22
нераспределенную прибыль (оставленную после ее передачи в распоряжение
предприятия).
Форма баланса, принятая в РФ и утвержденная приказом Министерства
финансов РФ от 02.07.2010 [3], позволяет укрупнить статьи пассива баланса в
соответствии с предлагаемой группировкой. К краткосрочной задолженности
относятся средства, отраженные в 5 разделе пассива. Долгосрочный заемный
капитал – это средства, отраженные в 4 разделе пассива баланса. Оставшиеся
статьи пассива баланса, входящие в 3 раздел, делятся на уставный, добавочный
и резервный капитал, а также собственные акции и нераспределенную прибыль
(непокрытый убыток) прошлых лет и отчетного года.
Если группировка выполнена на основе принадлежности средств,
используемых предприятием, то все статьи пассива делятся на две группы:
собственные средства и заемные средства. К первой группе относятся средства,
отраженные в разделе 3 пассива, ко второй – в 4 и 5 разделах пассива.
При анализе актива баланса используется группировка статей по степени
их ликвидности. Под ликвидностью здесь понимается возможность
превращения статей актива баланса в деньги для своевременной оплаты
предприятием предстоящих долгов.
В зависимости от степени ликвидности все статьи актива баланса можно
разделить на две группы: оборотные активы и внеоборотные активы.
Оборотные активы отражаются во 2 разделе баланса, к ним относятся:
денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные вложения и
запасы товарно-материальных ценностей. Запасы товарно-материальных
ценностей включают в себя производственные запасы, запас товаров,
реализуемых без переработки, и остатки готовой продукции. Они могут быть
сведены в одну балансовую статью или показываться отдельно. В состав
оборотных активов для целей анализа включаются также две следующие
статьи: «НДС по приобретенным ценностям» и «Расходы будущих периодов».
23
Внеоборотные активы отражены в 1 разделе баланса и включают
долгосрочные финансовые вложения, реальный основной капитал и
нематериальные активы. [26, 36].
Для понимания общей картины изменения финансового состояния
предприятия крайне важными являются показатели структурной динамики
баланса. Сопоставив структуры изменений в активе и пассиве, можно узнать, из
каких источников, в основном, были получены новые средства и в какие активы
они преимущественно были вложены.
При анализе относительных показателей (коэффициентов) производится
расчет отношений между позициями в рамках одного отчета или различных
форм отчетности, а также определяется взаимосвязь показателей.
Трендовый анализ предполагает сравнение каждой отчетной позиции с
рядом предшествующих периодов в целях определения общей тенденции. Зная
тренд, можно спрогнозировать вероятные значения показателей в будущем, а,
следовательно, провести анализ перспектив.
Сравнительный анализ – это не только внутрихозяйственный анализ
сводных показателей подразделений, дочерних компаний и т. п., но и
межхозяйственный анализ, то есть сравнение показателей предприятия с
данными конкурентов, а также средними данными по отрасли и экономике в
целом.
Факторный анализ представляет собой анализ влияния отдельных
факторов (причин) на результативный показатель с применением различных
приёмов исследования. Факторный анализ бывает как прямым, так и обратным.
Во втором случае выполняется синтез – соединение отдельных элементов в
общий результативный показатель [5].
Основным элементом анализа финансового состояния является система
аналитических коэффициентов. Как правило, выделяют четыре группы
показателей [37]:
24
Анализ ликвидности. Показатели этой группы позволяют
выполнить анализ того, насколько предприятие способно отвечать по своим
текущим обязательствам.
Анализ деловой активности деятельности. Основные показатели
этой группы связаны с эффективностью использования материальных,
трудовых и финансовых ресурсов: выработка, фондоотдача, коэффициенты
оборачиваемости средств.
Анализ финансовой устойчивости. Эти показатели позволяют
оценить состав источников финансирования и динамическое соотношение
между ними.
Анализ рентабельности. Показатели этой группы позволяют
оценить общую эффективность вложения средств в деятельность
предприятия20.
Далее рассмотрим методики коэффициентного анализа таких
показателей, как ликвидность и финансовая устойчивость.
Под ликвидностью предприятия понимают его способность покрывать
свои обязательства активами, срок превращения которых в денежные формы
соответствует сроку погашения обязательств [25].
Платежеспособным считается предприятие, общие активы которого
превышают долгосрочные и краткосрочные обязательства. Ликвидным
считается предприятие, текущие активы которого превышают краткосрочные
обязательства. Для успешного управления финансовой деятельностью
предприятия наличные денежные средства важнее прибыли, поскольку в случае
отсутствия средств на банковских счетах может возникнуть кризисное
финансовое состояние.
В мировой практике платежеспособность предприятия определяется на
основе абсолютного показателя превышения всех имеющихся активов над
внешними долговыми обязательствами (как краткосрочными, так и
долгосрочными). Если выполнение внешних обязательств предприятия за счет
25
всех имеющихся активов невозможно, может быть констатирована его
неплатежеспособность [14, 30].
В состав чистых активов входят внеоборотные и оборотные активы за
исключением задолженности учредителей по взносам в уставной капитал и
затрат на выкуп собственных акций. Пассивы включают в себя краткосрочные
и долгосрочные обязательства за исключением доходов будущих периодов.
