12
кредиторами выступает наименьший риск прерывания деятельности
компании.
Например, некоторые компании считают, что задержка уплаты
налоговых платежей в бюджет - самый дешевый способ временно привлечь
дополнительное финансирование. Пеня по налогам составляет 1/300 ставки
рефинансирования ЦБ РФ за каждый день просрочки, что на порядок
меньше, чем процентные ставки по банковским кредитам. Однако
задолженность перед бюджетом - это самый рискованный вид обязательств в
силу того, что налоговые органы имеют возможность начать взыскание и
приостановить операции по счетам предприятия на сумму задолженности по
налогам.
10
Если у предприятия есть несколько счетов в разных банках, то
приостановка будет проведена по всем счетам. Даже после уплаты
задолженности с 1 из счетов придется ждать несколько дней, пока налоговая
снимет приостановку с других расчетных счетов.
Не менее рискованна и задолженность по заработной плате перед
работниками предприятия. Во-первых, такой источник оборотных средств
может привести к текучести кадров, во-вторых, работники могут обратиться
в трудовую инспекцию или прокуратуру с жалобой на несвоевременную
выплату заработной платы. Такие случаи наносят серьезный урон репутации
организации и влекут за собой материальные потери.
Так какую же структуру обязательств перед кредиторами можно
оценить как рациональную?
Управляемой и рациональной принято считать структуру кредиторской
задолженности с преобладанием обязательств перед поставщиками
товароматериальных ценностей, работ, услуг и покупателями по авансам,
полученным в счет предстоящих поставок.
11
10
Любушин, Н.П. Экономический анализ: Учебник для студентов вузов, обучающихся по специальностям
"Бухгалтерский учет, анализ и аудит" и "Финансы и кредит" / Н.П. Любушин. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. -
575 c.
11
Бобылева, А. З. Финансовые управленческие технологии / А.З. Бобылева. – М.: ИНФРА– М, 2017. – 494 c.
13
Если значительную долю кредиторской задолженности составляют
авансы, полученные в счет предстоящих отгрузок, можно сказать, что
предприятие имеет хорошую репутацию и его продукция пользуется
спросом.
Однако в современных рыночных условиях покупатели чаще всего
рассчитывают на отсрочку платежа. Наряду с ценой товара или услуги, на
выбор поставщика могут повлиять и выгодные параметры отсрочки. В этом
случае конкурентоспособность компании может сильно зависеть от
эффективности управления кредиторской задолженностью.
12
Управление кредиторской задолженностью неразрывно связано с
анализом соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. В
идеале отсрочка платежа по договорам с кредиторами в днях должна быть
больше, чем отсрочка платежа, предоставленная дебиторам. Такие
коммерческие условия дают возможность своевременно, без дополнительных
расходов на неустойки и штрафы выполнять свои обязательства и
обеспечивать достаточный для деятельности запас товаров и материалов.
На практике организация заключает большое количество договоров как
с поставщиками, так и с покупателями. В этих договорах могут содержаться
различные коммерческие условия, о которых удалось договориться с
контрагентами.
Как же рассчитать предельный размер отсрочки платежа, который
можно предоставить дебиторам? Для этих целей применяются показатели
оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности.
Рассчитав показатель оборачиваемости кредиторской задолженности в
днях, можно определить предельную величину отсрочки платежа для
покупателей.
В данной ситуации важно помнить о конкуренции и не уменьшать
количество дней отсрочки до минимума.
12
Бакулевская Л.В. Сущность современного финансового менеджмента и его влияние на развитие
финансовой стратегии организации // Экономические науки. – 2016. – № 4. – С. 189 – 195.
14
Для управления дебиторской и кредиторской задолженностью
недостаточно пользоваться обобщенными показателями оборачиваемости.
Необходимо также оценивать общую сумму дебиторской и кредиторской
задолженности и не допускать бесконтрольного роста этих показателей.
