25
Исходя из критерия выделения текущих активов по степени ликвид-
ности, различают коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидно-
сти.
Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих
обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все обо-
ротные активы. В литературе приводятся различные формулы для расчета
данного коэффициента (таблица 1).
Таблица 1
Формулы расчета и рекомендуемые значения коэффициента
текущей ликвидности
Автор
Донцова
Л.В.
58
Шеремет
А.Д.
59
Савицкая
Г.Н.
60
Гиляровская
Л.Т.
61
Алгоритм
расчета
Оборотные
активы /
(Краткосроч-
ные кредиты и
займы + Кре-
диторская за-
долженность
+ Задолжен-
ность участ-
никам по вы-
плате доходов
+ Прочие
краткосроч-
ные обяза-
тельства)
(Краткосроч-
ная дебитор-
ская задол-
женность +
Краткосроч-
ные финансо-
вые вложения
+ Денежные
средства)/
(Краткосроч-
ные кредиты и
займы + Кре-
диторская за-
долженность
+ Задолжен-
ность участ-
никам по вы-
плате доходов
+ Прочие
краткосроч-
ные обяза-
тельства)
(Оборотные
активы – Рас-
ходы будущих
периодов) /
(Краткосроч-
ные обяза-
тельства - До-
ходы будущих
периодов -
Резервы пред-
стоящих пла-
тежей)
(Оборотные
активы - за-
долженность
участников по
взносам в
уставный ка-
питал) /
(Краткосроч-
ные кредиты и
займы + Кре-
диторская за-
долженность
+ Задолжен-
ность участ-
никам по вы-
плате доходов
+ Прочие
краткосроч-
ные обяза-
тельства)
Рекомендуе-
мое значение
Более 2
Более 1
Более 2
1-2
При этом выявлены различные алгоритмы расчета величины текущих
активов, приводящие к различным результатам. В методике, предлагаемой
58
Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности - М.: Дело и Сервис, 2015. – С. 133.
59
Шеремет А.Д., Баканов М.И. Методика финансового анализа. - М.: Финансы и стати-
стика, 2015. – С. 113.
60
Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая. - М.: Новое издание, 2015. – С. 303.
61
Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.:ЮНИТИ, 2015. – С. 153.
26
А. Д. Шереметом
62
величина оборотных активов существенно занижена, по-
скольку из базы расчета исключены остатки запасов и затрат. Фактически
используется формула расчета быстрой ликвидности. Л. В. Донцова
63
тракту-
ет понятие текущих активов максимально широко, рассчитывая их как итог
раздела баланса «Оборотные активы». В то же время Г. В. Савицкая исклю-
чает из них расходы будущих периодов
64
. По нашему мнению, наиболее пра-
вильно коэффициент текущей ликвидности рассчитан у Л. Т. Гиляровской,
которая при определении оборотных активов исключает из расчета задол-
женность участников по взносам в уставный капитал
65
.
Коэффициент быстрой (срочной ликвидности) характеризует возмож-
ности предприятия погасить краткосрочные обязательства при условии свое-
временных расчетов с дебиторами (таблица 2). В общем случае коэффициент
быстрой (срочной) ликвидности рассчитывается как отношение ликвидной
части оборотных средств (дебиторская задолженность и денежные средства)
к краткосрочным обязательствам.
Таблица 2
Формулы расчета и рекомендуемое значение коэффициента
быстрой ликвидности
Автор
Донцова Л.В.
66
, Ники-
форова Н.А., Шеремет
А.Д.
67
,
Савицкая Г.Н.
68
Гиляровская Л.Т.
69
Алгоритм рас-
чета
(Дебиторская задолжен-
ность + Денежные сред-
ства) /
Краткосрочные обяза-
тельства
(Дебиторская задолженность +
Денежные средства) / (Кратко-
срочные кредиты и займы + Кре-
диторская задолженность)
Рекомендуемое
значение
Более 1
62
Шеремет А.Д., Баканов М.И. Методика финансового анализа. - М.: Финансы и стати-
стика, 2015. – С. 113.
63
Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности - М.: Дело и Сервис, 2015. – С. 201.
64
Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая. - М.: Новое издание, 2015. - С. 302.
65
Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.:ЮНИТИ, 2015. – С. 152.
66
Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности - М.: Дело и Сервис, 2015. – С. 136.
67
Шеремет А.Д., Баканов М.И. Методика финансового анализа. - М.: Финансы и стати-
стика, 2015. – С. 115.
68
Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая. - М.: Новое издание, 2015. – С. 306.
69
Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.:ЮНИТИ, 2015. – С. 154.
