64
В данном случае значения Р выше нормативного 0,5. это говорит о том,
что предприятие ООО «Мир столярных изделий» относится к группе, которая
не выполняет условия договора. Согласно полученных данных, можно сделать
вывод, что по результатам работы за последние 2 года предприятие ООО «Мир
столярных изделий» несколько ухудшило свое финансовое состояние.
Увеличение величины дебиторской задолженности, повлекшее рост
кредиторской задолженности говорит о неэффективности финансовой
политики предприятия. По модели Альтмана угрозы банкротства у
предприятия нет, однако по модели Чессера предприятие относится к группе,
которая не выполняет условия договора, т.е. является недобросовестным
заемщиком и контрагентом.
Если наметившиеся в 2018 г. тенденции будут сохраняться, то можно
утверждать, что предприятие не сможет эффективно функционировать, т.е.
может наступить реальная угроза банкротства, что противоречит самой цели
создания ООО «Мир столярных изделий». Задача повышения устойчивости
финансового состояния напрямую связана с улучшением использования
активов предприятия и, в первую очередь, с совершенствованием системы
управления денежными потоками для повышения эффективности финансово-
хозяйственной деятельности.
Длительность одного оборота в днях определяется на основании
формулы: О = С
0
:(Т: Д), или О = (С
0
х Д): Т, где О - длительность одного
оборота, дней; С
0
- остатки оборотных средств (среднегодовые или на конец
планируемого (отчетного) периода), руб.; Т - объем товарной продукции (по
себестоимости или в ценах), руб.; Д - число дней в отчетном периоде. В случае
ООО «Мир столярных изделий» объем товарной продукции по себестоимости
за 2018 г. - 49821 тыс. руб. при сумме оборотных средств на конец этого года
8111 тыс. руб. Длительность одного оборота равна 41 дню (8111 * 252:49821).
В случае ООО «Мир столярных изделий» коэффициент оборачиваемости
составил 6,14 (49821:8111). Следовательно, данные оборотные средства
65
совершили 6,14 оборота за год.
В то же время этот показатель означает, что на каждый рубль оборотных
средств приходилось 6,14 руб. реализованной продукции. Коэффициент
загрузки оборотных средств - это показатель, обратный коэффициенту
оборачиваемости. Он характеризует величину оборотных средств,
приходящихся на единицу (1 руб., 1 тыс. руб., 1 млн. руб.) реализованной
продукции. Исчисляется по формуле: К
з
= С
о
:Т, где К
з
- коэффициент загрузки
оборотных средств.
Исходя из приведенных выше данных по ООО «Мир столярных изделий»
коэффициент загрузки составил 0,16 (8111:49821). Следовательно, на 1 руб.
реализованной продукции приходится 0,16 руб. оборотных средств.
Этот показатель свидетельствует о неэффективном использовании
оборотных средств.
Таким образом, управление потоком денежных средств заключается в
оптимизации величины денежных средств, находящихся на счетах
предприятия, с целью реализации целевых приоритетов деятельности,
оптимизации величины текущих платежных средств.
Цель управления потоком денежных средств делится на несколько
составляющих: а) максимизацию положительного денежного потока (их
притока, что в свою очередь предполагает рост объема или скорости
поступления); б) минимизацию отрицательного потока (путем уменьшения
объема или замедления скорости оттока); в) максимизацию сальдо между ними
(вышеописанными методами) в текущей деятельности с последующей
оптимизацией среднего остатка денежных средств за определенный период
времени; г) оперативное использование остатка денежных средств; д)
увеличение отдачи от вложенных денежных средств (капитализацию прибыли,
снижение финансовых рисков, дисконтирование капитала).
Реализация каждой из этих задач специфична и осуществляется в
процессе управления составными элементами капитала. Качество управления
потоком денежных средств будет характеризовать отчет о движении денежных
66
средств (форма № 4).
Процесс анализа, планирования и прогнозирования завершается
оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их
организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с целью
достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного
потока.
В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов
положительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и
дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты
хозяйственной деятельности.
При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и уровень
платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной
задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по
оплате труда.
При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной
стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции,
замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств,
теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от
прибыльного размещения денежных средств в операционном или
инвестиционном процессе.
Для достижения сбалансированности дефицитного денежного потока в
краткосрочном периоде разрабатывают мероприятия по ускорению
привлечения денежных средств и замедлению их выплат.
Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на
устранение сезонных и циклических различий в формировании как
положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на
оптимизацию средних остатков денежной наличности.
Изменение остатков денежных средств на конец года носит
непрямолинейный характер. Такая тенденция похожа на синусоидальный закон
изменения. Однако, характерна общая тенденция к уменьшению абсолютных
67
значений остатков денежных средств. В 2016 г. и начале 2017 г. тенденция к
снижению приобретает все более отчетливый характер.
