32
нансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важ-
но, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям
рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недоста-
точная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности
предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избы-
точная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излиш-
ними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчи-
вости определяется эффективным формированием, распределением и ис-
пользованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает её
внешним проявлением.
Платежеспособность – это способность своевременно полностью вы-
полнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных
и иных операций платежного характера.
Расчет платежеспособности проводится на конкретную дату. Эта оцен-
ка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности.
Для подтверждения платежеспособности проверяют: наличие денеж-
ных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансо-
вые вложения.
Эти активы должны иметь оптимальную величину. С одной стороны,
чем значительнее размер денежных средств на счетах тем с большей вероят-
ностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными сред-
ствами для текущих расчетов и платежей.
С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на де-
нежных счетах не всегда означает, что предприятие неплатежеспособно:
средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение
ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в
денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приво-
дит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатежеспособ-
33
ное», а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути банкрот-
ству;
отсутствие просроченной задолженности и задержки платежей;
несвоевременное погашение кредитов, а также длительное непрерыв-
ное пользование кредитами.
Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так
и длительной, хронической. Причинами этого могут быть:
- недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;
- невыполнение плана реализации продукции;
- нерациональная структура оборотных средств;
- несвоевременное поступление платежей от контрактов;
- товары на ответственном хранении и др.
При анализе платежеспособности предприятия целесообразно состав-
лять платежный календарь на месяц с разбивкой суммы поступлений (выруч-
ка от реализации, оплата векселей полученных, погашение дебиторской за-
долженности) и платежей (налоги, % за кредит. срочные обязательства, зара-
ботная плата и др.).
Примерный вид платежного календаря
Пятидневка
Поступление
средств
Обязательства
предприятия
Недостаток
средств погаше-
ния обяза-
тельств
В процессе анализа платежеспособности для финансового планирова-
ния на перспективу составляют баланс неплатежей. В активе этого баланса
указывают показатели неплатежей: краткосрочная задолженность по креди-
34
там и расчетным документам поставщиков, недоимки в бюджет и прочие не-
платежи (невыплаты зарплаты и т.п.).
В пассиве баланса два раздела. В первом – «Причины неплатежей» -
указывают недостаток собственных оборотных средств; сверхплановые запа-
сы ТМЦ; товары отгруженные, но не оплаченные в срок покупателями; това-
ры на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта; иммо-
билизация оборотных средств в капитальное строительство и т.п. Второй
раздел пассива баланса называется «Источники, ослабляющие финансовую
напряженность» (ИОФН). Он включает в себя временно свободные денеж-
ные средства (собственные средства резервного и специального фондов),
привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженно-
сти над дебиторской); кредиты банка на временное пополнение оборотных
средств.
Высшей формой устойчивости предприятия является его способность
развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие
должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходи-
мости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредито-
способным.
Кредитоспособным является предприятие при наличии у него предпо-
сылок для получения кредита и способности своевременно возвратить взя-
тую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других
финансовых ресурсов.
За счет прибыли предприятие не столько погашает свои обязательства
перед банками, бюджетом, страховыми компаниями и другими предприяти-
ями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания
финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной величины при-
были, но и её уровня относительно вложенного капитала или затрат предпри-
ятия, т.е. рентабельности. Следует помнить, что высокая прибыльность свя-
зана и с более высоким риском, а это означает, что вместо получения дохода
35
предприятие может понести значительные убытки и даже стать неплатеже-
способным.
Можно сделать вывод, что финансовая устойчивость – комплексное
понятие.
Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его фи-
нансовых ресурсов, их распределение, которое обеспечивает развитие пред-
приятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспо-
собности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.
На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многооб-
разие факторов.
Приведем классификацию факторов, данную Романовой В.М. и Федо-
товой М.А.:
По месту возникновения – внешние и внутренние;
По важности результата – основные и второстепенные;
По структуре – простые и сложные;
По времени действия – постоянные и временные.
Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприя-
тия, а внешние не подвластны воле предприятия.
Рассмотрим основные внутренние факторы.
Устойчивость предприятия прежде всего зависит от состава и структу-
ры выпускаемой продукции и оказываемых услуг в неразрывной связи с из-
держками производства. Причем важно соотношение между постоянными и
переменными издержками.
Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия,
тесно связанным с видами производимой продукции и технологией произ-
водства, является оптимальный состав и структура активов, а также правиль-
ный выбор стратегии управления ими. Искусство управления текущими ак-
тивами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь мини-
36
мально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей
оперативной деятельности.
Значительным внутренним фактором финансовой устойчивости явля-
ются состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии
и тактика управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансо-
вых ресурсов, прежде всего прибыли, тем спокойнее она может себя чувство-
вать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура её рас-
пределения, особенно та доля, которая направляется на развитие производ-
ства.
Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают
средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем
больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его фи-
нансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск – способно ли
будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами.
И здесь большую роль призваны играть резервы как одна из форм фи-
нансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.
Итак, внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчи-
вость предприятия являются:
- отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;
- структура выпускаемой продукции (услуг), её доля в общем плате-
жеспособном спросе;
- размер оплаченного уставного капитала;
- величина издержек, их динамика по сравнению с денежными дохо-
дами;
- состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и ре-
зервы, их состав и структуру.