27
Л. Т. Гиляровская считает, что ликвидная часть оборотных активов
включает в себя исключительно краткосрочные финансовые вложения и де-
нежные средства. В этом случае происходит сужение базы расчетов, по-
скольку ряд действительно ликвидных активов не принимается во внима-
ние
70
. Так, не учитывается краткосрочная дебиторская задолженность, пла-
тежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. Кро-
ме того, в составе ликвидных активов могут быть учтены остатки по прочим
оборотным активам.
В качестве краткосрочных обязательств Л. Т. Гиляровская
71
учитывает
остатки по краткосрочным займам и кредитам и краткосрочной кредиторской
задолженности. Такой подход искусственно занижает величину краткосроч-
ных обязательств, поскольку не включает в нее задолженность участникам по
выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть
краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее
время за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. В
общем случае она рассчитывается как отношение величины наиболее лик-
видных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных
пассивов. Основные сложности здесь возникают при определении величины
краткосрочных обязательств, что и при расчете коэффициента текущей лик-
видности, проблемы, связанные с расчетом абсолютной ликвидности таковы
же, что и при расчете вышеуказанного коэффициента.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
отражает наличие собственных оборотных средств, необходим для обеспече-
ния финансовой стабильности организации. Он показывает, какая часть те-
кущей деятельности финансируется за счет собственных источников. Общая
методика расчета может быть представлена как отношение собственных обо-
ротных средств к оборотным активам (таблица 3).
70
Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.:ЮНИТИ, 2015. – С. 154.
71
Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.:ЮНИТИ, 2015. – С. 155.
28
Коэффициент восстановления платежеспособности может быть ис-
пользован для характеристики состояния бизнеса в целях диагностики кри-
зисной ситуации. При неудовлетворительной структуре баланса этот коэф-
фициент используется для оценки реальной возможности организации в те-
чение 6 месяцев восстановить свою платежеспособность.
Таблица 3
Формулы расчета и рекомендуемые значения коэффициента
обеспеченности собственными оборотными средствами
Автор
Донцова Л.В.
72
, Ни-
кифорова Н.А., Гиля-
ровская
73
Савицкая Г.Н.
74
Алгоритм рас-
чета
(Капитал и резервы -
Внеоборотные активы)
/ Оборотные активы
(Капитал и резервы + Доходы буду-
щих периодов + Резервы предстоя-
щих платежей + Долгосрочные обя-
зательства – Внеоборотные активы)/
Оборотные активы
Рекомендуемое
значение
Более 0,1
Более 0,1
Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сум-
ма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец от-
четного периода и изменения значения этого коэффициента между оконча-
нием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления
платежеспособности, установленный равным шести месяцам:
Ктл
КтлКтлТКтл
Квос
)(*/6
011
, (1)
где К
нтл
— нормативное значение коэффициента текущей ликвидно-
сти,
К
нтл
= 2;
6 - период восстановления платежеспособности за 6 месяцев;
Т - отчетный период, мес.
Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий
значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у
72
Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности - М.: Дело и Сервис, 2015. – С. 133.
73
Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.:ЮНИТИ, 2015. – С. 128.
74
Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая. - М.: Новое издание, 2015. – С. 307.
29
предприятия восстановить свою платежеспособность. Коэффициент восста-
новления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свиде-
тельствует о том, что у предприятия в ближайшие шесть месяцев нет реаль-
ной возможности восстановить платежеспособность
75
.
Коэффициент утраты платежеспособности К
у
определяется как отно-
шение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному
значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как
сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец
отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между оконча-
нием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платеже-
способности, установленный равным трем месяцам:
1
011
)/(*
Кнтл
КтлКтлТуКтл
Ку
, (2)
где Т
у
— период утраты платежеспособности предприятия, мес.
Коэффициентный метод является не единственным способом опреде-
ления ликвидности организации. Анализ можно осуществлять и в направле-
нии определения степени ликвидности оборотных активов структурировани-
ем актива баланса.
Блок анализа устойчивости финансового состояния и эффективности
функционирования организации включает в себя показатели, характеризую-
щие структуру и величину активов, капитала и обязательств организации.
Показатель наличия собственных оборотных средств имеет важное
значение, поскольку посредством его в той или иной мере определяется
большинство показателей финансовой устойчивости. Показатель вычисляет-
ся как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами. У
некоторых авторов (Г. В. Савицкая
76
, Э. А. Маркарьян
77
) встречается мнение,
что при расчете собственного капитала величину капитала и резервов следу-
75
Жирикова В.О., Черненков В.В. Бухгалтерская финансовая отчетность как источник
информации для внутренних и внешних пользователей // Экономика и социум. 2015. № 2-
2 (15). С. 382-386.
