14
Несостоятельность компании определяет суд, на основании решения
которого должнику предлагают решить вопрос по обязательствам, связанным
с удовлетворением требований кредиторов в течение 30-ти дней. В случае
невыполнения требований компания признается банкротом.
9
Процедура банкротства – предусмотренные законом способы и
порядок действий уполномоченных лиц при осуществлении установленных
судом действий в отношении должника.
10
К внесудебным процедурам можно отнести досудебную санацию и
добровольное объявление компании-должника о своем банкротстве.
Досудебная санация (согласно закону №127– ФЗ, ст. 2) – это меры,
направленные на восстановление платежеспособности должника.
Вышеуказанные процедуры дают возможность компании решить
вопросы о ее дальнейшей деятельности без обращения в арбитражный суд
или добровольно ликвидироваться.
Также, законом № 127-ФЗ предусмотрены следующие процедуры
банкротства: наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление,
конкурсное производство, мировое соглашение.
Проблема определения и прогнозирования банкротства предприятий
является актуальной на сегодняшний день, что обусловлено рядом причин.
Во-первых, институт банкротства является стимулом эффективной работы
предпринимательских структур, гарантируя, одновременно, экономические
интересы кредиторов и государства как общего регулятора рынка.
Кроме того, наблюдаемые негативные явления в российской экономике
(кризис неплатежей, структурный кризис, нехватка инвестиций) определяют
предрасположенность многих российских предприятий к кризису и
предбанкротному состоянию.
9
Шилякина, А.Н., Романова, С.В. Сущность анализа финансового состояния коммерческой организации и
его содержание согласно требованиям различных пользователей информации / А.Н. Шилякина, С.В.
Романова // Новая наука: Проблемы и перспективы. 2017. № 1-1. С. 255-259.
10
Павлова, Л. Н. Финансовый менеджмент: учебник / Л. Н. Павлова.– М.: Юнити-Дана, 2017. — 273с.
15
Во-вторых, в современной российской экономике функционируют
предприятия, институт банкротства для которых в большей степени служит
инструментом реализации противоправных интересов (в частности, для
получения преступной прибыли, дальнейшего предела собственности и сфер
преступного влияния на экономику страны).
Поэтому вопросы государственного и экономического регулирования
отношений о несостоятельности предприятий в настоящее время относят к
числу наиболее актуальных и сложных в политико-экономической жизни
страны.
Федеральный Закон от 27 июня 2010 года «О несостоятельности
(банкротстве) гласит: «банкротство (несостоятельность) – признанная
арбитражным судом неспособность должника в полном объеме
удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о
выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или
работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по
уплате обязательных платежей.
Если в процессе ликвидации юридического лица будет установлено,
что стоимость имущества предприятия недостаточна для удовлетворения
требований кредиторов, оно может быть ликвидировано только путем
банкротства.
Необходимость в определении и прогнозировании банкротства
обуславливает применение моделей зарубежных и отечественных
специалистов.
В практике анализа экономического состояния предприятий на
сегодняшний день существует множество количественных моделей,
позволяющих определить вероятность банкротства.
На сегодняшний день не существует определённой общепризнанной
методики, которая позволит оценить вероятность наступления банкротства
для всех типов предприятий.
16
Данная проблема требует комплексного решения с применением
нескольких методик для получения наиболее точных результатов.
Результаты, полученные при использовании методики Г.В. Савицкой
могут быть неточными, поскольку она прогнозирует кризисную ситуацию,
когда заметны явные признаки несостоятельности предприятия, а не заранее,
еще до их появления.
В модели прогнозирования банкротства О.П. Зайцевой производится
оценка в зависимости от вероятности задержки компанией платежей по
обязательствам, что отвечает интересам кредиторов. У данной модели
невысокая надежность получаемых прогнозов.
Кроме того, в качестве переменной используется отношение расходов
на персонал к добавленной стоимости. Данный показатель нельзя точно
определить по данным бухгалтерской отчетности, поскольку небольшое
искажение в интервалах между уровнями платежеспособности влечет
неадекватный прогноз.
Наиболее точными среди вышеуказанных моделей оказались
рассмотренные зарубежные модели Альтмана и Таффлера, а также
отечественная модель Беликова-Давыдовой.
Это может быть обусловлено использованием компьютерного
моделирования при их построении, тогда как почти во всех отечественных
моделях весовые коэффициенты нередко определяются экспертным путем.
Необходимо отметить, что точность той или иной модели будет
меняться в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия,
масштабов его деятельности и других характеристик.
Проводя оценку прогнозирования банкротства предприятиям,
работающим в России, необходимо учитывать весь положительный опыт,
накопленный в определенной сфере. Если они будут пользоваться
различными методами прогнозирования собственного банкротства, то
вероятность попадания в подобные ситуации у них существенно снизится.
