25
Продолжение таблицы 4
5. Коэффициент
маневренности
функционирующ
его
капитала
L5=А3/
((А1+А2+А3)-
(П1+П2))
Уменьшение
показателя
в динамике -
положительный
факт
Показывает, какая
часть функциони-
рующего капитала
обездвижена в про-
изводственных запа-
сах и долгосрочной
дебиторской задол-
женности
6. Доля
оборотных
средств в
активах
L6
=(А1+А2+А3)/Б
L6> =0,5
Зависит от отраслевой
принадлежности
организации
7. Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
L7 = (П4-А4)/
(А1+А2+А3)
L7> = 0,1
Характеризует нали-
чие собственных
оборотных средств у
организации, необ-
ходимых для ее фи-
нансовой устойчиво-
сти
Техническая сторона анализа ликвидности баланса – это сопоставление
средств по активу с обязательствами по пассиву.
Активы группируются по степени их ликвидности, а обязательства – по
срокам их погашения. Группы активов нумеруются в порядке снижения
ликвидности.
Активы предприятия в зависимости от скорости обращения в деньги
делятся на четыре группы.
- Наиболее ликвидные активы – А1. В эту группу входят денежные
средства и их эквиваленты (стр. 1240) и краткосрочные финансовые вложения
(стр. 1250). Наиболее ликвидные активы рассчитывают по формуле 1.
А1 = ДС + КФВ, (1)
где А1 - наиболее ликвидные активы, ДС - денежные средства и их
эквиваленты, КФВ - краткосрочные финансовые вложения.
-Быстро реализуемые активы – А2. В эту группу в последующих
расчетах мы отнесли дебиторскую задолженность (стр. 1230), хотя могут быть
26
и другие подходы к определению степени ликвидности этого актива с учетом
того, что он может включать не только задолженность со сроками погашения
до одного года, но и долги со сроками погашения свыше 1 года.
А2 = ДЗ, (2)
где А2 - Быстрореализуемые активы, ДЗ – Дебиторская задолженность.
- Медленно реализуемые активы – А3. В эту группу включаются запасы
(стр. 1210), НДС по приобретенным ценностям (стр. 1220) и прочие оборотные
активы (стр.1260).
А3 = З + НДС + ОАпр, (3)
где А3 - Медленно реализуемые активы, З – Запасы, НДС – НДС по
приобретенным ценностям, ОАпр. – Прочие оборотные активы.
- Трудно реализуемые активы – А4. В эту группу включаются все
внеоборотные активы (итог раздела I актива баланса, стр. 1100).
А4 = ВА, (4)
где А4 - Труднореализуемые активы, ВА – Внеоборотные активы.
Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также
группируются в четыре группы.
- Наиболее срочные обязательства – П1. В эту группу включается
кредиторская задолженность (стр. 1520).
П1 = КЗ, (5)
где П1 - Наиболее срочные обязательства, КЗ – Кредиторская
задолженность.
- Краткосрочные пассивы – П2. В группу включаются краткосрочные
заемные средства (стр. 1510), оценочные обязательства (стр. 1540) и прочие
краткосрочные обязательства (стр. 1550).
П2 = КЗС + ОцОб + Копр., (6)
где П2 - краткосрочные пассивы, КЗС - краткосрочные заемные
средства, ОцОб - оценочные обязательства, Копр. - прочие краткосрочные
обязательства.
27
- Долгосрочные пассивы – П3. В эту группу входят долгосрочные
обязательства предприятия (стр. 1400).
П3 = ДО, (7)
где П3 - Долгосрочные пассивы, ДО - Долгосрочные обязательства
предприятия.
- Постоянные пассивы – П4. В группу включается собственный капитал
– все статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» (стр. 1300) и доходы
будущих периодов из V раздела (стр. 1530).
П4 = К + Дбуд, (8)
где П4 - Постоянные пассивы, К – капитал и резервы, Дбуд. – Доходы
будущих периодов.
Разнесение активов и пассивов по группам на основании данных только
бухгалтерской отчетности, без дополнительной информации о конкретных
сроках погашения отдельных долгов и о характеристиках активов носит
достаточно формальный характер и верно только средне-статистически. Для
повышения точности оценки ликвидности баланса необходимы данные
аналитического бухгалтерского учета, экспертное мнение оценщиков и т.п.
Что бы определитьликвидность баланса нужно сопоставить суммы по
группам активов и соответствующим им группам обязательств. Баланс
считается абсолютно ликвидным при условии соблюдения следующих
соотношений:
А1> П1,
А2> П2,
А3> П3,
А4 <П4.
При оценке платежеспособности практически существенным является
сопоставление первых трех групп (А1> П1, А2> П2, А3> П3). Если активы
определенной ликвидности покрывают обязательства с соответствующим
28
сроком погашения, то это означает способность предприятия погасить эти
обязательства в полном объеме и в срок.
