66
где Рп(с)- резерв увеличения прибыли за счет снижения себестоимости
продукции;
Зв - возможное снижение затрат на рубль продукции;
V - фактический объем реализованной продукции за изучаемый период;
PV - возможное увеличение объема реализации продукции.
Рассчитаем резерв сокращения себестоимости продаж:
Рп (с)= 0,111*(254514+27976)=31356,39
Соответственно резерв роста прибыли за счет снижения себестоимости
составил 31356,39 тыс. рублей
Таким образом, у предприятия существует резерв снижения
себестоимости продаж и резервы роста объемов производства. За счет
выявленных резервов роста рассчитаем общий резерв роста валовой прибыли:
Рп = 3140,16+31356,39 = 34496,55
Таким образом, общие резервы роста валовой прибыли составляют
34496,55 тыс. рублей.
Необходимо отметить, что в прогнозной отчетности величина валовой
прибыли может немного отличаться от валовой прибыли рассчитанной с
учетом выявленных резервов из-за округлений в расчетах.
Проработаем также направление по оптимизации структуры активов и
пассивов предприятия. Оптимизация активов предполагает выявление
возможностей как увеличения, так и сокращения активов и пассивов.
Для исследуемого в данной работе предприятия АО Биотех может быть
осуществлено сокращение активов за счет:
1. По данным инвентаризационной описи на предприятии числится
неиспользуемых товарно-материальных ценностей на сумму 10573 тыс. рублей.
2. В 2016 году планируется выбытие устаревшего оборудования
остаточной стоимостью в 23522 тыс. рублей. Предприятие, получив средства
от продажи неиспользуемого оборудования может быть осуществлено
погашение части своей задолженности.
Таким образом, общее сокращение активов может составить:
67
10573+23522 = 34095 тыс. рублей
3. Средства полученные в результате реализации имущества
предприятия должны быть направлены на погашение кредиторской
задолженности. Таким образом, предприятие может осуществить погашение
задолженности на сумму 34095 тыс. рублей.
Осуществим разработку прогнозной отчетности предприятия с учетом
предложенных рекомендаций.
В таблице 23 представим прогнозный отчет о финансовых результатах
АО «Биотех».
В данной прогнозной отчетности отражены изменения, которые были
определены как возможные резервы роста прибыли и изменения связанные с
оптимизацией структуры активов.
Таблица 23
Прогнозный отчет о финансовых результатах
Показатель
2015
год
2016 год
прогноз
Откло
нение
Выручка
254514
282490
27976
Себестоимость продаж
230027
223507
-6520
Валовая прибыль
24487
58983
34496
Управленческие расходы
17200
17200
0
Прибыль (убыток) от продаж
7287
41783
34496
Проценты к уплате
12583
12583
0
Прочие доходы
31612
65707
34095
Прочие расходы
24331
24331
0
Прибыль (убыток) до налогообложения
1985
70576
68591
Текущий налог на прибыль
397
12654
12257
Изменение отложенных налоговых обязательств
337
-337
Чистая прибыль
1925
57922
55997
Так в силу того, что был выявлен резерв роста валовой прибыли в
прогнозном отчете отражено увеличение прибыли на сумму резерва и
соответственно валовая прибыль составит 58983 тыс. рублей. При сохранении
уровня управленческих расходов, а также процентов по кредитам и прочих
расходов прибыль до налогообложения составит 70576 тыс. рублей, что
обусловлено увеличением прочих расходов за счет реализации излишнего
имущества. Чистая прибыль предприятия после уплаты налогов составила
57922 тыс. рублей. Так же спрогнозируем основные изменения бухгалтерского
68
баланса с учетом предлагаемых мероприятий.
В таблице 24 представлен агрегированный бухгалтерский баланс.
