23
Рис. 4. Источники информации для финансового анализа
деятельности предприятия
Использование бухгалтерской (экономической) отчетности равно как
информативной основы рассмотрения предполагает несколько положительных
сторон:
а) единообразие формы отчетности для разных учреждений
(преимущество - применение одних способов расчета характеристик);
б) доступность (документ с целью оценки компании имеют все шансы
применять равно как внутренние, так и внешние пользователи);
в) формирование бухгалтерской (экономической) отчетности считается
неотъемлемым, т. е. ее применение не предполагает добавочных расходов в
осуществление анализа
10
.
Эффективность управления предприятием в существенной степени
обусловливается степенью его организации и качеством информативного
обеспечения. В концепции информативного обеспечения особенное значение
имеют бухгалтерские сведения, а отчетность делается главным орудием
коммуникации, обеспечивающим правдивое понимание данных о
экономическом состоянии компании. Факторов этому ряд, главная из них
10
Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – 2-е изд.,
доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 374 с.
24
заключается в изменении форм собственности. Данный ход, более активно
формирующийся в области обращения, безусловно привел к разрушению
множества вертикальных взаимосвязей и произошедшей далее за этим
информативной изолированности компаний
11
.
В составе финансовой отчетности выделяют основные отчетные формы
– бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, а также формы,
выступающие в качестве приложений к ним: отчет об изменениях капитала,
отчет о движении денежных средств, собственно приложение к бухгалтерскому
балансу и пояснительная записка (таблица 1)
12
.
Таблица 1
Аналитические процедуры финансового состояния предприятия по формам
бухгалтерского учета
Форма
бухгалтерской
отчетности
Цель анализа
Аналитические процедуры
1.
Бухгалтерский
баланс
Оценка активов
предприятия, его
обязательств и
собственного
капитала
Анализ структуры имущества и обязательств
предприятия. Анализ ликвидности баланса.
Расчет и оценка финансовых коэффициентов
платежеспособности. Анализ потенциального
банкротства. Расчет и оценка финансовых
коэффициентов финансовой устойчивости.
Классификация финансового состояния
организации по сводным критериям оценки
бухгалтерской отчетности. Общая оценка
деловой активности организации
2. Отчет о
финансовых
результатах
Оценка объемов
реализации и
прибыли
предприятия
Анализ уровня и динамики финансовых
результатов по данным отчетности. Анализ
затрат, произведенных организацией. Анализ
безубыточности. Факторный анализ прибыли.
Анализ показателей рентабельности
3. Отчет об
изменениях
капитала
Оценка динамики
собственного
капитала и прочих
фондов и резервов
Анализ состава и движения собственного
капитала. Анализ величины чистых активов
4. Отчет о
движении
денежных
средств
Оценка притока и
оттока денежных
средств в текущей,
инвестиционной и
финансовой
деятельности
Анализ движения денежных средств прямым и
косвенным методом. Расчет и анализ
коэффициентов эффективности денежных
потоков
11
Роджерс Ф.Д. Человек. Фирма. Маркетинг / Ф.Д.Роджерс.- М.: ИНФРА-М, 2016. — 436 с.
12
Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент/Е.С. Стоянова. Т.Б.Крылова, И.Т.Балабонов. — М.:
Перспектива, 2016. — 321 с.
25
Российская концепция бухгалтерского учета не в абсолютной мере
приспособлена для целей успешного экономического управления и
финансового анализа. Значительным преградой в стратегическом планировании
считается разногласие нормативных актов по методологии учета и по
налогообложению. Бухгалтерский учет, какой проводится с применением
обычной российский методики, нацелен в большей степени на осуществление
финансового анализа предыдущих итогов и осуществляет ревизорскую
функцию.
Анализ финансового состояния предприятия основывается главным
образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса
в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.
Относительные показатели анализируемого предприятия можно
сравнивать:
с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и
прогнозирования возможности банкротства;
с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить
сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;
с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций
улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия (ФСП)
13
.
Финансовый анализ состоит из стратегического финансового анализа,
инвестиционного анализа, анализа валютных операций, анализа финансового
состояния предприятия и прочих аспектов. Особое значение для оценки
деятельности компании придается именно анализу финансового состояния
предприятия (рис. 5).
13
Журавлев П.В. Финансовый менеджмент: учебник / П.В.Журавлев. — М.: Финансы и статистика, 2017.
