23
бухгалтерских записей, подтвержденных оправдательными документами.
Это гарантирует достоверность, точность, юридическую обоснованность
каждой суммы, указанной в бухгалтерском балансе и бухгалтерской
отчетности.
Отчет о финансовых результатах (прибылях и убытках) содержит
сведения за отчетный и предыдущий годы:
а) о прибыли (убытках) от реализации товаров, продукции, работ, услуг
(из выручки нетто вычитают себестоимость реализации товаров, продукции,
работ, услуг, коммерческие расходы и управленческие расходы, если они по
учетной политике выделяются из производственной себестоимости и
списываются на счета реализации);
б) о прибыли (убытках) по операционным доходам и расходам с
выделением процентов к получению и уплате (сумм процентов по ценным
бумагам и сумм, причитающихся от банков за пользование ими остатками
средств на счетах организации), доходов от участия в других организациях и
прочих операционных доходов и расходов;
в) о прибыли (убытках) от внереализационной деятельности;
г) о прочих доходах и расходах.
д) о валовой прибыли, определяемой сложением прибыли (убытков) от
финансово-хозяйственной деятельности с внереализационными доходами и
расходами;
е) о налоге на прибыль;
ж) об отвлеченных средствах из прибыли;
з) о нераспределенной прибыли (убытках) отчетного года, которую
определяют вычитанием из валовой прибыли налога на прибыль и
отвлеченных средств.
В данном параграфе мы рассмотрели основные принципы
осуществления бухгалтерского учета. Далее мы проанализируем, как на
основании бухгалтерских документов осуществляется анализ финансовых
показателей.
24
1.2. Основные финансовые показатели и коэффициенты учета и
отчетности
Для принятия решений руководителю необходимо иметь информацию о
деятельности предприятия за прошлые периоды, позволяющую оценить
потенциальные финансовые возможности предприятия на предстоящие
периоды.
Такая информация должна содержать сведения, необходимые для:
- оценки текущего финансового положения предприятия, его активов,
обязательств и собственного капитала, а также оценки изменений в
этих статьях за определенный период;
- оценки потоков денежных средств предприятия, их суммы, времени
притока и оттока и связанного с этим фактора риска;
- принятия инвестиционных решений и решений по кредитованию.
Основные показатели, отражающие финансовое положение
предприятия, представлены в балансе.
Баланс характеризует финансовое положение предприятия на
определенную дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной
оценке по их составу и направлениям использования, с одной стороны
(актив), и по источникам их финансирования — с другой (пассив).
Баланс содержит подробную характеристику ресурсов предприятия.
Однако для финансового менеджмента необходимо выделить некоторые
основные параметры, которые характеризуют эффективность решений,
принятых в прошлые отчетные периоды, и являются базой предстоящих
финансовых решений. К этим показателям относятся:
- общая стоимость активов предприятия;
- доли долгосрочных и краткосрочных активов в общей сумме активов;
- доли вложений в физические и финансовые активы в общей сумме
активов;
- общая стоимость собственного капитала;
25
- прирост стоимости вложенного капитала;
- стоимость заемного капитала;
- доли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в
общей сумме пассивов.
Некоторые из этих показателей содержатся непосредственно в балансе.
Однако ряд показателей должен быть получен с помощью дополнительных
расчетов, перегруппировки данных баланса или же привлечения данных
бухгалтерского учета.
Активы предприятия отражают инвестиционные решения, принятые
компанией за период ее деятельности. В основе расположения статей актива
баланса лежит критерий ликвидности (способности превращения средств
предприятия в денежную наличность), являющийся одним из наиболее
важных показателей финансового менеджмента.
Принципиальным для финансового менеджмента является разделение
активов на долгосрочные и краткосрочные активы.
Долгосрочные активы — это средства, которые используются в течение
более чем одного отчетного периода, приобретаются с целью использования
в хозяйственной деятельности и не предназначены для продажи в течение
года. Долгосрочные активы представлены в первом разделе баланса
«Основные средства и внеоборотные активы».
