14
переоценить.
Возвращаясь к таблице 1, следует поговорить и об аспектах
направленности анализа - ретроспективном и перспективном:
Ретроспективный анализ направлен в прошлое и использует уже
произошедшие факты и полученные в прошлом результаты. Методики
проведения такого анализа давно известны, и не требуют специальных знаний и
хорошей интуиции, а, скорее, в них важно соблюдать лишь внимательность и
аккуратность. Стоит отметить, что он довольно трудоёмок и не настолько
эффективен, как перспективный анализ.
Для успешной деятельности предприятия в будущем гораздо важнее
перспективный анализ, который направлен в будущее и служит для
исследования возможных вариантов развития предприятия и выработки методов
достижения наиболее желательных результатов. В ходе перспективного анализа
выявляются факторы, которые будут оказывать влияние на деятельность
предприятия и результаты в будущем [8, с.77]. Однако выводы, которые можно
сделать исходя из данных, полученных в ходе перспективного анализа, носят
вероятностный характер. Также, чем более долгосрочным является анализ, тем
больше разброс значений исследуемых характеристик. Однако, этот разброс
можно предугадать, а без перспективного анализа невозможно представить
планирование деятельности организации.
Различия между оперативным, тактическим и стратегическим анализом
определяются сроками прогнозирования результатов и особенностями
хозяйственной деятельности предприятия. Контроль текущей деятельности
выполняется в рамках оперативного анализа. Анализ в краткосрочной
перспективе является тактическим, а долгосрочное прогнозирование -
стратегическим анализом.
Деятельность предприятия, осуществляемая каждый день, не требует
реализации сложных финансовых схем, крупных инвестиций и в целом
достаточно предсказуема.
Долгосрочный анализ проводят в условиях неопределенности
15
фактических характеристик будущей деятельности, поэтому он невозможен без
рассмотрения большого количества рисков, с которыми предприятие может
столкнуться в своем развитии. Анализ возможных стратегий в таких условиях
достаточно сложен, требует применения статистических методов и не столь
детализирован, как оперативный или тактический анализ [9, с.92].
Стратегия управления заключается в правильном распределении ресурсов
как на краткосрочной, так и на долгосрочной основе, а тактика управления - в
конкретизации поставленных перед предприятием целей в виде системы и их
ресурсного обеспечения.
В зависимости от горизонта планирования состав и структура
используемых или планируемых к использованию ресурсов существенно
различаются. Так, если весь объем ресурсов на каждом уровне управления
(стратегический, тактический, оперативный) условно принять за единицу, то на
стратегическом уровне (более 1 года) большая доля будет приходиться на
финансовые ресурсы; напротив, на оперативном уровне (менее 1 года) большая
доля будет приходиться на материальные и трудовые ресурсы.
1.5 Система показателей и методов, характеризующих финансовое
состояние предприятия
Выделяют следующие методы анализа финансового состояния
предприятия:
1. Горизонтальный (временной) анализ данных, полученных из
бухгалтерского анализа. Осуществляется на основе сравнений значений каждой
балансовой позиции за отчетный период со значением данной позиции за
предыдущий период;
2. Вертикальный (структурный) анализ данных, содержащихся в
бухгалтерском балансе. Основывается на отнесении значений каждой
балансовой позиции за отчетный период к итоговому балансовому показателю -
валюте баланса;
16
3. Трендовый анализ заключается в изучении данных, содержащихся в
бухгалтерских балансах организации, за отчетный период и ряд периодов,
предшествующих отчетному, в построении соответствующих динамических
рядов по каждому показателю (позиции) баланса и выявлении общих тенденций;
4. Анализ финансовых коэффициентов - основывается на определении
соотношений между отдельными показателями (позициями) бухгалтерского
баланса и прилагаемыми к нему формами отчетности, относящимися к одному
периоду времени.
5. Прибыльность активов компании складывается из финансовых
коэффициентов, представленных на рисунке 1.
