62
год темпа инфляции (i) – 7 % (по данным Министерства экономического
развития РФ):
(5)
Отсюда:
Поправка на риск определяется, исходя из типовых и специфических
рисков проекта (таблица 25).
Таблица 25
Определение величины типового риска
Величина
типового риска
Суть проекта
P, процент
Низкий
Снижение себестоимости продукции
6 – 10
Средний
Увеличение объема продаж существующей продукции
8 – 12
Высокий
Производство и продвижение на рынок нового
продукта
11 – 15
Очень высокий
Вложения в исследования и инновации
16 – 20
Значение поправки принимается по средней границе интервала
типового риска – 13%.
Ставка дисконтирования, учитывающая риски проекта, (D)
определяется в процентах по формуле:
D = d х 100 + P (6)
где: P - поправка на риск.
D = 0,037 х 100 + 13 = 16,7 %
63
Таким образом, размер ставки дисконтирования по проекту составил
16,7 %.
Для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта
необходимо составить вспомогательную таблицу, где должны быть
представлены денежные потоки по проекту (таблица 26).
По данным таблицы видно, что сальдо суммарных простого и
дисконтированного потоков имеют положительные значения в течение всего
периода планирования. Это означает, что проект должен окупиться уже в
первый год его запуска. Кроме того, финансирование инвестиционных затрат
в 2017 г. и в 2018 г. можно осуществлять из полученной прибыли в 2016 г. и
в 2017 г. соответственно.
Таблица 26
Денежные потоки проекта
Показатель
Номер на шаг расчёта
2016 г.
2017 г.
2018 г.
1
2
3
Денежный поток от операционной
деятельности, руб.
883617
1273483
1404454
Инвестиционная деятельность, руб.
-634000
-209000
-209000
Сальдо суммарного потока, руб.
249617
1064483
1195454
Сальдо накопленного потока, руб.
249617
1314099
2509553
Коэффициент дисконтирования при ставке
дисконтирования 16,7%
1,00000
0,85690
0,73427
Дисконтированный денежный поток, руб.
883617
1091245
1031255
Сальдо дисконтированного потока, руб.
249617
912153
877791
Сальдо накопленного дисконтированного
потока , руб.
249617
1161770
2039561
Итоговые экономические показатели эффективности проекта
представлены в таблице 27.
Сумма дисконтированных денежных потоков по проекту (NPV с
учетом ставки дисконта 16,7%) составила 2040 тыс. рублей.
64
Внутренней нормы рентабельности для данного проекта (IRR) не
существует, так как при любых значениях d чистый дисконтированный
доход всегда больше нуля.
Таблица 27
Итоговые показатели экономической эффективности
Показатели
Значение
Чистый доход, тыс. руб.
2 509 553
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.
2 039 561
Простой срок окупаемости, месяцев
8,6
Дисконтированный срок окупаемости, месяцев
8,6
Индекс доходности дисконтированных инвестиций(PI)
2,11
Простой и дисконтированный сроки окупаемости проекта составили
8,6 месяцев, в течение которых будут возмещены первоначальные
инвестиции предприятия.
Индекс доходности дисконтированных инвестиций (PI) позволяет
определить, какой доход получает инвестор на одну денежную единицу
вложенных средств. При реализации данного проекта на одну денежную
единицу вложенных средств предприятие получит 2,11 единицы дохода при
данной ставке дисконтирования.
Итак, проект является эффективным по всем показателям и
гарантирует возврат денежных средств ООО «Инвестпроект».
3.3 Мероприятия по уменьшению риска банкротства в результате
потери ликвидности
Третьим по значимости риском для ООО «Инвестпроект» является
риск банкротства в результате потери ликвидности, что означает
возникновение дефицита денежных средств для выполнения своих
обязательств перед контрагентами.
65
В данном случае, на наш взгляд, целесообразно использовать такой
метод управления риском как его передача или трансфер. Данный метод
предполагает передачу риска третьим лицам при сохранении его
существующего уровня. Предлагается использовать такую договорную
форму передачи ответственности как договор факторинга.
Кроме того, договор факторинга также позволит уменьшить риск
потери дохода от первого по значимости для предприятия риска – риска
финансовой несостоятельности крупных клиентов.
Итак, факторинг - это комплекс финансовых услуг, оказываемых
банком клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Эти услуги
включают:
- финансирование закупочной деятельности;
- страхование кредитных рисков;
- учет состояния дебиторской задолженности и регулярное
предоставление соответствующих отчетов клиенту;
-контроль за своевременностью оплаты и работа с дебиторами.