В свою очередь, такое положение дел влияет на значения коэффициента
абсолютной ликвидности, значения которого к концу 2018 г. и по прогнозу в
2019 г. снижаются.
Это может негативно сказаться на состоянии ликвидности организации.
К тому же, к концу 2017 г. возросло значение кредиторской задолженности.
Организация в каждом периоде имела чистую прибыль. С начала 2016 г.
и, включая прогнозные значения, показатель чистой прибыли имеет тенденцию
к возрастанию и довольно стабильно.
Размер денежных средств, которыми организация располагала и будет
располагать прогнозируется в 2019 г. выше, чем показатель прибыли в связи с
расхождениями между получением реальных денег и формированием
финансовых результатов.
Анализ, показывает, что у организации преобладает кредиторская
задолженность над дебиторской.
Это неплохая тенденция, однако чрезмерное превышение кредиторской
задолженности с уменьшением денежных средств на конец периода может
негативно сказаться на платежеспособности организации, так как в основном в
кредиторской задолженности преобладает краткосрочная.
Таким образом, для ООО «Мир столярных изделий» можно предпринять
следующие меры по оптимизации управления потоками денежных средств:
1. Немного увеличить коэффициент ликвидности до нормального
значения, что обеспечит организации ликвидность, путем снижения
краткосрочных обязательств.
2. Постараться снизить долю дебиторской задолженности в составе
активов. Необходимо добиться совершенства управления дебиторской
задолженностью, которое должно проявляться в оптимизации общего ее
размера. Или же сократить сроки погашения дебиторской задолженности,
используя частичную предоплату или другие методы воздействия на дебиторов
68
(пени, штрафы, неустойки и др.).
3. Попытаться получить больше прибыли от основной деятельности.
Для получения большей прибыли от основной деятельности необходимо
расширить территорию рынка, улучшить работу с потребителями услуг, путем
совершенствования системы расчетов.
4. Направлять свободные денежные средства на финансовую
деятельность. Организация практически не занимается финансовой
деятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличии
квалифицированного персонала, и других) могла бы приносить
дополнительную прибыль, которая, заметим налогом не облагается, так как
такие доходы облагаются налогом у источника их возникновения.
Таким образом, были проанализированы основные показате
ли состояния денежных потоков и даны рекомендации для улучше
ния управления денежными потоками ООО «Мир столярных изделий».
3.3. Расчет оптимального остатка денежных средств
Анализ показывает, что у организации преобладает кредиторская
задолженность над дебиторской.
Это неплохая тенденция, однако чрезмерное превышение кредиторской
задолженности с уменьшением денежных средств на конец периода может
негативно сказаться на платежеспособности организации, так как в основном в
кредиторской задолженности преобладает краткосрочная. Рассчитаем
оптимальный остаток денежных средств ООО «Мир столярных изделий» по
модели Миллера-Орра в табл. 23. Реализация модели
осуществляется в несколько этапов:
1. Установим минимальную величина денежных средств (Он),
которую ООО «Мир столярных изделий» целесообразно постоянно иметь на
расчетном счете (средняя потребность предприятия в оплате счетов,
возможных требований банка, кредиторов и др.).
69
Таблица 23
Расчет оптимального остатка денежных средств
ООО «Мир столярных изделий» за 2016-2018 гг.
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Изменение
(+,-)
1
2
3
4
5
Минимальная величина денежных
средств, Он
680,47
830,41
977,92
297,46
Вариация ежедневного поступления
средств на расчетный счет, v
792,34
972,58
1197,22
404,88
Расходы (Рх) по хранению средств
на расчетном счете
0,66
0,77
0,89
0,23
Размах вариации остатка денежных
средств
46,05
46,77
47,83
1,78
Верхняя граница денежных средств
на
расчетном счете (Ов)
726,52
877,18
1025,75
299,23
Точка возврата (Тв)
695,82
846,00
993,87
298,05
Фактическое наличие денежных
средств
557,00
501,00
77,00
-480,00
Отклонение от оптимального
значения
138,82
345
916,87
2. По статистическим данным определим вариацию ежедневного
поступления средств на расчетный счет (v).
3. Определим расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете
(плата за обслуживание р/счета предприятия в банке, комиссия за ведение
счета).
4. Рассчитаем размах вариации остатка денежных средств на
расчетном счете (S) по формуле:
(19)
5. Рассчитаем верхнюю границу денежных средств на расчетном счете
(Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств
конвертировать в краткосрочные ценные бумаги: Ов = Он + S
6. Определим точку возврата (Тв) — величину остатка денежных
средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если
70
фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала
(Он;Ов): Тв = Он + (S/3).
