74
инструментов. Необходимо повышение статуса функционирующих на рынке
деривативов саморегулируемых организаций, которые могли бы взять на себя
такие вопросы как взаимодействие с государственными регулирующими
органами, решение спорных ситуаций между участниками рынка и др.
45
На сегодняшний день опционы уже введены в оборот на некоторых
российских биржах, а ряд банков начинает предлагать своим клиентам
опционные контракты. Хотя опыт в этой области еще недостаточен и проведение
операций с опционами носит пока еще эпизодический характер, развитие
рыночных отношений в России, формирование рынков базисных активов,
становление биржевой организации движения финансовых ценностей создает
предпосылки развития опционного рынка в России.
45
Горбунова О.А. Основные тенденции развития международного и российского рынков деривативов //
Инновации в науке: научный журнал. 2017. № 4. С. 65.
75
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате проведенного исследования мы можем сделать следующие
выводы.
Опцион – это договор, одна из сторон которого приобретает право продать
(купить) базовый актив по фиксированной цене в заранее оговоренный отрезок
времени. Валютным называет документ, базовым активом которого является
валютная единица. Такие ценные бумаги очень распространены в
межбанковских отношениях и на специализированных рынках.
Валютный опцион – это один из видов эмиссионных ценных бумаг. Особой
популярностью такой документ пользуется на валютном рынке и в банковском
деле. Приобретают его в основном трейдеры, которые зарабатывают на скупке-
продаже иностранной валюты.
Валютные опционы представляют собой уникальные финансовые
инструменты, применяемые в процессе торговли и страхования рисков; это
ценная бумага, предоставляющая своему держателю право приобретения или
продажи определенного количество валюты по обозначенной в момент
заключения сделки цене в определенный срок в будущем. В ходе заключения и
осуществления опционной сделки участвуют две стороны: продавец опциона
(надписатель) и его покупатель (держать опциона).
Экономический смысл продажи опциона заключается в получении
премии. Продажа опциона может быть целесообразна в случае, если ожидается,
что обменный курс валют, составляющих валютную пару, не отклонится от цены
исполнения в пользу покупателя опциона настолько, что выплата по валютным
опционам превысит размер полученной премии.
С точки зрения закона, участники опционной сделки всегда равноправны.
Однако с точки зрения экономики в более выгодном положении находится
покупатель опциона, поскольку окончательное решение о покупке или продаже
валюты с наступлением срока (даты) осуществления опциона выносит именно
он, уплачивая за это опционную премию.
76
Стоимость покупки валютного опциона (премия) определяется как
процент от суммы опционного соглашения или как абсолютная сумма за единицу
валюты и уплачивается покупателем при продаже опциона заранее до
завершения опционной сделки независимо от того, будет ли она вообще
осуществлена или нет.
В ближайшее время нужно предпринять множество шагов, направленных
на совершенствование законодательства в данной области. Во всех случаях
следует уделять повышенное внимание формулировкам валютного опциона.
Химический кластер является одним из ведущих отраслей в Самарской
области. Основными лидерами в области химической промышленности
являются предприятия ОАО «Тольяттиазот» и ОАО «КуйбышевАзот». Выручка
ОАО «КуйбышевАзот» в 2019 году выросла по сравнению с 2018 годом на 10
046 817 тыс. руб. все показатели имеют положительную тенденцию роста.
Чистая прибыль организации выросла в 2 раза, это говорит о том, что
предприятие развивается стабильно.
Проведенная оценка валютного риска методом VaR, показывает, что
валютный риск для предприятия в случае повышения курса доллара минимален,
и положительно скажется на прибыли ОАО «КуйбышевАзот», так как основной
объем продукции экспортируется. Но даже снижение курса, незначительно
отразится на прибыли предприятия, так как оно максимально эффективно
использует возможности рынка, а также быстро и гибко реагирует на изменения
внешней среды, что в свою очередь позволяет сохранить свои конкурентные
преимущества.
Несмотря на положительную тенденцию в финансовом положении, за счет
колебания происходят потери. Для того чтобы их избежать целесообразно
предложить способы по снижению валютного риска. Проведенное исследование
позволило оценить наиболее вероятную величину максимальных потерь
предприятия от удержания открытой валютной позиции на уровне предыдущего
года, что позволит принимать решения по управлению валютными рисками с
учетом полученных оценок.
77
Финансовые инструменты метода хеджирования валютного риска с
помощью опционов позволяют сохранить и повысить конкурентоспособность
предприятия оперативно реагировать на изменение валютного курса.
Практическая значимость разработанных мероприятий по снижению
валютного риска предприятий химической отрасли будут способствовать росту
финансовой устойчивости на региональном уровне.
Многие считают, что опционы это сложно. На самом деле за такой имидж
стоит сказать «спасибо» автором многих пособий и учебников по опционам.
Зачастую авторы в своем тексте уходят не в суть работы с этим инструментом, а
в определения, классификации и расчеты через четырехуровневые формулы.
Иногда даже кажется, что авторы соревнуются между собой, кто выведет
сложнее теоретизированную формулу успеха в опционах. Это совсем не то, что
нужно новичку.