17
1.2. Методики анализа и оценки банкротства предприятия
Банкротство – предмет государственного регулирования и
осуществляется на базе Закона «О несостоятельности (банкротстве)». Ему
присущ высокий динамизм, частый его пересмотр, поиск компромисса
интересов должников, неудовлетворенных кредиторов и государства. Одно
из новшеств текущего закона – процедура финансового оздоровления,
играющая важную роль в защите интересов неплатежеспособной компании.
11
Субъекты финансового анализа – финансово-аналитические
пользователи; учредители и руководство компании; внешние пользователи
информации (инвесторы, кредиторы, контрагенты и т.д.). Любой
пользователь информации исследует ее исходя из личных интересов.
Рассмотрим некоторые методы оценки вероятности банкротства.
Экспресс-диагностика осуществляется по данным оперативного
финансового анализа. При такой диагностике финансового состояния
компании для предупреждения ее возможного банкротства важно
использовать следующие показатели:
1. Коэффициент автономии
Ка = (1.1.)
где СК – собственный капитал, а ВБ – валюта баланса.
Данный коэффициент характеризует степень зависимости от заемных
источников финансирования.
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
Ксзс = (1.2.)
где ЗК – заемный капитал.
11
Агаркова, Л.В. Пути улучшения финансового состояния / Л.В. Агаркова, И.М. Подколзина // Экономика.
Бизнес. Банки. – №2 (11). – 2018. – С. 79-84.
18
Характеризует общую оценку финансовой устойчивости. Отражает
сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу
собственных средств.
3. Коэффициент самофинансирования:
Кс = СИР/ИПП (1.3.)
где:
Кс — коэффициент самофинансирования;
СИР — собственные инвестиционные ресурсы на конец периода;
ИПП — инвестиционные потребности предприятия (сумма
краткосрочных и долгосрочных обязательств).
Данный коэффициент показывает, какая часть деятельности компании
финансируется за счет собственных средств.
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами:
Кс = (1.4.)
где СОС – собственные оборотные средства, ОА – оборотные активы.
5. Коэффициент маневренности:
Км = (1.5.)
Данный коэффициент показывает долю собственных оборотных
средств компании в общей величине источников собственных средств.
6. Коэффициент финансовой напряженности:
Кн = (1.6.)
Показывает долю заемных средств в валюте баланса.
7. Коэффициент соотношения мобильных и мобилизованных
активов:
Кма = (1.7.)
где ОА – оборотные актив, а ВА – внеобсротные активы.
19
Показывает сколькооборотных активов приходится на каждый рубль
внеоборотных активов.
8. Коэффициент имущества производственного назначения:
Кипн = (1.8.)
где З – запасы.
Данные коэффициент показывает долю имущества производотвенного
назначения в активах компании. Нормальное значение показателя больше
или равно 0,6. Если коэффициент ниже нормы, то компании следует
привлечь долгосрочные заемные средства для увеличения имущества
производственного назначения.
Оценивая финансовое состояние неплатежеспособных компаний,
часто случаются ситуации, когда одни оценочные показатели достигают
критической черты, а остальные – превышают нормативные значения.
Несмотря на существование немалого количества способов, которые
помогают определить вероятность банкротства компании, ни один из них
претендовать на универсальность не может.
Поэтому можноотследить динамику изменения результирующих
показателей по нескольким методикам. Например, факторный анализ –
методика комплексного и системного изучения воздействия факторов (статей
баланса) на величину результативных показателей. Благодаря факторному
анализу можно выделить, какие показатели негативнее всего влияют на
компанию.
12
Немаловажную роль в этих процессах также занимают совокупность
различных показателей.
Изучая значения данных критериев можно установить реальную
возможность восстановления или окончательно утратить
платежеспособность.
12
Алексеенко Бюджетно-финансовая работа сельских и поселковых Советов народных депутатов /
Алексеенко, М.М. и. - М.: Финансы и статистика, 2018. - 268 c.
20
Структура баланса анализируется на основании следующих
показателей:
коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент обеспеченности собственными средствами.
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия
долгов Ктл) отражает обеспеченнссть компании оборотными средствами для
ведения хозяйственнсй деятельности и своевременного погашения
обязательств. Он рассчитывается отношением фактической стоимости
оборотных средств к наиболее срочным обязательствам предприятия:
Ктл = (1.9.)
где АО – оборотные активы, а КДО – краткосрочные долговые
обязательства.
При этом структура баланса будет удовлетворительной при Ктл ≥ 2.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Кссс) -
собственные ОС, необходимые для обеспечения финансовой устойчивости.
