32
- Определяется полная сумма задолженности по договору на дату оценки,
включая сумму основного долга, начисленные проценты, штрафы,
неустойки.
- Определяется планируемые источники погашения задолженности.
- Определяются плановые сроки погашения задолженности.
- Определяются расходы, необходимые на истребование задолженности.
- Чистые доходы (за вычетом расходов) дисконтируются на дату оценки.
24
На практике оценщики чаще всего оценивают дебиторскую
задолженность в двух случаях:
1. Оценка бизнеса компании-кредитора. В данном случае дебиторская
задолженность рассматривается как часть активов, в составе бизнеса
оцениваемого предприятия. Дебиторская задолженность рассматривается как
массив (без вычленения обязательства по каждому договору в отдельности из
бизнеса в целом), т.к. оценка дебиторской задолженности в отрыве от
единого бизнеса не учитывает общих тенденций функционирования
предприятия. Вся дебиторская задолженность ранжируется по критериям,
позволяющим классифицировать дебиторскую задолженность. Далее каждая
группа дебиторской задолженности оценивается исходя из ее оборота и
финансового состояния компании-дебитора (при наличии в распоряжении
оценщика данной информации).
2. Оценка прав требования по дебиторской задолженности как
самостоятельного актива для продажи. Решение такой задачи требует
тщательного изучения правовых аспектов возникновения и специфических
особенностей оцениваемых прав.
Порядок действий при оценке дебиторской задолженности в первом и во
втором случае приведен ниже.
Необходимо оценить дебиторскую задолженность как составную часть
активов в рамках метода чистых активов при оценке стоимости бизнеса
компании-кредитора.
24
Акулов, В. Б. Финансовый менеджмент. Учебное пособие / В.Б. Акулов. - М.: Флинта, 2016. - 865 c
33
По строке «Дебиторская задолженность» рассматриваемой компании
отражены активы на сумму 4450 тыс. рублей.
Источники информации о составе статьи «Дебиторская задолженность»:
- Расшифровка строки «Дебиторская задолженность» баланса на 31.12.2018 г.
- Оборотно-сальдовая ведомость по счету 63.
- Справка о признании дебиторской задолженности безденежной
Таблица 3 - Расшифровка строки «Дебиторская задолженность»
тыс.руб.по состоянию на 31.12.2018 г.
Наименование
дебитора
Сумма
задолженнос
ти, руб.
Дата
возникновен
ия
задолженно
сти
Причина
возникновени
я
задолженност
и
(операционна
я,
инвестиционн
ая,
финансовая)
Характерист
ика
задолженнос
ти
(безнадежна
я,
просроченна
я, текущая)
Предприятие
ООО
«Спецмонтажстро
й»
4000,00
30.09.2018
операционная
просроченна
я
Предприятие
ООО
«ПолипластикЦен
тр»
210,00
05.04.2018
операционная
текущая
Предприятие
завод
«Электросталь»
240,00
31.10.2016
операционная
безнадежная
Итого:
4450,00
Оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности Общества
проводится на основе анализа ее структуры и длительности погашения.
Суть методики оценки дебиторской задолженности сводится к определению
безнадежных дебиторов и уменьшению балансовой стоимости на данную
величину, а также приведению к нынешней стоимости будущих платежей по
дебиторской задолженности.
34
Согласно данным, предоставленным собственником актива (справки о
признании безденежной дебиторской задолженности), на дату оценки
выявлено безнадежной задолженности на сумму 240 тыс .руб.
Согласно п. 2 ст. 266 НК РФ Безнадежными долгами (долгами, не реальными
для взыскания) признаются долги перед организацией:
по которым истек установленный срок исковой давности;
по которым в соответствии с гражданским законодательством
обязательство прекращено вследствие невозможности его исполнения;
на основании акта государственного органа;
на основании акта о ликвидации организации.
Согласно ст. 195 ГК РФ исковая давность - это период, в течение
которого можно предъявить иск должнику из-за того, что он не выполнил
свои обязательства по договору (например, не оплатил приобретенную
продукцию). Общий срок исковой давности составляет три года (ст. 196 ГК
РФ).