В соответствии со ст. 11 ФЗ «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 №
402-ФЗ все организации обязаны проводить инвентаризацию активов и
обязательств. Обязательной инвентаризации по состоянию на 31 декабря
каждого года подлежит дебиторская и кредиторская задолженность. В
процессе инвентаризации должна быть выявлена просроченная
задолженность и задолженность, невозможная к взысканию. Претензионная
работа с просроченной дебиторской задолженностью является 1 из
инструментов управления дебиторкой.
13
Просроченная кредиторская задолженность несет не только
репутационные риски, но и риск потери бизнеса. В соответствии со ст. 7 ФЗ
«О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ любой
кредитор может обратиться в суд с заявлением о признании организации
банкротом при наличии признаков ее несостоятельности. Вот почему важно
проводить регулярный анализ финансово-хозяйственной деятельности и не
допускать просроченной кредиторской задолженности.
Тем не менее возникают случаи, когда кредиторская задолженность
должна быть списана как прочий доход.
Перечислим случаи, когда нужно списать кредиторскую задолженность
и признать ее внереализационным доходом для налога на прибыль (п. 18 ст.
250 НК РФ):
- истечение срока исковой давности;
- исключение кредитора из ЕГРЮЛ в связи с ликвидацией.
Законодательством (ст. 196 ГК РФ) определено, что срок исковой
давности составляет 3 года со дня возникновения обязательства.
13
Телеш, Е.Ю. Управление дебиторской задолженностью. От превентивных мер до взыскания / Е.Ю. Телеш.
- М.: Гревцов Паблишер, 2016. - 613 c.
15
Срок исковой давности может прерываться признанием долга
должником путем (ст. 203 ГК РФ):
- направления письма с подтверждением, что претензия принята;
- подписания дополнительного соглашения к договору, из которого следует,
что долг признан (например, о рассрочке платежа);
- направления письма с просьбой изменить условия договора;
- подписания акта сверки.
Осуществление вышеуказанных действий может быть одним из
элементов управления кредиторской задолженностью, преследующим целью
отсрочку момента списания кредиторки в доход. Тем не менее нужно
помнить, что взыскание задолженности в судебном порядке повлечет для
организации дополнительные расходы.
14
Срок исковой давности не может превышать 10 лет с момента
возникновения.
Следует отметить важный нюанс, связанный с исключением кредитора
из ЕГРЮЛ.
Кредитор может быть исключен из ЕГРЮЛ вследствие реорганизации.
При этом все активы и обязательства в процессе реорганизации переходят к
правопреемнику. В таком случае у компании-должника не возникает
обязанности включать задолженность перед реорганизованной организацией
во внереализационные доходы.
Обобщенные правила управления кредиторской задолженностью
предприятия
Мы рассмотрели основные правила управления кредиторской
задолженностью. Кратко их можно обобщить следующим образом.
Необходимо:
14
Шуклов, Л.В. Финансовый менеджмент в условиях кризиса. Опыт компаний малого и среднего бизнеса /
Л.В. Шуклов. - Москва: Наука, 2016. - 124 c.
16
- исходя из бизнес-среды предприятия, определить рациональную структуру
кредиторской задолженности и регулярно анализировать соотношение видов
обязательств;
- не допускать просроченной кредиторской задолженности, влекущей риск
приостановки или прекращения деятельности;
- периодически рассчитывать оборачиваемость дебиторской и кредиторской
задолженности и корректировать коммерческие условия по отсрочке платежа
с покупателями и поставщиками;
- проводить инвентаризацию дебиторской и кредиторской задолженности и
своевременно принимать меры для урегулирования задолженности.
Приведенные правила управления кредиторской задолженностью
справедливы при любой специфике деятельности. Но у каждой организации
есть дополнительные способы, делающие управление кредиторской
задолженностью эффективным.
Если компания рассчитывается с поставщиками в валюте, то 1 из
элементов управления кредиторской задолженностью может быть
хеджирование (страхование) валютных рисков. В условиях нестабильного
курса валют хеджирование может значительно снизить сумму кредиторской
задолженности в рублевом эквиваленте.
