46
Что касается темпов изменений пассивов, то здесь можно наблюдать
темпы сокращения пассивов. В 2014 году темпы сокращения составили 87,07%,
а в 2015 году темпы сокращения составили 90,53%.
На рисунке 11 представлен анализ структуры пассивов в 2013 году.
Рисунок 11 Структура пассивов в 2013 году
Так в 2013 году структура пассивов была представлена следующими
долями: капитал и резервы -1,68%, долгосрочные обязательства – 55,8%, а
краткосрочные обязательства – 42,52%.
Таким образом, у предприятия наблюдается высокая доля долгосрочных
пассивов и достаточно большая доля краткосрочных обязательств.
На рисунке 12 представлена структура пассивов предприятия в 2014
году.
Рисунок 12 Структура пассивов предприятия в 2014 году
В 2014 году наблюдались следующие изменения в структуре пассивов, а
именно доля капитала и резервов выросла с 1,68% до 6,26%. Долгосрочные
обязательства составляли 52,21%, в соответствии, с чем было отмечено
увеличение доли данных пассивов. Краткосрочные обязательства в 2014 году
сократились до 41,52%.
На рисунке 13 отражена структура пассивов в 2015 году.
47
Рисунок 13 Структура пассивов предприятия в 2015 году
Структура пассивов предприятия в 2015 году определила продолжение
роста доли капитала и резервов до 7,35%. Доля долгосрочных обязательств
продолжила свое сокращение и концу года составила 19,68%, а доля
краткосрочных обязательств выросла до 72,97%. Таким образом, в структуре
пассивов предприятия превалировала доля краткосрочных обязательств над
всеми другими пассивами. Такая структура свидетельствует об агрессивном
подходе к формированию пассивов.
В таблице 12 представлен анализ динамики пассивов в разрезе
отдельных его элементов.
Таблица 12
Анализ динамики пассивов предприятия (по элементам)
Пассивы
2013
год
2014
год
2015
год
Изменение уд.
веса, %
2014/
2013
2015/
2014
Капитал и резервы
Уставный капитал
3479
24335
24335
20856
0
Резервный капитал
25
1220
1220
1195
0
Нераспределенная прибыль
(непокрытый убыток)
6052
5539
7464
-513
1925
Итого капитал и резервы
9556
31094
33019
21538
1925
Долгосрочные обязательства
Заемные средства
317313
205304
87978
-112009
-117326
Отложенные налоговые
обязательства
846
834
491
-12
-343
Итого долгосрочные
обязательства
318159
206138
88469
-112021
-117669
Краткосрочные обязательства
Заемные средства
3967
88239
180519
84272
92280
Кредиторская задолженность
238467
170964
147426
-67503
-23538
Итого краткосрочные обяз-тва
242434
259203
327945
16769
68742
Итого пассивы
570149
496435
449433
-73714
-47002
48
Данные таблицы 12 позволяют сделать следующие выводы:
- уставный капитал предприятия вырос в 2014 году на 20856 тыс.
рублей и составил 24335 тыс. рублей. В 2015 году изменений в уставном
капитале не было отмечено;
- резервный капитал вырос в 2014 году на 1195 тыс. рубля и составил
1220 тыс. руб. В 2015 году данный капитал не изменился;
- нераспределенная прибыль предприятия в 2014 году сократилась на
513 тыс. рубля и составила 5539 тыс. рубля. В 2015 году нераспределенная
прибыль увеличилась на 1925 тыс. рубля и составила 7464 тыс. рубля.
- долгосрочные заемные средства в 2014 году сократились с 317313 тыс.
рубля до 205304 тыс. рублей. В 2015 году заемные средства продолжили
сокращение, при этом данное сокращение составило 117326 тыс. рублей. Такая
динамика обусловлена возвратом основных сумм долгосрочных кредитов.
- отложенные налоговые обязательства в 2014 году сократились
незначительно всего на 12 тыс. рублей, а в 2015 году сокращение составило 343
тыс. рублей.
- краткосрочные заемные средства в 2014 году выросли с 3967 тыс.
рублей до 88239 тыс. рублей. В 2015 году краткосрочные кредиты и займы
продолжили свой рост и к концу года сумма данных средств составила 180519
тыс. рублей. Данная ситуация обусловлена активной политикой привлечения
заемных средств предприятия.
- кредиторская задолженность в 2014 году сократилась на 67503 тыс.