Этот коэффициент определяется соотношением разности между объемом
источников СС и внеоборотных активов к фактической стоимости
имеющихся у компании ОС, при этом допустимым значением считается Ксос
> 0,1.
Кссс = (1.10.)
где СОС – ссбственные оборотные средства.
Если по итогу анализа структура баланса выявит свою
неудовлетворительность, то коэффициент платежеспособности высчитывают
за тот период, в котором шесть месяцев.
Рассмотрим подробнее модель Альтмана.
Z-счет Альтмана – этс финансовая модель, которую разработал
американский экономист. Задача этой модели – прогнозировать вероятность
банкротства. Она основывается на 5 ключевых коэффициентах.
21
Они в свою счередь определяют финансовое состояние компании и
результаты ее деятельности. Пятифакторная модель больше подходит для
российских компаний.
Как выглядит модель:
Z-счет = 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + Х5
(1.11.)
где Х1 – отношение оборотного капитала к стоимости всех активов,
Х2 – отношение суммы резервного капитала и нераспределенной
прибыли к общей стоимости активов,
Х3 – отношение прибыли до налогообложения к стоимости всех
активов,
Х4 – отношение суммы уставного и добавочного капиталов к
заемному капиталу компании,
Х5 – отношение выручки к стоимости активов.
В Таблице 1 рассмотрим вероятность банкротства в связи со
значением Z-счета.
Таблица 1
13
Уровень угрозы банкротства по модели Альтмана
Значение Z
Верסятнסсть банкрסтства
Менее 1,81
Очень высסкая
От 1,81 дס 2,7
Высסкая
От 2,7 дס 2,99
Верסятнסсть невелика
Бסлее 2,99
Верסятнסсть ничтסжна,
סчень низкая
13
Агаркова, Л.В. Пути улучшения финансового состояния / Л.В. Агаркова, И.М. Подколзина // Экономика.
Бизнес. Банки. – №2 (11). – 2018. – С. 79-84.
22
Ученые Иркутсксй Гсс. экономической академии провели анализ
данной пятифакторной системы и пришли к выводу, что эта система не
подходит под экономические условия РФ.
Впоследствии они предложили альтернативную четырехфакторную
модель (модель R), она позволяет прогнозировать банкротство. Выглядит эта
модель так:
R = 8,38 *X1 + X2 + 0,054*X3 + 0,63 * X4 (1.12.)
где Х1 – этооборотный актив/капитал,
Х2 – чистая прибыль/собственный капитал,
Х3 – актив/выручка от реализации,
X4 – интегральные затраты/чистая прибыль.
В Таблице 2 по значению модели R можноопределить вероятность
банкротства.
Таблица 2
14
Верסятнסсть банкрסтства кסмпании пס мסдели R
Значение Z
Вероятнссть банкрстства
Менее 0
Максимальная 90-100%
От 0 дс 1,18
Высокая 60-80%
От 1,18 дс 0,32
Средняя 35-50%
От 0,32 дс 0,42
Низкая 15-20%
Больше 0,42
Минимальная дс 10%
14
Сабитова, Г. М. Финансовое состояние предприятия как важнейшая характеристика его деятельности /
Г.М. Сабитова // Молодой ученый. — 2016. — №18. — С. 281-284.
23
Система разработки данной модели отражены в источнике. Она
позволяет выявить риск банкрстства анализируемой компании за три
квартала с точностью до 81%.
Также, был разработан рейтинг для количественной оценки уровня
банкротства компании. Этот рейтинг дает оценить вероятность банкротства
компании с расчетными значениями модели «R».
Важно также, что эта методика дает оценить риски банкротства
компании на практике вне зависимости от формы собственности и отрасли, с
учетом изменения рейтинга для оценки риска банкротства в течение трех
кварталов, что в свою очередь дает время для принятия важных решений по
пресечению банкротства.
15
Большая часть методик в России основана на мультипликационном
анализе в связи с чем не дающие четкой оценки несостоятельности
предприятия. Поэтому можно выделить как положительные, так и
отрицательные признаки.
Положительным с уверенностью можно назвать адаптированность
всех моделей под российское законодательство. По итогам анализа довольно
просто обозначаются сроки составления и исполнения финансового плана.
Оценить экономическую нестабильность можно и дистанционно
(привлечение консультантов со стороны). Отрицательными можно назвать
ограниченный анализ макроэкономических факторов и погрешность в
оценке особенностей работы той или иной компании.
15
Исхакова, З. Р., Маймур, Т. Д. Современные подходы к анализу финансового состояния организации / З.Р.
Исхакова, Т.Д. Маймур // Молодой ученый. — 2016. — №1. — С. 371-375.