Краткосрочные активы или оборотные средства (активы) — это
средства, использованные, проданные или потребленные в течение одного
отчетного периода, который, как правило, составляет один год. Оборотные
активы представлены в балансе во втором и третьем разделах актива.
Для принятия финансовых решений важно из состава оборотных средств
выделить следующие группы ресурсов:
- денежные средства;
- краткосрочные финансовые вложения;
- дебиторская задолженность;
26
- материально-производственные запасы.
Наиболее ликвидная часть оборотных активов — денежные средства.
Это денежные средства в кассе и денежные средства в банках, включая
денежные средства в валюте. Денежные средства используются для текущих
денежных платежей. Денежные средства, на расходование которых
установлены определенные ограничения и которые не могут быть сняты с
банковского счета в течение соответствующего цикла, а также денежные
средства, не предназначенные для текущих платежей, не должны при анализе
включаться финансовым менеджером в состав оборотных средств.
Оптимальная для предприятия сумма денежной наличности
определяется под влиянием противоположных тенденций. Деловая репутация
фирмы и возможные конъюнктурные осложнения обязывают предприятие
иметь определенный денежный запас. В частности, это необходимо для
своевременного погашения текущих обязательств, оплаты труда, развития
производства и т. д. Отсутствие денежных средств может привести к
банкротству предприятия. Неоднозначное влияние на сумму денежных
средств предприятия оказывает инфляция. С одной стороны, она увеличивает
опасность обесценения свободных денежных средств. С другой стороны, с
учетом инфляции для соответствующих выплат требуется все больше и
больше денег. Кроме того, крупные суммы денежных средств осложняют
проблему учета и контроля за движением этих средств.
Краткосрочные финансовые вложения отражают инвестиции
предприятия в ценные бумаги других предприятий, в облигации, а также
предоставленные займы на срок не более года. Покупка этих ценных бумаг
(государственных или частных) производится не с целью завоевания рынков
сбыта или распространения влияния на Другие компании, а в интересах
выгодного помещения временно свободных денежных средств. Эти
вложения делаются компаниями на период, в течение которого не
потребуются денежные средства для погашения текущих обязательств или
других текущих платежей. Условием эффективности размещения таких
27
средств является реализуемость этих ценных бумаг, что требует наличия
достаточно емкого рынка для их продажи в любой требуемый момент.
Следующая статья баланса — дебиторская задолженность, т. е.
причитающиеся фирме, но еще не полученные ею средства. В составе
оборотных средств отражается дебиторская задолженность, срок погашения
которой не превышает одного года. Дебиторская задолженность учитывается
в балансе по фактической стоимости реализации, т. е. исходя из той суммы
денежных средств, которая должна быть получена при погашении этой
задолженности. Однако для финансового менеджмента необходимо получить
более реалистическую картину дебиторской задолженности. С этой целью
может быть рассчитана чистая дебиторская задолженность — разница между
фактической суммой дебиторской задолженности и резервом по
сомнительным долгам, который представлен в пассиве баланса.
Следующая укрупненная статья, рассчитываемая по данным баланса —
«Материально-производственные запасы».
Материально-производственные запасы — это материальные активы,
которые предназначены для:
- продажи в течение обычного делового цикла;
- производственного потребления внутри предприятия;
- производственного потребления в целях дальнейшего изготовления
реализуемой продукции. В эту статью включаются сырье и материалы,
незавершенное производство, готовая продукция, а также другие
статьи, которые характеризуют краткосрочные вложения денежных
средств предприятия в хозяйственную деятельность, предшествующую
реализации продукции.