рублей, а в 2015 году сокращение составило 23538 тыс. рублей. На конец 2015
года кредиторская задолженность составила 147426 тыс. рублей.
В приложении 7 представлена таблица 1 анализа структуры пассивов по
элементам. Отметим, что согласно данной таблицы, структура пассивов в 2013
году включала следующие доли пассивов: 0,61% уставный капитал, 0,01%
резервный капитал, 1,06% нераспределенной прибыли, 55,65% долгосрочные
кредиты и займы, 0,15% отложенные налоговые обязательства, 0,7%
краткосрочные кредиты и займы и 41,83% кредиторской задолженности.
49
В 2014 году наблюдался рост: доли уставного капитала до 4,9%, доли
резервного капитала до 0,24% и доли нераспределенной прибыли до 1,12%.
Доля долгосрочных кредитов и займов сократилась до 41,36%, а доля
отложенных налоговых обязательств выросла на 0,17%. Доля краткосрочных
займов и кредитов выросла до 17,77%, а доля кредиторской задолженности
сократилась до 34,44%.
В 2015 году наблюдается рост доли уставного капитала с 4,9% до 5,41%,
доли резервного капитала до 0,28% и доли нераспределенной прибыли до
1,66%. Доля долгосрочных кредитов и займов сократилась до 19,57%, а доля
отложенных налоговых обязательств сократилась до 0,11%. Доля
краткосрочных кредитов выросла до 40,17%, а кредиторская задолженность
сократилась до 32,8%.
На рисунке 14 отражена структура собственного капитала (капитал и
резервы).
Рисунок 14 Структура собственного капитала предприятия
Согласно данных, представленных на рисунке 14 структура
собственного капитала в 2013 году составляла 36,41% уставного капитала,
0,26% резервного капитала и 63,33% нераспределенной прибыли. В 2014 году
доля уставного капитала составила 78,26%, доля резервного капитал – 3,93% и
доля нераспределенной прибыли – 17,81%. В 2015 году структура состояла из
73,7% уставного капитала, 3,69% резервного капитала и 22,62%
нераспределенной прибыли.
В таблице 13 представлена структура заемных средств предприятия.
50
Таблица 13
Анализ структуры заемного капитала предприятия
Заемные средства
2013
год
2014
год
2015
год
Отклонение
2014/
2015
2015/
2014
Долгосрочные заемные средства
56,6
44,12
21,13
-12,48
-22,99
Отложенные налоговые
обязательства
0,15
0,18
0,12
0,03
-0,06
Краткосрочные заемные средства
0,71
18,96
43,35
18,25
24,39
Кредиторская задолженность
42,54
36,74
35,4
-5,8
-1,34
Итого заемные средства
100
100
100
Согласно данной таблицы 13 в структуре заемных средств в 2013 году
большой удельный вес приходится на долгосрочные кредиты и займы (56,6%) и
на кредиторскую задолженность (42,54%).
В структуре заемных средств в 2014 году наибольший удельный вес
приходился на долгосрочные кредиты и займы (44,12%), и на кредиторскую
задолженность (36,74%), а также увеличилась доля краткосрочных займов
(18,96%).
В 2015 году структура заемных средств была представлена 43,35%
краткосрочных кредитов и займов, 35,4% кредиторской задолженности и
21,13% долгосрочных кредитов и займов.
Таким образом, следует отметить, что в управлении пассивами
предприятия большую роль играют привлеченные кредиты и займы, а также
кредиторская задолженность.
Соответственно проанализируем кредиторскую задолженность по видам
данной задолженности (таблица 14).
Таблица 14
Динамика кредиторской задолженности по видам
Кредиторская задолженность
2013
год
2014
год
2015
год
Поставщики и подрядчики
16981
6821
39822
Задолженность перед персоналом организации
930
1518
573
Задолженность перед внебюджетными фондами
310
565
0
Задолженность по налогам и сборам
703
1728
1961
Прочие кредиторы
219543
160332
105070
В состав кредиторской задолженности предприятия входят такие виды
задолженности как поставщики и подрядчики, задолженность перед
51
персоналом, задолженность перед внебюджетными фондами, задолженность по
налогам и сборам, прочие кредиторы.
Наибольшая величина отмечена по прочим кредиторам в течении трех
периодов, исследуемых в работе. Сумма кредиторской задолженности по
поставщикам и подрядчикам в 2014 году сократилась с 16981 тыс. рублей до
6821 тыс. рубля. В 2015 году данная задолженность выросла с 6821 тыс. рублей
до 39822 тыс. рублей.
