15
стабильности процентных ставок, а также замедление темпов роста денег,
денежная масса, поэтому волатильность процентных ставок является
неизбежным следствием контроля. Кроме того, волатильность валютного
курса и процентных ставок приводит к волатильности означает, что
взаимосвязь между национальной и международной рынки денег и
наоборот.
6
Следовательно, компании в настоящее время сталкиваются с рисками
и неопределенностью в своих финансовых операциях. Поэтому необходимы
инструменты финансовой политики фирмы, которые помогли бы снизить
степень риска и неопределенности. Другими словами, существует спрос на
методы хеджирования. Хеджирование предполагает стабильности будущих
обменных курсов и процентных ставок или гарантированную компенсацию
потерь от их неблагоприятных изменений за счет прибыли.
1.2. Классификация валютных рисков в современных условиях
Риск потенциальных убытков от изменения обменных курсов можно
подразделить на операционный, трансляционный и экономический валютные
риски. К сожалению, не существует общепризнанных определений этих трех
типов рисков, особенно в отношении экономического риска, поэтому
определения, предложенные в диссертации, неизбежно будут
"синтетическими".
Операционный валютный риск. Этот риск может быть определен как
возможность потери прибыли или убытка в результате прямого влияния
изменений обменного курса на ожидаемые денежные потоки. Экспортер,
получающий иностранную валюту за проданный товар, проиграет от
снижения курса иностранной валюты по отношению к национальной, а
импортер платит в иностранной валюте, проиграет от повышения курса
иностранной валюты по отношению к национальной.
6
Саркисянц А.Г. Либерализация валютного регулирования: мировой опыт // Финансы. – 2002. – № 1. – С. 7-
10.
16
Если счет выставляется в иностранной валюте, на экспорт может
быть трудно, потому что есть сомнения, что товары, экспортируемые
может быть, в конечном счете, реализованных с прибылью. Цена,
установленная в иностранной валюте, в национальной валюте,
увеличивает риск неопределенность и расходы на импорт, в качестве
оценки затрат импорта в национальной валюте, не может быть
конкурентоспособной. Таким образом, неопределенность обменного
курса может препятствовать международной торговле.
Примером нестабильности объемов продажи является ситуация,
когда компания участвует в торгах (торгах) по контракту. Компании
должны знать, что тендер в национальной валюте может привести их
конкурентоспособности, затрат, результатов тендера, а тендер в
иностранной валюте может привести к валютному риску в связи с).
Успех в предложении в связи с валютным риском, а отказ-нет. Это
создает определенные проблемы, и в будущем, как более эффективную
защиту таких рисков могут обеспечить валютные опционы.
Тендер в иностранной валюте может рассматриваться в качестве
источника договора операционного валютного риска. Очень часто одним из
видов валютного риска экономические риски, связанные с тендером,
считается, особенно, если это означает, что общий риск, он в качестве
оперативного или четкое определение трудно.
Импортеры, получающие счета в иностранной валюте, также не уверены
в оценке стоимости импорта в национальной валюте. Для вас будет особенно
проблематично, если изменения цен на продажу уязвимы, например, если
ваши конкуренты являются отечественными производителями, не имеющими
влияния на изменение обменного курса, или импортеры, которые получают
счета в иностранной валюте, курс которых меняется в благоприятном
направлении. Что касается товаров, которые производятся с использованием
новейших технологий, как правило, считается их поставщиков либо США
или Японии. Различия между долларами и иенами по отношению к фунту
17
стерлингов влияют на относительную конкурентоспособность (цену)
американского и японского оборудования.
7
Операционный валютный риск возникает с момента
возникновения и наиболее сложных теоретических проблем. Одним из
способов рассмотрения, на его счет в день. Но это может быть
заказами, еще не написана. В случае, если экспортер получения заказа,
выданного в иностранной валюте, то есть риск, с момента регистрации
заказа, если цена устанавливается в иностранной валюте, в момент
получения заказа. Таким образом, с момента возникновения риска
могут быть оперативно нагрузки прайс-лист.
Задача определения операционного риска может потребовать
оценки ситуации, когда цена сделки, установленные в валюте, а оплата
в другой. Валюта цены и валюта платежа, валютные риски, являются
ли сомнения? Ответ-Цена Валюты. В отношении валюты платежа в
валюте цены в базовой валюте не сопровождается соответствующим по
увеличению базовой валюты по отношению к иностранным валютам.
При этом рост стоимости единицы валюты (например, доллар США),
возмещаются меньше единицы (слово). стоимость сделки в валюте
цены услуг или товаров.