15
Это не обычная сделка страхования. Суть хеджирования - в
заключении соглашения с банком, согласно которому банк обязуется в
определенную дату продать валюту по фиксированному курсу, а
предприятие - в определенную дату купить валюту по фиксированному
курсу. Управление кредиторской задолженностью в данном случае
заключается в четком соблюдении графика платежей и обеспечении
выгодного курса валюты на дату платежа.
Эффективное управление дебиторской и кредиторской
задолженностью предприятия - залог его обеспеченности оборотными
15
Савчук, В. П. Управление финансами предприятия / В.П. Савчук. - М.: Бином. Лаборатория знаний, 2016. -
480 c.
17
средствами, достаточными для непрерывной деятельности. Управление
кредиторской задолженностью играет в этом процессе ведущую роль, т.к.
значительно снижает риск несостоятельности и банкротства предприятия.
1.3. Порядок расчета финансового цикла предприятия
Период финансового цикла (англоязычный аналог – Cash Conversion
Cycle (Net Trade Cycle) – это период, в течение которого собственные
оборотные средства совершают один полный оборот. Показатель
рассчитывается как разница между операционным циклом и средним
периодом погашения кредиторской задолженности.
16
Одним из показателей, которые указывают на степень «здоровья»
организации, является длительность финансового цикла. Для его расчета
понадобятся данные о длительности производственного цикла, а также
периодов оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности.
Уменьшение этого значения в динамике говорит об эффективных
управленческих решениях в части использования оборотного капитала
компании и делает ее привлекательной в глазах банков и партнеров.
(Cycle) – это финансовый показатель, характеризующий длительность
промежутка времени в днях между оплатой кредиторской задолженности и
возвратом дебиторской задолженности организации.
Иначе говоря, это количество дней между оплатой за сырье и
материалы от нашей организации поставщикам и получением денег за
отгруженную нами готовую продукцию покупателям.
Рассмотрим детали на примере предприятия ООО «ТОЦ».
Существуют три основных вида циклов:
1. Операционный цикл. Представляет собой то время, которое проходит
от покупки сырья и материалов, например, семян и удобрений, до получения
16
Библиотека финансового директора. 2016 год (комплект из 12 книг). – М.: Генеральный директор, 2016. –
244 c.
18
денежных средств за выращенную из них и проданную продукцию. При этом
дата покупки сырья может не совпадать с датой оплаты за него продавцу. Так
образуется кредиторская задолженность.
День отгрузки готовой продукции ООО «ТОЦ», также может не
совпадать с днем получения денежных средств за нее от покупателя. В таком
случае возникает дебиторская задолженность.
2. Производственный цикл. Промежуток времени от получения ООО
«ТОЦ» сырья и материалов до выхода готовой продукции и помещения ее на
склад. Этот показатель связан с движением именно запасов от склада до
готовой продукции. Купленные семена попадают на склад в виде сырья,
затем при посеве они трансформируются в незавершённое производство
(период выращивания), далее, в момент сбора с поля, становятся готовой
продукцией и помещаются на склад для дальнейшей продажи.
Финансовый и производственный циклы предприятия, как правило,
заключены внутри операционного.
3. Финансовый цикл. Количество дней движения именно денег от
оплаты поставщикам до получения средств от покупателей. Пока средства
ООО «ТОЦ» находятся внутри этого цикла, они не совсем являются
деньгами в привычном понимании. Деньги заперты внутри процесса. Их
невозможно изъять без поломки всего механизма. Они считаются оборотным
капиталом.
Оборотный капитал – это средства, которые участвуют и полностью
расходуются внутри одного производственного цикла.
Формула расчета финансового цикла:
Фин.цикл (в днях) = производств.цикл (в днях) + ПОДЗ – ПОКЗ (1)
где: ПОДЗ – период оборота дебиторской задолженности;
ПОКЗ – период оборота кредиторской задолженности.
Дополнительная информация
Формула расчета производственного цикла:
19
ПЦ = длительность технологического цикла + время перерывов +
период естественных процессов
Формула расчета периода оборота «дебиторки»:
ПОДЗ = дебиторская задолженность (сумма на определенную дату) :
выручка : 365 (количество дней в году).