Таблица 24
Агрегированный прогнозный бухгалтерский баланс АО «Биотех»
Показатели
2015 год
2016 год
прогноз
Отклонение
Внеоборотные активы
338756
315234
-23522
Оборотные активы
110677
107412
-3265
Всего активов
449433
422646
-26787
Капитал и резервы
33019
90941
57922
Долгосрочные обязательства
88469
88469
0
Краткосрочные обязательства
327945
243236
-84709
Всего пассивов
449433
422646
-26787
Согласно предлагаемым мероприятиям в прогнозном году активы и
пассивы сократятся на 26787 тыс. рублей. При этом сокращение активов
обусловлено сокращением внеоборотных активов на 23522 тыс. рублей за счет
реализации излишнего оборудования, неиспользуемого в производственном
процессе. Сокращение оборотных активов обусловлено реализацией излишек
товарно-материальных ценностей на сумму 10573 тыс. рублей, а также ростом
статьи денежных средства на сумму 7308 тыс. рублей по итогам коммерческой
деятельности предприятия.
На основании прогнозных данных рассчитаем прогнозный эффект
финансового рычага. Для этого, прежде всего, определим рентабельность
активов (инвестиций), которую рассчитаем как отношение валовой прибыли к
среднегодовой стоимости активов.
ЭРА прогноз= 58983/((422646+449433)/2) =58983/ 436039,5 *100% =
13,53%
Таким образом, рентабельность активов составила в прогнозном году
13,53%.
Используя прогнозные данные осуществим расчет эффекта финансового
рычага:
ЭФРпрогноз = (1-0,2)*(13,53-13,3)* (331705 /90941) = 0,8*0,23*3,65 =
0,67%
Значение эффекта финансового рычага в прогнозируемом периоде
69
составит положительную величину, как следствие использование заемных
средств будет играть положительную роль в финансировании деятельности
предприятия. Таким образом, повысив уровень валовой прибыли за счет
имеющихся у предприятия резервов, а также оптимизировав объемы активов
был увеличен показатель рентабельности активов, также изменения в структуре
пассивов изменили значение плеча финансового рычага. Как следствии эффект
финансового рычага стал положительной величиной и структура пассивов в
сравнении с предыдущим периодом стала более эффективной. Подытоживая
все выше изложенное необходимо отметить, что управление пассивами требует
постоянного контроля за их структурой и целесообразностью привлечения
заемных средств. При этом необходимо подчеркнуть, что предлагаемые
рекомендации позволят изменить значение показателя финансовой
устойчивости предприятия
Кфу2015 = (33019+88469) / 449433 = 0,27
К фу 2016 = (90941+88469) / 422646 = 0,42
Как видно из расчета коэффициент финансовой устойчивости в
прогнозном году (2016 году) вырастет с 0,27 до 0,42, что является
положительным аспектом управления пассивами.
Как следствие управление пассивами с учетом предложенных
рекомендаций позволят улучшить структуру пассивов и обеспечить
эффективное использование собственного капитала, а также повысить
финансовую устойчивость предприятия и улучшить другие показатели
предприятия.
70
Заключение
Пассивы предприятия, несмотря на то, что являются категорией
бухгалтерского баланса, выступают объектом управления в финансовом
менеджменте. В работе было проанализировано несколько определений
понятия «пассивы», наиболее часто встречающиеся в литературе по финансам и
финансовому менеджменту и в результате можно утверждать, что пассивы
представляют собой источники финансирования финансово-хозяйственной
деятельности, которые используются для формирования активов предприятия,
при этом, одновременно являясь обязательствами предприятия, которые
должны быть, погашены в установленные сроки.
Анализ природы пассивов показал, что они многогранно отражают
возможности их использования в процессе управления предприятием. При
этом необходимо подчеркнуть, что решения, принимаемые в отношении
пассивов являются достаточно дорогостоящими, что является результатом того,
что пассивы являются носителями финансового риска. Поэтому если,
финансовый менеджер неправильно оценит возможности предприятия в
формировании той или иной структуры пассивов предприятие может как
минимум ослабить свою платежеспособность и финансовую устойчивость, а в
худшем варианте оказаться на грани банкротства. Поэтому управление
пассивами является важной частью управленческой деятельности современного
менеджера, которая требует понимания основ оценки пассивов и аналитических
возможностей их анализа.