— 249 с.
26
Рис. 5. Составляющие анализа финансового состояния предприятия
Состоит анализ финансового состояния предприятия из семи важных
видов, каждый из которых рассмотрим подробнее.
Анализ динамики и структуры имущества (активов) и источников
формирования имущества (пассивов) организации позволяет оценить стоимость
реальных активов и пассивов, которые имеют под собой хозяйственный
потенциал предприятия, а показатели структурной динамики указывают долю
каждого вида имущества и финансовых источников формирования такого
имущества. Структура зависит от специфики деятельности предприятия.
Иными словами, для такого анализа нужно провести горизонтальный и
вертикальный анализ бухгалтерского баланса предприятия.
Анализ динамики и структуры финансовых результатов подразумевает
под собой горизонтальный и вертикальный анализ отчета о финансовых
результатах предприятия. Анализ показывает, насколько эффективна принятая
политика ведения деятельности на примере нынешнего и предыдущего за
отчетным периодов.
В свою очередь, анализ рентабельности предприятия есть оценка
прибыльности, то есть оценка использования средств для покрытия затрат
27
доходами и получения прибыли в целом. В данном случае используется ряд
показателей:
*100% (1)
где – рентабельность активов, Ф1 – форма 1 отчетности
(Бухгалтерский баланс), Ф2 – форма 2 отчетности (Отчет о финансовых
результатах).
Рентабельность активов показывает степень эффективности
использования имущества предприятия и уровень профессионализма в
управлении. Также такой показатель называют нормой прибыли. Увеличение
суммы чистой прибыли, рост цен на реализуемые товары и услуги, рост
оборачиваемости активов привели бы к увеличению значений данного
показателя. Параллельно, к уменьшению значения ведут снижение чистой
прибыли, увеличение средней стоимости основных средств и снижение
оборачиваемости активов.
K_рп= Прибыль от продаж/ Выручка*100% (2)
где, - рентабельность продаж.
Показатель рентабельности продаж является индикатором оценки
эффективности предприятия с финансовой точки зрения, характеризует
главный аспект – как продаются товары. Рост значения показателя
свидетельствует об опережении темпов роста выручки над ростом затрат, в
целом выручка увеличивается, а затраты уменьшаются. Уменьшение значения
говорит об опережении темпов роста затрат над темпами роста выручки.
K_эр=Прибыль до налогообложения /(0,5*(Валюта баланса на начало
периода+Валюта баланса на конец периода))*100% (3)
где - экономическая рентабельность.
28
Показатель экономической рентабельности иллюстрирует величину
прибыли, получаемую предприятием на единицу стоимости капитала (вне
зависимости от источников формирования). Если уменьшается показатель, то
уменьшается и экономическая маржа (величина финансового результата на
каждые 100 рублей оборота), сокращается актив и высвобождается то, что не
работает на максимизацию выручки. В свою очередь, если увеличивается
данный показатель, то растет экономическая маржа, актив используется
эффективно.
K_ф= Чистая прибыль/(( Финансовые вложения на начало
периода+Финансовые вложения на конец периода)/2)*100% (4)
где - коэффициент фондорентабельности.
Фондорентабельность – объем чистой прибыли, имеющейся на единицу
стоимости основных производственных средств предприятия. При снижении
прибыли снижается и рентабельность продаж, но есть и позитивный момент –
возможность закупки новых фондов. Улучшение использования текущего
оборудования и рост чистой прибыли ведет в повышению значения данного
показателя.
K_рск = Чистая прибыль/((Итого по разделу III баланса на
началопериода+ Итого по разделу III баланса на конец
периода)/2)*100% (5)
где - рентабельность собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала показывает величину чистой
прибыли, получаемую предприятием на единицу стоимости собственного
капитала, определяет эффективность использования капитала, который
инвестировали другие предприятия. Если рентабельность падает, то имеет
29
место рост собственного капитала за счет снижения заемного. Увеличение
рентабельности собственного капитала свидетельствует или о росте заемного
капитала, или о росте чистой прибыли.
Что касается характеристики финансовой устойчивости, то она
показывает зависимость организации от заемных средств, степень
маневренности собственным капиталом без риска внезапных выплат в виде
лишних процентов или пени за неуплату кредиторской задолженности в срок.