Таким образом, в 2016 г. оптимальный остаток денежных средств
предприятия должен был находиться в пределах интервала (680,47; 726,52) с
точкой возврата - 695,82 тыс. руб. Фактически же денежных средств было 557
тыс. руб., что было меньше оптимально допустимой верхней граница на 138,82
тыс. руб. В 2017 г. оптимальный интервал (830,41; 877,18), фактическое
наличие денежных средств было ниже оптимума на 345 тыс. руб. В 2018 г.
практически аналогичная картина, сопровождающаяся самым значительным
отклонением средств на расчетном счете и в кассе ООО «Мир столярных
изделий» - оптимальный интервал (977,92; 1025,75), что выше фактического
остатка на 916,87 тыс. руб. Это говорит о неумении предприятия распоряжаться
денежными средствами, их недоиспользовании и замораживании.
То есть средств у предприятия не хватает на осуществление ежедневной
текущей хозяйственной деятельности, а их излишки вполне могли бы быть
направлены на финансовую или инвестиционную деятельность для
получения дополнительного дохода.
Так, рассчитав модель Миллера-Орра для ООО «Мир столярных
изделий» в прогнозном 2019 г., можно построить график управления
денежными средствами (рис. 2).
Рис. 2. График оптимизации денежных средств в прогнозном
2019 году
71
Значение коэффициента корреляции положительных и отрицательных
денежных потоков ООО «Мир столярных изделий» увеличился по сравнению с
предыдущими годами и составил -0,97, что свидетельствует о несущественных
ежеквартальных отклонениях между величинами положительных и
отрицательных денежных потоков, так как значение коэффициента близко к
единице, меньше разброс колебаний между значениями положительных и
отрицательных денежных потоков, меньше риск возникновения ситуации
неплатежеспособности. Значение коэффициента корреляции отрицательное,
т.к. между притоком и оттоком денежных средств наблюдается обратная связь,
а именно, поступление денежных средств увеличивается, а расходование -
уменьшается.
Таким образом, увеличение или уменьшение балансового остатка
денежных средств за определенный период непосредственно зависит от
произошедших изменений в стоимости активов и пассивов баланса.
Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий
максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которого
обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижает
зависимость от внешних источников финансирования. Повышение суммы
чистого денежного потока может быть обеспечено за счет мероприятий:
снижения суммы постоянных издержек предприятия; снижения уровня
переменных издержек; проведения эффективной налоговой политики;
использования метода ускоренной амортизации; продажи неиспользуемых
видов основных средств, запасов; усиления претензионной работы с целью
полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской
задолженности.
Для оперативного управления денежными потоками целесообразно
составлять платежный календарь, где отражается график поступления
денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозного периода
времени (5, 10, 30-ти дней) и график предстоящих платежей (налогов, зарплаты,
72
формирования запасов, погашения кредитов и процентов по ним и т.д.).
Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия
осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием
денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой
ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации
денежных потоков и обеспечению стабильной платежеспособности
предприятия.
73
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В данной выпускной квалификационной работе было рассмотрено
понятие денежных потоков, проанализирована их роль в функционировании
предприятия, дано теоретическое описание методов исследования денежных
потоков, применены методы прогнозирования для описания будущего
состояния основных показателей
На основе проведенного анализа организационно-экономической
характеристики предприятия ООО «Мир столярных изделий», можно сделать
выводы, что предприятие в 2018 г. ухудшило свое финансовое состояние, за
счет уменьшения объемов финансово-хозяйственной деятельности.
Соотношение заемного и собственного капитала слишком неравноценно - 90:10
(2018 г.). Это говорит о большой финансовой зависимости предприятия от
внешних кредиторов.
Кредиторская задолженность в течении трех лет уменьшилась в два раза
или, что превышает абсолютное уменьшение денежных средств, т.е. можно
сделать вывод, что на предприятии ООО «Мир столярных изделий» имелись
излишки денежных средств, которые не участвовали в обороте, т.е. были
«заморожены». Денежные средства направляются в основном на оплату
товаров.
В целом за три исследуемых года, общим финансовым результатом
деятельности предприятия была прибыль. В течении 2016 - 2018 гг.
наблюдалась тенденция к увеличению общего чистого денежного потока, но в
2017 г. она уменьшилась. Произошло это в результате снижения общей суммы
выручки от реализации товаров, работ, услуг. Несомненно, это является
отрицательным фактов в финансово-экономической деятельности предприятия.
Значение коэффициента корреляции положительных и отрицательных
денежных потоков ООО «Мир столярных изделий» за 2016-2018 гг. составило
0,99883, что свидетельствует о несущественных ежегодных отклонениях
между величинами положительных и отрицательных денежных потоков, так
как значение коэффициента близко к единице, меньше разброс колебаний