56
где ВР
0
и ВР
1
– выручка от реализации продукции в базисном и
отчетных периодах;
С
0
– себестоимость реализованной продукции в базисном периоде;
55345 – 26222 28966 - 26222
∆ВР = ——————— - ——————— = +0,44%
55345 28966
2. Расчет изменения рентабельности производства за счет увеличения
себестоимости реализации (DC):
ВР
1
– С
1
ВР
1
– С
0
∆С = ————— - ————— (17)
ВР
1
ВР
1
где С
0
и С
1
– себестоимость реализованной продукции в базисном и
отчетном периодах.
55345 – 50306 55345 - 26222
∆С = ——————— - ——————— = -0,81%
55345 55345
3. Общее влияние двух факторов.
+0,44 – 0,81 = - 0,37%
Из данных таблицы видно, что рентабельность реализации продукции в
2019 г. уменьшилась на 37%, на данный показатель оказало влияние два
фактора – рост общей суммы выручки и общей суммы себестоимости
продукции.
За счет роста общего объема выручки рентабельность деятельности
выросла на 44%, в то же время рост себестоимости продукции оказал
57
отрицательное влияние на общую рентабельность – снизил ее на 81%, таким
образом, общая рентабельность снизилась на 37%.
На основании проведенного анализа можно сделать следующий вывод:
за анализируемый период ООО «ИВТ» улучшило свое финансовое
состояние, подтверждением является рост общей суммы выручки и
получение прибыли от основной деятельности, вместе с тем, следует
отметить низкий уровень прироста доходов предприятия, на это оказало
существенное влияние снижение общего уровня платежеспособности
населения, что в итоге привело к росту дебиторской задолженности и
снижению платежеспособности предприятия.
58
ГЛАВА 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПОВЫШЕНИЕ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ИВТ» В ЦЕЛЯХ УПРАВЛЕНИЯ
3.1. Расчет показателей эффективности использования
собственного капитала предприятия
Главной целью ООО «ИВТ» является получение прибыли в размере,
необходимом для обеспечения нормального функционирования, включая
инвестирование средств в активы и использование прибыли на цели
потребления, главным условием внутреннего инвестирования финансовых
средств является то, что размер предполагаемых доходов от такой
деятельности не должен быть меньше полученного дохода, в случае
размещения денежных ресурсов, например, на депозитных счетах.
Не менее важной для ООО «ИВТ» целью является сохранение
источника дохода, т.е. собственного капитала, так как он является основным
индикатором инвестиционной привлекательности и кредитоспособности
экономического субъекта.
Сформированный собственный капитал может быть использован в
двух направлениях, во – первых, если целью является максимальное изъятие
полученной прибыли в виде дивидендов, то такая постановка целей
руководства предприятия не является долгосрочной, и, в конечном итоге
приведет к снижению финансовой устойчивости и к потере
платежеспособности. Во – вторых, если у руководства предприятия
поставлены долгосрочные цели хозяйственной деятельности, то
капитализированная прибыль будет направлена на дальнейшее развитие
предприятия, повышения финансовой устойчивости и инвестиционной
привлекательности. Реинвестирование чистой прибыли выступает
альтернативой привлечения иных источников финансирования, в частности,
59
таких, как кредиты банка или спонтанное увеличение кредиторской
задолженности.
Привлечение заемных источников для финансирования хозяйственной
деятельности сопряжено с выполнением определенных условий, служащих
гарантом для внешнего инвестора, т.е. оценивается доля имеющихся долгов
в структуре пассивов предприятия. Не случайно показатель,
характеризующий долю собственного капитала в совокупных источниках
финансирования, в практике финансового анализа получил название
коэффициента долгосрочной платежеспособности.
В результате непредвиденных обстоятельств (падение спроса на
продукцию, рост издержек, изменение процентных ставок за кредит и т.д.)
формируется дополнительный риск для руководства предприятия, т.е.
проценты за пользование привлеченными ресурсами нужно платить
регулярно, а в связи с возникшими трудностями могут быть перебои в
платежах, результатом деятельности может стать потеря
платежеспособности.
Реинвестирование накопленной и неиспользованной прибыли является
источником роста собственного капитала и, следовательно, способствует
сохранению капитала. С одной стороны, увеличение размера собственного
капитала препятствует установленному уровню отдачи на инвестированный
капитал, а с другой – снижение доли собственного капитала при неизменном
уровне прибыли ведет к увеличению рентабельности собственного капитала
и, следовательно, способствует достижению первой из названных в начале
статьи целей. Увеличение эффективности использования собственного
капитала (рентабельности собственного капитала) за счет привлеченных
финансовых ресурсов, может быть эффективным, лишь в случае, когда
стоимость привлеченных и заемных средств ниже размера предполагаемых
дивидендов.В противном случае дополнительное заимствование ведет к
сокращению рентабельности собственного капитала. Механизм влияния
60
привлечения заемного капитала на рентабельность собственного капитала
получил название эффект финансового рычага.