Четвертое неравенство (А4 <П4)носит балансирующий характер, и в то
же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение
свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой
устойчивости – наличии у предприятия собственных оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько других неравенств имеют знак,
противоположный зафиксированному в неравенствах ликвидности,
ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолют-
ной.
В этом случае для окончательных выводов о степени плате-
жеспособности предприятия необходимо анализировать излишки/недостатки
активов первых трех групп (А1> П1, А2> П2, А3> П3). Для этого из активов
вычитают пассивы.
Положительная величина – это платежный излишек, отрицательная
величина – платежный недостаток активов для погашения внешних
обязательств. Недостаток активов меньшей ликвидности (последующих групп)
компенсируется излишком активов большей ликвидности (предыдущих групп),
но не наоборот.
Оценивать платежеспособность по текущим обязательствам можно при
помощи коэффициентов ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент абсолютного
покрытия, норма денежных резервов) определяется отношением наиболее
ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений) к сумме текущих обязательств предприятия:
К ал = А1 / (П1+П2) (9)
Достаточным считается, чтобы данный показатель был в диапазоне
значений от 0,2 до 0,5 (0,2 <К <0,5). Установленный норматив является
критерием управления наиболее ликвидными активами: финансовым
29
менеджерам нужно поддерживать такие объемы денежных средств и их
эквивалентов на счетах, в кассе организации и в портфеле ценных бумаг, чтобы
выполнялось требуемое соотношение.
Коэффициент промежуточной ликвидности (коэффициент
«критической» оценки, промежуточного покрытия, критической ликвидности,
быстрой (срочной) ликвидности) – отношение суммы наиболее ликвидных и
быстрореализуемых активов к сумме текущих обязательств:
К пл = (А1+А2)/(П1+П2) (10)
Данный коэффициент характеризует степень покрытия текущих
обязательств в сроки, которые понадобятся для погашения или продажи
дебиторской задолженности. С учетом того, что сроки ликвидности активов А1
и А2 совпадают со сроками погашения пассивов П1 и П2, можно сказать, что
данный показатель характеризует способность организации рассчитываться по
текущим обязательствам точно в срок. Для того, чтобы текущие обязательства
были погашены в полном объеме, требуется полное покрытие их активами –
это значит, что значение коэффициента должно быть не меньше 1 (К> 1).
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия)
рассчитывается по формуле:
К тл = (А1+А2+А3) / (П1+П2) (11)
Фактически, этот коэффициент показывает степень покрытия текущих
пассивов оборотными активами (потому что А1, А2 и А3 в сумме – это все
оборотные активы).
Для данного показателя предельно допустимое значение – 2 (К> 2), то
есть требуется, чтобы оборотные активы хотя бы вдвое превышали текущие
обязательства. Для полного расчета по долгам было бы достаточно
однократного покрытия (К> 1), а требование (К> 2) установлено, исходя из
того, что после расчетов по долгам у предприятия должны оставаться средства
для продолжения деятельности.
30
Соблюдение норматива гарантирует, что после расчета по текущим
обязательствам объемы оборотных активов (а значит, и производственной
деятельности) не сократятся больше чем вдвое.
Норматив коэффициента текущей ликвидности является критерием
управления оборотными активами: менеджеры должны обеспечивать хотя бы
двукратное их превышение над обычным уровнем текущих обязательств.
Разные коэффициенты ликвидности характеризуют способность
предприятия платить по текущим обязательствам при условии привлечения для
расчетов разных по степени ликвидности активов. При этом учитывается
возможность трансформации активов в деньги как естественным, так и прину-
дительным способом. Очевидно, что наиболее адекватную оценку того, что
называется платежеспособностью, дает коэффициент промежуточной
ликвидности.
В практике иногда используется коэффициент общей
платежеспособности, который показывает отношение суммы всех ликвидных
средств предприятия к сумме всех его внешних обязательств (как
краткосрочных, так и долгосрочных). Разные группы ликвидных средств и
платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными
весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения
сроков поступления средств и погашения обязательств.
Коэффициент рассчитывается по формуле:
К общ. = (А1+0,5А2+0,3А3) / (П1+0,5П2+0,3П3) (12)
Для вывода о платежеспособности предприятия значение коэффициента
должно быть больше или равно 1. С помощью только этого показателя нельзя
определить способность предприятия осуществлять платежи вовремя.
Таким образом, видно, что существует ряд показателей, которые в
комплексе отражают финансовое состояние организации и судить о
финансовом состоянии по нескольким показателям невозможно. Финансовая
устойчивость показатель, который отражает надежность предприятия с точки
31
зрения платежеспособности. В зависимости от обеспеченности предприятия
запасами и затратами выделяют следующие типы финансовой устойчивости:
1) абсолютная финансовая устойчивость — запасы и затраты полностью
обеспечены освоенными оборотными средствами. Наиболее редкий тип
финансовой устойчивости;
2) нормальная финансовая устойчивость — затраты и запасы
сформированы собственными средствами, краткосрочными заемными
источниками;
3) неустойчивое финансовой состояние — затраты и запасы обеспечены
суммой собственных оборотных средств, краткосрочными, долгосрочными
заемными источниками;
4) кризисное финансовое состояние — затраты и запасы не
обеспечиваются источниками формированиями затрат и запасов. Предприятие
находится на грани банкротства.
