12
3. Коэффициент оперативной ликвидности (KOL):
KOL = BIa / Tob.
Рекомендуемое значение этого показателя не должно быть меньше 0,2.
Существенное отклонение значений коэффициентов ликвидности в
меньшую сторону от рекомендуемых (или среднеотраслевых) требует от ру-
ководства предприятия принятия срочных мер для нормализации финансово-
го состояния. Превышение их нормативных значений свидетельствует о «за-
мораживании» части денежных ресурсов предприятия в виде чрезмерных за-
пасов или неоправданно продолжительной дебиторской задолженности. Оче-
видно, что рассмотренные коэффициенты ликвидности по существу, являют-
ся ограничениями, выполнение которых необходимо и обязательно для обес-
печения устойчивой и эффективной работы предприятия.
Из указанных выше пяти групп показателей финансового состояния
предприятия к критериям ликвидности близки показатели оборачиваемости,
оптимальные значения которых определяются отраслевыми нормами с уче-
том специфических особенностей деятельности каждого предприятия,
например удаленности от источников сырья и материалов, возможностью и
стоимостью их хранения и т.д. Наиболее часто используются следующие по-
казатели оборачиваемости.
1. Количество оборотов материальных запасов (ОМР)
ОМР = Pro / Os.
2. Оборачиваемость текущих активов (ОТА)
ОТА = Pro / Tak.
3. Оборачиваемость чистого оборотного капитала (ОСК)
ОСК = Pro / (Tak – To)
и другие.
Особое значение при анализе финансового состояния предприятия
имеют показатели рентабельности, платежеспособности и доходности акцио-
13
нерного капитала, предназначенные для наиболее полной и объективной
оценки результатов производственной деятельности.
Наиболее часто разными авторами предлагаются использовать показа-
тели, приведенные в таблице 3, которые обычно выражаются в процентах.
Таблица 3.
Критерии оценки рентабельности и платежеспособности
№ п/п
Наименование показателей
Расчетная формула
Показатели рентабельности
1
Фондоотдача
FON=100
.
Pro/Sak
2
Рентабельность капитала по валовой при-
были
PKV=100
.
Pva/Sak
3
Рентабельность капитала по чистой прибы-
ли
PKC=100
.
Pcп/Sak
4
Рентабельность собственного капитала
PSK=100
.
Pcп/Ssk
5
Рентабельность продаж по валовой прибы-
ли
RPV=100
.
Pva/Pro
6
Рентабельность продаж по чистой прибыли
PPC=100
.
Pc/Pro
7
Рентабельность продукции по валовой при-
были
PPP=100
.
Pva/Ss
8
Коэффициент отдачи на акционерный ка-
питал
KOA=100
.
Pch/Akп
9
Коэффициент рентабельности производства
RRP=100
.
Pro/Ss
Показатели платежеспособности
1
Коэффициент платежеспособности
KPL=100
.
Ssk/Sak
2
Коэффициент финансовой устойчивости
KFU=100
.
Skz/Ssk
3
Коэффициент финансовой автономии
KFA=100
.
Vob/Ssk
Основной задачей деятельности большинства предприятий является
максимально возможное повышение благосостояния их владельцев. Заметим,
14
что широко распространенное мнение о необходимости получения предприя-
тием возможно большей прибыли – более частная задача, т.к. в этом случае
необходима оценка не только сроков получения и величины прибыли, а так-
же инвестиционной и дивидендной политики предприятия за период анализа
его финансового состояния.
Известно, что благосостояние владельцев (акционеров, учредителей)
предприятия складывается из двух составляющих:
- дивидендов, которые обычно выплачиваются из всей или части нерас-
пределенной прибыли;
- разность между текущей (рыночной) и первоначальной (в момент
приобретения) стоимостью акций предприятия.
Очевидно, что вторая составляющая является, как бы «потенциальным»
доходом акционеров, т.к. она может быть реализована только один раз – в
случае продажи части или всего пакета акций, принадлежащих её владельцу.
Рыночная стоимость (биржевой курс) акций предприятия является
сконцентрированной их оценкой всеми участниками рынка ценных бумаг.
Он определяется тремя основными составляющими: внутренней стоимостью
акций, динамичностью и стабильностью развития предприятия, рядом слу-
чайных факторов рынка ценных бумаг, вызывающих некоторые колебания
рыночного курса. В случае динамичного и стабильного развития компании
биржевой курс акций может превышать их внутреннюю стоимость в 1,5 – 2 и
более раз.