Показателем, отражающим отдачу на вложенный собственниками
капитал, является показатель рентабельности собственного капитала. Для его
расчета используется формула, для этого в экономической практике
используется формула, характеризующая отношение полученной чистой
прибыли к стоимости собственного капитала.
В 2018 г. этот показатель составил – 97,98%
В 2019 г. – 67,11%.
Расчет показал, что в 2018 г. на один рубль собственного капитала
приходилось 97 руб. 98 коп. чистой прибыли, в 2019 г. наблюдается
снижение рентабельности собственного капитала, т.е. на один рубль
собственного капитала уже приходилось 67 руб. 11 коп. это свидетельствует
о повышении эффективности использования собственного капитала в ООО
«ИВТ».
Количественным измерителем степени достижения второй цели -
сохранения капитала выступает показатель, отражающий долю собственного
капитала в совокупных пассивах, рассчитанный в соответствии с формулой
(3) и показывающий соотношение собственного капитала к стоимости
совокупного (собственного капитала в сумме с привлеченным капиталом).
В 2018 г. собственный капитал в общей сумме совокупного капитала в
ООО «ИВТ» составлял 5,14%, в 2019 г. – 9,95%, что является
положительным моментом в деятельности организации и свидетельствует о
том, что анализируемая организация увеличила финансирование собственной
деятельности за счет собственных средств, но в то же время роль
привлеченных средств (кредиторской задолженности) играет важную роль,
что характеризует зависимость от внешних источников финансирования.
По динамике названных показателей в определенной степени можно
оценивать то, какой из целей уделяется первостепенное внимание.
61
Рассчитанные выше показатели имеют свои особенности, связанные со
структурой собственного капитала, это связано с обоснованием величины
прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, поскольку на данный
показатель влияют различные статьи отчета о финансовых результатах, среди
которых можно выделить стабильно повторяющиеся и случайные статьи.
Одним из важнейших показателей эффективности использования
собственного капитала на предприятии является расчет показателя по
методике «Du Pont», эта методика расчета дает возможность реально оценить
основные факторы, влияющие на конечные результаты (рентабельность
продаж, деловой активности и мультипликатору собственного капитала).
Модель «Du Pont» - одна из наиболее известных моделей факторного
анализа собственного капитала организации, она позволяет определить
основную причину изменения рентабельности капитала, так за счет маржи
может повышать рентабельность та организация, которая выпускает
высококачественную продукцию для сегмента, характеризующегося
достаточно высокими доходами и низкой ценовой эластичностью спроса по
цене, при этом удельный вес постоянных расходов должен быть низким,
поскольку высокая маржа сопровождается низким объемом производства и
реализации, высокая маржа – это всегда стимул конкурентам войти на рынок,
руководство организации должно быть уверенно в достаточности
защищенности рынка от потенциальных производителей. Если направлением
повышения рентабельности собственного капитала является
оборачиваемость активов, то обслуживаемый сегмент рынка должен
характеризоваться высокой эластичностью спроса по цене и невысокими
доходами потенциальных покупателей, то есть в этом случае речь идет о
массовом рынке, а, следовательно, производственные мощности должны
быть достаточны для удовлетворения спроса. Повысить рентабельность
собственного капитала за счет мультипликатора, то есть за счет наращивания
обязательств, можно только в том случае, если, во – первых, рентабельность
62
активов организации значительно превышает стоимость привлекаемых
обязательств и, во – вторых, в структуре ее активов внеоборотные активы
имеют небольшой удельный вес, что позволяет организации в структуре
источников финансирования иметь значительный удельный вес
непостоянных источников.
Модель «Du Pont» представлена следующей формулой:
????????
где П – чистая прибыль
В – выручка от реализации продукции
А – общая сумма активов
К
С
- собственный капитал.
В соответствии с этой мультипликативной моделью рентабельность
собственного капитала представляет собой произведение: мультипликатор
собственного капитала, оборачиваемость активов и чистая маржа.
В аналитических целях рассчитываются показатели этой модели за ряд
финансовых периодов, затем рассчитываются индексы роста факторов
модели. По значениям рассчитанных индексов можно сделать вывод о том,
какие факторы и каким образом повлияли на результат – рентабельность
собственного капитала. Анализировать модель «Du Pont» можно с помощью
метода относительных разниц.