Как правило в стоимость факторинговых услуг могут входит
следующие составляющие:
1. Фиксированный сбор за обработку документов по поставке;
2. Стоимость кредитных ресурсов, необходимых для финансирования
Поставщика. Фактически это отражает процент за кредит и
рассчитывается с суммы разницы между полученными суммами по
факторингу и оставшимися суммами долга. Обычно ставки по таким
кредитам на 2% - 4% выше текущей банковской по краткосрочным
ссудам;
3. Комиссия за финансовый сервис.
С факторинговым обслуживанием связаны следующие дополнительные
доходы и выгоды для ООО «Инвестпроект»:
66
1. Получение дополнительной прибыли за счет возможности увеличить
объем продаж, получив от фактора необходимые для этого оборотные
средства;
2. Экономия на неоправданных затратах, связанных с получением
банковского кредита;
3.Предприятие получает гарантию защиты от штрафных санкций со
стороны кредиторов при несвоевременных расчетах с ними, вызванных
кассовым разрывом;
4. Защита от потерь при неоплате или несвоевременной оплате
дебиторами за оказанные им услуги;
5. Экономия на оплате дополнительного рабочего времени сотрудника,
который ответственен за контроль над дебиторской задолженностью и
привлечение финансовых ресурсов.
На сегодняшний день на рынке факторинговых услуг г. Перми
функционирует 4 финансовых организации:
- ООО «ВТБ Факторинг»;
- ООО «Факторинговая компания «Лайф»;
- ЗАО «Национальная Факторинговая Компания»;
- ООО «Русфинанс Кредит».
Предлагается сдать на инкассацию 30% дебиторской задолженности
или 5300 тыс.руб. Расчет полученного экономического эффекта приведен в
таблице 28.
Таблица 28
Расчет экономического эффекта от факторинга
Показатель
Сумма, тыс.руб.
Сумма факторинговой операции
5300
Выплата досрочного платежа от факторинговой
компании (90%)
4770
Оплата услуг факторинговой компании (3% от
суммы сделки)
159
Экономический эффект (высвобождение денежных
средств)
4611
67
Полученные денежные средства могут быть использованы для
погашения просроченной кредиторской задолженности, что позволит снизить
риск потери ликвидности и банкротства предприятия. Величина
кредиторской задолженности по прогнозам может составить 21873 тыс.руб.,
что на 17,4% меньше, чем на конец анализируемого периода.
Таким образом, разработанный комплекс мероприятий по снижению
наиболее значимых в деятельности ООО «Инвестпроект» рисков позволит
предприятию принять эффективные стратегические решения в системе
управления рисками, повысить эффективность своей деятельности, завоевать
твердые позиции на рынке продажи автомобильной продукции и оказания
сервисных услуг.
68
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате проведённых исследований были сделаны следующие
основные выводы и практические предложения.
Целью ООО «Инвестпроект» является извлечение прибыли в
результате осуществления оптовой и розничной продажи автомобильных
товаров, технического обслуживания и ремонта автотранспортных средств. В
структуре доходов предприятия наибольший удельный вес составляют
доходы, полученные от продажи кузовных деталей к импортным
автотранспортным средствам: в среднем за период исследования около 42%.
Наименьшую долю в выручке составляют доходы от услуг автомойки – в
среднем 3,7%.
Анализ финансово-экономического потенциала показал, что
предприятие не испытывает недостатка в производственных мощностях и
трудовых ресурсах. Эффективность использования производственных
ресурсов повышается.
Наблюдается сокращение общей величины имущества предприятия и
источников его формирования. Основным источником формирования
имущества предприятия является кредиторская задолженность (80% в 2015
г.). Однако абсолютная ее величина ежегодно сокращается, так же как и
средние сроки ее погашения. Баланс предприятия не является абсолютно
ликвидным. Финансовое состояние предприятия характеризуется как
неустойчивое, сопряженное с нарушением платежеспособности. Но при этом
значения ряда финансовых коэффициентов имеют тенденцию к росту, что, в
свою очередь, свидетельствует о повышении уровня платежеспособности
предприятия.
Деятельность предприятия за анализируемый период является
прибыльной, рентабельность деятельности на конец периода составила 4,5%.
Анализ рынка автомобильной продукции и сервисных услуг Пермского
края позволил сделать следующие выводы:
69
- доля малых предприятий, занятых торговлей, ремонт
автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий, в общей
численности малых предприятий Пермского края составила почти 30%;
- за период исследования 2010-2014 гг. оборот организаций, занятых
торговлей автотранспортными средствами и мотоциклами, их техническим
обслуживанием и ремонтом, вырос в 4,5 раза;
- услуги, связанные с техническим обслуживанием и ремонтом
транспортных средств, машин и оборудования в структуре бытовых услуг
занимают существенную долю - 29%;
- за период 2010-2015 гг. наибольший прирост средних
потребительских цен был зафиксирован на новые отечественные легковые
автомобили – на 76%, наименьший прирост – 20% на подержанный
импортный легковой автомобиль.