Рисунок 1 - Структура финансовых коэффициентов [3, с.66]
Сущность анализа финансовой устойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость отражает независимость организации от
внешних источников финансирования. Данная характеристика обеспечивается
высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых средств.
Таким образом, для оценки используется структура активов и пассивов
предприятия, анализ которой демонстрирует уровень независимости фирмы.
Финансово устойчивым называется то предприятие, которое покрывает
такие пункты как: вложенные активы, средства, а также имеет возможность в
любой момент времени расплатиться со всеми краткосрочными
задолженностями.
17
На финансовую устойчивость предприятия влияют множество факторов.
Можно выделить основные из них, такие как:
- положение предприятия в конкурентной среде;
- качество продукции;
- наличие или отсутствие неплатежеспособных кредиторов и их
количество;
- зависимость организации от внешней среды (инвесторы, кредиторы,
должники);
- эффективность финансовых операций и т.д.
Финансовая стабильность организации способствует расширению
производства, нововведениям, свободному управлению денежными средствами.
Соответственно, анализ финансовой устойчивости предприятия является одним
из важнейших этапов анализа деятельности и продуктивности, отражает
результат финансового развития фирмы, демонстрирует результат деятельности
инвесторам и показывает, имеет ли предприятие экономический потенциал на
дальнейшее развитие бизнеса.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой
финансовых коэффициентов. Они рассчитываются как соотношение
абсолютных показателей актива и пассива баланса [10].
Существует четыре типа финансовой устойчивости организации:
- абсолютная финансовая устойчивость;
- нормальная устойчивость организации, ее платежеспособность;
- неустойчивое финансовое состояние;
- кризисное финансовое состояние.
В своей основе своей финансовая устойчивость предприятия определяется
соотношением между собственными и заемными средствами.
В таблице 3 приведены расчёты коэффициентов, описывающих
финансовую устойчивость фирмы.
18
Таблица 3
Анализ финансовой устойчивости предприятия
Наименование
Расчёт
Ограни-
чение
Значение
Коэффициент (Ка)
автономии
(финансовой
независимости)
СС/ВБ ВБ-
валюта
баланса,руб.
(СС+ДП)/ВБ
Ка> 0,5
Показывает долю собственных
средств (СС) в общем объёме
ресурсов предприятия. Чем >
эта доля, тем выше
финансовая независимость
организации.
Коэффициент
соотношения
заёмных и
собственных
средств
ЗС/СС
Кз.с.<1
Показывает, какая часть
деятельности предприятия
финансируется за счёт
заёмных средств (ЗС)
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами (Ко)
СОС/ОА ОА-
оборотные
активы ,руб.
Ко>0,1
Показывает наличие
собственных оборотных
средств (СОС) необходимых
для финансовой устойчивости
Коэффициент
маневренности
(Км)
СОС/СС
Км>0,5
Показывает, какая часть СС
вложена в наиболее
мобильные активы
Коэффициент
финансирования
(Кф)
СС/ЗС
Кф>1
Показывает, какая часть
деятельности предприятия
финансируется за счет СС
Коэффициент автономии позволяет судить:
1. О запасе прочности предприятия:
- значительный запас прочности (Ка> 0,5);
- незначительный запас прочности (0 < Ка<= 0,5);
- крайне низкий запас прочности (Ка<= 0).
2. О возможности по привлечению дополнительных заемных средств без
риска потери финансовой устойчивости:
- широкие возможности привлечения дополнительных заемных средств
без риска потери финансовой устойчивости (Ка> 0,5);
- ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных
средств без риска потери финансовой устойчивости (0<Ка<= 0,5);
- отсутствие возможностей привлечения дополнительных заемных
средств без риска потери финансовой устойчивости (Ка<= 0).
Сущность анализа ликвидности и платежеспособности предприятия.
Предприятие признаётся платёжеспособным при наличии денежных средств в
размере, способном полностью покрыть свои краткосрочные обязательства.