Количественная оценка увеличения (а в общем случае изменения) бла-
госостояния акционеров (Р) может быть определена следующим образом:
Р = Н + F
Где Н = 100
.
Ка
.
Рпе / Акп – процент дохода акционеров за счет выплаты
Ка-той доли нераспределенной прибыли (Рпе) в качестве дивидендов на при-
влеченный акционерный капитал (Акп);
15
F = 100
.
Kb
.
Ssk / Aкп – потенциальный доход акционеров за счет увели-
чения (изменения) стоимости собственного капитала (Ssk) и рыночной стои-
мости акций (Kb).
ГЛАВА II. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ФИНАН-
СОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.
16
2.1. Общая оценка финансового состояния предприятия.
Бухгалтерский баланс служит индикатором для оценки финансового
состояния предприятия. Итого баланса носит название валюты баланса и да-
ет ориентировочную сумму средств, находящихся в распоряжении предприя-
тия.
Для общей оценки финансового состояния предприятия составляют
уплотненный баланс, в котором объединяют в группы однородные статьи.
При этом сокращается число статей баланса, что повышает его наглядность и
позволяет сравнивать с балансами других предприятий.
Уплотненный баланс можно выполнять различными способами. Допу-
стимо объединение статей различных разделов.
В таблице 4 приведен один из вариантов построения уплотненного ана-
литического баланса.
Таблица 4.
Уплотненный баланс
(тыс. руб.)
Актив
На
01.01.15
На
01.07.15
На
01.01.16
Пассив
На
01.01.15
На
01.07.15
На
01.01.16
1.Внебал
ансовые
активы
4. Капи-
тал и ре-
зервы
1.1. Не-
матери-
альные
активы
31
58
70
4.1.Устав
ный ка-
питал
1133
1133
1133
Продолжение таблицы 4.
17
Актив
На
01.01.15
На
01.07.15
На
01.01.16
Пассив
На
01.01.15
На
01.07.15
На
01.01.16
1.2.Осн
овные
сред-
ства
474 168
468 955
530 630
4.2.Доба
вочный
капитал
545 745
545 745
549 249
1.3.Неза
вер-
шенное
строи-
тель-
ство
120 117
151 313
155 054
4.3.Резев
ный ка-
питал,
фонды,
целевые
финансы
и по-
ступле-
ния
61 788
89 972
179 038
1.4.Долг
осроч-
ные фи-
нансо-
вые
вложе-
ния
73
292
305
Итого по
разделу
IV
608 666
636 850
726 420
1.5.Про
чие вне-
оборот-
ные ак-
тивы
-
-
-
5.Долгос
рочные
пассивы
18 67
1 765
622
Итого
по раз-
делу 1
594 389
620 618
686 059
6.Кратко
срочные
пассивы
2.оборо
тные
активы
6.1.Заемн
ые сред-
ства
2 159
6 026
720
18
Продолжение таблицы 4.
Актив
На
01.01.15
На
01.07.15
На
01.01.16
Пассив
На
01.01.15
На
01.07.15
На
01.01.16
2.1. За-
пасы
19 828
43 490
53 966
6.2.Кред
иторская
задол-
женность
78 079
161 644
234 910
2.2.НДС
1 474
4 850
11 903
6.3.Расче
ты по
дивиден-
дам
-
-
-
2.3.Деби
торская
задол-
женность
72 644
134 371
196 151
6.4.Дохо
ды бу-
дущих
периодов
-
15
-
2.4.Кратк
осроч-
ные фи-
нансовые
вложе-
ния
-
70
-
6.5.Фонд
ы по-
требле-
ния
-
-
-
2.5.Дене
жные
средства
2435
1997
14593
6.6.Резер
вы пред-
стоящих
расходов
и плате-
жей
-
-
-
2.6.Проч
ие обо-
ротные
активы
1
4
-
6.7.Проч
ие крат-
косроч-
ные пас-
сивы
-
-
-
19
Продолжение таблицы 4.