Таким образом, рынок автомобильной продукции и сервисных услуг
динамично развивается и является более устойчив в периоды экономической
нестабильности.
По результатам анализа рисков в деятельности предприятия были
выявлены следующие риски:
- внешние: макроэкономический риск, финансовый риск,
посреднический риск, инновационный риск, репутационный риск;
- внутренние: риск ликвидности, коммерческий риск, риски
менеджмента, кадровый риск;
Оценка значимости внутренних рисков проводилась с помощью метода
экспертных оценок. В результате были выявлены следующие наиболее
значимые для ООО «Инвестпроект» риски и предложены методы по их
управлению:
1. Риск финансовой несостоятельности крупных клиентов. В целях
управления данным риском предлагается использовать метод снижения
риска или метод компенсации риска, который заключается в проведении
оценки платежеспособности крупных клиентов перед заключением договора.
70
2. Риск низкого спроса на автомобильные товары и услуги при
планируемых ценах. В целях управления данным риском предлагается
следующие:
- сохранение риска. В данном случае был рассчитан безубыточный
объем продаж ООО «Инвестпроект», который составил 131251 тыс. руб.,
запас финансовой прочности – 51788тыс. руб. (28%). Если сокращение
объема продаж будет более 28%, то предприятие окажется в зоне убытков;
- снижение риска за счет диверсификации предоставляемых услуг.
Предлагается включить в перечень оказываемых сервисных услуг новую
услугу – летнее и зимнее хранение шин для автотранспортных средств
(сезонное хранение шин). Проект является рентабельным (94%), срок
окупаемости составит 8,6 месяцев, индекс доходности дисконтированных
инвестиций (PI) - 2,11при ставке дисконтирования 16,7%.
3. Риск банкротства в результате потери ликвидности. В данном случае
целесообразно использовать метод передачи риска или его трансфер.
Предлагается использовать такую договорную форму передачи
ответственности как договор факторинга. Полученные в результате
факторинга денежные средства могут быть использованы для погашения
просроченной кредиторской задолженности, что позволит снизить риск
потери ликвидности и банкротства предприятия. Величина кредиторской
задолженности по прогнозам может составить 21873 тыс.руб., что на 17,4%
меньше, чем на конец 2015 г.
Таким образом, предложенные мероприятия позволят эффективно
управлять рисками ООО «Инвестпроект» и могут быть рекомендованы к
внедрению.
71
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Приказ Минфина РФ «О формах бухгалтерской отчетности
организаций» от 2 июля 2010 г.№66н. [Электронный ресурс]. –
http://www.consultant.ru;
2. Абдукаримов, Ф.В. Бухгалтерская отчетность как основной источник
информации для мониторинга и анализа финансового состояния
предприятия [Электронный ресурс] / Ф.В. Абдукаримов // Вестник
Тамбовского университета. Серия: Гуманитарные науки.- 2015.-
№ 4 (144).- С. 62-68. URL: http://elibrary.ru/item.asp?id=23368888;
3. Авдийский, В. И. Риски хозяйствующих субъектов: теоретические
основы, методология анализа, прогнозирования и управления [Текст] :
учебное пособие / В. И. Авдийский, В. М. Безденежных. - Москва :
Альфа-М : Инфра-М, 2013. - 366 с.;
4. Авдийский, В.И. Управление рисками в деятельности хозяйствующих
субъектов [Электронный ресурс] / В.И. Авдийский // Экономика.
Налоги. Право. -2013.- № 4.- С. 4-12.- URL:
http://elibrary.ru/item.asp?id=20263927;
5. Базылева, Ю.В. Методы анализа финансового состояния предприятия
[Электронный ресурс] / Ю.В. Базылева // Ученые записки
Международного банковского института.- 2014.- № 10.- С. 67-75. URL:
http://elibrary.ru/ item.asp?id=23461894;
6. Банк, В.Р. Финансовый анализ [Текст]: учебное пособие / В.Р.Банк. -
М.: Проспект, 2009. - 343с.;
7. Барикаев, Е.Н. Управление предпринимательскими рисками в системе
экономической безопасности. Теоретический аспект [Текст]:
монография / Е.Н. Барикаев; под ред. Н.Д. Эриашвили. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА: Закон и право, 2008. – 95 с.;
8. Бирюкова, Е.А. Моделирование и управление предпринимательскими
рисками в современных условиях [Электронный ресурс] / Е.А.