На основе информации, полученной из бухгалтерского баланса и
отчета о финансовых результатах проведем факторный анализ
эффективности использования собственного капитала в ООО «ИВТ».
Исходными данными для проведения анализа является информация
представленная в таблице 8.
63
Таблица 8 – Информационная база для факторного анализа
эффективности использования собственного капитала
Показатель
2018 г.
2019 г.
Отклонения
(+,-)
Чистая прибыль
968
2018
1048
Выручка от реализации
продукции
28966
55345
26379
Стоимость совокупных активов
18850
30197
11347
Собственный капитал
988
3004
2018
Экономический смысл данного вида анализа состоит в том, чтобы
поэтапно взаимозаменять числовые показатели формулы «Du Pont».
Рентабельность собственного капитала ООО «ИВТ» в 2018 г.
составляла 97,98%, а в 2019 г. – 67,11%, таким образом, наблюдается
снижение данного показателя на 30,87%, с помощью выше представленной
таблицы рассчитаем влияние каждого фактора (чистой прибыли, выручки от
реализации продукции и стоимости совокупных активов) на конечный
показатель рентабельности собственного капитала.
На начальном этапе рассчитаем базовый показатель рентабельности
собственного капитала, используя формулу «Du Pont»:
968 28966 18850
Р
2018 г.
= ----------- х ----------- х ------------- х 100%. = 96,77%
28966 18850 988
Р
2018 г.
= 0,033 х 1,537 х 19,079 х 100% = 96,77%
2016 55345 30197
Р
2019 г.
= ------------ х ---------- х ---------------х 100% = 66,33%
55345 30197 3004
Р
2019 г.
= 0,036 х 1,833 х 10,052 х 100% = 66,33%.
Используя показатели, приведенные в таблице рассчитаем влияние
каждого фактора на конечный результата рентабельности:
64
- по итогам финансового периода 2019 г. получена чистая прибыль в
размере 2018 тыс. руб., что на 1048 тыс. руб. больше, чем в 2018 г., что
оказало существенное влияние на рентабельность использования
собственного капитала, используя метод цепных подстановок получаем:
0,036 х 1,537 х 19,079 х 100% = 105,56 %
105,56% - 96,77% = 8,79%.
Следовательно, в результате роста объема чистой прибыли в 2 раза,
рентабельность собственного капитала выросла на 7,89%.
- за счет увеличение срока оборачиваемости совокупных активов с
1,537 раза до 1,833 раза, т.е. на 0,296 единицы, что оказало отрицательное
влияние на эффективность использования собственного капитала, используя
метод цепных подстановок, получаем:
0,033 х 1,833 х 10,052 х 100% = 60,80%
60,80% - 96,77% = -35,97%.
Следовательно, в результате увеличения срока оборачиваемости
совокупных активов показатель рентабельности собственного капитала
снизилась на 35,97%.
- на конечный результат (эффективность использования собственного
капитала) оказывает влияние структура собственного капитала, т.е. чем
больше удельный вес нераспределенной прибыли, тем выше его качество,
таким образом, используя метод цепных подстановок рассчитаем влияние
структуры собственного капитала на его рентабельность:
0,033 х 1,833 х 19,079 х 100% = 115,40%
115,40% - 96,77% = 15,63%.
Следовательно, за счет изменения структуры собственного капитала,
рентабельность собственного капитала увеличилась на 15,63%.
Как показал анализ факторов эффективности использования
собственного капитала наибольшее влияние оказал рост общей суммы
65
чистой прибыли – конечного финансового результата и основного источника
пополнения собственного капитала ООО «ИВТ».
Влияние выявленных факторов на эффективность использования
собственного капитала с использованием методики «Du Pont», для
наглядности можно представить в графическом изображении (рисунок 8).
Рисунок 8 – Факторы, влияющие на рентабельность
собственного капитала
На рисунке видно, что наибольшее влияние оказало увеличение срока
оборачиваемости совокупных активов предприятия.
Таким образом, на основании проведенного анализа эффективности
использования собственного капитала ООО «ИВТ» можно сделать
следующие выводы:
- за анализируемый период стоимость собственного капитала
увеличилась на 2018 тыс. руб., таким образом, в 2019 г. соотношение
собственного и заемного (привлеченного) капитала составило 11,05%, т.е.
основная хозяйственная деятельность осуществлялась за счет собственных
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
Рентабельность СК Влияние ЧП Влияние
оборачиваемости
активов
Влияние структуры
СК
2016 г.
2017 г.