Формула расчета периода оборота «кредиторки»:
ПОКЗ = кредиторская задолженность (сумма на определенную дату) :
закуп : 365 (количество дней в году).
Рисунок 1. Схема финансового цикла как части
операционного процесса.
17
Расчет длительности финансового цикла компании (в днях) на примере
ООО "ТОЦ"
Например, в апреле ООО «ТОЦ» взял у поставщиков на 195 дней
расходные материалы. Генеральному директору удалось договориться с
17
Лобанова, Е. Н. Финансовое обоснование стратегических решений в российских корпорациях / Е.Н.
Лобанова, В.П. Паламарчук, В.Б. Минасян. - М.: Издательский дом "Дело" РАНХиГС, 2019. - 516 c.
20
покупателем о продаже товара по выгодной цене, но с условием получения
денег лишь через 15 дней после отгрузки продукции. В таком случае
финансовый цикл равен нулю.
Вариант 1 - эффективное управление оборотным капиталом.
Показатель стремится к 0.
Продолжительность
производственного
цикла/дни
Период оборота
дебиторской
задолженности/дни
Период оборота
кредиторской
задолженности/дни
180
15
195
Расчет
0
Вывод: в данном случае
количество дней фин. цикла
равно 0. Максимально
эффективный пример
использования оборотного
капитала.
Это пример идеальной эффективности управления капиталом. ООО
«ТОЦ» использовало в своей деятельности заемные ресурсы ровно до того
момента, пока не пришлось платить по счетам. Исполнило обязательства
перед поставщиком сырья и получило прибыль от сделки по реализации
урожая, не «замораживая» собственных денег внутри цикла.
18
Расчет длительности финансового цикла компании (в днях)
Продолжительность
производственного
цикла/дни
Период оборота
дебиторской
задолженности/дни
Период оборота кредиторской
задолженности/дни
180
15
0
Расчет
195
Вывод: в этом случае не
использовались ресурсы
кредиторов, и была
предоставлена отсрочка
покупателю, что увеличило
длительность финансового цикла.
18
Уивер, С.С. Финансы и бухгалтерский учет для нефинансовых менеджеров / С.С. Уивер. - М.: Гиппо
(Hippo), 2016. - 477 c.
21
Если бы генеральный директор ООО «ТОЦ» использовал только
собственные ресурсы, он бы не был обременен рисками невозврата
задолженности, например, в случае гибели урожая. При этом деньги
организации были бы заперты внутри цикла на 195 дней – это пример
неэффективного использования капитала. В таких случаях говорят «не
добрал рисков».
Положительные и отрицательные значения финансового цикла
Неверно однозначно утверждать, что положительное значение при
расчете финансового цикла - это плохо, а отрицательное – хорошо. Этот
показатель нужен финансовыми менеджерами компании, чтобы управлять
им.
Если показатель принимает отрицательное значение, то это означает,
что в организации много собственных денег, и она не нуждается в
пополнении оборотных средств. Может даже сама выдавать займы.
19
Звучит хорошо и надежно, однако это говорит о том, что организация
минимизирует риски, действует слишком осторожно, а значит, и упускает
возможности. Эффективность падает.
Напротив, положительное значение говорит о высокой зависимости от
кредиторов и дебиторов. Слишком много денег, заключенных внутри цикла,
теряют свою ликвидность.
Если ООО «ТОЦ» окажется в такой ситуации, то даже небольшие
задержки при оплате от покупателей приведут к кассовому разрыву. Это
равносильно пережатой кровеносной артерии бизнеса. Придется занимать
деньги у банка или искать поставщиков с еще более длительными
отсрочками.
Идеальная ситуация на предприятии достигается путем оптимизации
кредиторской и дебиторской задолженности. Сокращение дебиторки без
19
Вяткин, В. Н. Финансовые решения в бизнесе / В.Н. Вяткин, В.А. Гамза, Дж.Дж. Хэмптон. - М.:
Экономика, 2017. - 360 c.