55
0,41 раза, что привело к росту продолжительности одного оборота активов на
29 дней.
Оборотные активы предприятия в 2018 г. стали оборачиваться в 0,12
раза быстрее. Продолжительность одного оборота оборотных активов в 2018 г.
составила 75 дней, незначительно сократившись (- 1 день) по сравнению с
предыдущим годом. Негативное влияние на динамику оборачиваемости
оборотных активов предприятия оказало замедление оборачиваемости
дебиторской задолженности в 0,76 раза и увеличение продолжительности
одного оборота оборотных активов на 3 дня.
Положительно можно оценить тот факт, что оборачиваемость
дебиторской задолженности предприятия в 1,7 раза превысила
оборачиваемость кредиторской задолженности. Это значит, что часть
задолженности может быть погашена за счет средств, полученных в счет
оплаты счетов дебиторами. В то же время из таблицы видно, что средняя
стоимость кредиторской задолженности в 2018 г. превысила в 1,7 раза
стоимость дебиторской задолженности. Это значит, что для погашения
кредиторской задолженности предприятию помимо средств, поступающих от
дебиторов, необходимо привлекать и другие оборотные активы.
Результаты расчетов указывают на сокращение продолжительности
оборота кредиторской задолженности на 25 дней по сравнению с данными
прошлого года. Это указывает на то, что у предприятия увеличились
возможности оплаты счетов.
Для определения причин замедления оборачиваемости активов АО
«Молочный комбинат «Ставропольский» был выполнен факторный анализ.
При этом учитывалось, что продолжительность оборота всех активов зависит
от двух факторов: продолжительности оборота оборотных активов и доли
оборотных активов в их общей стоимости. Расчет влияния факторов на
изменение продолжительности оборота всех активов предприятия выполнен в
таблице 13.
56
Произведенные в таблице 13 расчеты показывают, что замедление
оборачиваемости всех активов на 29 дней было обусловлено увеличением
периода обновления оборотных активов на 2 дня и сокращением удельного веса
оборотных активов с 51,08% до 35,52%. Под влиянием данного фактора
продолжительность одного оборота всех активов увеличилась на 27 дней.
Таким образом, ускорению оборачиваемости активов предприятия в первую
очередь будет способствовать улучшение их структуры.
Таблица 13
Расчет влияния факторов на изменение продолжительности
оборота всех активов
Название
фактора
Взаимодействующие
факторы
Продолжит.
оборота всех
активов, дни
Размер
влияния, дни
Уд. вес ОА,
%
Продолжит.
оборота ОА,
дни
-
51,08
76
148
-
∆доли АО
35,52
76
175
+27
∆ скорости
оборота АО
35,52
75
177
+2
Уровень деловой активности в свою очередь оказывает определяющее
влияние на уровень рентабельности деятельности предприятия. По данным
отчета о финансовых результатах и бухгалтерского баланса был выполнен
расчет трех групп показателей рентабельности:
1. Рентабельность продаж;
2. Рентабельность активов;
3. Рентабельность собственного и заемного капитала.
Расчет рентабельности продаж АО «Молочный комбинат
«Ставропольский» выполнен в таблице 14.
Таблица 14
Анализ рентабельности продаж АО «Молочный комбинат
«Ставропольский»
наименование
показателя
2016 г.
2017 г.
2018 г.
абсолютное
отклонение
2017 г. /
2016 г.
2018 г./
2017 г.
Полная
себестоимость
проданной
продукции, тыс. руб.
3031570
3050497
2993263
18927
-57234
Выручка, тыс. руб.
3114842
3139726
3115222
24884
-24504
57
Прибыль от продаж,
тыс. руб.
83272
89229
121959
5957
32730
Рентабельность
продаж, %
2,67
2,84
3,91
0,17
1,07
Рентабельность
производства, %
2,75
2,93
4,07
0,18
1,14
Данные таблицы 14 свидетельствуют об устойчивом росте показателей
рентабельности продаж и производства, что можно оценить положительно.
Необходимо отметить, что рентабельность продаж увеличилась в сравнении с
2016 г. с 267% до 3,91%. В результате на 1 рубль продаж предприятие в 2018 г.
получало 3,91 коп. прибыли от продаж. Также положительно можно оценить
рост рентабельности производства. Если в 2016 г. и 2017 г. на 1 рубль
совокупных затрат предприятием было получено 2,75 и 2,93 коп. прибыли от
продаж соответственно, то к 2018 г. данный показатель увеличился до 4,07 коп.
В таблице 15 выполнен расчет и анализ показателей рентабельности
активов АО «Молочный комбинат «Ставропольский».
Таблица 15
Анализ рентабельности активов АО «Молочный комбинат
«Ставропольский»
наименование
показателя
2016 г.
2017 г.
2018 г.
абсолютное
отклонение
2017 г./
2016 г.
2018 г. /
2017 г.
Чистая прибыль, тыс.
руб.
22685
45737
47817
23052
2080
Средняя стоимость
активов, тыс. руб.
1235875,5
1286730,5
1531980,5
50855
245250
Средняя стоимость
активов
производственного
назначения, тыс. руб.