Таким образом, балансовая стоимость безнадежной задолженности
составляет 240 тыс.руб. Рыночная стоимость безнадежной дебиторской
задолженности принимается равной 0.
Просроченная операционная задолженность с повышенным риском
вложения в данный вид актива составляет на дату оценки 4000 тыс. руб.
Для получения реальной стоимости дебиторской задолженности
необходимо провести корректировку с учетом даты погашения
задолженности и ликвидности долга, по формуле:
PV = C /(1 + R)n, (1)
где: PV – текущая стоимость;
R- ставка дисконтирования;
n – период оборачиваемости (срок до погашения).
В качестве ставки дисконтирования для текущей операционной
дебиторской задолженности используются средневзвешенные процентные
35
ставки по кредитам нефинансовым организациям в рублях, сложившиеся на
дату оценки.
Средняя оборачиваемость дебиторской задолженности составляет
согласно анализу показателей деловой активности 391 день. Данному сроку
оборачиваемости соответствует средневзвешенная процентная ставка по
кредитам нефинансовым организациям в рублях на декабрь 2018 года в
размере 7.85%.
25
Ставка дисконтирования для просроченной задолженности
рассчитывалась кумулятивным методом. Данный метод исходит из
определенной классификации факторов риска и оценок каждого из них. За
базу расчетов берется безрисковая ставка. Принимается, что каждый фактор
увеличивает данную ставку на определенную величину, и общая премия
получается путем сложения "вкладов" отдельных факторов. Классификация
факторов и размеры их вкладов" указана в таблице ниже.
Таблица 4 - Показатели (факторы) оценки премий за риск
кумулятивным методом
Риски
Премия, %
Ключевая фигура в руководстве, качество руководства
0% - 5%
Размер компании
0% - 5%
Финансовая структура (источники финансирования)
0% - 5%
Товарная и терреиториальная диверсификация
0% - 5%
Диверсификация клиентуры
0% - 5%
Доходы: рентабельность и предсказуемость
0% - 5%
Прочие особые риски
0% - 5%
В качестве безрисковой ставки принимается средневзвешенная
процентная ставка по кредитам нефинансовым организациям в рублях,
сложившиеся на дату оценки, т.е. ставка дисконтирования для текущей
дебиторской задолженности.
26
25
Источник: Статистика ЦБ РФ. Процентные ставки и структура кредитов и депозитов по срочности,
www.cbr.ru).
26
Миронов, М. Г. Финансовый менеджмент / М.Г. Миронов, Е.А. Замедлина, Е.В. Жарикова. – М.: Экзамен,
2016. – 224 c.
36
Расчет величины премии за риск вложения в просроченную дебиторскую
задолженность приведен в следующей таблице 5:
Таблица 5 - Расчет премии за риск для просроченной
задолженности
Риски
Премия,
%
Обоснование значения премии
Ключевая фигура в
руководстве, качество
руководства
0,25%
Управление организацией Не зависит
от одной ключевой фигуры. Однако
отсутствует управленческий резерв.
Размер компании
1,00%
Небольшое предприятие, не
являющееся монополистом
Финансовая структура
(источники
финансирования)
2,00%
Завышенная доля заемных источников
в совокупном капитале предприятия
Товарная и
территориальная
диверсификация
0,00%
Широкий ассортимент продукции;
территориальные границы рынка
сбыта: внешний, региональный,
местный рынок
Диверсификация
клиентуры
0,50%
Форма рынка, на котором действует
компания с позиции спроса: много
потребителей; незначительная доля в
объеме продаж, приходящаяся на
одного покупателей
Доходы:
рентабельность и
предсказуемость
2,00%
Нестабильность уровня дохода,
рентабельности; При этом наличие
необходимой для прогнозирования
информации за последние пять лет о
деятельности предприятия
Прочие особые риски
0,50%
Риски, связанные с изменением
поставщиков для производимой
продукции
Итого:
6,25%
Следовательно, значение ставки дисконтирования для просроченной
дебиторской задолженности составляет:
12,86% + 6,25% = 19,11%.