76
Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая. - М.: Новое издание, 2015. - 679 с.
77
Маркарьян Э.А. Финансовый анализ. М.: КноРус, 2014. 192 с.;
30
ет увеличивать на сумму доходов будущих периодов и резервов предстоящих
платежей. Такой подход противоречит экономическому смыслу определения
собственных оборотных средств. В то же время, как уже было указано выше,
сумму внеоборотных активов необходимо уменьшить на сумму отложенных
налоговых активов.
Показатель наличия собственных и долгосрочных заемных источни-
ков финансирования запасов и затрат рассчитывают в дополнение к показа-
телю собственных оборотных средств (путем прибавления к показателю дол-
госрочных кредитов и займов).
Одним из часто используемых способов при определении уровня фи-
нансовой устойчивости является использование многоуровневой схемы по-
крытия запасов и затрат
78
. Трем показателям наличия источников формиро-
вания запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источ-
никами формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств,
определяется по формуле:
±Ф
С
= СОС – Зп, (3)
где СОС - собственные оборотные средства;
З
п
- запасы предприятия (общая величина источников для формирова-
ния запасов).
2. Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных за-
емных источников формирования запасов, определяется по формуле:
±Ф
т
= КФ – Зп , (4)
где КФ - функционирующий капитал.
3. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источ-
ников для формирования запасов, определяется по формуле:
±Ф
о
= ВИ – Зп, (5)
где ВИ - общая величина источников для формирования запасов.
78
Жирикова В.О., Черненков В.В. Бухгалтерская финансовая отчетность как источник
информации для внутренних и внешних пользователей // Экономика и социум. 2015. № 2-
2 (15). С. 382-386.
31
С помощью этих показателей можно определить трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации:
S (Ф) = 1, то Ф > 0 (6)
S (Ф) = 0, то Ф < 0 (7)
Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия оп-
ределяется следующими условиями:
S(Ф) = {1;1; 1},т. е. ± Ф
с
> 0; ± Ф
т
>0; ± Ф° > 0; (8)
Этот тип показывает, что запасы и затраты полностью покрыты соб-
ственными оборотными средствами. На практике это редко случается. Такой
тип устойчивости нельзя рассматривать как идеальный, так как предпри-
ятие в этом случае не использует внешние источники финансирования в
своей хозяйственной деятельности
79
.
2. Нормальная финансовая устойчивость определяется условиями:
S (Ф) = {0; 1; 1}, т. е. ± Ф
с
< 0; ± Ф
т
> 0; ± Ф° > 0; (9)
При нормальной устойчивости, гарантирующей платежеспособность,
предприятие оптимально использует свои собственные и кредитные ресурсы,
текущие активы и кредиторскую задолженность.
3. Неустойчивое финансовое состояние определяется условиями:
S (Ф) = {0; 0; 1}, т. е. ± Ф
с
< 0; ± Ф
т
< 0; ± Ф°> 0; (10)
Оно характеризуется нарушением платежеспособности: в этом случае
предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия
запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не
менее, еще имеются возможности для улучшения ситуации.
4. Кризисное (критическое) финансовое состояние определяется:
S (Ф) = {0; 0; 0}, т. е. ± Ф
с
< 0; ± Ф
т
< 0; ± Ф° < 0; (11)
В этой ситуации наблюдаются наличие просроченной кредиторской и
дебиторской задолженности и неспособность погасить ее в срок. Денежные
79
Жирикова В.О., Черненков В.В. Бухгалтерская финансовая отчетность как источник
информации для внутренних и внешних пользователей // Экономика и социум. 2015. № 2-
2 (15). С. 382-386.
32
средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не по-
крывают даже кредиторской задолженности и просроченных ссуд. При неод-
нократном повторении такого положения в условиях рынка предприятию
грозит банкротство.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть ак-
тивов финансируется за счет устойчивых источников, в качестве которых
обычно используется перманентный капитал (таблица 4). Л. Т. Гиляровская
расширяет его за счет добавления доходов будущих периодов и резервов
предстоящих расходов
80
. Вопрос о корректности такого добавления рассмат-
ривался выше при анализе методик показателя наличия собственных и дол-
госрочных заемных источников формирования запасов и затрат.
Таблица 4
Формулы расчета и рекомендуемое значение коэффициента
финансовой устойчивости
Автор
Донцова Л.В.
81
, Ни-
кифорова Н.А.,
Савицкая Г.Н.
82
Гиляровская Л.Т.