917577
915227
1137808
-2350
222581
Рентабельность
активов, %
1,84
3,55
3,12
1,71
-0,43
Рентабельность
активов
производственного
назначения, %
2,47
5,00
4,20
2,53
-0,80
Из таблицы видно, что рентабельность активов, рассчитанная по чистой
прибыли в АО «Молочный комбинат «Ставропольский» в 2018 гг. по
сравнению с предыдущим годом сократилась. Так, если в 2017 г. на 1 рубль
всех активов предприятием было получено 3,55 коп. чистой прибыли, а на 1
58
рубль активов производственного назначения – 5 коп. чистой прибыли, в 2018
г. данные показатели снизились до 3,12 и 4,20 коп. соответственно. Таким
образом, в 2018 г. свои активы предприятие стало использовать менее
эффективно.
В связи с этим необходимо провести факторный анализ рентабельности
активов. Данный анализ проводился на основе двухфакторной модели DuPont:
17
(1)
Где - коэффициент рентабельности активов;
- рентабельность продаж;
- коэффициент оборачиваемости активов.
Используя модель DuPont, можно оценить влияние на уровень
рентабельности продаж 2 факторов: скорости оборота активов предприятия и
рентабельности продаж.
В качестве базового периода при проведении анализа рассматривался
2017 г, а отчетного – 2018 г. Для ее использования необходимо рассчитать
рентабельность продаж по чистой прибыли. Значение показателя составило:
В 2017 г.: 45737/ 3139726*100 = 1,46%
В 2018 г.: 47817/ 3115222* 100 = 1,53%
Изменение рентабельности активов составило:
1) в результате изменения скорости оборота активов:
1,53*(2,03-2,44) = -0,63
2) в результате изменения рентабельности продаж
2,44*(1,53-1,46) = +0,2
Из расчетов следует, что отрицательное влияние на уровень
рентабельности активов АО «Молочный комбинат «Ставропольский» оказало
замедление оборачиваемости активов. Под влиянием данного фактора уровень
рентабельности активов сократился на 0,63%. Негативное влияние данного
фактора было частично компенсировано ростом рентабельности активов в
17
Ронова Г.Н. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2015. с. 137.
оа
КROSROA *
ROA
ROS
оа
К
59
результате увеличения рентабельности продаж на 0,2%. Таким образом, рост
рентабельности активов предприятия может быть обеспечен в первую очередь
за счет ускорения оборачиваемости активов.
Расчет показателей рентабельности собственного и заемного капитала
АО «Молочный комбинат «Ставропольский» выполнен в таблице 16.
Таблица 16
Показатели рентабельности капитала АО «Молочный комбинат
«Ставропольский»
наименование
показателя
2016 г.
2017 г.
2018 г.
абсолютное
отклонение
2017 г./
2016 г.
2018 г./
2017 г.
Чистая прибыль,
тыс. руб.
22685
45737
47817
23052
2080
Средняя стоимость
собственного
капитала, тыс. руб.
460119
491806,5
535555,5
31687,5
43749
Средняя стоимость
заемного капитала,
тыс. руб.
775756,5
794924
996425
19167,5
201501
Рентабельность
собственного
капитала, %
4,93
9,30
8,93
4,37
-0,37
Рентабельность
заемного капитала,
%
2,92
5,75
4,80
2,83
-0,95
Из таблицы видно, что уровень рентабельности как собственного, так и
заемного капитала на предприятии снизился. В 2018 г. в сравнении с 2017 г.
снижение рентабельности собственного капитала составило 0,37%, а
рентабельность заемного капитала снизилась на 0,95%.
Факторный анализ рентабельности собственного капитала проводился
на основе трехфакторной модели DuPont, которая характеризуется следующей
формулой:
18
( 2)
Где - рентабельность собственного капитала;
18
Ронова Г.Н. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2015. с. 141
LRКROSROЕ
оа
**
ROЕ
60
- коэффициент финансового рычага, который представляет собой
отношение средней стоимости активов к средней стоимости собственного
капитала.
Из данной формулы следует, изменение рентабельности собственного
капитала происходит под влиянием трех факторов: рентабельности продаж,
скорости оборота активов и коэффициента финансового рычага, который
представляет собой соотношение между средней стоимостью активов и средней
стоимостью собственного капитала. Значение коэффициента финансового
рычага за 2017 и 2018 г. составило:
В 2017 г.: 1286730,5/ 491806,5 = 2,67
В 2018 г.: 1531980,5/ 535555,5 = 2,86
Изменение рентабельности собственного капитала под влиянием данных
факторов составило:
1) в результате изменения рентабельности продаж:
(1,53-1,46) *2,44*2,67 = 0,55
2) в результате изменения скорости оборота активов:
1,53*(2,03 – 2,44)*2,67 = -1,51
3) в результате изменения коэффициента финансового рычага:
1,53*2,03*(2,86 – 2,67) = 0,59
Из расчетов следует, что отрицательное влияние на уровень
рентабельности собственного капитала оказало замедление скорости оборота
активов. Под влиянием данного фактора уровень рентабельности собственного
капитала сократился на 1,51%. Отрицательное влияние данных факторов было
частично компенсировано ростом уровня рентабельности продаж, а также
усилением влияния коэффициента финансового рычага.
