65
декабре позволило НБТ стабилизировать курс рубля на уровне 7,47-7,54
рубля за 1 доллар. Эта тенденция сохранялась до сентября 1998 года.
Август 1998 финансовый кризис в Республики Таджикистан и его
последствия вызвали дестабилизацию внутреннего валютного рынка
Республики Таджикистан. Увеличение предложения в сентябре-октябре до $
16,5 - $ 16,6 млн. соответственно не помогло сдержать падение обменного
курса. Резко возросший спрос удовлетворить не удалось.
Учитывая это, Национальный кредитный институтТаджикистана
позволил курсу пойти и свободно плавать и перешел на более частную (два
раза в неделю) торговлю, но в меньших объемах валютных интервенций.
Состояние внутреннего рынка в 2015 году было определено
стремлением национального банка Таджикистана обеспечить стабильное
"плавание" рубля и подготовку к переходу на структуру межбанковской его
организации.
Особенностью развития крупно-отечественных валютных рынков
Таджикистана была доминирующая позиция его биржи и полное отсутствие
ее межбанковского сегмента. Две трети от общего объема сделок приходится
на биржевые операции в TMVB . При этом все банки были только
покупателями, и только Нацкредитный институтТаджикистана был
единственным продавцом иностранной валюты.
Эта ситуация привела рынок к ненормальному состоянию и вызвала
множество проблем, связанных, прежде всего, с отсутствием ликвидности,
отсутствием возможностей регулирования открытых валютных позиций и
страховых рисков (страхования) путем компенсации "спотовых" и
форвардных сделок.
Основной документ, определяющий правила и порядок организации и
функционирования межбанковского рынка "кодекс поведения создателей
межбанковского рынка Республики Таджикистан", был подписан
Совместным собранием уполномоченных дилеров учредителей-банков 17
января 2011 года. Проверено 23 июля 2000. Начало работы mezhbankkovsky
66
рынка в 19. В июле 2000 года в 10 часов утра принимает. Этот день является
официальной датой начала межбанковского рынка Республики Таджикистан.
Особенностью межбанковского рынка является то, что Нацкредитный
институтТаджикистана не вмешивается в процесс обмена. Нацкредитный
институтявляется членом купли-продажи и не имеет прямого влияния.
Участие национального банка Таджикистана всегда связано с ситуацией
на рынке и зависит от состояния его золотовалютных резервов, денежно-
кредитной, валютной и курсовой политики. Кроме того, Нацкредитный
институтпостоянно отслеживает все процессы, происходящие на внутреннем
валютном рынке, и располагает достоверной информацией обо всех
котировках своих различных сегментов. Это позволит вам принимать
правильные решения, своевременно реагировать на эти процессы и достигать
поставленных целей
Генеральная Ассамблея уполномоченных дилеров банка - создатели
межбанковского рынка Республики Таджикистан, признавая необходимость
создания межбанковского рынка как неизбежного этапа развития валютного
рынка Республики Таджикистан и проверенного механизма глобальной
практики решения торговых и финансовых потребностей своих клиентов,
стремятся упростить, облегчить процесс покупки и продажи иностранной
валюты и приобрести опыт и навыки, необходимые для развития валютного
рынка Республики Таджикистан., которые необходимы для регулирования
деятельности банков Республики Таджикистан на международном валютном
рынке, с учетом, как важнейшего элемента создания такого рынка для
установления взаимного доверия и разработки условий, правил и процедур
поведения участников сделок, мы договорились о нижеследующем.
1. Трейдеры обязаны уведомить партнера о любых дополнительных
условиях, которые могут или могут возникнуть до завершения сделки. После
завершения сделки не могут быть выдвинуты дополнительные (специальные)
условия для осуществления и не будут учтены.
67
2. При регистрации заявки по телефону трейдер обязан предоставить
фиксированное двойное предложение, т. е. курс покупки и продажи
иностранной валюты, который не заинтересован в намерениях
запрашивающей стороны. На этой цитате трейдер обязан заключить договор
купли-продажи на сумму 5,0 тысяч долларов.
