57
объемом информации, достаточным для принятия соответствующих
управленческих решений; формирование достоверной отчетности.
Основополагающими принципами информационной системы являются:
-недопустимость дублирования информации о совершении сделок
(операций) или иных действий, влияющих на состояние и размер банковских
рисков;
-достоверность передаваемой информации;
-непрерывность передачи информации, регулярность функционирования
информационной системы;
-незамедлительность передачи информации о совершении сделок
(операций), иных действий, влияющих на состояние и размер банковских
рисков;
-оценка и мониторинг уровня банковских рисков на консолидированной
основе.
Сотрудник ОУРЛ производит оценку валютного риска и формирует
следующую аналитическую отчетность:
Периодичность (частота) движения информационного потока (для
штатных ситуаций) обеспечивает принятие определенных управленческих
решений в отношении конкретного направления деятельности Банка и
надлежащее формирование аналитических отчетов о состоянии бизнеса Банка в
целом.
Для штатных ситуаций установлена ежедневная периодичность (частота)
движения информационного потока.
В таблице ниже представлен анализ валютного риска Банка на 31 декабря
2015 года и 31 декабря 2014 года.
Активы и обязательства Банка отражены в таблице по балансовой
стоимости в разрезе основных валют. (Приложения 1 - 4)
На основании данных анализа (Приложения 1-4) можно сделать
следующий вывод:
- за анализируемый период рост валюты баланса составил 2015/2014 гг. –
100,9% или 99336 тыс.руб., а 2016/2015 гг. соответственно 100,3% и 34033, т.е.
58
несколько снизился, а за 2016-2014 гг. рост валюты баланса составил 101,2%
или увеличился на 133369 тыс.руб.;
- рост наблюдается по всем статьям баланса, что свидетельствует о спросе
услуг данного банка.
- за анализируемый период наибольший удельный вес в активах баланса
занимает статья «Чистая ссудная задолженность», которая составляет в 2014 г. -
61,2%, в 2015 г. – 61,28% и в 2016 г. 61,18%;
- наименьший удельный вес в активах баланса занимает статья
«Требования по получению процентов», которая составляет в 2014 г. -0,15%, в
2015 г. – 0,15% и в 2016 г. - 0,16 %;
- за анализируемый период наибольший удельный вес в пассивах баланса
занимает статья «Средства клиентов (не кредитных организаций)», которая
составляет в 2014 г. -70,96%, в 2015 г. – 70,77% и в 2016 г. - 70,60%;
- наименьший удельный вес в активах баланса занимает статья «Прочие
обязательства», которая составляет в 2014 г. -0,18%, в 2015 г. – 0,18% и в 2016
г. - 0,19 %.
- за анализируемый период рост прибыли до налогообложении составляет
в 2015/2014 гг. – 157,4% или 172788 тыс.руб., а 2016/2015 гг. соответственно
119,0% и 90287, т.е. произошло снижение, а за период 2014-2016 гг. темп роста
прибыли составил 187,3% или 263075 тыс.руб.;
- рост прибыли составляет в 2015/2014 гг. – 133,6% или 70672 тыс.руб.,
а 2016/2015 гг. соответственно 167,4% и 189417, т.е. произошел рост, а за
период 2014-2016 гг. темп роста прибыли составил 223,6% или 260089 тыс.руб.;
Общий вывод по результатам анализа состоит в том, что ОАО Банк ООО
КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» является перспективной и пользующейся спросом со
стороны клиентом коммерческой организацией.
Банк предоставлял кредиты в иностранной валюте. В зависимости от
денежных потоков, получаемых заемщиком, рост курсов иностранных валют по
отношению к российскому рублю может оказывать негативное воздействие на
способность заемщиков осуществить погашение кредитов, что, в свою очередь,
увеличивает вероятность возникновения убытков по кредитам.
59
Глава 3. Совершенствование валютных операций ООО КБ
«КРЕДИТИНВЕСТ»
3.1. Мероприятия по минимизации валютных рисков
Для управления валютными рисками и рисками ликвидности,
возникающими из-за увеличения дисбаланса в структуре валют, комитетом по
активам и пассивам банка были установлены лимиты на операции с валютными
и процентными фьючерсами, с целью хеджирования указанных рисков.
Данные лимиты построены на основе VaR-подхода, сопряженного со
стресс – тестированием.
Помимо этого банк продолжал занимать консервативные позиции на
финансовых рынках, работая преимущественно с инструментами с
фиксированной ставкой.