Рентабельность заемного капитала также зависит от перечисленных
выше факторов, но при этом коэффициент финансового рычага должен быть
заменен коэффициентом покрытия заемных средств активами, который
рассчитывается как отношение средней стоимости активов к средней стоимости
LR
61
заемного капитала. Значение коэффициента покрытия заемных средств
активами составило:
В 2017 г.: 1286730,5/ 794924 = 1,62
В 2018 г.: 1531980,5/996425 = 1,54
Изменение уровня рентабельности заемного капитала под влиянием
различных факторов составило:
1) в результате изменения рентабельности продаж:
(1,53-1,46) *2,44*1,62 = 0,29
2) в результате изменения скорости оборота активов:
1,53*(2,03 – 2,44)*1,62 = -1,01
3) в результате изменения коэффициента покрытия заемных средств
активами:
1,53*2,03*(1,54 – 1,62) = -0,24
Расчеты показывают, что замедление скорости оборота активов привело
к снижению уровни рентабельности заемного капитала на 1,01%. Рост уровня
задолженности предприятия привел к снижению уровня покрытия заемных
средств активами. В результате снижение уровня рентабельности заемного
капитала составило 0,24%. Негативное влияние данных факторов было
компенсировано увеличением рентабельности заемного капитала за счет
повышения рентабельности продаж на 0,29%
Выводы по главе 2:
По результатам выполненных расчетов на предприятии были выявлены
относительно низкие уровни ликвидности и платежеспособности,
обусловленные недостатком ликвидных активов с одной стороны и высоким
удельным весом заемных средств в общей сумме источников финансирования с
другой. Также по результатам расчетов необходимо отметить, снижение
общего уровня деловой активности предприятия, а также сокращение в
динамике значений показателей рентабельности активов и собственного
капитала. Результаты факторного анализа позволили установить, что основной
причиной снижения рентабельности деятельности предприятия стало
62
замедление оборачиваемости его активов вследствие снижения удельного веса
оборотных активов предприятия.
63
Глава 3. Разработка мероприятий по улучшению эффективности
функционирования и финансового состояния АО "Молочный
комбинат Ставропольский"
3.1 Пути повышения платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия
Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности АО «Молочный
комбинат «Ставропольский» и приложений к ним позволил сделать вывод о
том что в системе финансового управления на данном предприятии существует
ряд проблем, которые привели к ухудшению его финансового состояния и
снижению эффективности деятельности. К числу таких проблем необходимо
отнести следующие:
1. Неликвидный баланс, который сформировался у предприятия
вследствие недостатка у предприятия ликвидных активов, а также вследствие
неполного покрытия собственными средствами внеоборотных активов.
2. Несоответствие всех показателей ликвидности предприятия
нормативным значениям.
3. Нерациональная структура источников финансирования деятельности
предприятия, характеризующаяся преобладанием краткосрочных и
долгосрочных обязательств, снижение удельного веса собственного капитала
до уровня намного ниже показателя финансовой безопасности.
4. Отсутствие у предприятия собственных оборотных средств, кризисное
финансовое состояние по классификации типов финансовой устойчивости.
5. Замедление оборачиваемости активов вследствие снижения удельного
веса оборотных активов, увеличение периода инкассирования дебиторской
задолженности.
6. Снижение рентабельности активов и капитала предприятия.
В то же время по результатам анализа финансовой отчетности АО
«Молочный комбинат «Ставропольский» был выявлен ряд положительных
моментов, к которым можно отнести рост объема выпуска продукции, а также
64
валовой прибыли и прибыли от продаж, что в свою очередь обусловило
положительную динамику показателей рентабельности продаж и производства.
Проблемы в системе финансового управления, выявленные по
результатам анализа бухгалтерской отчетности АО «Молочный комбинат
«Ставропольский», позволяют сделать вывод о том, что для повышения
экономической эффективности предприятия по данным финансового анализа
необходимо решить следующие задачи:
1. Увеличить удельный вес собственного капитала в общей сумме
источников финансирования.
2.Повысить общий уровень ликвидности предприятия.
3. Выявить и реализовать резервы роста прибыли за счет снижения
отрицательного сальдо прочих доходов и расходов.
Одна их ключевых причин, обусловивших неустойчивое финансовое
состояние АО «Молочный комбинат «Ставропольский», заключается в
нерациональной структуре источников финансирования предприятия. Данный
вывод следует из того, что к концу 2018 г. предприятия не располагало
собственными оборотными средствами, а испытывало их дефицит в сумме
566069 тыс. руб. Формирование дефицита собственных оборотных средств, а
также их рост в динамике свидетельствует о том, что для финансирования
внеоборотных активов предприятием используются краткосрочные заемные
средства. Данный вывод подтверждают данные рисунка 5.
Рисунок 5. Структура источников финансирования внеоборотных
активов АО «Молочный комбинат «Ставропольский» в 2018 г.
48,89%
1,51%
49,60%
собственный капитал долгосрочные заемные средства
краткосрочные заемные средства