54
При оценке взаимосвязи полученного финансового результата и
изменения денежных средств необходимо учитывать возможность отражения в
доходах, учтенных ранее поступлений денежных средств.
Уменьшение прибыли не сопровождается сокращением денежных
средств, а это значит, что для получения реальной величины денежных средств
сумма начисленной амортизации должна быть добавлена к чистой прибыли.
Управлению ООО «Мир столярных изделий» следует тщательно
проанализировать принятую на предприятии учетную политику в целях
выявления наиболее оптимальных методов ее проведения.
2.3. Оценка эффективности управления денежными потоками
Коэффициенты эффективности управления денежными потоками в ООО
«Мир столярных изделий» за 2016-2018г.г. представлены в таблице 18.
Таблица 18
Коэффициенты качества управления денежными потоками
предприятия ООО «Мир столярных изделий» за 2016-2018 гг.
Коэффициенты
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
(+/-)
2017/
2016 гг
2018/
2017 гг
1
2
3
4
5
6
Коэфф. достаточности
чистого денежного потока
-201,65
192,42
173,83
394,07
-18,59
Коэфф. эффективности
денежных потоков
1,18
1,06
1,04
-0,12
-0,02
Коэфф. рентаб. положитель
ного денежного потока
0,27
0,29
0,25
0,02
-0,04
Коэфф. рентаб. ср. остатка
денежных средств
49,75
41,11
42,68
-8,64
1,57
Коэффициент рентабельности
чистого потока денежных
средств
0,44
0,39
0,49
-0,05
0,1
55
Коэффициент эффективности денежных потоков имеет отрицательную
динамику и в 2018 г. составил 1,04. Коэффициент рентабельности
положительного денежного потока в 2017 году по сравнению с 2016 годом
незначительно повысился, а затем в 2018 году снизился до 0,25, что ниже
уровня 2016 года.
Наблюдается резкое падение значения коэффициента рентабельности
среднего остатка денежных средств в 2017 г. по сравнению с 2016 г. с 49,75 до
41,11 (на 8,64 пунктов), хотя в 2018 году он незначительно увеличился до 42,68.
Коэффициент рентабельности чистого потока изменялся незначительно, в 2016
г. - 0,44, затем падение на 0,05 пунктов и в 2017году и в 2018 г. рост до 0,49.
Важной частью анализа денежных потоков является оценка их
сбалансированности во времени, то есть оценка отклонений
разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные периоды. При
проведении такой оценки необходимо исходить из критерия минимизации
возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных
средств. В целях установления степени синхронности (сбалансированности)
денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент
корреляции положительных и отрицательных денежных потоков, который
определяется по формулам:
r =
(12)
????
????
????
???? (13)
????
????
(14)
????
????
(15)
где r-коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных
56
потоков в анализируемом периоде;
х
i
- сумма положительного денежного потока за i-й период времени;
y
i
- сумма отрицательного денежного потока за i-й период времени;
х - средняя величина притока денежных средств за период времени;
у - средняя величина оттока денежных средств за период времени;
n — количество временных интервалов в анализируемом периоде.
Здесь действует следующие правило: чем ближе значение коэффициента
корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний
между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, и
соответственно, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности,
с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных
потоков над положительными), и избыточностью денежной массы — с другой
стороны, свидетельствующей об упущенной выгоде размещения излишних
денежных средств и о финансовых потерях организации от обесценения
денежных средств в условиях инфляции (в периоды значительного превышения
величин положительных денежных потоков над отрицательными).
Исходные данные положительных и отрицательных денежных потоков
ООО «Мир столярных изделий» представлены в Приложении 4.
Значение коэффициента корреляции положительных и отрицательных
денежных потоков ООО «Мир столярных изделий» за 2016-2018 гг. составило
0,9988.
Так как значение коэффициента близко к единице, то можно говорить о
несущественных ежегодных отклонениях между величинами положительных и
отрицательных денежных потоков.
Факторный анализ может быть следующих видов: прямой и обратный,
детерминированный и стохастический.
При его проведении могут применятся следующие приемы
моделирования факторных систем: расширение, удлинение, сокращение,
оптимизации и др.
Для проведения факторного анализа денежных потоков в рамках нашего
57
исследования произведем расчет влияния различных факторов на изменение
величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по
прибыли от продаж, использую при этом следующую формулу:
????????
(16)
При моделировании коэффициента рентабельности, который был взят в
качестве исходной факторной системы, применим приемы расширения и
удлинения, и получим следующую шестифакторную систему:
????????