Данное предложение распространяется на иностранную валюту
безналичного платежа. Предложение, относящееся к денежной валюте,
должно быть указано продавцом по запросу и предложению.
Фиксированное предложение сохраняет свою силу в течение этого
телефонного разговора, то есть запрашивающая сторона незамедлительно
принимает решение, принимает или отклоняет его. Сделки на сумму более
5,0 тысяч человек эквивалентны. Доллар США должен быть согласован по
взаимному согласию перед выводом. Трейдер дает предложение не обязан
совершать сделки на сумму более 5,0 тысяч долларов за первоначальную
цену. Эта сделка может быть завершена после того, как цена и другие
условия были согласованы и принятие покупателем.
Данная процедура распространяется на сделки купли-продажи
денежных средств и безналичной иностранной валюты, срок действия
которых составляет два рабочих дня с момента совершения сделки-сделки с
валютой "спот".
3. Трейдеры обязаны выполнять сделки при согласовании цен, объемов
и других условий. Устные соглашения между продавцами по телефону
считаются окончательными и не могут быть отменены. Сделки
подтверждаются взаимным повторением условий сделки по телефону.
4. Трейдеры получают подробные инструкции от своего руководства о
партнерах и размер сделок с ними. Трейдер должен заранее знать, может ли
он доверять покупателю (продавцу) или должен ли он проверить, может ли
он заключить с ним сделку или нет.
68
5. Стороны будут использовать свои внутренние стандарты и
инструменты для выполнения расчетов по закрытым сделкам, а также
следовать установленным внутренним инструкциям банка.
Расчеты в национальной валюте осуществляются в порядке,
установленном национальным банком Таджикистана для межбанковских
расчетов с использованием принятых стандартов Департаментом расчетов
Нацбанка Таджикистана и его местных отделений. Национальная валюта
зачисляется партнерам на второй Рабочий день со дня совершения сделки. В
исключительных случаях расчет Допускается в день транзакции или на
следующий Рабочий день с этого дня.
Платежи в иностранной валюте, осуществляемые через внутренние
банковские счета в Таджикистане, осуществляются с использованием
существующего механизма и порядка принятия платежных
поручений,выдачи подтверждений и оформления перевода. Перевод
(стоимость) должен быть выполнен на второй Рабочий день со дня
совершения сделки. В исключительных случаях, разрешается взимать в день
сделки или на следующий Рабочий день с этого дня.
6. Все разногласия, возникающие между дилерами и клиринговыми
отделами сторон, должны быть урегулированы путем согласования и
уточнения условий, устных соглашений, выданных и полученных
подтверждений, платежных поручений, принятых перед оплатой.
7. Чтобы уменьшить разногласия и устранить недоразумения, все
телефонные звонки между трейдерами в закрытых сделках должны быть
записаны на записывающее устройство. Рабочее место дилера должно быть в
состоянии записывать свои телефонные звонки. Записи сохраняются до
конца транзакции, по крайней мере 15 дней с даты затрат. После этого можно
удалить запись.
8. Чтобы говорить между трейдерами, используется язык, который
исключает недоразумения. Специальные термины и символы не
используются, необходимо говорить на простом языке.
69
3.2. Меры по совершенствованию управления валютными рисками на
национальных и мировых валютных рынках
Все вышеперечисленное целесообразно обобщить предложенной
методологией для выбора адекватной стратегии управления валютными
рисками.
Британские ученые Рэдхэд К., Хьюс С.. они показывают, как снизить
риск путем хеджирования и не рассматривают, как увеличить риск для
спекуляции. Финансовый менеджер, который решил хеджировать только
часть риска, опираясь на прогнозы благоприятных валютных курсов и
процентных ставок, тем не менее может воспользоваться процедурами
принятия решений, показанными на графиках. Разница от полного
хеджирования была бы более эффективной с точки зрения затрат, чем
характер используемых инструментов.
25
Для ясности и не являются нормативными актами. Они принимают
возможные этапы принятия решений, и эти процессы, конечно, не являются
единственными возможными вариантами.
