37
- стабильность получения дохода;
- ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в
немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в
цене превращаться в наличные деньги.
Диверсификация вложений – основной принцип портфельного
инвестирования ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ». Диверсификация уменьшает
риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам
будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация
риска ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» достигается за счет включения в портфель
ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой,
чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности.
Оптимальная величина - от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.
Основным преимуществом портфельного инвестирования ООО КБ
«КРЕДИТИНВЕСТ» является возможность выбора портфеля для решения
специфических инвестиционных задач.
Для этого ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» использует различные портфели
ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между
существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им
отдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих
факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.
Тип портфеля – это его инвестиционная характеристика, основанная на
соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при классификации
типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный
доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат
— дивидендов, процентов.
ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» имеет два основных типа портфеля:
- портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за
счет процентов и дивидендов (портфель дохода);
- портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой
стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста). Было
бы упрощенным понимание портфеля как некой однородной совокупности,
38
несмотря на то, что портфель роста, например, ориентирован на акции,
инвестиционной характеристикой которых является рост курсовой стоимости.
В его состав могут входить и ценные бумаги с иными инвестиционными
свойствами. Данный тип портфеля ориентирован на получение высокого
текущего дохода — процентных и дивидендных выплат.
Портфель дохода ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» составляется в основном
из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и
высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным
свойством которых являются высокие текущие выплаты. Особенностью этого
типа портфеля является то, что цель его создания - получение
соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала бы
минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора.
Поэтому объектами портфельного инвестирования ООО КБ
«КРЕДИТИНВЕСТ» являются высоконадежные инструменты фондового рынка
с высоким соотношением стабильно выплачиваемого процента и курсовой
стоимости.
Процесс управления портфелем ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» направлен
на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств,
которые бы соответствовали интересам ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ».
Одним из элементов управления, является мониторинг, представляющий
собой непрерывный детальный анализ фондового рынка, тенденций его
развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг,
который проводит ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ». Конечной целью
мониторинга ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» является выбор ценных бумаг,
обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу
портфеля. Мониторинг является основой как активного, так и пассивного
способа управления. Мониторинг является базой для прогнозирования размера
возможных доходов от инвестиционных средств и интенсификации операций с
ценными бумагами.
Специалисты ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» прогнозируют состояние
денежного рынка и в соответствии с этим корректируют портфель ценных
39
бумаг. Так, если кривая доходности находится в данный момент на
относительно низком уровне и будет, согласно прогнозу, повышаться, то это
обещает снижение курсов твердопроцентных бумаг. Поэтому ООО КБ
«КРЕДИТИНВЕСТ» следует покупать краткосрочные облигации, которые по
мере роста процентных ставок будут предъявляться к выкупу и
реинвестироваться в более доходные активы (например, ссуды). Они служат
дополнительным запасом ликвидности. По мере снижения процентных ставок
ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» получает выигрыш от переоценки портфеля
вследствие роста курсовой стоимости бумаг. К моменту, когда ставки процента
достигают низшей точки, ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» распродает
долгосрочные ценные бумаги, реализует прибыли от роста курсов и в тот же
день делает вложения в краткосрочные облигации. Разумеется, стратегия
«переключения» может не оправдать себя и ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ»
понесет убытки.
Например, банк начинает скупать долгосрочные ценные бумаги в
ожидании снижения процентных ставок, а они продолжают расти. Тогда ООО
КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» будет вынужден удовлетворять потребность в
ликвидных средствах, покупая их на рынке по повышенным ставкам или
продавая долгосрочные бумага с убытком по курсовой стоимости.
Проанализируем доходность ценных бумаг ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ».
40
Таблица 1
Ценные бумаги ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ»
Параметры ЦБ
Виды ценных бумаг
Акция
Вексель
ОФЗ
Цена приобретения, руб.
14,29
84000
73150
Период владения ЦБ, лет
0,3
0,3
0,3
Доход, %
15
-
-
Количество, шт.