В отечественной практике платежеспособность и ликвидность
предприятия анализируется путем сравнения. Сравниваются активы,
сгруппированные и расположенные в порядке убывания ликвидности, и
обязательства по пассиву, сгруппированные и расположенные в порядке
возрастания сроков погашения. В сущности, ликвидность предприятия
показывает ликвидность его баланса, которая определяется как степень
покрытия обязательств предприятия его активами. При этом срок превращения
активов в реальные денежные средства соответствует сроку погашения
обязательств. Платежеспособность может быть определена как способность
предприятия к быстрому погашению своих долгов.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия группируются следующим образом
[42, 15]:
А1: активы с наибольшей ликвидностью – денежные средства
предприятия и краткосрочные финансовые вложения;
А2: быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность и
пр.;
А3: медленно реализуемые активы – запасы, НДС по
приобретенным ценностям, а также статьи из раздела I актива баланса
«Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложения в
уставные фонды других предприятий);
А4: труднореализуемые активы – итог раздела I актива баланса, за
исключением статей этого раздела, входящих в предыдущую группу.
26
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты
следующим образом:
П1: наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность,
прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;
П2: краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные
средства;
П3: долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные
средства;
П4: постоянные пассивы – итог раздела III пассива баланса.
Для определения ликвидности баланса необходимо провести сопоставление
итогов приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1>>П1
А2>>П2
А3>>П3
А4<<П4
При выполнении первых трех неравенств обязательно выполняется и
четвертое, поэтому необходимо в первую очередь сопоставить итоги первых
трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит
«балансирующий» характер и одновременно с этим имеет глубокий
экономический смысл: его выполнение говорит о том, что соблюдаются
минимальные условия финансовой устойчивости: у предприятия имеются
собственные оборотные средства.
Если одно или несколько из приведенных выше неравенств имеют
противоположный знак, ликвидность в той или иной степени отличается от
абсолютной.
Кроме определения абсолютной ликвидности баланса, благодаря
сопоставлению ликвидных средств и обязательств можно вычислить текущую
ликвидность, свидетельствующую о платежеспособности или
неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому
моменту срок, а также перспективную ликвидность – прогноз
платежеспособности на основе сравнения будущих платежей.
27
Кроме расчетов показателей ликвидности в абсолютных величинах,
рассчитывают финансовые коэффициенты ликвидности, которые дают более
точное представление о платежеспособности предприятия и обеспеченности
его обязательств. Поскольку различные виды оборотных средств обладают
различной степенью ликвидности, рассчитывается общий коэффициент
покрытия, а также коэффициенты быстрой и абсолютной ликвидности.
Коэффициент текущей ликвидности, равный отношению текущих
(оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам),
показывает, какая часть текущих обязательств по кредитам и расчетам может
быть погашена при мобилизации всех оборотных средств. Нормальным
считается значение от 1,5 до 2,0 в зависимости от отрасли и специфики
деятельности предприятия [2, 4]. Предприятия с небольшими
производственными запасами могут успешно работать и при коэффициенте,
приближающемся к 1, а для предприятий с большими запасами или продающих
свой продукт в кредит такая ситуация может привести к банкротству.
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности также характеризует
способность предприятия погасить текущие краткосрочные обязательства за
счет оборотных активов, однако для его расчета применяются только высоко- и
среднеликвидные активы (деньги, дебиторская задолженность с коротким
сроком погашения, складской запас товаров и ликвидного сырья).
Коэффициенты ликвидности рассчитываются по следующим формулам:
Коэффициент текущей ликвидности = стр. 1200 / (стр. 1520 + стр. 1510 +
стр. 1550);
Коэффициент срочной ликвидности = (стр. 1230 + стр. 1240 + стр. 1250) /
(стр. 1520 + стр. 1510 + стр. 1550);
Коэффициент абсолютной ликвидности = (стр. 1240 + стр. 1250) / (стр.
1520 + стр. 1510 + стр. 1550).
Наиболее ликвидными статьями мобильных средств являются денежные
средства и краткосрочные финансовые вложения. Полезным является
сопоставление этой наиболее ликвидной части мобильных средств с
28
краткосрочной задолженностью. Это соотношение называется коэффициентом
абсолютной ликвидности и показывает, какую долю текущей краткосрочной
задолженности организация может погасить в ближайшие сроки за счет
привлечения денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений.
Рассмотренные показатели носят достаточно условный характер,
поскольку ликвидность активов и срочность обязательств на основе балансовых
данных можно определить лишь приблизительно. Ликвидность запасов зависит
от их качества (оборачиваемости, а также доли дефицитных, залежалых
материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности в
свою очередь зависит от ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и
платежей, которые не могут быть взысканы. Поэтому для более точной оценки
ликвидности необходимо проведение внутреннего анализа на основе данных
аналитического бухгалтерского учета [9].