Материально-производственные .запасы являются наименее ликвидной
статьей из всех статей оборотных активов. Обращение этой статьи в
денежные средства требует времени не только на то, чтобы найти
покупателя, но и чтобы получить с него плату за продукцию. Анализ статьи
«Материально-производственные запасы» имеет большое значение для
28
эффективного финансового управления. Запасы могут иметь значительный
удельный вес не только в составе оборотных активов, но и в целом в активах
предприятия. Это может свидетельствовать о том, что предприятие
испытывает затруднения со сбытом своей продукции, что, в свою очередь,
может быть обусловлено низким качеством продукции, нарушением
технологии производства и выбором неэффективных методов реализации,
недостаточным изучением рыночного спроса и конъюнктуры. Нарушение
оптимального уровня материально-производственных запасов приводит к
убытком в деятельности компании, поскольку увеличивает расходы по
хранению запасов, отвлекает из оборота ликвидные средства, увеличивает
опасность обесценения запасов и снижения их потребительских качеств,
приводит к потере клиентов, если это вызвано нарушением каких-либо
характеристик готовой продукции. Таким образом, вопросы определения и
поддержания оптимального объема запасов являются важным разделом
финансового менеджмента.
Базой оценки материально-производственных запасов является
себестоимость, под которой понимаются затраты на их приобретение и
доставку. Эти затраты не являются постоянной величиной и изменяются в ре-
зультате колебания цен на эти товары, в связи с чем один и тот же вид товара
может иметь различную себестоимость, в зависимости от срока его закупки.
В условиях большого количества запасов трудно определить фактическую
себестоимость товаров, уже находящихся в переработке, и товаров, еще
остающихся на складе. Чтобы снять эту проблему, может использоваться
допущение, что последовательность поступления запасов в переработку
трактуется не как поток физических единиц товаров, а как движение их
стоимостей.
Наиболее часто используют следующие методы оценки запасов: 1) по
фактической себестоимости каждой единицы закупаемых товаров: 2) по
средней себестоимости; 3) по себестоимости первых по времени закупок —
ФИФО; 4) по себестоимости последних по времени закупок — ЛИФО.
29
Метод оценки запасов по фактической себестоимости каждой единицы
закупаемых запасов основан на физической идентификации всех
производимых закупок товарно-материальных ценностей, что достаточно
сложно сделать в условиях крупносерийного производства.
Оценка запасов по средней себестоимости основана на использовании
соответствующих формул расчета средних величин. Приблизительность
результата компенсируется простотой и объективностью вычислений.
Оценка запасов по методу ФИФО основана на допущении, что запасы
используются в той же последовательности, в какой они закупаются
предприятием, т. е. запасы, которые первыми поступают в производство,
должны быть оценены по себестоимости первых по времени закупок. В
результате получается, что запасы на конец периода оцениваются
практически по их фактической себестоимости, а в себестоимости
реализованной продукции учитываются цены наиболее ранних закупок. При
таком подходе предприятия могут стремиться повысить цены реализуемой
продукции на основании повышения цен на материально-производственные
запасы, хотя при производстве этой продукции были использованы запасы,
купленные до повышения цен на них. Но даже и при неизменности цен на
реализуемую продукцию в условиях роста цен на материально-
производственные запасы при использовании метода ФИФО чистая прибыль
предприятия оказывается относительно завышенной.
Сущность метода ЛИФО заключается в том, что поступление запасов в
производство оценивается по себестоимости последних по времени закупок,
а себестоимость запасов на конец периода определяется исходя из
себестоимости наиболее ранних закупок. Этот метод позволяет более точно
определить себестоимость реализованной продукции и чистую прибыль от
реализации, однако искажает себестоимость запасов на конец периода. Но, в
отличие от метода ФИФО, метод ЛИФО обеспечивает увязку текущих
доходов и расходов (принцип соответствия) и позволяет сгладить влияние
30
инфляции. Очевидно также, что при росте цен прибыль, отражаемая
предприятием в отчетности, занижается.
Все описанные методы оценки материально-производственных запасов
соответствуют международным стандартам учета и отчетности, однако
приводят к получению существенно различающихся показателей чистой
прибыли компании.
Выбор метода оценки осуществляется предприятием самостоятельно,
исходя из особенностей его финансово-хозяйственной деятельности.