100
100
100
Номинал
10
115000
100000
Ставка налога на доход в виде курсовой
разницы (Снк), %
35
-
-
Ставка налога на доход по ЦБ в виде
процентов (Сн),%
21
-
-
Ставка дохода по депозитным
(накопительным) вкладам за период
начисления дивидендов или процентов
(Сп), %
21
-
-
Ставка налога на доход в виде дисконта
(Снд), %
-
35
35
Такие ошибки могут нанести банку большой урон, поэтому часть
портфеля ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» хранит в краткосрочных
обязательствах, чтобы обеспечить резерв ликвидности. Как «активная», так и
«пассивная» модели управления ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» могут быть
осуществлены либо на основе поручения клиента и за его счет, либо на основе
договора.
Активное управление ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» предполагает
высокие затраты по купле-продаже и структурному построению портфеля
ценных бумаг клиента.
Формируя и оптимизируя портфель из имеющихся в его распоряжении
средств инвестора, ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» осуществляет операции с
фондовыми ценностями, руководствуясь своим знанием рынка, выбранной
стратегии и т. д. Прибыль ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» в значительной
степени зависит от инвестиционного искусства менеджера, а следовательно,
41
комиссионное вознаграждение будет определяться процентом от полученной
прибыли.
На основании данных ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» формирует 3 типа
фондового портфеля, которые представлены в таблице 2.
Таблица 2
Структура портфеля ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ»
Виды ценных
бумаг
Размер вложений в ценные бумаги
Агрессивный
Портфель
Портфель
консервативного
роста
Портфель
умеренного
роста
Акции
0,6
0,2
0,4
ОФЗ
0,2
0,5
0,2
Вексель
0,2
0,3
0,4
Расчет доходности портфеля рассчитывается по формуле:
Дп = (Дj * xj) * К, (3)
где: Дп - доходность портфеля;
Дj - доходность j-ой ценной бумаги;
Xj - доля вложений в j-ую ценную бумагу;
К - размер возможных вложений в ценные бумаги.
Расчет доходности агрессивного портфеля
Дп = (27,5*0,6+85,1*0,2+40,1*0,2)/100*284050 = 154296тыс. руб.
Расчет доходности консервативного портфеля
Дп = (27,5*0,2+85,1*0,5+40,1*0,3)/100*284050 = 147137,9 тыс. руб.
Расчет доходности портфеля умеренного роста
Дп = (27,5*0,4+85,1*0,2+40,1*0,4)/100*284050 = 125152,4 тыс. руб.
Расчет общего риска портфеля
Общий риск портфеля рассчитывается по формуле:
Рп = (rj * Xj), (4)
где Рп - общий риск портфеля;
rj - риск j-ой ценной бумаги;
42
Xj - доля вложений в j-ую ценную бумагу.
Расчет риска агрессивного портфеля
Рп = (2,58*0,6+1*0,2+0,2*1) = 1,95%
Расчет риска консервативного портфеля
Рп = (2,58*0,2+1*0,5+0,3*1) = 1,36%
Расчет риска портфеля умеренного роста
Рп = (2,58*0,4+1*0,2+0,4*1) = 1,63%
На основании полученных данных ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ»
вкладывает имеющиеся финансовые ресурсы в портфель консервативного
роста, так как при наименьшем риске = 1,36% доходность портфеля составляет
147137,9 тыс. руб.
2.2. Анализ операций банка на внутреннем и международном
валютном рынке
Одним из основных направлений деятельности ООО КБ
«КРЕДИТИНВЕСТ» являются операции банков с иностранной валютой, а
наиболее популярным видом валютных операций является обмен валюты.
Нашими соотечественниками востребованы преимущественно американские
доллары и евро, поэтому ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» оперирует именно с
этой валютой. Менее популярными валютами являются английский фунт и
японская йена, а также некоторые другие виды валют.
ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» извлекает доход из разницы между
стоимостью покупки и продажи валюты, кроме того, банк взимает с клиентов
дополнительный комиссионный сбор за различные валютные операции. ООО
КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» предлагает своим клиентам воспользоваться
терминалами по обмену валюты. Для того чтобы обменять некоторую сумму
денег нет необходимости стоять в очереди к кассиру, достаточно поместить
несколько иностранных купюр в автомат и получить рубли. Также ООО КБ
«КРЕДИТИНВЕСТ» предлагает услуги по приему ветхой валюты или по
определению подлинности денежных купюр.
43
Еще одним видом операций ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» с иностранной
валютой является покупка и продажа валюты на бирже. Такие операции могут
делаться как на денежные средства банка, так и за счет клиента, который
предоставляет свои денежные средства банку.
Для юридических лиц операции ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» с
иностранной валютой могут быть связаны с денежными переводами со счёта на
счёт, оплатой таможенных услуг и пошлин, выставлением аккредитивов и
другими операциями, которые не противоречат российскому законодательству.
Операции ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» с иностранной валютой
распространяются и на кредитный сектор экономики. В ООО КБ
«КРЕДИТИНВЕСТ» заемщики могут взять кредит, как в рублях, так и в
иностранной валюте. Кроме того, физические лица могут открыть счет в
иностранной валюте, но при работе с такими счетами существует ряд
ограничений. Владелец счета может только самостоятельно пополнять свой
счет, например, через кассы банка или специализированные терминалы.
Перевод денежных средств в иностранной валюте между физическими лицами
в Российской Федерации запрещен.
К валютному счету может быть "привязана" банковская карта, которая
используется как для обналичивания валюты, так и для оплаты товаров или
услуг. Платеж с помощью валютной банковской карточки производится по
курсу, который устанавливается банком. Обналичивание денежных средств или
оплата покупки может также облагаться комиссией банка.
ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» предлагает гражданам, выезжающим за
границу, возможность покупки чеков в иностранной валюте, которые
позволяют безопасно провозить и расходовать в поездках значительные суммы
валюты.
16 октября 2014 года вступило в силу новое положение Банка России №
308-П «О порядке передачи уполномоченными банками информации о
нарушениях лицами, осуществляющими валютные операции, актов валютного
законодательства Российской Федерации и актов органов валютного
регулирования». Вступление в силу данного Указания С27 января 2015 года
44
вступило в силу Указания «О порядке передачи уполномоченными банками
информации о нарушениях лицами, осуществляющими валютные операции,
актов валютного законодательства Российской Федерации и актов органов
валютного регулирования», которое означает применение к резидентам
санкций, предусмотренных подпунктом 6 статьи 15.25 Кодекса РФ " Об
административных правонарушениях". Данный подпункт предусматривает
наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от 40 до
50 МРОТ и на юридических лиц – от 400 до 500 МРОТ за несоблюдение
установленного порядка или сроков представления форм учёта.
Импортерам прежде всего выбирают аккредитивную форму расчетов. По
сравнению с авансовым платежом, даже при наличии банковской гарантии
возврата аванса, аккредитив имеет ряд преимуществ. Указывая в аккредитиве
требования, предъявляемые к оформлению документов, импортер может быть
уверен, что получение средств поставщиком-экспортером будет произведено
только в том случае, если он представит все необходимые документы,
подтверждающие выполнение условий открытого аккредитива. В аккредитиве
может быть предусмотрена последняя дата или определены конкретные даты
отгрузок, что позволяет контролировать график поставок. Покупатель может
включить в условия аккредитива все свои требования. Например, требование о
представлении продавцом документа, подтверждающего соответствие товара
определенным характеристикам. Можно предусмотреть и способы отгрузки, и
даже виды упаковки. А при необходимости долгосрочного и среднесрочного
финансирования торговых сделок лучше воспользоваться такой услугой, как
торговое финансирование.
Схема торгового финансирования выглядит следующим образом.
Банк ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» открывает импортный аккредитив с
исполнением путем отсроченного платежа, который предусматривает
дисконтирование документов иностранным (финансирующим) банком.