Валютный риск повреждения. Это риска, а также определенных
расчетов, или баланс, риск. Его источником является возможность
несоответствия активов и обязательств, выраженных в валютах разных стран.
Например, если дочерняя компания иностранной компании в Таджикистане,
который выражается в стоимости активов Somoni. В случае, если стоимость
этих активов достаточно для покрытия обязательств компании по Somoni,
компания находится под угрозой. Снижение иностранных активов в
балансовой оценке, как Девальвация валюты страны по отношению Somoni
дочерняя компания компания компания компания баланс выражен в
7
Саркисянц А.Г. Либерализация валютного регулирования: мировой опыт // Финансы. – 2002. – № 1. – С. 7-
10.
18
иностранной валюте основной страны. Аналогичным образом, если курс
поднялся, чистые обязательства в иностранной валюте, компания рисковала
бы. Например, компания таджикско-швейцарском Франке, так как в
Швейцарии были низкие процентные ставки, в Великобритании в фунтах
стерлингов для финансирования проекта, после чего обменяла Франк. Баланс
показывает рост пассивной стоимости в фунтах стерлингов, когда курс
швейцарского Франка по отношению к фунту стерлингов растет.
8
Важно ответить на вопрос, насколько серьезен риск заражения.
Если компания считает, что важно не то, страхование (страхование)
риска таких. С этой точки зрения подтверждения, что указанные
активы и обязательства в балансе, если только они не являются
существенным является базовой валютой бухгалтерского оценивается в
соответствии с процедурами. Стоимость активов дочерней компании в
США, выраженная в фунтах стерлингов в тот же, колеблется в
зависимости от изменения обменного курса доллара США по
отношению фунту стерлингов, может повлиять на рентабельность
основной деятельности (в долларах США) дочерней компании. Таким
образом, перевод можно считать бессмысленными обеспечение риска,
так как практически нет риска потери от колебаний курса. Эта точка
зрения оправдана, если изменения курса рассматриваются как
отклонения от относительно стабильного.
Игнорирование отклонений обменного курса от курса таких активов в
дочерние компании в долгосрочной перспективе оправдано, поскольку такие
активы являются неопределенными и даже долгосрочные. Срок для
погашения краткосрочных активов с проблемой, потому что эти сроки могут
совпадать с периодом, в том числе обменный курс является особенно
неблагоприятным. Компаний, выраженные в иностранной валюте,
применяется этот риск. Может быть, без права продления срока действия
8
Пузакова Е.П. Мировая экономика. Серия «Учебники и учебные пособия». – Ростов н/Д: «Феникс», 2001. –
480 с.
19
долговые титулы. Даже если курс доллара-колеблется в пределах
постоянного уровня состояния (в случае, если в течение длительного
времени, глядя на него) очень неблагоприятные условия для заемщика,
британский доллар, было бы, если при наступлении срока доллара фунт-
доллар, особенно высшего. Активы и обязательства, которые нельзя считать
неопределенными, особенно, если условия и сроки является гибкой, что
создает возможность валютного риска, который является значительным.
Поэтому, необходимо в зависимости от валютного страхования рисков в этом
случае должно быть ответственно.
Экономический Валютный Риск. Экономический риск определяется
нами как вероятность негативного влияния изменений обменного курса на
экономическое положение предприятия, например, вероятность снижения
продаж или изменения цен на производственные факторы и готовую
продукцию по сравнению с другими ценами внутри страны. Риск может быть
обусловлен изменением интенсивности конкуренции, как со стороны
производителей аналогичных продуктов, так и со стороны производителей
других продуктов, а также изменением обязательств потребителей по
отношению к той или иной марке. Другие источники также могут оказывать
влияние, например, реакция правительства на изменение обменного курса
или снижение темпов роста заработной платы, вызванное инфляцией,
вызванной девальвацией валюты.
9
Компании подвержены наименьшему риску не только в национальной
валюте, стоящих производственных факторов, которые могут повлиять на
изменение обменного курса экономического альтернативных источников
энергии. Эта компания продает товары не только внутри страны, встречается
с конкуренцией со стороны товаров, цены, может быть максимально
эффективно, и в результате благоприятного изменения курса. Однако, даже
такие компании полностью защищены, так как изменения обменного курса
9
Симионов Ю.Ф. Носко Б.П. Гильяно А.Л. Мировая экономика и международные экономические
отношения. Серия «Высший балл». – Ростов н/Д: «Феникс», 2003.