Расчет рыночной стоимости дебиторской задолженности приведен в
нижеследующей таблице:
37
Таблица 6 - Корректировка статьи «Дебиторская
задолженность» по состоянию на 31.12.2018 г.
Показатель
Текущая
дебиторская
задолженность
Просроченная
дебиторская
задолженность
Безнадежная
дебиторская
задолженность
Дебиторская
задолженность,
тыс. руб.
210
4000
240
Ставка
дисконтирования
по краткосрочной
задолженности, %
12,86%
19,11%
Период
оборачиваемости
дебиторской
задолженности,
лет
1,087
1,087
Дисконтный
множитель
0,8768
0,8269
Текущая
стоимость
дебиторской
задолженности,
тыс. руб.
184,13
3307,60
0
Рыночная
стоимость, тыс.
руб.
349,17
Таким образом, рыночная стоимость статьи «Дебиторская
задолженность» по состоянию на дату оценки принята равной 349,17.
тыс.рублей.
Далее приведена оценка прав требования дебиторской задолженности,
проводимой с целью уступки прав требования другому кредитору по
договору цессии.
Кредитором по рассматриваемому договору оказания услуг выступает
ОАО «Строитель», дебитором –ООО «ТОЦ».
38
Таблица 7 - Основные параметры договора, заключенного между
ОАО «Строитель» и ООО «ТОЦ»
Договор оказания услуг
№ ДОУ № 1 20.10.2018 г.
Последнее дополнительное соглашение
ДС от 01.11.2018 г.
Дата погашения дебиторской задолженности
01.12.2018
Текущая задолженность, руб.
546,18
Рассматриваемая дебиторская задолженность является текущей
операционной.
В связи с отсутствием обеспечения, погашение долга возможно только за
счет активов должника - ООО «ТОЦ».
Проведенный расчет рыночной стоимости активов и обязательств ООО
«ТОЦ» показал, что должник не обладает достаточным объемом активов, для
погашения долга в полном объеме, что связано с наличием требований к
ООО «ТОЦ» кредиторов первой очереди. После удовлетворения требований
кредиторов первой очереди у ООО «ТОЦ» остаются активы, которые могут
быть реализованы для погашения прав требования кредиторов второй
очереди в размере 561,0 тыс. руб.
Описание расчета рыночной стоимости прав требования погашения
дебиторской задолженности ОАО «Строитель» к ООО «ТОЦ» по договору
оказания услуг от 20.10.2016 г. № ДОУ № 1 приведено в нижеследующей
таблице.
Таблица 8 - Расчет рыночной стоимости права требования ОАО
«Строитель» к ООО «ТОЦ»
Кредитор
Доля в
обязательствах
Получаемые активы, руб.
Кредитор ООО «Полимир»
1,51%
84,90
Кредитор ООО
«Проектсервис»
0,23%
13,0
ОАО «Строитель»
0,71%
401,0
Кредитор
ОАО»Тулпромстрой»
97,54%
62,1
Итого обязательства
100,00%
561,0
39
Таким образом, рыночная стоимость дебиторской задолженности ОАО
«Строитель» к ООО «ТОЦ» по договору оказания услуг от 20.10.2014 г. №
ДОУ № 1 составляет 401,0 тыс. руб.
2.3. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности ООО
«ТОЦ»
Анализ дебиторской и кредиторской задолженности позволяет оценить
финансовую устойчивость предприятия, проследить тенденции ее изменения.
Регулярная подготовка аналитических сводок дает возможность оперативно
вносить корректировки в план развития компании и выявлять проблемные
сегменты. Расчеты ведутся на базе показателей завершенного отчетного
периода и предшествующих ему лет.
27
Анализ состояния дебиторской и кредиторской задолженности
невозможен без вычисления и сравнения их среднего периода погашения.