Уровень платежеспособности организации зависит от структурного
соотношения собственных и привлеченных источников формирования
имущества, и поэтому оценка ликвидности естественным образом выполняется
при анализе финансовой устойчивости. При анализе платежеспособности, а
также сопоставлении состояния пассивов и активов, возникает необходимость в
оценке величины и структуры пассивов и активов, а также в ответе на вопрос о
том, насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, и
достаточно ли оно устойчиво перед внешними заимствованиями.
Задача анализа финансовой устойчивости – оценить степень
независимости предприятия от заемных источников финансирования. В ходе
этого можно ответить на вопросы о том, насколько организация независима с
финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и
отвечает ли состояние активов и пассивов предприятия задачам его финансово-
хозяйственной деятельности. Суть финансовой устойчивости заключается в
обеспеченности запасов и затрат источниками формирования,
платежеспособность же является ее внешним проявлением [17].
29
Для этих целей рассчитываются показатели, которые дают оценку
финансовой устойчивости предприятия: коэффициент финансовой
устойчивости (автономии); коэффициент финансовой зависимости;
коэффициент заемных средств; коэффициент обеспеченности текущих активов
собственными оборотными средствами; коэффициент соотношения запасов и
собственных оборотных средств; коэффициент обеспеченности материальных
запасов [24].
Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает
степень независимости предприятия от заемных средств и удельный вес
собственных средств в общей сумме источников финансирования.
Коэффициент автономии = стр. 1300 / стр. 1600.
Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость от
внешних источников финансирования и определяется как отношение суммы
краткосрочных обязательств и долгосрочных обязательств к суммарным
активам.
Коэффициент финансовой зависимости = (стр. 1400 + стр. 1500 - стр. 1530
- стр. 1540) / стр. 1700.
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств
показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в
обороте.
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств = (стр.
1300 - стр. 1100) / стр. 1300.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует
наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее
текущей деятельности.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами = (стр. 1300 -
стр. 1100) / стр. 1200.
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) показывает,
сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. собственных
средств, вложенных в активы.
30
Коэффициент капитализации = (стр. 1400 + стр. 1500) / стр. 1300.
Коэффициент финансирования показывает, какая доля деятельности
финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных.
Коэффициент финансирования = стр. 1300 / (стр. 1400 + стр. 1510 + стр.
1520 + стр. 1550).
Коэффициент финансовой устойчивости демонстрирует, какая часть
актива финансируется за счет устойчивых источников.
Коэффициент финансовой устойчивости = (стр. 1300 + стр. 1400) / стр.
1700.
Деловая активность предприятия проявляется в первую очередь в
скорости оборота его средств. От скорости оборота средств зависит размер
годового оборота. Кроме того, с размерами оборота, а также и непосредственно
с оборачиваемостью, связана относительная величина условно-постоянных
расходов: чем оборот быстрее, тем меньше расходов приходится на каждый
конкретный оборот. Также стоит отметить, что при ускорении оборота на той
или иной стадии кругооборота ускоряется и оборот и на других стадиях [15,
11].
Таким образом, показатели деловой активности (оборачиваемости
ресурсов) дают характеристику тому, насколько эффективно предприятие
использует свои средства, не утрачена ли конкурентоспособность на рынке,
рационален ли во времени оборот товарно-материальных ценностей.
Проведение анализа в этом направлении предполагает исследование уровней и
динамики разнообразных финансовых коэффициентов: показателей
оборачиваемости, продолжительности операционного и финансового цикла.
Оборачиваемость средств, вложенных в деятельность предприятия, может
характеризоваться скоростью оборота – количеством оборотов, либо периодом
оборота – средним сроком возврата денежных средств, вложенных в
деятельность предприятия:
Коэффициент общей оборачиваемости капитала показывает
эффективность использования всего имущества предприятия, отражает
31
скорость оборота за определенный период (месяц, квартал, шесть полгода и
т.д.).
Коэффициент общей оборачиваемости капитала = стр. 2110 / 0,5 х (стр.
1600 на начало года + стр. 1600 на конец года).
Коэффициент оборачиваемости мобильных (оборотных) активов
показывает скорость оборота текущих активов предприятия за определенный
период. Рост данного показателя в течении нескольких периодов
свидетельствует о более эффективном управлении активами предприятия.
Коэффициент рассчитывается по формуле:
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов = стр. 2110 / 0,5 х
(стр. 1200 на начало года + стр.1200 на конец года).
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает
скорость оборота капитала и резервов предприятия, отражает сколько тыс. руб.
выручки приходится на 1 тыс. руб. вложенного капитала [6, 35] и
рассчитывается по формуле:
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала = стр. 2110 / 0,5 х
(стр. 1300 на начало года + стр.1300 на конец года).
Вышеперечисленные показатели являются общими показателями
оборачиваемости, далее идут показатели управления активами предприятия.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает
количество оборотов дебиторской задолженности в анализируемом периоде.
Период оборота дебиторской задолженности характеризует среднюю
продолжительность отсрочки платежей, предоставляемых покупателям.
Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего,
контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости
в динамике за ряд периодов рассматривается как положительная тенденция.
Оборачиваемость дебиторской задолженности рассчитывается следующим
образом:
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = стр. 2110 /
0,5 х (стр. 1230 на начало года + стр.1230 на конец года)