методу прямой
капитализации на дату оценки равна 11 287 000 руб.
Проведенный финансовый анализ позволил выявить негативную
тенденцию увеличения дебиторской и кредиторской задолженности. Также
70
можно сделать вывод о том, что баланс организации ликвиден,
прослеживается сокращение платежеспособности ООО «Стройтех».
Также нами была представлена оценка факторов стоимости компании.
Проведенный анализ позволил сделать следующие выводы:
рыночная стоимость ООО «Стройтех» составляет 12156 тыс. руб.;
расчет стоимости организации сравнительным подходом позволил
выявить, что стоимость ООО «Стройтех» составляет 40330 тыс. руб.
расчет стоимости доходным методом показал, что стоимость
предприятия составляет 11287 тыс. руб.
Выбор итоговой стоимости зависит от степени достоверности
имеющейся информации. Каждый из методов, представленных в рамках
подходов к оценке, имеет свои положительные и отрицательные стороны. В
целях корректного определения рыночной стоимости объектов оценки,
полученные по примененным подходам, взвешиваются на основе их
объективности с использованием метода экспертных оценок.
Таблица 24
Определение весовых коэффициентов для различных методов оценки
экспертным методом
Эксперт
Метод чистых
активов
Сравнительный
метод
Доходный метод
Эксперт 1
0,4
0,3
0,3
Эксперт 2
0,3
0,3
0,4
Эксперт 3
0,4
0,3
0,3
Эксперт 4
0,5
0,3
0,2
Эксперт 5
0,4
0,3
0,3
Итого
0,4
0,3
0,3
Таким образом, определена итоговая оценка стоимости предприятия
Стоимость предприятия = 0,4 х 12156 + 0,3 х 40330 + 0,3 х 11287 = 20348 тыс.
руб.
Таким образом, итоговая стоимость предприятия составляет 20348 тыс.
руб.
71
Далее представим основные направления повышения стоимости ООО
«Стройтех». Кроме этого, необходимо разработать меры, которые будут
содействовать улучшению финансового состояния предприятия, а именно,
повысят платежеспособность и позволят сократить дебиторскую и
кредиторскую задолженность.
72
3. РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ
СТОИМОСТИ МАЛОГО ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «СТРОЙТЕХ»
3.1. Пути увеличения стоимости предприятия
В процессе проведенного анализа финансово-хозяйственной
деятельности была выявлена проблема неэффективного управления
кредиторской и дебиторской задолженностью. С целью повышения
эффективности управления дебиторской задолженностью на предприятии
предлагается осуществление оптимизации дебиторской задолженности.
Для того, чтобы улучшить состав и управление дебиторской
задолженностью в ООО «Стройтех» предлагаются следующие направления:
необходимо постоянно проводить мониторинг состава и структуры
дебиторской задолженности предприятия;
собрать аналитические сведения, которые дают возможность
контролировать дебиторскую задолженность;
разработатьполитику расчетовс покупателямии заказчикамии
следитьза ее реализацией;
осуществлять котроль за условиями предоставления кредита,
использовать формы долгосрочного погашения задолженности, рассмотреть
применение скидок;
осуществлять прогнозирование задолженности.
Для того, чтобы улучшить управление дебиторской задолженностью,
необходимо разработать и реализовать кредитную политику предприятия. К
основным задачам управления дебиторской задолженностью, через
внедрение кредитной политики, можно отнести:
определение политики предоставления товарного кредита;
контроль за выполнением кредитной политики;
разработка политики инкассации просроченной дебиторской
задолженности.
73
Для успешного выполнения задач кредитной политики необходимо:
ввести нормативно-правовую базу для определения оценки
надежности покупателя;
проанализировать возможности будущего дебитора о возврате им
денег по товарному кредиту;
определить для предприятия оптимальную величину и срок
погашения дебиторской задолженности.