19
О платёжеспособности говорит наличие денег в кассе и на расчётном счёте,
отсутствие задолженностей, своевременное погашение займов. Более
конкретная оценка платёжеспособности производится в оперативном порядке на
самом производстве, при этом оцениваются следующие аспекты:
- денежные потоки;
- платёжный календарь на короткий промежуток времени с помощью
соотношения ожидаемых денежных потоков с обязательствами;
- ежедневные проверки состояния расчётов с суммами обязательств, не
оплаченных предприятием в срок;
- динамические ряды структурных показателей;
- причины неплатёжеспособности.
Другой важной характеристикой устойчивости финансового состояния
фирмы является ликвидность.
Ликвидность - это способность активов организации трансформироваться
в денежные средства в короткий срок без потери их рыночной стоимости. При
анализе ликвидности сравниваются активы, сгруппированные по степени их
ликвидности и обязательства по пассиву, сгруппированные по срокам их
погашения. При этом под степенью ликвидности активов подразумевается
скорость их превращение в денежную форму, чем меньше данная операция
занимает времени - тем ликвиднее актив. Для анализа ликвидности предприятия
рассчитываются коэффициенты, представленные в таблице 4.
Если хотя бы один из Кт.л. и Ко имеет значение ниже нормативного,
рассчитывается к. восстановления платежеспособности, за период равный 6
месяцам. В противном случае рассчитывается коэффициент утраты.
Таким образом, данные коэффициенты показывают, имеет ли
предприятие возможность погасить свои задолженности, а также, насколько
быстро организация может это сделать.
На рисунке 2 представлены пункты, из-за которых предприятие
может прийти к низкой ликвидности и невозможности погашения
задолженности.
20
Таблица 4
Анализ платежеспособности предприятия
Наименование
Расчёт
Ограниче-
ние
Значение
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
К ал
=(ДС+КФВ)/ КО,
ДС - денежные
средства, руб.;
КФВ -
краткосрочные
финансовые
вложения, руб.;
КО -
краткосрочные
обязательства,
руб.
Ка.л. > 0,2.
Ка.л .> 0,5
Показывает, какая часть
текущей задолженности
может быть погашена в
ближайшее к моменту
составления баланса время
Коэффициент
текущей
(покрытия,
общей)
ликвидности
Ктл =ОС/ КО ОС -
оборотные
средства, руб.
К т.л. >1
Кт.л. > 2
Показывает, в какой степени
текущие активы покрывают
краткосрочные
обязательства
Коэффициент
быстрой
ликвидности
Кбл =(ОС -З -
НДС) / КО
К.б.л.> 0,5
К.б.л.< 0,8
Показывает вероятность
погашения краткосрочных
обязательств в случае
наступления серьезного
кризиса исходя из
предположения, что запасы
не будут представлять
никакой ценности
На рисунке 2 представлены пункты, из-за которых предприятие может
прийти к низкой ликвидности и невозможности погашения задолженности.
Также, проводится анализ и ликвидности баланса. Смысл заключается в
сравнении имущества, сгруппированного по степени ликвидности с
обязательствами, сгруппированными по срочности погашения.
Существуют следующие группы активов по степени ликвидности:
А1 - высоколиквидные активы (денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения);
А2 - быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская
задолженность (до 12 месяцев));
21
А3 - медленно реализуемые активы;
А4 - труднореализуемые активы (внеоборотные активы).
Рисунок 2 - Возможные условия снижения ликвидности [3, с.74]
Существуют следующие группы пассивов по степени возрастания сроков
погашения:
П1 - самые срочные обязательства (текущая кредиторская задолженность
перед поставщиками, работниками, подрядчиками и т.д.);
П2 - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы,
другие краткосрочные обязательства);
П3 - долгосрочные обязательства;
П4 - постоянные пассивы (собственный капитал организации).
Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются все
следующие неравенства: А1 > П1, А2 > П2,А3 > П3,А4 < П4.
Первые 3 неравенства говорят о способности фирмы к погашению
обязательств на момент проведения анализа. Последнее неравенство говорит о
наличии собственных оборотных средств.