????????
????????
(17)
где N - выручка от продаж, тыс. руб.;
K
- средняя величина капитала (активов), тыс. руб.;
U - затраты на оплату труда с учетом начислений на зарплату, тыс.
руб.;
А - начисленная амортизация за период, тыс. руб.;
U/N - зарплатоемкость продаж (x
1
);
M/N - материалоемкость продаж (x
2
);
A/N - амортизациоемкость продаж (х
3
);
N/K - оборачиваемость капитала (активов) (х
4
);
ДС/ДП
П
– доля среднего остатка денежных средств в общем объеме
положительного валового денежного потока (х
5
).
ДС/К - доля среднего остатка днежных средств в общем объеме
капитала (активов) организации (х
6
).
Факторы, включенные в аналитическую модель, обозначим через х, а
результативный показатель (рдп) через у, при этом получим факторную модель
следующего вида:
????
????
????
????
(18)
58
Исходные данные для расчета влияния шести факторов (x
1;
x
2;
x
3;
x
4;
x
5
; х
6
)
представлены в Приложения 3.
При определении влияния факторов зарплатоемкости, материалоемкости,
оборачиваемости капитала, доли среднего остатка денежных средств в
положительном валовом денежном потоке и доли среднего остатка денежных
средств в общей сумме капитала будем применять способ цепных подстановок.
Результаты расчетов сведем в таблицу 19.
Анализ факторной модели, представленной в таблице 19, показывает, что
положительно на величину коэффициента рентабельности денежного потока
повлиял фактор материалоемкости в 2017 г. - снижение материалоемкости
приводит к увеличило коэффициент рентабельности денежных потоков.
В том же 2017 году все остальные изучаемые факторы повлияли на
коэффициент рентабельности денежных негативно.
Таблица 19
Оценка влияния факторов на изменение коэффициента
рентабельности положительного денежного потока по прибыли от
продаж ООО «Мир столярных изделий» за 2016-2018 гг.
Показатель
Начало
2016 г.
Начало
2017 г.
Начало
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017 к
2016 г.
2018 к
2017 г.
1
2
3
4
5
6
Коэффициент денежного потока по
прибыли от продаж
0,182
0,067
0,376
-0,115
0,309
Изменения, в том числе за счет:
Зарплатоемкости
0,129
0,473
-0,062
-0,097
Материалоемкости
0,021
0,025
0,046
0,351
Амортизации
0,082
0,368
-0,015
0,008
Оборачиваемости капитала
0,077
0,641
-0,010
-0,265
Доли денежных средств в валовом
денежном потоке
0,110
0,130
-0,043
-0,246
Доли денежных средств в сумме
капитала
0,078
0,804
-0,010
-0,428
В 2018 году в сравнении с 2017 положительно повлияли на изменение
коэффициента рентабельности денежных потоков следующие факторы:
59
материалоемкость, амортизация, доля денежных средств в валовом потоке.
Остальные три фактора имели негативное влияние. В конечном итоге
действие положительных факторов перекрыло действие отрицательный и
рентабельность денежных потоков все же имеет положительную динамику.
В ходе анализа было выяснено, что в организации нет устойчивого
состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных средств, то
временно свободные денежные средства. Для более эффективного управления
денежным потоком разработаем комплекс мероприятий по эффективному
использованию денежных средств и ускорению их оборачиваемости.
60
ГЛАВА 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОПТИМИЗАЦИИ УПРАВЛЕНИЯ
ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В ООО «МИР СТОЛЯРНЫХ ИЗДЕЛИЙ»
3.1. Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности
дефицитного денежного потока
Оценив и проанализировав состояние денежных ООО «Мир столярных
изделий», необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их
использованию. При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и
уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной
задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по
оплате труда. При избыточном денежном потоке происходит потери реальной
стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции,
замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств,
теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от
прибыльного размещения денежных средств в операционном или
инвестиционном процессе.
Для достижения сбалансированности дефицитного потока в
краткосрочном периоде разрабатываются мероприятия по ускорению
привлечения денежных средств и замедлению их выплат. Мероприятия
краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного
потока представлены на рисунке 1. Способы оптимизации избыточного
денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной
деятельности предприятия. Синхронизация денежных потоков должна быть
направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании
как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на
оптимизацию средних остатков денежной наличности. Заключительным
этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого
денежного потока предприятия, рост которого обеспечивает повышение уровня
самофинансирования предприятия, снижает зависимость от внешних
61
источников финансирования.