Актив
На
01.01.15
На
01.07.15
На
01.01.16
Пассив
На
01.01.15
На
01.07.15
На
01.01.16
Итого по
разделу
II
96 382
184 782
276 613
Итого по
разделу
VI
80 238
167 685
235 630
3.Убытк
и
-
900
-
Баланс
1+2+3
690 771
806 300
962 672
Баланс
907 71
806 300
962 672
Предварительную оценку финансового состояния предприятия можно
сделать на основе выявления «больных» статей баланса, которые можно
условно подразделить на две группы:
1. Свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе пред-
приятия в отчетном периоде и сложившемся в результате этого плохом фи-
нансовом положении: «Некоторые убытки прошлых лет», «Убытки отчетно-
го периода»;
2. Свидетельствующие об определенных недостатках в работе предпри-
ятия, которые могут быть выявлены по данным аналитического учета: «Де-
биторская задолженность», «Прочие оборотные активы», «Кредиторская за-
долженность» (просроченная).
Из таблицы 4 видно, что данное предприятие испытывало финансовые
трудности в середине года, так как на 01.07. 2015 года убытки предприятия
составили 900 тыс. руб. К концу года предприятие улучшило финансовое по-
ложение, сумма финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении пред-
приятия увеличилось за год на 271 901 тыс. руб., или на 39,4 %.
Затем проводится оценка изменения валюты баланса за анализируемый
период.
20
Можно ограничиться сравнением итогов валюты баланса на конец и
начало отчетного периода (уменьшив на сумму убытков) и определить рост
или снижение в абсолютном выражении. Увеличение валюты баланса свиде-
тельствует, как правило, о росте производственных возможностей предприя-
тия и заслуживает положительной оценки. Однако надо учитывать фактор
инфляции. Снижение валюты баланса оценивается отрицательно, так как со-
кращается хозяйственная деятельность предприятия (может быть падает
спрос на продукцию, нет сырья, материалов, полуфабрикатов для производ-
ства).
Целесообразно сопоставить баланс с плановым балансом, с балансами
прошлых лет одного и того же предприятия, с данными предприятий-
конкурентов.
Для получения общей оценки динамики финансового состояния можно
сопоставить изменения итога баланса с изменениями финансовых результа-
тов хозяйственной деятельности (выручкой от реализации продукции, при-
былью от реализации, прибылью от финансово-хозяйственной деятельности),
привлекая форму № 2 «Отчет о финансовых результатах».
Рассчитаем коэффициент роста валюты баланса и коэффициент роста
выручки от реализации. Коэффициент роста валюты баланса К
Б
определяется
следующим образом:
1.0
IIpA
IpAIVpII
Косс
где Б
ср1
, Б
ср0
– средняя величина итога баланса за отчетный и предыдущий
периоды.
Коэффициент роста выручки от реализации продукции К
V
рассчитыва-
ется по формуле: V
1
- V
0
К
V
= 100
V
0
21
где V
1
, V
0
– выручка от реализации продукции за отчетный и преды-
дущий периоды.
Аналогично можно рассчитать коэффициенты роста прибыли от реали-
зации и роста прибыли от финансово-хозяйственной деятельности.
Опережение темпов роста выручки от реализации (прибыли от реализа-
ции, прибыли от финансово-хозяйственной деятельности) свидетельствует об
улучшении использования средств на предприятии по сравнению с преды-
дущим периодом, и наоборот – отставание характеризует ухудшение исполь-
зования средств предприятия.
Помимо изучения изменений суммы баланса необходимо проанализи-
ровать характер изменения отдельных его частей. Такой анализ проводиться
с помощью горизонтального (временного) и вертикального (структурного)
анализа.
Горизонтальный анализ заключается в построении одной или несколь-
ких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели
дополняются относительными темпами роста (снижения). Обычно берут ба-
зисные темпы роста за несколько периодов (лучше квартально). Один из ва-
риантов горизонтального анализа приведен в таблице 5.
Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижает-
ся в условиях инфляции, но эти данные можно использовать при межхозяй-
ственных сравнениях.
Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолют-
ные и относительные изменения величин различных статей баланса за опре-
деленный период, дать оценку этим изменениям.
На рассматриваемом предприятии валюта баланса увеличилась за год
на 39, 4% и составила на конец отчетного периода 962 672 тыс. руб., внеобо-
ротные активы увеличились на 15,4 %, или на 91 670 тыс. руб., оборотные
активы – на 187 %, или на 180 231 тыс. руб. Положительной оценки заслужи-
вает увеличение нематериальных активов до 70 тыс. руб. (225,8 %), основных