Кроме того, влияние всех этих факторов во многом зависит от компе-
тенции и профессионализма менеджеров предприятия, их умения учитывать
изменения внутренней и внешней среды.
37
К внешним факторам относят влияние экономических условий хозяй-
ствования, господствующую в обществе технику и технологию, платежеспо-
собный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую кредитную поли-
тику Правительства РФ, законодательные акты по контролю за деятельно-
стью предприятия, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обще-
стве и др.
2.3. Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой
устойчивости и финансового состояния предприятия.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются пока-
затели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источни-
ками их формирования.
Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы ста-
тей «Запасы» II раздела актива баланса.
Для характеристики источников формирования запасов определяют три
основных показателя,
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между
капиталом и резервами (VI раздел пассива баланса) и внеоборотными акти-
вами (1 раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый обо-
ротный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом сви-
детельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формали-
зованном виде наличие оборотных средств можно записать:
СОС = IV
p
П - I
P
A
где IV
p
П – IV
раздел пассива баланса;
I
P
A – 1 раздел актива баланса.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников форми-
рования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего
показателя на сумму долгосрочных пассивов
38
(V
P
II – V раздел пассива баланса):
СД = СОС + V
P
II
3. Общая величина основных источников формирования запасов и за-
трат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сум-
му краткосрочных заемных средств (КЗС) – стр. 610 VI раздела пассива ба-
ланса:
ОИ = СД + КЗС
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответ-
ствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирова-
ния:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
(СОС):
СОС = СОС – З
где З – запасы (стр. 210 II раздела актива баланса).
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источ-
ников формирования запасов ( СД):
СД = СД – З
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источни-
ков формирования запасов ( ОИ):
ОИ = ОИ – З
Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует
четыре типа финансовой устойчивости:
Первый – абсолютная устойчивость финансового состояния, встреча-
ющаяся в настоящих условиях развития экономики Росии крайне редко, за-
дается условием:
З < СОС + К
где К – кредиты банка под товарно-материальные ценности с учетом креди-
тов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтен-
ной банком при кредитовании;
39
Второй – нормальная устойчивость финансового состояния предприя-
тия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему
условию:
З = СОС + К
Третий – неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нару-
шением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восста-
новления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и
увеличения СОС:
З = СОС + К + ИОФН
где ИОФН – источники, ослабляющие финансовую напряженность, по дан-
ным баланса неплатежеспособности.
Финансовая устойчивость считается нормальной (допустимой), если
величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов
и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и
готовой продукции, т.е. если выполняется условие:
З
С
+ З
ГП
К
З
З
НП
+ З
РБП
СД
где Зс – сырье, материалы;
Згп – готовая продукция;
Кз – краткосрочные кредиты и займы для формирования запасов;
Знп – незавершенное строительство;
Зрбп – расходы будущих периодов;
Четвертый – кризисное финансовое состояние, при котором предприя-
тие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные
ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его креди-
торской задолженности и просроченных ссуд:
З > СОС + К
Данные таблицы 6 свидетельствуют о росте всех видов источников
формирования запасов более чем в два раза за анализируемый период.
40
(40 361 : 14 277 = 2,8 или 26 084; 40 983 : 16 144 = 2,5; 41 703 : 18 303 = 2,3)
Несмотря на выполнение минимальных условий финансовой устойчи-
вости:
1) IpA < IvpII, т.е. СОС;
2) IipA > VpII;
На начало периода: 96 362 > 82 105;
На конец периода: 276 613 > 236 261.
Предприятие не обеспечено ни одним из предусмотренных источников
формирования запасов (везде недостаток и он растет). Можно сделать вывод,
что кредиторская задолженность используется не по назначению – как ис-
точник формирования запасов. В случае одновременного востребования кре-
диторами погашения долгов этого источника формирования запасов может и
не быть вовсе.
По типу финансовой устойчивости анализируемое предприятие отно-
сится к 4 типу (т.е. кризисное финансовое состояние).
Для оценки финансовой устойчивости анализируемого предприятия
составим таблицу 8.
Таблица 8
Анализ финансовой устойчивости
Показатели
Условное
обозначение
На начало
периода
01.01.14
На конец
периода
01.01.15
Изменения за
период
(2 гр. – 1 гр.)
1.Источники фор-
мирования соб-
ственных оборот-
ных средств
IVpII
608 666
726 420
+ 117 754
41
Продолжение таблицы 8
Показатели
Условное
обозначение
На начало
периода
01.01.14
На конец
периода
01.01.15
Изменения
за период
(2 гр. – 1 гр.)
2.Внеоборотные
активы
IpA
594 389
689 059
+ 91 670
3.Наличие соб-
ственных оборот-
ных средств
(стр.1 – стр.2)
СОС
14 277
40 361
+ 26 084
4.Долгосрочные
пассивы
VpII
1 867
622
- 1 245
5.Наличие соб-
ственных и долго-
срочных заемных
источников фор-
мирования средств
СД
6.Краткосрочные
заемные средства
КЗС
2 159
720
- 1 439
7.Общая величина
запасов
(стр.5 + стр.6)
ОИ
18 303
41 703
+ 23 400
8.Общая величина
запасов
З
19828
53 966
+ 34 138
9.Излишек (+), не-
достаток (-) СОС
(стр.3 – стр.8)
СОС
- 5 551
- 13 605
+ 8 054