Рис.1. Мероприятия краткосрочного характера по
сбалансированности дефицитного денежного потока
Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено за
счет следующих мероприятий: снижение суммы постоянных издержек
предприятия; снижение уровня переменных издержек; проведение
эффективной налоговой политики; использование метода ускоренной
амортизации; продажи неиспользуемых видов основных средств,
нематериальных активов и запасов; усиления претензионной работы с целью
полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской
задолженности.
Также предприятию необходимо эффективно управлять оборотными
средствами, снижать величину дебиторской задолженности, увеличивать
величину денежных средств. Главной целью управления активами предприятия
является в общем случае максимизация прибыли на вложенный капитал при
обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности
62
предприятия. Причем в условиях кризиса устойчивая
платежеспособность важнее доходности. Результаты оптимизации денежных
потоков должны находить отражение при составление финансового плана
предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам. В первую очередь,
необходимо добиться сбалансированности объемов положительного и
отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток
денежных средств отрицательно влияет на результаты хозяйственной
деятельности. Поэтому для того, чтобы была хотя бы относительная
стабильность, а не резкие перепады, попытаемся разработать комплекс
мероприятий по эффективному использованию денежных средств.
3.2. Рекомендации по оптимизации уровня денежных средств
Эффективность использования оборотных средств характеризуется
системой экономических показателей, одним из которых является соотношение
размещения их в сфере производства и сфере обращения. Чем больше
оборотных средств обслуживает сферу производства, а внутри последней - цикл
производства (разумеется, при отсутствии сверхнормативных запасов товарно-
материальных ценностей), тем более рационально они используются.
Таблица 20
Исходные данные модель Чессера, ООО «Мир столярных
изделий»
за 2016-2018 гг.тыс. руб.
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Динамика
Денежные средства
396
501
77
-319
Краткосрочные финансовые
вложения
0
0
0
0
Сумма активов предприятия
9561
12651
11915
2354
Выручка
49821
55958
38344
-11477
Прибыль балансовая
6490
9024
9502
3012
Краткосрочные обязательства
1892
2448
1234
-658
Долгосрочные обязательства
0
0
0
0
Собственный капитал
7669
10203
10681
3012
Оборотные активы
7454
9070
8111
657
63
Учитывая результаты анализа финансового состояния предприятия ООО
«Мир столярных изделий», необходимым является провести
диагностику риска банкротства предприятия, в виду ухудшения
показателей абсолютной ликвидности и отдельных показателей
платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности.
Проведем тестирование вероятности банкротства ООО «Мир
столярных изделий» по модели Чессера, для этого заполним
исходными данными таблицу 20.
Далее рассчитаем значения Y-счета по 6 факторам, представив данные
расчетов в таблице 21. Р=1/(1+е
у
), где е = 2,718, если р
0,5 - заемщик
относится к группе которая не выполняет условия договора, р < 0,5 - заемщик
относится к группе надежных клиентов.
Таблица 21
Расчетные данные модель Чессера ООО «Мир столярных
изделий», 2016-2018 гг.
Показатель
Методика расчета
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Динамика
х
1
(ДС+КФВ)/ВБ
0,0414
0,0396
0,0065
-0,0350
х
2
Выручка/(ДС+КФВ)
125,8106
111,6926
497,9740
372,1634
х
3
Прибыль бал./ВБ
0,6788
0,7133
0,7975
0,1187
х
4
ЗК/ВБ
0,1979
0,1935
0,1036
-0,0943
х
5
СК/ВБ
0,8021
0,8065
0,8964
0,0943
х
6
ОА/Выручка
0,1496
0,1621
0,2115
0,0619
Y=-2,04 - 5,24*х
1
+ 0,005*х
2
-
6,65*х
3
+4,4*х
4
+0,079*х
5
+0,102*х
6
-5,1927
-5,5009
-4,3392
0,8535
Рассчитаем значение Р, для этого составим таблицу 22.
Таблица 22
Расчет Р-критерия ООО «Мир столярных изделий» за 2016-
2018 гг.
№
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Динамика
1
Y-счет
-5,1927
-5,5009
-4,3392
0,8535
2
Е
2,718
2,718
2,718
0
3
e
-y
0,0056
0,0041
0,0131
0,0075
4
Р=1/(1+е
-y
)
0,9945
0,9959
0,9871
-0,0074