Поскольку по кредитной политике и должен начинаться процесс
управления дебиторской задолженностью, то при ее формировании
необходимо учитывать:
стремление предприятия к увеличению объемов реализации для
увеличения прибыли;
рыночную ситуацию относительно предоставления товарных
кредитов конкурентами;
положения предприятия на рынке;
наличие промежуточных звеньев реализации товаров и их
особенности.
Разработка кредитной политики предполагает следующие этапы:
определение условий предоставления товарного кредита;
расчет критических сроков предоставления товарного кредита
(максимального и минимального);
формирование расчетов и положений, в рамках кредитной
политики, по оказанию ранжированных скидок покупателям, в зависимости
от сроков погашения задолженности и выполнения других условий;
утверждение максимальной величины товарного кредита, который
предприятие может предоставить как в целом, так и по каждому покупателю
в частности, так называемого кредитного лимита
внедрение штрафных санкций к нарушителям дисциплины возврата
денежных средств за товарный кредит.
74
Содержание, перечень и глубина этапов кредитной политики на
каждом предприятии могут отличаться в зависимости от выбранной
стратегии продвижения деятельности предприятия, определенных целей,
ситуации на рынке, наличных ресурсов предприятия. Кроме того, этапы
кредитной политики будут зависеть от внедрения на предприятии
определенного типа кредитной политики (консервативной, умеренной,
агрессивной). В свою очередь выбор типа кредитной политики на
предприятии зависит от уровня доходности и рискованности деятельности
предприятия.
На основе изложенного материала внесем предложения по
совершенствованию управления дебиторской задолженностью.
Во-первых, с целью эффективного управления дебиторской
задолженностью необходимо проводить кредитную политику на
предприятии для четкого контроля по инкассации дебиторской
задолженности;
Во-вторых, разработать «Положение о кредитной политике
предприятия», которое будет регламентировать четкие требования
относительно предоставления товарного кредита покупателям, матрицы
расчетов льгот дисциплинированным покупателям и штрафных санкций - для
нарушителей кредитных условий.
В-третьих, рекомендовать составление «Положения о кредитной
политике» как дополнительного документа, который обязательно должен
использоваться в системе управления предприятием.
Так как для улучшения финансового состояния было предложено
улучшить управление дебиторской задолженностью и работу с дебиторами,
предлагается в ООО «Стройтех» использовать факторинг как инструмент
финансирования продаж.
Проведенный анализ финансового состояния позволил сделать вывод о
том, что предприятие сформировало чистую прибыль, но была отмечена
проблема повышения дебиторской задолженности. Данная проблема
75
негативно отражается на финансовом состоянии и требует скорейшего
решения.
Самым эффективным направлением будет то, которое позволит
сократить уровень дебиторской задолженности, что в результате позволит
повысить прибыль и положительно отразится на деятельности предприятия.
Средства, полученные в результате снижения дебиторской задолженности,
позволят увеличить объем денежных средств на расчетном счете ООО
«Стройтех».
Для того, чтобы система факторинга начала действовать и приносить
свои результаты, необходимо выполнить следующие условия:
рассчитать потери по дебиторской задолженности;
осуществить анализ условий предоставления факторинга в банках и
выбрать наиболее удобные и выгодные условия;
осуществить расчет суммы факторинга и дополнительной прибыли,
которая будет получена в результате внедрения данной системы.
Факторинговое обслуживание включает в себя целый комплекс услуг
по финансированию и оценке сторон сделок, а также собственную систему
контроля поставок и оплат. Факторинг – это передача прав на дебиторскую
задолженность третьей стороне.
Для ООО «Стройтех» предлагается следующая схема факторинга:
на первом этапе осуществляется оказание услуг;
далее факторинговой компании передается информация об
оказанных услугах;
после чего факторинговая компания предоставляет денежные
средства в размере до 90% от суммы поставки до наступления срока платежа
по договору с Покупателем;
по истечении определенного договором периода покупатель должен
осуществить оплату;
после чего поставщик получает оставшуюся сумму в размере 10%.