Для снижения валютного риска используются следующие приемы:
1. Выдача ссуды в одной валюте с условием ее погашения в другой с
учетом форвардного курса, зафиксированного в кредитном договоре. Такие
меры позволяют банку застраховаться от возможного падения курса валюты
кредита.
2. Форвардные валютные контракты. Это основной метод снижения
валютного риска. Такие операции предполагают заключение срочных
соглашений между банком и клиентом о купле-продаже иностранной валюты
при фиксации в соглашении суммы сделки и форвардного обменного курса.
3. Валютные фьючерсные контракты. Фьючерсы представляют собой
соглашения купить или продать определенное количество иностранной валюты
в определенный день в будущем. Однако в отличие от форвардных контрактов
их условия могут быть достаточно легко пересмотрены.
4. Валютные опционы.
5. Валютные свопы. Валютный своп представляет собой соглашение
между двумя сторонами об обмене в будущем сериями платежей в разных
валютах.
60
6. Страхование валютного риска. Предусматривает передачу всего риска
страховой компании
Разработка мероприятий по методам снижения различных видов риска, с
которыми сталкиваются банки в процессе своей деятельности, является
важнейшим компонентом стратегии банка в области риска.
Российский внутренний рынок иностранных валют представлен сегодня
двумя сегментами валютного обмена: наличным (кассовым) и срочным.
Различия кассового и срочного сегментов заключаются формально – в
продолжительности расчетного периода, а по существу – в принципах цено-
образования. Ведущей валютой большинства внешнеторговых операций,
зарубежных инвестиций и займов сегодня по-прежнему является доллар США,
что и определяет лидирующие позиции оборота конверсионных операций
RUB/USD. Подтверждением этому служат, в частности, статистические данные
о величине среднего дневного оборота по кассовым конверсионным операциям,
ежемесячно публикуемые Банком России на его странице в сети Интернет. Оба
этих сегмента занимали доминирующее положение еще в середине 90-х годов
на только начинавшем тогда формироваться внутреннем финансовом рынке,
соперничая по объему операций только с рынком государственных ценных
бумаг.
Процесс восстановления российского срочного рынка иностранных
валют после финансового кризиса так и не завершился, несмотря на неодно-
кратные попытки его реанимации как со стороны банковской системы, так и
регулирующих органов. Внутренний российский срочный рынок иностранных
валют сегодня только преодолел рубеж единичных сделок и перешел к
регулярным форвардным котировкам лишь в узком кругу российских банков.
По некоторым оценкам, это внутренняя проблема российской банковской
системы. Подтверждением этой точки зрения может служить, по нашему
мнению, ситуация с прекращением операций на рынке банковских резервов
летом 2016года.
Кроме того, соглашения о проведении прямых двухсторонних
межбанковских форвардных сделок требуют обычно мобилизации обеспечения
61
(залога) и существенно уменьшают лимиты по операциям с другими
финансовыми инструментами, что часто затрудняет их практическую
реализацию. В этой связи предлагается укреплять существующую биржевую
структуру надежной системой управления рисками для развития широкой
обезличенной торговли валютными фьючерсными контрактами, которая
является альтернативой прямым двухсторонним межбанковским форвардным
сделкам. В биржевой торговле валютными фьючерсными контрактами
организационных проблем меньше: на ММВБ и СПВБ сегодня проводятся
регулярные ежедневные торговые сессии. В большей степени нерешенным
остается вопрос обеспечения ликвидности, и поэтому в настоящее время
предпринимаются попытки создания банковского пула, который постоянно
поддерживал бы необходимую ликвидность биржевой торговли валютными
фьючерсами и в то же время был гарантом исполнения контрактных
обязательств. Кроме того, некоторые мелкие российские экспортирующие и
импортирующие компании могли бы самостоятельно покупать и продавать
валютные фьючерсные контракты на специализированных биржах через
независимых (небанковских) биржевых брокеров в случае, если бы валютное
законодательство и биржевые правила способствовали этому. Либерализация
российского валютного законодательства, произошедшая в 2015году
способствует (в части снятия ограничений на покупку иностранной валюты для
не обремененных контрактными обязательствами компаний) процессу
дополнительного вовлечения в биржевую торговлю валютными фьючерсами
большого количества розничных участников.
12
Очевидно, что биржевая торговля валютными фьючерсными контрактами
имеет еще одно неоспоримое преимущество, которое заключается в стра-
ховании риска «замещения» (в случае неплатежеспособности контрагента в
течение времени до завершения расчетного периода по форвардной сделке)
регулярными платежами по вариационной марже, компенсирующей курсовые
издержки добросовестной стороне в случае принудительного закрытия позиций
неплатежеспособного участника. По мнению других – проблема может быть
12
Селегмен Б. Основные течения современной экономической мысли. - М., 2015.