Аккредитив с дисконтированием для зарубежного экспортера является
инструментом получения платежа сразу после представления в исполняющий
банк оговоренных документов, свидетельствующих об отгрузке товара или
45
оборудования, выполнении работ или услуг. Финансирующий банк оплачивает
их стоимость, то есть фактически выкупает документы у экспортера и
одновременно предоставляет отсрочку Банку ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ».
Соответственно, этой отсрочкой пользуется наш клиент. На дату отсроченного
платежа клиент формирует покрытие, как правило, собственными средствами.
В международной практике такая операция получила название «Форфейтинг».
При этом, импортер получает отсрочку платежа на весьма значительный
срок. Даже до момента получения денежных средств по итогам реализации
проекта. Как правило, такие аккредитивы используются при краткосрочном —
до 3 лет, в отдельных случаях до 5 лет – финансировании импортных
контрактов на поставку товаров и оборудования, выполнение работ или услуг.
Причем даже на небольшие суммы.
Подобные операции проводятся в счет кредитных линий, установленных
на Банк ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» ведущими банками мира. ООО КБ
«КРЕДИТИНВЕСТ» открывает аккредитив с постфинансированием.
Аккредитив открывается, как правило, без покрытия со стороны клиента с
исполнением путем платежа по предъявлении документов, финансируемого из
средств иностранного банка. Использование такого аккредитива позволяет
зарубежному экспортеру получить оплату сразу после отгрузки и
представления оговоренных документов, а импортеру — получить кредит
Банка ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ», фондируемый иностранным банком, для
осуществления платежа за импортируемый товар на выгодных условиях. Такая
схема используется, как правило, при среднесрочном и долгосрочном
кредитовании на суммы от 2-3 миллионов долларов США на приобретение
оборудования, модернизацию производственных мощностей и тому подобное.
В целом ставки такого финансирования ниже уровня, сложившегося на
российском рынке. Высокий кредитный рейтинг Банка ООО КБ
«КРЕДИТИНВЕСТ» позволяет привлекать ресурсы на зарубежном финансовом
рынке по низкой стоимости, что позволяет финансировать поставки товаров по
импорту на более выгодных условиях. И главное, сроки финансирования
значительно превосходят сроки, предлагаемые в России. Сумма кредита, как
46
правило, составляет до 85% от стоимости контракта, и только 15% должны
оплачиваться импортером в форме авансового платежа. Причем средства на
этот аванс Банк также можем предоставить клиенту в виде кредита.
Сегодня Банк ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» участникам
внешнеэкономической деятельности предлагает следующие продукты.
Для экспортеров можем предложить кредитование под залог экспортной
выручки. Для импортеров – кредитование под залог приобретаемого
имущества. Кредитование под залог экспортной выручки осуществляется на
цели финансирования производственных и коммерческих программ,
обеспечивающих реализацию экспортного контракта, а также временного
разрыва в поступлении экспортной выручки, возникающего с момента отгрузки
товаров до момента его оплаты. Импортерам предоставляем кредиты на
приобретение основных средств под залог приобретаемого имущества. При
кредитовании сотрудники банка обязательно анализируют данные о
поставщиках, известность их на российском рынке.
Кредитование под залог экспортной выручки Банк ООО КБ
«КРЕДИТИНВЕСТ» осуществляет на срок до 12 месяцев. Максимальная сумма
кредита не должна превышать 85% от стоимости контракта. И обязательное
условие получения кредита – наличие в нашем банке оформленных паспортов
сделок по заключенным внешнеторговым контрактам и использование
документарных форм расчетов. Максимальный срок кредитования на
приобретение основных средств под залог приобретаемого имущества – три
года. Сумма кредита не должна превышать 70% от контрактной стоимости.
Прежде чем заключать любой контракт, экспортерам и импортерам необходимо
обратиться в банк за консультацией. Банк поможет своим клиентам в выборе
оптимальных форм расчетов применительно к особенностям каждого
внешнеторгового контракта. Специалисты Банка готовы разработать варианты
обслуживания экспортных и импортных операций в соответствии со
спецификой бизнеса клиентов. В случае необходимости Банк берет на себя
монтаж и осуществление сделки.