46
Есть мнение, что опционы неликвидны. Такое мнение разделяет немалая
доля и тех, кто впервые познакомился с инструментом и тех, кто уже какое-то
время работает с этим инструментом. Что ж, если говорить об опционном рынке
РФ, то развитие опционов на нем идет действительно медленно. Помимо
опционов на фьючерс индекса РТС ликвидных представителей почти нет.
Комиссии на опционы гораздо выше, чем на акции и фьючерсы, в среднем
раза в 2-4 или больше (зависит от рынка и брокера). Это напрямую вытекает из
того, что это менее популярный инструмент с меньшим оборотом.
Для того чтобы развивать опционы необходимо проведение большего
количество исследований в части развития стратегий, и комбинирования и
дальнейшего совершенствования применение опционов на валютных рынках
России и мира.
46
Лялин В.А. Становление и развитие российского рынка производных финансовых инструментов // ПСЭ.
2015. №1. С. 137.
78
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 N 51-ФЗ.
2. Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном
контроле» от 10.12.2003 N 173-ФЗ.
3. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных
бумаг» // СЗ РФ. 1996 г. N 17 ст. 1918.
4. Указание ЦБ РФ от 16.02.2015 N 3565-У «О видах производных
финансовых инструментов» (27.03.2015 N 36575)
5. Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и
погодные производные – М.: Научно-техническое общество имени академика
С.И. Вавилова, 2014. – 512с.
6. Буренин, А. Н. Опционы / А. Н. Буренин. – М.: НТО им. академика
С.И. Вавилова, 2015. – 416 с.
7. Вайн С. Опционы: Полный курс для профессионалов, 3е изд., испр.
и доп. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2015. – 466 с.
8. Виг П. Фьючерсы вместо акций и «бесплатная страховка» // Futures
& Options.-2016.-№08.-с.36-39
9. Глухов М. Российский рынок структурированных продуктов //
Рынок ценных бумаг.-2014.-. №18.-с. 22-24
10. Горбунова О.А. Международный рынок деривативов в структуре
международного финансового рынка: Проблемы и перспективы развития
экономики, управления и кооперации. Материалы международной научно-
практической конференции профессорско- преподавательского состава,
сотрудников, докторантов и аспирантов вузов по итогам научно-
исследовательской работы в 2015г. Часть 1. Российский университет кооперации
/О.А. Горбунова.- Ярославль- Москва: Издательство «Канцлер», 2016. – с.316-
319.
11. Горбунова О.А. Мировой рынок производных финансовых
инструментов: тенденции и перспективы развития: Актуальные проблемы
79
развития международных валютных, кредитных финансовых отношений в
условиях глобализации и региональзации: сборник научных статей / под ред.
Е.А. Звоновой. – М.: Финансовый университет, 2016. – с.174-178 с.
12. Горбунова О.А. Рынок производных финансовых инструментов на
современном этапе развития: Инновации и современные технологии в
кооперативном секторе экономики. Материалы международной научно-
практической конференции в рамках ежегодных Чаяновских чтений /О.А.
Горбунова.- М.: Российский университет кооперации, 2014. – с.100-103
13. Де Ковни Ш., Таки К. Стратегии хеджирования. – Пер. с англ. – М.:
ИНФРА_М, 2016. – 208 с.
14. Игнатова О.В., Прудникова А.А., Горбунова О.А. Тенденции
развития мирового финансового рынка в условиях геоэкономической
неопределенности: Монография / О.В. Игнатова, А.А. Прудникова, О.А.
Горбунова. – М: Издательство «Спутник+», 2017. – 161с.
15. Игоркин Л.Л. Инвестиции; под ред. д-ра эк. наук, проф. В.А.
Слепцова. – М.: Экономистъ, 2015 – 478 с.
16. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. – Гелиос
АРВ, 2014. – 352 с.
17. Ковалев А. Опционные стратегии. Продолжение // Futures &
Options.- 2015.-№07.-с. 11-15
18. Ковалев А. Простейшие опционные стратегии // Futures & Options.-
2014.- №06.-с. 14-18
19. Коваленко М.А. Проблемы, препятствующие развитию рынка
фьючерсов и опционов в России [Электронный ресурс]. Режим доступа URL:
http://teenbiz.ru/?p=272
20. Конолли К.Б. Покупка и Продажа волатильности. – М.: ИК
Аналитика, 2015. – 230 с.
21. Методика расчета коэффициентов бета и альфа. Сайт ФБ РТС,
http://www.rts.ru/a7507.
22. Натенберг, Ш. Опционы: волатильность и оценка стоимости.
80
Стратегии и методы опционной торговли / Ш. Натенберг; пер. с англ. – М. :
Альпина Паблишер, 2014. – 546 с.
23.
Новиков, А.И. Теория принятия решений и управление рисками в
финансовой и налоговой сферах: учеб. пособие / А.И. Новиков, Т.И. Солодкая. –
М.: «Дашков и К», 2015. – с.214 – 217.
24.