Экономический риск не учитывается, так как по своей сути трудно
определить и измерить, и практически невозможно установить процессы
принятия решений, которые формулируют стратегию управления рисками.
Период риска является важным фактором. При известном подходе
"краткосрочные и среднесрочные" периоды могут касаться до пяти лет. Оспа
особенно полезны для защиты от риска, который длится более пяти лет.
Еще одним важным фактором является безопасность рисков. Участие в
тендере может служить примером неопределенности в отношении рисков от
нуля до определенного значения. В определенной области можно
прогнозировать снижение продаж в определенной валюте, но определенный
25
Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Пер. с англ.. - М.: ИНФРА-М, 2005. с. 262-265.
70
уровень продаж и риск могут быть весьма неопределенными. В таких
случаях наиболее подходящими являются варианты.
Неопределенность в объемах торговли также может привести к
использованию опционов, если риск связан с возможными изменениями
процентных ставок. Компания может иметь неопределенность в отношении
размера кредита или в связи с неопределенностью портфельного менеджера в
размере будущих денежных потоков.
Даже если риск известен, вы не можете знать, в какое время компания
будет подвергаться ему. Неуверенность в сроках будущих денежных потоков
требует высокой гибкости в обеспечении безопасности.
Учитывая, что валютные отношения и валютный рынок Таджикистана
на этапе их развития находятся в Новом свете, вышеперечисленные меры по
регулированию спекулятивных рисков имеют для нас первостепенное
значение. Практика функционирования торговых институтов в развитых
странах показывает, что хорошо развитые алгоритмы применения таких
моделей управления валютными и процентными рисками приводят к
удивительным результатам. Поскольку они создают платформу для
эффективного хеджирования на фондовых и валютных рынках.
3.3. Пути совершенствования страхования валютного риска
Хеджирование - это процесс снижения риска возможных потерь.
Компания может решить застраховать все риски, не застраховать ничего или
что-то выборочно застраховать. Он также может спекулировать ли
сознательно или нет.
Нет хеджирования может иметь две причины. Во-первых, компания
может не знать о рисках или способов снижения этих рисков. Во-вторых,
можно предположить, что обменные курсы или процентные ставки остаются
неизменными или меняются в свою пользу. В результате компания будет
спекулировать: если ваши ожидания верны, то компания выиграет, если не
понесет потерь.
71
Обеспечение всех рисков-единственный способ полностью их избежать.
Однако финансовые директора предприятий предпочитают выборочное
хеджирование. Если вы считаете, что обменные курсы или процентные
ставки для вас наверняка не изменятся, защитите себя от риска, а если
движение в вашу пользу-оставьте риск открытым. Это на самом деле
спекуляции. Интересно отметить, что профессионалы, как правило,
ошибаются в своих оценках, но сотрудники финансовых отделов компаний
"любительский" продолжают верить в их провидение, что позволит им
составить точный прогноз.
Хеджирование валютного риска-это защита средств от негативного
движения валютных курсов, которая заключается в фиксации текущей
стоимости этих средств на валютном рынке (например, Форекс). Это
означает, что риск колебаний обменного курса для компании исчезает, что
даты и увидеть финансовые результаты, точно колебания курса. Операции на
валютном рынке (например, Forex) проводятся по принципу маржинальной
торговли. Этот вид торговли сделал ряд функций, которые сделали его очень
популярным. Небольшой стартовый капитал позволяет совершать сделки по
суммам, которые повторяются (десятки и сотни раз) за счет его
избыточности, которая называется кредитным плечом. Торговля происходит
без реальной доставки денег, что снижает накладные расходы и позволяет
открывать позиции, как путем покупки, так и продажи валют (включая
другую валюту депозита). Особенность валютного риска в сделках без
движения реальных средств (с использованием кредитного плеча) позволяет
не отвлекать значительные средства от оборота компании.
Есть два основных типа хеджирования хеджирования покупателей и
продавцов. Хеджирование покупателя используется для снижения риска,
связанного с возможным повышением цены на сырье. Хеджирование
продавца применяется в противоположной ситуации - для ограничения
риска, связанного с возможным снижением цены сырья.