83
Алгоритм рас-
чета
(Капитал и резервы +
Долгосрочные обяза-
тельства) / Итог балан-
са
(Капитал и резервы + Долгосроч-
ные обязательства + Доходы буду-
щих периодов + Резервы предстоя-
щих расходов) / Итог баланса
Рекомендуемое
значение
Более 0,7
Коэффициент автономии показывает удельный вес источников соб-
ственных средств в общей величине итога баланса организации (таблица 5).
Почти все методики при расчете коэффициента автономии используют не-
скорректированную величину собственного капитала.
Коэффициент финансовой зависимости является производным от ко-
эффициента автономии и рассчитывается либо как величина, обратная коэф-
фициенту автономии, либо как разность между единицей и коэффициентом
автономии.
80
Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.:ЮНИТИ, 2015. – С. 158.
81
Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности - М.: Дело и Сервис, 2015.- С. 138.
82
Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая. - М.: Новое издание, 2015. – С. 351.
83
Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.:ЮНИТИ, 2015. – С. 164.
33
Таблица 5
Формулы расчета и рекомендуемое значение коэффициента
автономии
Автор
Савицкая Г.Н.
84
Гиляровская Л.Т.
85
Алгоритм рас-
чета
Капитал и резервы /
Итог баланса
(Капитал и резервы Доходы буду-
щих периодов + Резервы предстоя-
щих расходов) / Итог баланса
Рекомендуемое
значение
Более 0,5
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств логично
дополняет коэффициенты автономии и финансовой зависимости. Он отража-
ет количество заемных средств, которые приходятся на 1 руб. собственных
средств.
Оптимальное значение коэффициента соотношения собственных и за-
емных средств во многом зависит от того, насколько оптимальны для органи-
зации коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными
средствами и коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств при
данной структуре активов. Поэтому можно утверждать, что каждая организа-
ция, исходя из своих условий и показателей, определяет свой приемлемый
уровень соотношения собственных и заемных средств в зависимости от
структуры имущества и других показателей финансовой устойчивости.
Таблица 6
Формулы расчета и рекомендуемое значение коэффициента
соотношения собственных и заемных средств
Автор
Савицкая Г.Н.
86
Л.В.Донцова
87
, Н.А.Никифорова
Алгоритм рас-
чета
(Долгосрочные обяза-
тельства + Краткосроч-
ные кредиты и займы +
Кредиторская задол-
женность) / Капитал и
резервы
(Долгосрочные обязательства +
Краткосрочные обязательства) /
Капитал и резервы
Рекомендуемое
значение
Менее 1
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, ка-
кая часть оборотных средств организации находится в мобильной форме,
84
Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая. - М.: Новое издание, 2015. – С. 355.
85
Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.:ЮНИТИ, 2015. - С. 165.
86
Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая. - М.: Новое издание, 2015. – С. 179.
87
Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности - М.: Дело и Сервис, 2015. – С. 146.
34
позволяющей свободно маневрировать ими. Большинство авторов рассмат-
ривают этот показатель как отношение собственных оборотных средств к ве-
личине собственных средств организации.
Комплексный подход к диагностике финансового состояния органи-
заций позволяет выявить факторы, влияющие на ее платежеспособность. Для
этого дополнительно используются показатели, характеризующие рента-
бельность и деловую активность. Расчет указанных показателей предполага-
ет использование средних величин, которые традиционно рассчитываются
как среднее арифметическое - по двум значениям (на начало и конец перио-
да). Это объясняется тем, что в основном для анализа используются только
формы финансовой отчетности. Однако, если имеются дополнительные про-
межуточные данные, такой подход методологически неверен. Более обосно-
ванным было бы принять во внимание динамику изменения величин, то есть
применять формулы средних хронологических
88
.
Блок анализа рентабельность в общем случае характеризует величину
прибыли на единицу используемых ресурсов или осуществленных затрат.
Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельно-
сти.
Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на
единицу проданной продукции.
Рентабельность оборотного капитала показывает, сколько рублей чи-
стой прибыли приходится на 1 руб., вложенный в оборотные активы. Расчет
данного показателя следует уточнить с учетом ранее сделанных замечаний. А
именно – величину оборотных активов уменьшить на сумму задолженности
участников в уставный капитал.
Рентабельность собственного капитала характеризует использование
собственного капитала. При этом величина капитала и резервов должна быть
скорректирована с учетом ранее сделанных замечаний.
88
Жирикова В.О., Черненков В.В. Бухгалтерская финансовая отчетность как источник
информации для внутренних и внешних пользователей // Экономика и социум. 2015. № 2-
2 (15). С. 382-386.