20
могут иметь последствия, компания не может избежать. Например, снижение
процентных ставок может привести к росту фунта стерлингов, что, в свою
очередь, приводит к снижению затрат на обслуживание долга и расходы на
повышение общего внутреннего потребления.
По традиции оцениваются в определенных валютах на некоторые
товары. Пример-цена на нефть в долларах США. Рост доллара по отношению
к валютам других возможных затрат, которые могут быть подвергнуты риска
компании доход в валюте, они получают доход. Например, авиакомпании
компаний. Если вы также приобрести в США самолеты, у вас долги, угроза
потери национальной валюты относительно доллара с доллара, то доход
увеличится.
Ранее было отмечено, что опубликованные прайс-лист при
возникновении валютного риска должны рассматриваться как операционные.
Предположим, что для предотвращения риска, связанного с цен либо в
иностранной валюте, экспортер стремится оперативно прайс-лист продавец в
местной валюте для иностранных покупателей. Затем влияние обменного
курса влияет на объемы продаж. В случае, если рост стоимости
национальной валюты приведет к снижению экспортных доходов в
национальной валюте, то рост экспортных тренд к снижению, так как цены
будут расти в иностранной валюте.
Скрытые Риски. Есть операционные, излучаемые и экономические
риски, не ясно, чем первый. Например, импортированных ресурсов
внутреннего рынка может использовать продукт, такой продукт компании,
использующие услуги, косвенно связанные с оперативно риски, так как
увеличение стоимости в результате девальвации национальной валюты
приведет к повышению цен поставщика. Другим примером является
ситуация, импортера, счет в национальной валюте и считает, что его цена
меняется с иностранным поставщиком, обменного курса, чтобы убедиться,
что цены в валюте страны-кредитора, остаются неизменными.
21
Операционные риски и скрытые переводческие, а также может
возникнуть, если риски дочерняя компания иностранного частного склонны.
Например, американский филиал британской компании экспортирует в
Австралию. Дочерней американской компанией, есть риск того, что
изменится австралийский доллар, который по отношению к доллару США и
доллара австралии неблагоприятных изменений, которые могут нанести вред.
Нарушает такие затраты, рентабельность отрасли. Снижение косвенных
доходов, операционный риск, возникает, дочерняя компания. Родители будут
также сталкиваются с риском перевод, если уменьшение прибыли от филиала
будет отражено в оценке активов филиала в балансовый отчет материнской
компании.
10
Риск потери от изменения денежных потоков. Компания намерена
одолжить деньги или компания, имеющая долг, за который выплачиваются
проценты по ожидающей процентной ставке, может понести убытки в случае
повышения процентной ставки, так как приток денежных средств к долговой
службе должен быть увеличен. И наоборот, компания, управляющая фондом,
рискует использовать депозиты, которые зарабатывают процентные ставки в
ожидании, в случае падения процентных ставок.
Колебания процентных ставок создают неопределенность как для
заемщиков, так и для кредиторов. Неопределенность в отношении будущих
процентных ставок может привести к препятствиям бизнес-планированию.
Увеличение процентных ставок по уже полученным кредитам может иметь
большое влияние на денежный поток. Методы снижения неопределенности в
отношении будущих процентных ставок могут стать основным препятствием
для планирования и инвестиций.
Следующий гипотетический пример показывает необходимость
обеспечения инструментов для обеспечения риска потерь от изменений в
колебаниях денежных потоков процентных ставок. Финансовый директор
10
Симионов Ю.Ф. Носко Б.П. Гильяно А.Л. Мировая экономика и международные экономические
отношения. Серия «Высший балл». – Ростов н/Д: «Феникс», 2003.
22
планирует на 1. С 23 февраля по 1 февраля. $ 1 миллион фонда. Товары от
продажи активов. Принимая во внимание финансовые потребности
компании, он решает вложить деньги, которые поступят на 1 января. В
течение 3-месячного срока депозита. Текущая процентная ставка для этого
типа активов составляет 11,25% годовых, что может принести доходность
27,739 f. Искусство. в течение инвестиционного времени. Возникли
проблемы с этим отзывом Однако по состоянию на 31 марта процентная
ставка может снизиться, уменьшив доходы от суммы взноса. Финансовый
директор может избежать этой возможности, пытаясь снизить процентную
ставку на 1 января."Установить", или, по крайней мере, исключить риск
потерь от неожиданного падения процентной ставки.