Можно сделать вывод, что проблемы с платежеспособностью,
финансовой независимостью, рентабельностью имеют единые корни: либо у
компании нет возможности сохранять приемлемое финансовое положение -
22
компания зарабатывает недостаточно для того, чтобы быть финансово здоровой
- либо компания не рационально распоряжается результатами деятельности.
Сущность анализа деловой активности предприятия. Данный
коэффициент отражает скорость оборачиваемости средств предприятия, а также
характеризует интенсивность деятельности. Другими словами, он отражает
востребованность продукции на рынке.
В таблице 5 представлена методика расчета коэффициентов деловой
активности и их экономическая интерпретация.
Таблица 5
Коэффициенты деловой активности предприятия
Наименование
Расчёт
Значение
Оборачиваемость
активов
(трансформация,
ресурсоотдача)
К = В/Аср, В- выручка,
руб.; Аср -
среднегодовые активы,
руб.
Оборачиваемость активов
характеризует эффективность
использования организацией всех
имеющихся ресурсов, независимо
от источников их привлечения и
показывает, сколько раз за год
совершается полный цикл
производства и обращения.
Оборачиваемость
Запасов (З)
К-т = В/Зср, В-
выручка, руб.; Зср -
среднегодовые
запасы, руб.
Оборачиваемость ТМЦ отражает
скорость реализации
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
(ДЗ)
К-т = В/ДЗср, В-
выручка, руб.; ДЗср -
Среднегодовая
стоимость
дебиторской
задолженности
Оборачиваемость показывает
сколько раз в среднем
дебиторская задолженность
превращалась в денежные
средства в течение отчетного
периода.
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
(КЗ)
К-т = В/КЗср, В-
выручка, руб.; КЗср -
Среднегодовая
стоимость
кредиторской
задолженности, руб.
Оборачиваемость КЗ показывает,
сколько компании требуется дней
для оплаты выставленных ей
счетов.
Оборачиваемость
собственного
капитала (СК, СС)
К-т = В/СКср, В-
выручка, руб.; СКср -
среднегодовая
стоимость
собственного
капитала, руб.
С коммерческой точки зрения
показатель отражает излишки
продаж либо их недостаточность, с
финансовой - скорость оборота
вложенного капитала, с
экономической - активность
денежных средств, которыми
рискует вкладчик
23
Сущность анализа рентабнльности предприятия. Данный показатель
характеризует степень эффективности использования предприятием
имущественных активов. Рентабельность является относительным показателем
экономической эффективности.
Уровень рентабельности показывает насколько прибыльно производства
одной единицы продукции. Также, он показывает способность менеджеров
управлять предприятием, покрывая себестоимость товаров и услуг,
коммерческие и общехозяйственные расходы, включая амортизацию и издержки
на выплату процентов.
В таблице 6 представлена методика анализа рентабельности организации
и их экономическая интерпретация.
Таблица 6
Показатели рентабельности
Наименование
Расчёт
Значение
Рентабельность
активов
Ра =П*100/Аср П -
прибыль до
налогообложения
(либо чистая
прибыль), руб.
Показывает, сколько денежных
единиц потребовалось предприятию
для получения одной денежной
единицы прибыли
Рентабельность
продаж
Рпр =Пп*100/В П -
прибыль от продаж,
руб.
Показывает, сколько денежных
единиц прибыли принесла каждая
единица реализованной продукции
Рентабельность
Готовой
продукции
Рпд =П *100/ С С -
себестоимость, руб.
Показывает, сколько денежных
единиц прибыли принесла каждая
единица произведенной продукции
Рентабельность
собственных
средств
П*100/СКср
Позволяет определить
эффективность использования
капитала
Далее, на рисунке 3 показаны факторы, от которых напрямую зависит
рост или падение рентабельности продаж, такие как темп роста выручки и затрат,
снижение или увеличение себестоимости (различных издержек) и другие.