Определение типа финансовой устойчивости предприятия позволяет
выявить слабые стороны компании, выявить резервы для развития и наиболее
объективно построить прогноз развития компании.
Таким образом, сущность финансовой устойчивости предприятия в том,
что деятельность компании должна быть обеспечена запасами и иметь
возможность покрывать собственные затраты и займы. Оценку и анализ
финансовой устойчивости проводят по данным бухгалтерского баланса с
помощью расчетов коэффициентов. Коэффициенты финансовой устойчивости
предприятия — это показатели, которые наглядно демонстрируют уровень
стабильности предприятия в финансовом плане. К ним относятся
коэффициенты, отображенные в таблице 5.
Таблица 5
Основные показатели финансовой устойчивости организации
32
Показатель
Нормативное
значение
Описание
показателя и его
нормативное
значение
Что показывает
Коэффициент
автономии
Общепринятое
нормальное
значение: 0,5
и более
(оптимальное
0,6-0,7);
однако на
практике в
значительной
мере зависит
от отрасли.
Отношение
собственного
капитала к общей
сумме капитала.
Показывает долю
активов организации,
которые покрываются
за счет собственного
капитала
(обеспечиваются
собственными
источниками
формирования).
Оставшаяся доля
активов покрывается за
счет заемных средств
Коэффициент
финансового
левериджа
Отношение
заемного капитала к
собственному.
Показывает
соотношение заемных
средств и суммарной
капитализации и
характеризует степень
эффективности
использования
компанией
собственного капитала.
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
Нормальное
значение: 0,1
и более.
Отношение
собственного
капитала к
оборотным активам.
Показывает, долю
оборотных активов
компании,
финансируемых за счет
собственных средств
предприятия.
Коэффициент
покрытия
инвестиций
Нормальное
значение для
данной
отрасли: 0,7 и
более
Отношение
собственного
капитала и
долгосрочных
обязательств к
общей сумме
капитала.
Показывает
способность компании
погашать текущие
(краткосрочные)
обязательства за счѐт
только оборотных
активов. Чем больше
значение
коэффициента, тем
лучше
платежеспособность
предприятия. Этот
показатель учитывает,
что не все активы
можно продать в
срочном порядке.
33
Продолжение таблицы 5
Коэффициент
маневренности
собственного
капитала
Отношение
собственных
оборотных средств к
источникам
собственных средств
Показывает,
способность
предприятия
поддерживать
уровень собственного
оборотного капитала
и пополнять
оборотные средства в
случае необходимости
за счет собственных
источников
Коэффициент
мобильности
имущества
Отношение оборотных
средств к стоимости
всего имущества.
Характеризует
отраслевую
специфику
организации
Характеризует долю
средств для
погашения долгов
Коэффициент
мобильности
оборотных
средств
Отношение наиболее
мобильной части
оборотных средств
(денежных средств и
финансовых
вложений) к общей
стоимости оборотных
активов.
Показывает долю
готовых к платежу
средств в общей
сумме средств,
направляемых на
погашение
краткосрочных
долгов.
Коэффициент
обеспеченности
запасов
Нормальное
значение:
0,5 и более.
Отношение
собственных
оборотных средств к
величине
материально-
производственных
запасов.
Показывает, какая
часть запасов и
затрат финансируется
за счет собственных
источников.
Коэффициент
краткосрочной
задолженности
Отношение
краткосрочной
задолженности к
общей сумме
задолженности.
Показывает долю
краткосрочных
обязательств
предприятия в общей
сумме внешних
обязательств (какая
доля в общей сумме
задолженности
требует
краткосрочного
погашения).
34
Основным показателем, влияющим на финансовую устойчивость
организации, является доля заѐмных средств.
Обычно считается, что, если заѐмные средства составляют более
половины средств компании, то это не очень хороший признак для финансовой
устойчивости, для различных отраслей нормальная доля заѐмных средств
может колебаться: для торговых компаний с большими оборотами она
значительно выше.
Методы, используемые в анализе финансово-хозяйственной
деятельности представлены на рисунке 7.
Рисунок 7 -Методы анализа финансово-хозяйственной
деятельности
Неформализованные методы основаны на описании аналитических
процедур логического уровня, а не на аналитических зависимостях.
Характерное значение применения таких методов - это интуиция, опыт
и знания аналитики.
Неформализованные (логические) методы и приѐмы финансово-
хозяйственной деятельности представлены на рисунке 8.
Методы, используемые при анализе финансово-хозяйственной
деятельности
Неформализованные методы
(логические)
Формализованные методы
(математические)