Риск потерь от изменения цен на акции. Валютный риск на бирже для
акционеров и потенциальных инвесторов существовал задолго до того, как
колебания обменного курса и волатильность процентных ставок стали
основными проблемами. Однако инструменты хеджирования колебаний
валютных курсов на бирже доступны только после разработки методов
управления валютными и процентными рисками. До введения фьючерсных
контрактов и опционов на основе акций единственным способом избежать
потерь от общего падения рынка для крупного менеджера по капиталу Cap
было продать хорошо диверсифицированный портфель и купить новый
портфель ценных бумаг после того, как падение рынка было завершено. Это
было не только административно и дорого, но и потому, что сама продажа
способствовала снижению цен, за которые могла быть продана акция.
Менеджеры фондов, в дополнение к их желанию защитить портфель от
рынка медведей, также хотели бы участвовать в получении прибыли от
повышения цен на рынке, прежде чем они получат деньги для инвестиций.
Например, управляющий Пенсионным фондом рассчитывает получить 1
миллион. Ф. арт. через 3 недели и намерен использовать их для покупки
сбалансированного портфеля акций. Он может предположить, что цены на
акции будут расти в течение этого периода, и он сможет купить меньше
23
акций, когда деньги будут получены. Если он посчитает, что заимствовать
под ожидаемые будущие поступления сложно или дорого, то это может
представлять интерес для инструментов управления рисками, которые
позволили бы ему участвовать в поступлениях от рынка "Быков" вплоть до
фактического вложения средств.
1.3. Принципиальные установки и методика расчета валютных
рисков
Попытки рассчитать или определить степень трансляционного риска
противоречивы, главным образом из-за различных методов учета,
используемых в течение многих лет. По сути, можно считать, что
материнская компания подвержена риску убытков от изменения обменного
курса, по которому работает ее филиал, на всю сумму чистых активов
филиала. Иными словами, предполагается, что балансовый риск возникает
при наличии дисбаланса между активами и обязательствами, выраженными в
иностранной валюте. Материнская компания подвержена риску в той
степени, в которой чистые активы филиала не сбалансированы пассивами,
например кредиты в той же иностранной валюте, а активы.
Однако на практике не всегда такой упрощенный подход применяется
для учета прогрессирующего риска. Различия в методах учета были
сосредоточены, в частности, на следующих вопросах: следует ли учет
учитывать нетто (т. е. риск потери чистых активов), как указано выше, или
следует ли учитывать баланс и, в частности, следует учитывать различия
между последствиями изменения обменного курса на остальную часть денег
и безналичных статей. Рассмотрим этот спорный вопрос.
Стратегия Управления Рисками. Хеджирование - это процесс снижения
риска возможных потерь. Все риски, страховая Компания может принять
решение о страховании, страховых или выборочно. Он также не может быть
сознательной или спекуляции.
Причины могут быть две нет хеджирования. Во-первых, может не знать
о рисках или компании, способы снижения этих рисков. Во-вторых, он может
24
предположить, что обменные курсы или процентные ставки остаются
неизменными или изменяются в вашу пользу. В результате, спекулятивные
компании: ожидания, если правильно, то он выигрывает, если нет, то несет
убытки.
Обеспечение всех рисков-единственный способ их полностью избежать.
Однако, финансовый директор, многие компании предпочитают выборочное
хеджирование. Если вы считаете, что обменные курсы или процентные
ставки изменяются для неэффективно, то можно снизить риск, риск, а если
движение в вашу пользу, остается открытым. Это, собственно, прогноз.
Стоит отметить, что профессиональные прогнозисты, как правило, всегда
свои ошибки, но не являющиеся сотрудниками финансового отдела
компаний "любовниками", продолжают верить в свой дар точный прогноз
дать возможность провидению.
Перевод учета риска. На протяжении многих лет Комитет по стандартам
бухгалтерского учета соединенного Королевства Великобритании и
аналогичных учреждений других стран пытались решить спорный вопрос
учета перечисления (зачисления) иностранной валюты. Методика перевода
рабочих в группу и финансовой отчетности, финансовой отчетности
дочерних компаний материнской компании, зарубежные. Этот вопрос имеет
особое значение, так как филиалы иностранных компаний, филиалов в
валюту материнской компании для консолидации всех обязательных баланс в
обмен на отходы.
Последнее официальное решение в Великобритании является
определение системы стандартов бухгалтерского учета (SSAP 20 (заявление
о стандартной бухгалтерской практике)). "Пересчет иностранных валют",
опубликованный в 1983 году. Однако, прежде чем рассматривать этот
документ, было бы полезно проанализировать два основных метода, которые