Задолженность перед персоналом организации в 2014 году выросла с
930 тыс. рублей до 1518 тыс. рубля. В 2015 году данная задолженность
сократилась до 573 тыс. рублей. Задолженность по внебюджетным фондам
выросла в 2014 году с 310 тыс. рублей до 565 тыс. рублей, а в 2015 году данная
задолженность отсутствует у предприятия.
Задолженность по налогам и сборам отражала в течении всего периода
времени рост с 703 тыс. рублей до 1961 тыс. рублей.
Так же наблюдается сокращение суммы кредиторской задолженности по
прочим кредиторам с 219543 тыс. рублей в 2013 году до 105070 тыс. рублей.
В рамках анализа управления пассивами стоит оценить финансовые
коэффициенты, характеризующие пассивы предприятия. В таблице 15
представлены основные коэффициенты структуры пассивов.
Таблица 15
Анализ коэффициентов структуры пассивов предприятия
Показатели
2013
год
2014
год
2015
год
Отклонение
2014/
2013
2015/
2014
Коэффициент автономии
0,02
0,06
0,07
0,04
0,01
Коэффициент финансовой зависимости
59,66
15,97
13,61
-43,69
-2,36
Коэффициент концентрации заемного
капитала
0,98
0,94
0,93
-0,04
-0,01
Коэффициент структуры долгосрочных
вложений
1,30
0,57
0,26
-0,73
-0,31
Коэффициент долгосрочно
привлеченных заемных средств
0,97
0,87
0,73
-0,10
-0,14
Коэффициент структуры земного
капитала
0,57
0,44
0,21
-0,13
-0,23
Коэффициент соотношения ЗК/СК
58,66
14,97
12,61
-43,69
-2,36
Коэффициент финансовой устойчивости
0,57
0,48
0,27
52
Одним из важнейших показателей оценки пассивов является
коэффициент автономии или по-другому коэффициент независимости. Данные
расчета, представленные в таблице говорят о том, что данный коэффициент
очень мал по значению и составил в 2015 году 0,07.
В динамике показатель растет, но данный рост не обеспечил ему
достижение нормативного значения быть больше 0,5.
Коэффициент концентрации заемного капитала в 2015 году составил
0,93, что говорит о том, что на 1 рубль пассивов приходится 0,93 рубля заемных
средств. Нормативное значение данного показателя определяет его нормальное
состояние в пределах меньше 0,5. Таким образом, наблюдается превышение
нормативных требований в отношении данного показателя, как следствие
предприятие сильно зависит от заемных средств предприятия. В динамике
наблюдается сокращение показателя, оно недостаточное для признания
коэффициента концентрации заемного капитала удовлетворительным.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений свидетельствует о
наличии сокращения долгосрочных обязательств, что, однако нельзя
рассматривать как положительный аспект в силу низкого коэффициента
автономии. Такое утверждение базируется на том факте, что собственный
капитал в сумме с долгосрочными обязательствами формируют постоянные
пассивы, которые определят стабильность положения предприятия.
Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств в период
исследуемый в работе отразил динамику сокращения с 0,97 до 0,73.
Коэффициент структуры заемного капитала характеризует какая часть
заемных средств предприятия представлена долгосрочными обязательствами.
Так в 2015 году данный коэффициент составил 0,21, что говорит о том, что в
структуре заемного капитала долгосрочные обязательства занимают 21%. В
динамике показатель сократился с 0,57 в 2013 году до 0,21 в 2015 году.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств в 2015 году
составил 12,61, что говорит о том, что на 1 рубль собственных средств
приходится 12,61 рублей заемных средств. Данный показатель сократился в
53
сравнении с показателем 2014 года, когда показатель составлял 14,97. Стоит
заметить, что в 2013 году данный показатель был еще более высоким и
равнялся 58,66. Нормативное значение показателя определяет, что показатель
является нормальным, если находится в пределах от 0,7 до 0,5. Превышение
рекомендуемых значений говорит о том, что финансовое положение
предприятие неустойчиво и наблюдается высокий риск неплатежеспособности
и банкротства из-за высокой концентрации заемного капитала.
Проанализируем финансовую устойчивость предприятия путем расчета
абсолютных показателей обеспеченности источниками финансирования
запасов. В таблице 16 приведен расчет данных показателей и определен тип
финансовой устойчивости.