В первой главе также было отмечено, что в практике финансового
менеджмента пассивы классифицируются по ряду признаков, одним из
основных, является признак принадлежности пассивов, по которому выделяют
собственные пассивы (капитал) и заемный капитал, включающий долгосрочные
заемные обязательства и краткосрочные заемные обязательства.
В данной главе были представлены особенности управления пассивами
в рамках формирования политики управления пассивами, которая предполагает
71
разработку мероприятий по формированию пассивов и по использованию
пассивов предприятия. В работе были кратко охарактеризованы принципы
управления формированием пассивами и принципы эффективного управления
использованием пассивов предприятия.
Особое внимание в теоретической главе уделялось подходам, которые
используются при формировании политики управления пассивами. Так было
определено, что в рамках управления текущими активами используется три
основных подхода: агрессивный, умеренный и консервативный. При этом
формирование политики управления текущими пассивами предполагает учет
политики управления оборотными активами. Чем более согласованным
является подход к управления пассивами и активами, тем более обоснованным
является принятие финансовых решений. Отметим, что агрессивный подход к
формированию пассивов определяет преобладание краткосрочных обязательств
предприятия для финансирования его деятельности, что сопряжено с высоким
уровнем финансового риска. Консервативный подход определяет, что
предприятие в формировании источников финансирования ориентируется в
основном на собственные средства и старается не привлекать краткосрочных
заемных средств. Такой подход также имеет свои минусы, так как предприятие
может упускать выгоду от использования заемных средств. Умеренный подход
является наиболее предпочтительным, однако все зависит от целей развития
предприятия.
В теоретической главе работы также была кратко описана методика
анализа пассивов и приведены основные расчетные показатели,
характеризующие состояние и использование пассивов на предприятии.
Во второй главе работы была кратко охарактеризована деятельность
предприятия АО «Биотех», осуществляющее производство строительных
материалов. Кроме того, была сформирована оценка имущественного
состояния предприятия и рассчитаны показатели оценивающие ликвидность и
деловую активность предприятия. Помимо прочего был проведен анализ
результативности работы АО «Биотех». Основное внимание в аналитической
72
части работы было отведено анализу управления пассивами предприятия. Так
было изучено состояние пассивов на предмет состава источников
финансирования и их структуры. Кроме того, был проведен анализ
коэффициентов, характеризующих как структуру пассивов, так и финансовую
устойчивость предприятия. Оценка использования пассивов была осуществлена
с помощью анализа оборачиваемости пассивов и оценке их рентабельности.
Результаты проведенного анализа показали, что у предприятия
наблюдается положительная динамика в изменениях пассивов, однако
основными проблемами стали:
снижение финансовой устойчивости и формирования в 2015 году
неустойчивого финансового состояния;
очень высокая зависимость от внешних источников финансирования
критически низкие показатели ликвидности;
управление пассивами базируется на агрессивном подходе
формирования пассивов, что определяет высокую активность предприятия в
привлечении кредитных ресурсов краткосрочного характера.
Для оценки действующей структуры пассивов в работе был проведен
расчет эффекта финансового рычага, который показал неэффективность
привлеченного заемного капитала и разрушительное влияние его на
финансовую устойчивость и платежеспособность. Поэтому дополнительно был
проведен факторный анализ эффекта финансового рычага, который позволил
определить основные направления по совершенствованию управления
пассивами на предприятии АО «Биотех».
Так в целях повышения эффективности управления пассивами было
рекомендовано изменить структуру пассивов, применяя в формировании
умеренный подход, а также проработать пути повышения рентабельности
активов предприятия, которая по результатам анализа оказалась очень низкой,
несмотря на положительную динамику роста.
Для повышения рентабельности активов были рекомендованы
следующие предложения:
73
оптимизировать структуру и состав активов предприятия;
изыскать резервы роста валовой прибыли за счет увеличения объемов
продаж и снижения себестоимости.