72
Общий принцип хеджирования внешней торговли заключается в том,
чтобы открыть валютную позицию на торговом счете в сторону будущей
торговли для преобразования средств. Импортер должен купить
иностранную валюту, то он заранее открывает позицию покупки валюты на
торговом счете, и если наступает момент реальной покупки валюты в его
банке, эта позиция закрывается. Экспортер должен продать иностранную
валюту, поэтому он заранее открывает позицию по продаже валюты на
торговом счете, а если наступит момент реальной продажи валюты в его
банке, то эта позиция будет закрыта.
Для того, чтобы риск, как известно, почти всегда приходится платить.
При использовании резервной копии создается несколько выходных данных.
Каждая Форекс-торговля связана со стоимостью в виде разницы в цене
покупки и продажи валюты (спредов). Однако в текущей практике рынка это
различие обычно составляет 0,05% - 0,1% от суммы сделки, что не имеет
значения.
Позиция должна оставаться открытой в течение длительного времени, и
каждый день позиции переходят на следующую дату (ролловер) с учетом
разницы процентных ставок для валют, участвующих в сделке. В настоящее
время рыночная практика составляет около 0,01% в день, что составляет
месяц 0,3% от объема торговли. Однако, в зависимости от направления
сделки (покупки или продажи), клиент будет либо платить эту сумму за
перевод позиций, либо получать эту сумму.
Для открытия позиций требуется залог. Сумма депозита обычно
составляет от 1% до 5% от суммы транзакции. После закрытия позиций
депозит может быть списан с торгового счета с учетом прибыли и убытков.
Поэтому стоимость страховки по сравнению с суммой страховых
договоров невысока. Цель хеджирования заключается не в получении
дополнительной прибыли, а в снижении риска потенциальных потерь.
Поэтому хеджирование может быть оценено только с учетом основной
деятельности торгового предприятия. Хорошо сконструированная программа
73
страхования не только снижает риск, но и затраты, связанные с
высвобождением корпоративных ресурсов.
Помимо вышеуказанных мер по снижению валютного риска компании
активно используется и следующее принятие: счет покупателя товара
выставляется в валюте, в которой был произведен платеж при импорте. Тем
не менее, эти варианты не всегда удобны для покупателя или действительно
выполнимы.
Выходом из положения является совершение срочных операций:
1) форвардные валютные операции
2) валютные фьючерсы
3) валютные опционы
4) операции СВОП
Рассмотрим больше возможностей валютного хеджирования с точки
зрения практики. Традиционный и распространенный способ хеджирования
валютных операций-срочные (форвардные) операции.
74
Заключение
Изучение теоретического и практического аспекта валютных операций,
осуществляемых коммерческими банками, позволило выявить следующее.
Для достижения цели были решены следующие задачи
- характеризует валютные операции коммерческих банков;
- валютные операции коммерческих банков;
- рассматривает валютную торговлю как конкретную деятельность
коммерческих банков;
- рассматриваются валютные кредиты валютного банка;
- Оценка эффективности валютных операций на примере ОАО
«Тоджиксодиротбанк»;
- изучены основные проблемы валютных операций коммерческих
банков и их улучшение.
Коммерческие банки являются основным звеном банковской системы.
Независимо от формы собственности, коммерческие банки являются
независимыми субъектами экономики. Ваши отношения с клиентами
являются коммерческими. Основная цель функционирования коммерческих
банков-достижение максимальной прибыли.
Коммерческие банки выступают, прежде всего, в качестве конкретных
кредитных организаций, которые, с одной стороны, временно привлекают
свободные средства субъектов хозяйствования; с другой стороны-
удовлетворяют за счет этих привлеченных средств различные финансовые
потребности предприятий и населения.
Одной из обширных функциональных областей коммерческих банков
является посредничество в кредит. Кредитная операция-это связь между
кредитором и заемщиком (дебитором) с целью представления первой
последней определенной суммы денег на условиях оплаты, срочности,
возврата