Это требуется, чтобы понять, как долги влияют на ликвидность ресурсов, не
становятся ли удлиненные сроки оплаты причиной появления кредитов. На
начальном этапе необходимо выявить группу неоправданных долгов.
Производя анализ кредиторской задолженности, надо обособить суммы по
неотфактуренным поставкам и те, по которым имеются просрочки платежа.
Если по учету проходят долги, которые оказались невостребованными в
назначенный срок кредитором, их надо анализировать отдельно.
Методика анализа дебиторской и кредиторской задолженности
использует приемы выборочной и сплошной проверки. При сжатости сроков
и нацеленности выявить общие тенденции достаточно выборочной
аналитики по нескольким показателям. Если запас времени позволяет
27
Невешкина, Е. В. Управление финансово – товарными потоками на предприятиях / Е.В. Невешкина. – М.:
Дашков и Ко, 2016. – 192 c.
40
сделать подробный анализ с детальными выкладками и расшифровками, то
рекомендуется охватывать все типы долгов сплошной методикой.
Статистический анализ дебиторской и кредиторской задолженности
организации дает возможность определить:
абсолютные отклонения;
относительные величины (коэффициенты, процентные соотношения).
Абсолютные показатели рассчитываются на базе данных баланса и отчета
о финансовых результатах, прилагаемых к отчетности пояснений. Анализ
дебиторской и кредиторской задолженности предприятия обязательно
включает в себя расчет коэффициентов оборачиваемости, формула имеет
вид:
Коб = Выручка / Средняя задолженность. (2)
Размер средней суммы задолженности определяется:
Средняя задолженность = (Долг на начало периода + Долг на конец
интервала) / 2. (3)
Показатель оборачиваемости показывает, сколько раз за конкретный
временной промежуток у предприятия наступают сроки погашения по
долговым обязательствам. Сравнительный анализ дебиторской и
кредиторской задолженности подразумевает выведение значения периода
оборота. Расчет ведется по формуле:
Тоб = 365 / Коэффициент оборачиваемости. (4)
Этот показатель нужен для отображения усредненной
продолжительности срока погашения долгов.
28
Чем он выше, тем чаще
компания выбирает в качестве источника финансирования заемные ресурсы.
28
Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И.Т. Балабанов. – М.:
Финансы и статистика, 2017. – 384 c.
41
Учет и анализ дебиторской и кредиторской задолженности предполагает
определение степени зависимости от кредиторов. Для этой цели
рассчитывают:
1. Коэффициент самофинансирования (отображает величину заемных
средств, которые можно погасить из собственных ресурсов). Определяется
как результат деления собственного капитала на суммарное значение
краткосрочных и долгосрочных обязательств.
2. Коэффициент зависимости, определяемый путем деления суммы
займов на стоимость активов.
Анализ кредиторской задолженности предприятия по показателю
рентабельности призван оценить степень эффективности пользования
заемными ресурсами. Коэффициент рентабельности кредиторки
определяется по формуле:
Чистая прибыль за рассматриваемый интервал / Задолженность на конец
периода. (5)
Вертикальный и горизонтальный анализ дебиторской задолженности
Информационная база анализа дебиторской задолженности в этом слу-
чае – данные о величине дебиторской задолженности, отраженной по стро-
ке 1230 «Дебиторская задолженность» бухгалтерского баланса, условный
фрагмент которого приведем ниже (в тыс. руб.):
Таблица 9 – Величина дебиторской задолженности ООО «ТОЦ»
Наименование показателя
Код
На
31.12.2018
На
31.12.2017
На
31.12.2016
Дебиторская задолжен-
ность
1230
4450,0
3170,0
4750,0
Итого по разделу II
1200
4920,0
3870,0
5190,0
БАЛАНС
1600
9370,0
7040,0
9940,0
Так, по данным бухгалтерского баланса организации величина деби-
торской задолженности на 31.12.2018 снизилась в 1,2 раза по сравнению с по-
казателем на 31.12.2017 (3170,0 / 9370,0) и в 1,8 раза по сравнению с величи-