62
решена путем совершенствования законодательства по легализации
производных финансовых инструментов на внебиржевом сегменте
финансового рынка, оперирующем разностью индекса цен по встречным
сделкам (без поставки финансового актива).
Степень валютного риска можно снизить, используя два метода:
- правильный выбор валютной цены;
- регулирование валютной позиции по контрактам.
Схематично методы валютного риска имеют следующий вид.
Рисунок 2 Методы управления валютными рисками
Рассмотрим подробнее.
1) Метод правильного выбора валюты цены внешнеэкономического
контракта заключается в установлении цены в контракте в такой валюте,
изменение курса которой выгодно для данной организации. Для экспортера
такой валютой будет «сильная» валюта, т.е. такой курс который повышается
в течении срока действия контракта. Для импортера выгодна «слабая»
валюта, курс которой снижается. Следует, однако, иметь ввиду, что прогноз
движения курса валют в самом лучшем случае возможен с вероятностью не
более 70 %. Кроме того, при заключении контракта не всегда есть
возможность выбрать валюту, так как интересы партнеров в этом вопросе
могут быть противоположны, и, следовательно, выбирая благоприятную
МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫМИ РИСКАМИ
Метод правильного
выбора валюты цены
внешнеэкономического
контракта
Метод регулирования
валютной позиции по
заключаемым
внешнеэкономическим
контрактам
63
валюту придется уступить по какому-либо иному пункту договора (цена,
кредит, обеспечение и т.п.), а это не всегда возможно и выгодно.
2) Метод регулирования валютной позиции по заключаемым
внешнеэкономическим контрактам может использоваться
хозяйствующими субъектами, заключающими большое количество
внешнеэкономических сделок с партнерами из различных государств.
Содержание метода заключается в обеспечении сбалансированности
структуры денежных требований и обязательств по заключенным контрактам,
что может быть достигнуто двумя способами:
- при одновременном подписании контрактов на экспорт и импорт
следует следить, чтобы эти контракты заключались в одной валюте и сроки
платежей примерно совпадали, в этом случае убытки от изменения курса
валют по экспорту компенсируются прибылью по импорту и наоборот.
- если же хозяйствующий субъект специализируется только на одном
виде внешнеэкономической деятельности, то целесообразна
диверсификация валютной структуры, т.е. заключение контрактов с
применением различных валют, имеющих тенденции к противоположному
изменению курсов.
3.2. Мероприятия по повышению доходности валютных операций
Валютная политика, проводимая в настоящее время монетарными
властями, становится все более гибкой (ориентированной на
саморегулирование и бивалютную привязку со сглаживающими по воздей-
ствию на обменный курс интервенциями), что несомненно вынудит
экспортеров и импортеров активнее страховать курсовой риск и привлечет
валютных спекулянтов. Режим обменного курса, как это было отмечено,
оказывает существенное влияние на развитие этого сегмента
13
.
13
Селегмен Б. Основные течения современной экономической мысли. - М., 2015.
64
Обменный курс национальной валюты находится в определенном
монетарными властями режиме, предпочитающими свободные курсовые
колебания или использующими корректирующие воздействия. Масштабные и
частые корректирующие воздействия, имеющие целью выраженный
девальвационный или ревальвационный тренд национальной валюты, снижают,
очевидно, финансовую заинтересованность в этом рынке одной, по крайней
мере, из перечисленных выше категорий потенциальных участников (экс-
портеров и импортеров). Так, заданный денежными властями, например,
девальвационный тренд рубля исключит автоматически обесценение
экспортной выручки, и экспортеры предпочтут, очевидно, ждать спокойно даты
трансграничных платежей, а не продавать немедленно валютные фьючерсные
контракты или заключать прямые межбанковские форвардные сделки на
продажу иностранной валюты, стоимость которой со временем только растет.
Импортеры, желающие заключить форвардные сделки или купить валютные
фьючерсные контракты, будут вследствие этого в одностороннем порядке
нести курсовой риск (из-за отсутствия противоположных интересов со стороны
экспортеров) либо согласятся с ценами валютных спекулянтов, которые будут
крайне им невыгодны. Ревальвационный тренд рубля создает, наоборот,
комфортные условия импортерам, предпочитающим ждать даты
трансграничного платежа, а курсовой риск будут нести российские экспортеры.