Проработка данных предложений позволила определить наличие у
предприятия резервов роста валовой прибыли в размере 34496,55 тыс. рублей, в
том числе за счет увеличения объемов продаж (3140,16 тыс. рублей) и
снижения себестоимости (31356,39 тыс. рублей).
Также было предложено оптимизировать структуру и состав активов
предприятия за счет реализации части имущества предприятия, а именно
реализация неиспользуемого оборудования, появившегося у предприятия в
результате проведенной модернизации основного производства, а также
реализации излишков запасов. Общая величина реализуемого имущества
составила 34095 тыс. рублей. При этом было рекомендовано направить
вырученные средства на погашение краткосрочных обязательств, таким
образом, было осуществлено сокращение активов и пассивов предприятия.
Для оценки эффективности предлагаемых мероприятий была
разработана прогнозная отчетность с учетом предлагаемых мероприятий. В
результате было определено, что реализация рекомендаций позволит изменить
эффект финансового рычага с отрицательного значения до положительного. В
соответствии с чем если в 2015 году эффект финансового рычага составлял (-
81,92%), в прогнозируемом периоде эффект финансового рычага будет равен
0,67%.
Так же было спрогнозировано значение показателя финансовой
устойчивости, который в период с 2013 года по 2015 год стремительно
сокращался и на конец 2015 году составил 0,27 при нормативном значении
больше 0,8. Прогнозный расчет показателя показал, что коэффициент
финансовой устойчивости вырастет с 0,27 до 0,42. Несмотря на
прогнозируемый рост можно видеть ситуацию, которая определяет
необходимость проведения мероприятий по укреплению финансовой
устойчивости предприятия. Поэтому АО «Биотех» рекомендуется обратить
74
внимание на необходимость осуществления активных продаж и гибкой
политике кредитования покупателей продукции предприятия.
Кроме того, предприятию рекомендовано осуществить наращивание
собственного капитала и проводить политику сокращения краткосрочных
обязательств за счет продления сроков погашения задолженностей.
Все предлагаемые рекомендации при реализации на практике позволят
улучшить финансовое состояние предприятия.
75
Список использованных источников
1. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 №
208-ФЗ. (принят ГД ФС РФ 24.11.1995) (действующая редакция от 29.06.2015, с
изм. 29.12.2015)
2. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность
организации» (ПБУ 4/99). Приказом Минфина РФ от 06.07.1999 № 43н
(действующая редакция от 08.11.2010)
3. Приказ Минфина России от 02.07.2010 № 66н (ред. от 06.04.2015) «О
формах бухгалтерской отчетности организаций» (зарегистрировано в Минюсте
России 02.08.2010 № 18023)
4. Бикмухаметова Р.Б. Теоретические аспекты управления пассивами //
Молодой ученый. — 2013. — №10. — С. 291-294.
5. Варламова Т.П., М.А. Варламова Финансовый менеджмент: Учебное
пособие. - М.: Дашков и К, 2012. - 304 c.
6. Гаврилова А.Н., Попов А.А. Финансы организации: Учебник. - М.:
КноРус, 2011. - 608 c.
7. Гладковская Е.Н. Финансы: Учебное пособие. - Спб.: Питер, 2012. -
320 c.
8. Донцова, Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской
(финансовой) отчетности. – М.: Дело и Сервис, 2015. – 160 с.
9. Ефимова О.В., Мельник М.В., Бородина Е.И., Бердников В.В. Анализ
финансовой отчетности: Учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2012. – 400 с.
10. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ финансовой отчетности. - М.:
Финансы и статистика, 2015. - 368 c.
11. Кандрашина Е.А. Финансовый менеджмент: Учебник. - М.: Дашков
и Ко, 2013. - 220 c.
12. Кирьянова З.В. Анализ финансовой отчетности: Учебник для
бакалавров – М.: Юрайт, 2014. – 428 с.
13. Ковалев В.В. Управление финансовой структурой фирмы: Учебно-