Некоторые предприниматели скептически относятся к методу ЛИФО,
поскольку он занижает получаемую прибыль, особенно в условиях значи-
тельного роста цен. Поэтому в западных странах, несмотря на то, что метод
ЛИФО обеспечивает уменьшение налоговых платежей, компании иногда
отказываются от него, чтобы отразить в отчетности более высокую прибыль
даже в ущерб налоговым преимуществам: невысокий финансовый результат
деятельности за период может оказать негативное влияние на положение
компании на финансовом рынке. В частности, одним из основных
показателей, влияющих на котировку ценных бумаг компании, является
показатель чистой прибыли на одну акцию в обращении. Через подобные
индикаторы финансовый рынок как бы «обязывает» компанию иметь
определенный уровень чистой прибыли, Возможно, отсутствие подобных
рычагов явилось одной из причин некоторой преждевременности введения
метода ЛИФО в российскую практику. Метод ЛИФО порождает и ряд других
проблем. Например, при его использовании может возникнуть ситуация,
когда предприятие вынуждено s условиях дефицита материальных ресурсов
прибегнуть к распродаже запасов, приобретенных по устаревшим ценам.
Если полученные от распродажи денежные средства не во что вложить к
концу отчетного периода, существенно повышаются налоговые платежи.
Обобщим далее информацию об основных средствах предприятия и
прочих внеоборотных активах. В этой группе средств выделяются основные
средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения.
31
Основные средства (активы) — это средства длительного пользования,
имеющие материальную форму. В эту категорию средств включаются здания
и сооружения, машины и оборудование, транспорт и др. На все статьи
реальных основных средств начисляется амортизация. Как правило, все
статьи этого раздела баланса включаются в отчетность по их первоначальной
стоимости, под которой понимаются все затраты на приобретение этих
средств, доставку и монтаж. В соответствии с существующими
нормативными актами, предприятие может использовать различные методы
начисления амортизации. Влияя на основные финансовые пропорции
предприятия, на его чистую прибыль и денежный оборот, на внутреннюю
структуру финансирования, выбор методов амортизации приобретает
большое значение для финансового менеджмента.
Следующая статья — нематериальные активы. В эту статью включаются
средства, не имеющие физически осязаемой формы, но приносящие
компании доход. К неосязаемым активам относятся патенты, товарные знаки,
торговые марки, авторские права, лицензии, затраты на научно-
исследовательские и опытно-конструкторские разработки, затраты на
разработку программного обеспечения. На нематериальные активы
начисляется износ, как и на другие средства, срок службы которых
превышает один год.
Наконец, в активе баланса важно выделить долгосрочные финансовые
вложения, т. е. вложения в ценные бумаги других компаний, облигации и
кредиты другим предприятиям на срок более одного года. Вместе со статьей
краткосрочных финансовых вложений данная статья отражает деятельность
компании на финансовом рынке.
В западных странах в состав основных средств включается также земля,
на которую амортизация не начисляется
Для определения стоимости долгосрочных активов для целей финан-
сового менеджмента следует вычесть из общего итога раздела 1 актива
баланса статью актива «Расчеты с учредителями».
32
В пассиве баланса отражаются решения компании по выбору источника
финансирования. Для целей финансового менеджмента необходимо
выделить следующие группы статей пассива:
- краткосрочные обязательства;
- долгосрочные обязательства;
- собственный капитал.
Краткосрочные обязательства — это обязательства, которые по-
крываются оборотными активами, или погашаются в результате образования
новых краткосрочных обязательств. Краткосрочные обязательства
погашаются обычно в течение сравнительно непродолжительного периода
(обычно не более одного года). В краткосрочные обязательства включаются
такие статьи, как:
- счета и векселя к оплате;
- долговые свидетельства о получении компанией краткосрочного займа;
- задолженность по налогам и отсроченные налоги, являющиеся, по
существу, формой кредита, предоставляемого компании со стороны
государства в виде отсрочки налоговых платежей;
- задолженность по заработной плате;
- полученные авансы;
- часть долга срочных обязательств, подлежащая выплате в текущем
периоде.
Выделение краткосрочных обязательств в отдельную группу важно для
мониторинга ликвидности предприятия.
Долгосрочные обязательства — это обязательства, которые должны
быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основными
видами долгосрочных обязательств являются долгосрочные займы и
кредиты, облигации, долгосрочные векселя к оплате, обязательства по
пенсионным выплатам и выплатам арендных платежей при долгосрочной
аренде.