Так, например, в течение 2016 г. укрепление национальной валюты выражалось
в снижении обменного курса доллара США к рублю в результате борьбы
монетарных властей с инфляцией. При такой динамике обменного курса
доллара США продавец по форвардной сделке может и не спешить с
фондированием долларов США, проданных им по форвардной сделке, ожидая
завершения тенденции, чтобы купить их по наиболее низкой цене ближе к
концу расчетного форвардного периода. Форвардный курс является, как
известно, производной величиной, определяемой на момент его фиксации
исходя из соотношения процентных ставок по депозитам (с соответствующими
продолжительности форвардного периода сроками) в двух связанных валютно-
обменной операцией валютах. Текущий обменный курс валют по кассовым
65
сделкам используется при этом в качестве базовой величины для вычитания из
него форвардной скидки (дисконтирования) или начисления на него форвард-
ной премии в зависимости от соотношения процентных ставок. Изменения в
уровне процентных ставок происходят постепенно и не так часто под воздейст-
вием фундаментальных макроэкономических факторов, а вот возможные
колебания текущего обменного курса учитываются обычно при установлении
величины спреда по форвардным котировкам, компенсирующего
краткосрочные изменения текущего обменного курса.
Однако такая практика неприменима в условиях регулируемых обменных
курсов, когда сильное влияние на форвардный курс оказывает частая и,
главное, субъективная смена в тенденциях текущих обменных курсов. Это
нередко происходило и продолжает происходить на внутреннем российском
валютном рынке, испытывающем регулирующее воздействие денежных
властей. Необходимость такого воздействия определяется не только выбранной
моделью реализации валютной политики, но и совершенствованием тактиче-
ских приемов, сменой операционных ориентиров, а также либерализацией или
ужесточением валютного законодательства. В случае корректировки текущего
обменного курса (поддержки падающей в цене иностранной валюты или
стимулирования се роста) движение валютных котировок может в несколько
раз превысить привычные естественные нерегулируемые курсовые колебания.
Ускоренное повышение и снижение обменного курса рубля наблюдались
неоднократно в течение 2016 г., что заметно отразилось и на форвардных
котировках. Так, например, форвардный курс по сделкам на продажу долларов
США с расчетами в конце декабря 2016 г. менялся в диапазоне от 30,25 руб. за
доллар США (по межбанковским котировкам в конце декабря 2015 г.) до 28,72
руб. за доллар США (по межбанковским котировкам в конце октября 2016 г.).
При этом только в период с конца июня по конец августа 2016 г. форвардный
курс сохранял относительную стабильность и находился в диапазоне 29,70 -
29,85 руб. за доллар США. Фондированные средства при таких сильных
колебаниях форвардного курса приходится часто изымать, что дестабилизирует
66
смежные рынки, увеличивает издержки операций хеджирования и прибыль или
убытки валютных спекулянтов.
Таким образом, корректирующие воздействия на обменный курс будут и
в дальнейшем влиять на развитие этого сегмента, а допустить свободные
курсовые колебания в ближайшей перспективе властям, видимо, не позволит
все еще слабо диверсифицированная российская экономика.
Для решения вопроса управления рисками предлагаю руководству ООО
КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» применить методы страхования от валютных рисков.
Применяются два метода страхования от валютных рисков:
- валютные оговорки;
- форвардные операции.
Предлагаю ООО КБ «КРЕДИТИНВЕСТ» применить следующую схему:
инвестор приобретает опцион колл бесплатно в обмен на продажу
соответствующего опциона пут. То есть получается ситуация, когда Банк
обязуется продать валюту по оговоренному курсу, например, 1.2300, если курс
будет выше, чем 1.2300, а компания обязуется купить валюту по курсу,
например, 1.1800, если курс будет ниже 1.1800. Такая схема называется
«цилиндр». Данный пример показывает, что у компании в результате появится
достаточно инструментов для целей хеджирования своих рисков.
Фьючерсные контракты обеспечат необходимые услуги участникам
валютного рынка. Эти услуги включают:
1) определение цены, т. е. участники рынка, проводящие хеджирование и
спекулянты взаимодействуют, чтобы определить будущую цену какой-либо
валюты;
2) ликвидность, способность участников рынка осуществлять куплю-
продажу в любое время, когда рынок открыт для торговли;
3) защиту клиента, которая осуществляется введением принудительных
обменных правил.
Для обеспечения высокого уровня защиты клиента на СМЕ я предлагаю
использовать следующие меры:
1) требования маржи;