Таблица 16
Оценка типа финансовой устойчивости предприятия
Показатели
2013 год
2014 год
2015 год
СОС
83380
-123743
-217268
СДИ
401539
82395
-128799
ОИЗ
643973
341598
199146
СОС
39783
-180893
-289832
СДИ
357942
25245
-201363
ОИЗ
600376
284448
126582
Тип финансовой устойчивости S
(1;1;1)
(0;1;1)
(0;0;1)
Данные расчета позволяют сделать вывод о том, что в 2013 году тип
финансовой устойчивости был абсолютно устойчивое положение. В 2014 году
предприятие испытывает дефицит в собственных оборотных средствах и
соответственно источниками финансирования запасов выступают собственные
оборотные средства и долгосрочные обязательства, в связи, с чем тип
финансовой устойчивости характеризуется как нормальная финансовая
устойчивость. В 2015 году ситуация ухудшается уже источниками
формирования запасов выступают собственные оборотные средства плюс
долгосрочные обязательства плюс краткосрочные обязательства, при этом тип
финансовой устойчивости определяется как неустойчивое финансовое
состояние. В такой ситуации наблюдается нарушение нормальной
платежеспособности и возникает необходимость привлечения дополнительных
54
источников финансирования. Однако стоит отметить, что восстановление
платежеспособности возможно.
Выше проделанные расчеты оценки финансовой устойчивости
подтверждают, что предприятие испытывает проблемы с платежеспособностью
и ликвидностью.
Оценка управления пассивами заключается в расчете показателей
характеризующих эффективность использования пассивов предприятия, а
именно показатели оборачиваемости и рентабельности.
Рассмотрим оборачиваемость пассивов предприятия, для чего
проанализируем данные таблицы 17.
Таблица 17
Анализ оборачиваемости пассивов предприятия
Показатели
2013
год
2014
год
2015
год
Оборачиваемость, кол-во оборотов
Собственный капитал
10,13
6,44
7,94
Заемный капитал
0,24
0,26
0,58
Кредиторская задолженность
0,59
0,64
1,60
Продолжительность оборота, дни
Собственный капитал
36,03
56,67
45,97
Заемный капитал
1545,88
1430,34
632,26
Кредиторская задолженность
618,51
570,82
228,30
Как видно по данным таблицы 17 оборачиваемость собственного
капитала в 2015 году составила 7,94 оборота, что на 1,5 оборота больше
предыдущего периода. В 2013 году оборачиваемость собственного капитала
составляла 10,13 оборота. Поэтому продолжительность одного оборота
собственного капитала в 2013 году составляла 36,03 дня, затем в 2014 году
продолжительность оборота выросла до 56,67 дня и в 2015 году
продолжительность оборота сократилась до 45,97 дня.
Оборачиваемость заемного капитала в динамике выросла с 0,24 оборота
в 2013 году до 0,58 оборота в 2015 году. При этом низкая оборачиваемость
заемного капитала определила наиболее продолжительный период
оборачиваемости, а именно в 2013 году продолжительность одного оборота
составила 1545,88 дня, в 2014 году наблюдается некоторое сокращение
продолжительности одного оборота до 1430,34 дня. Наибольшее сокращение
55
продолжительности одного оборота отмечено в 2015 году до 632,26 дня.
Так как значительный вес в заемном капитале занимает кредиторская
задолженность, она так же была оценена с позиции оборачиваемости и
продолжительности оборачиваемости. Оборачиваемость кредиторской
задолженности в 2015 году составила 1,6 оборота, что больше оборачиваемости
в предыдущем году на 0,96 оборота. Продолжительность одного оборота в
2015 году составила 228,3 дня. В динамике отмечено сокращение
продолжительности одного оборота с 618,51 дня в 2013 году до 228,3 дня в
2015 году.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что низкие обороты
пассивов обусловлены низкой оборачиваемостью заемного капитала, в том
числе низкой оборачиваемостью кредиторской задолженности.
Положительным аспектом, является, тот факт, что оборачиваемость пассивов в
динамике растет.
Эффективность использования пассивов оценивается через показатель
рентабельности. Рассчитаем показатели рентабельности собственного капитала
и рентабельности заемного капитала предприятия. Данные показатели
рассчитываем на базе чистой прибыли предприятия.
Рентабельность собственного капитала и заемного капитала отражена на
рисунке 15.
Рисунок 15 Динамика рентабельности пассивов предприятия
Рентабельность собственного капитала в 2015 году составила 6,01%, что
выше рентабельности заемного капитала и рентабельности собственного