При анализе финансовой устойчивости необходимо знать следующие
коэффициенты:
(6)
где - коэффициент финансовой автономии.
Коэффициент автономии есть доля активов организации, покрываемая
посредством собственного капитала. Та доля, которая не покрывается с
помощью собственного капитала, приходится на заемные средства. Имеет
нормативное ограничение: больше или равно 0,5. Чем больше значение
коэффициента, тем лучше финансовое состояние, однако близость к единице
показывает сдерживание темпов развития предприятия, так как ограничивает
себя в заемном капитале.
(7)
где - коэффициент концентрации заемного капитала.
Коэффициент концентрации заемного капитала раскрывает долю
заемного капитала на единицу финансовых ресурсов, а также часть заемного
капитала в совокупном размере финансовых ресурсов предприятия.
(8)
где - коэффициент текущей задолженности.
30
Этот коэффициент характеризует долю заемного капитала в
совокупности всего капитала. Рекомендуемое значение может варьироваться от
0,1 до 0,2.
(9)
где - коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент
долгосрочной финансовой независимости).
Такой коэффициент определяет, какая часть актива финансируется
устойчивыми источниками, то есть источники, используемые организацией
более 1 года. Значение менее 0,75 свидетельствует о нестабильном состоянии
компании, нормой является 0,75, а если величина около 0,8 – 0,9 с условием
тенденции роста – можно заявить об устойчивом финансовом положении.
(10)
где - коэффициент платежеспособности (покрытие долгов
собственным капиталом).
Коэффициент платежеспособности дает понять долю средств вложений собственников в
имущество, степень независимости от кредитных средств. Оптимально значение от 0,5 до 0,7; если
значение ниже – предприятие зависит от внешних источников финансирования, если выше – высокая
самостоятельная платежеспособность. В некоторых случаях достаточная финансовая устойчивость
может сохраняться при значении ниже 0,5. Основаниями могут послужить: стабильный спрос,
налаженные каналы сбыта, высокая оборачиваемость активов и низкий уровень постоянных затрат.
(11)
где - коэффициент финансового левериджа (плечо финансового
рычага).
31
Коэффициент финансового левериджа показывает результат
соотнесения заемного капитала и собственного капитала.
Предпринимательский риск отражается в этом значении: чем ниже показатель,
тем ниже риск. Увеличение объемов заемных средств снижает прибыль
предприятия за счет уплаты кредитов и процентов.
Анализ ликвидности и платежеспособности показывает возможность
наличными денежными средствами (абсолютно ликвидными активами)
своевременно погасить свои платежные обязательства. В частности, анализ
ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу и
соответствующих по пассиву. Для этого выделяют следующие агрегаты:
(абсолютно ликвидные активы): денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения;
(легко реализуемые активы): краткосрочная дебиторская
задолженность и прочие оборотные активы;
(медленно реализуемые активы): запасы, дебиторская задолженности
(платежи ожидаются в течение 12 месяцев от отчетной даты), НДС по
приобретенным ценностям;
(труднореализуемые активы): внеоборотные активы, дебиторская
задолженность со сроком погашения от 12 месяцев после отчетной даты;
(наиболее срочные обязательства): кредиторская задолженность,
расчеты по дивидендам, прочие пассивы, ссуды, не погашенные в срок;
(краткосрочные пассивы): раздел V «Краткосрочные обязательства»
в Бухгалтерском балансе;
(долгосрочные пассивы): долгосрочные заемные кредиты и прочие
долгосрочные пассивы – IV раздел «Долгосрочные обязательства»;
(постоянные пассивы): статьи III раздела Бухгалтерского баланса
«Капитал и резервы», доходы будущих периодов и резервы предстоящих
расходов.
Расчет агрегатов производится следующим образом:
32
(12
)
(13
)
(14
)
(15
)
(16
)
(17
)
(18
)
(19
)
Абсолютная ликвидность баланса означает, что абсолютно ликвидные и
легко реализуемые активы больше или равны наиболее срочным
обязательствам и краткосрочным пассивам соответственно. Таким образом:
(20)
При выполнении первых трех неравенств (текущие активы превышают
внешние обязательства), также выполняется и четвертое: основные средства
предприятия полностью финансируются из собственных средств.
Все перечисленные агрегаты помогают в раскрытии сущности
следующих коэффициентов:
(21)
где - коэффициент абсолютной ликвидности.