Окорокова О.А. Индикаторы инвестиционной активности
региональных рынков в условиях интеграции / О. А. Окорокова // Российская
экономическая модель-5: настоящее и будущее аграрного, индустриального и
постиндустриального секторов. -Краснодар: КубГАУ, 2015. с. 431 – 440.
25.
Окорокова О.А. Роль страхования в воспроизводственном процессе
экономически развитых стран / О.А. Окорокова // Экономика и
предпринимательство. -2015, № 8-1 (61-1), c. 42 – 47.
26. Официальный сайт Национальной ассоциации участников
фондового рынка // [Электронный ресурс]. – Режим доступа: компьютерная сеть
пользователя: URL: http://www.naufor.ru/tree.asp?n=10589
27. Паршиков С., Добрянский Ф. Money management для сложных
позиций // Futures & Options.- 2016.-№06.-с. 76-79 90
28. Паршиков С., Добрянский Ф. В поисках рыночных экстремумов //
Futures & Options.- 2016.-№05.-с. 74-80
29.
Пошли на хеджирование [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
URL: http://www.rbc.ru/newspaper/2016/08/19/57b593e99a79476a8c4619c1
30. Райнер, Г. Деривативы и право / Г. Райнер. – Пер. с нем. – М.:
Волтерс Клувер, 2015. – 460 с.
31. Роджерс, К. Деривативы для начинающих / К. Роджерс. – Пер. с англ.
– 2-е изд. – М.: Альпина Паблишер, 2014. – 278 с.
32. Российский фондовый рынок: первое полугодие 2016 года. События
и факты // [Электронный ресурс]. – Режим доступа: компьютерная сеть
пользователя: URL: http://www.naufor.ru/
33. Сарайкин, С.В. Правовое регулирование фьючерсного рынка: дис. …
канд юрид. наук / С.В. Сарайкин. – М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, 2016. – 184 с.
81
34. Сигел, Д. Фьючерсные рынки: Портфельные стратегии, управление
рисками и арбитраж / Дэниел Сигел, Дайан Сигел. – М.: Альпина Паблишер,
2015. – 627 с.
35. Скороход, А.Ю. Хеджирование рисков инвесторов фьючерсами и
опционами: дис. … канд экон. Наук / А.Ю. Скороход. – СПб.: СПбГУ, 2017. –
178 с.
36. Турбанов, А.В. Цели создания мегарегулятора на финансовом рынке
России / А.В. Турбанов // Предпринимательское право. – 2015. – № 4. – С. 2 – 5.
37.
Улыбина Л.К. Развитие регионального финансового рынке в
условиях мобилизационной экономики / Л.К. Улыбина, О.А. Окорокова //
Современные тенденции развития экономики и управления: проблемы и
решения. Материалы международной научно-практической конференции. –
Краснодар: КубГАУ, 2016, c. 382-387.
38.
Федосеев, Д.А. Влияние рынка производных финансовых
инструментов на риски российской экономики: дис. ... канд. экон. наук / Д.А.
Федосеев. – Владивосток: ТГЭУ, 2016. – 157 с.
39. Фельдман, А. Б. Производственные финансовые и товарные
инструменты / А. Б. Фельдман. – М.: Финансы и статистика, 2016. – 315 с.
40. Филипов, Ю.Д. Биржа: Ее история, современная организация и
функции / Ю.Д. Филипов – СПб.: Тип. В.Ф. Киршбаума, 2014. – 216 с. –
репринтная копия.
41. Халл, Дж. К. Опционы, фьючерсы и другие производные
финансовые инструменты / Джон К. Халл. – М., 2016. – 1072 с.
42. Хатаева М. Аналитическая сила деривативов // Futures & Options.-
2015.- №11.-с. 46-51
43. Хеджирование валютных рисков: [Электронный ресурс]. Режим
доступа URL: http://www.rbcplus.ru/news/584014077a8aa95a4105bfb0
44. Хохлов Н.В. Управление риском. М.: Юнити – Дана, 2014.
45. Царева Л. Standardный фьючерс // Futures & Options.- 2015.-№ 01-02.-
с. 8-10
82
46. Царихин К. Опционная торговля без тайн, секретов и «греков» //
F&O.- 2014.-№07.-с. 28-33
47. Царихин К. Опционная торговля. // Futures & Options.-2016.-№6.-с.
25-29.
48. Чекулаев М. Воспоминания о будущем // Futures & Options.-2016.-
№9.-с. 78-83ек
49. Чекулаев М. Загадки и тайны опционной торговли. – М.: ИК
Аналитика, 2015. – 432 с.
50. Чекулаев М. Ловцы волатильности // Futures & Options.-2024.-№08.-
с. 44- 49
51. Чекулаев М. Риск-менеджмент: управление финансовыми рисками
на основе анализа волатильности – М.: Альпина Паблишер, 2015. – 344 с.
52. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка,
управление, портфель инвестиций: Монография. – М.: Издательско-торговая
корпорация «Дашков и Ко», 2016. – 544 с.: ил.
53. Шарп У.,Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции, 5-е издание: Пер. с
англ. – М.:ИНФА-М, 2017. – 1028 с.
54.
Энциклопедия по экономике [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: URL: http://economy-ru.info/info/9253/