61
(покупателям)позволяет получить самые ценные результаты.
По результатам расчета оборачиваемости дебиторской задолженности
клиентов можно подразделить на 4 группы:
Все клиенты в данной группе имеют коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности равный 0. В данную группу входят безнадежные
должники, а также клиенты, задерживающие платежи более чем на 30дней.
У клиентов данной группы коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности ниже среднего среди прочих дебиторов.
У клиентов данной группы коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности выше среднего среди всех клиентов-дебиторов.
Клиенты, не имеющие дебиторской задолженности.
Любой клиент в момент отгрузки ему товара по отношению к
организации имеет одно из трех возможных состояний:
- уже имеет дебиторскую задолженность перед нами(кредит);
- не имеет долга (без предоплаты);
- внес предоплату за товар(предоплата).
Поэтому в сводной таблице каждая группа может быть разбита на три
вышеуказанные подгруппы, при этом производится сравнение доли подгруппы
в дебиторской задолженности с ее долей в обороте организации (отдела), а
также сравнение величины товарооборота подгруппы и приходящейся на нее
дебиторской задолженности с последующим месяцем. Анализируя полученную
динамику, с помощью данного метода можно определить, какое влияние на
состояние дебиторской задолженности сильнее - «качество» клиента или
условия его кредитования со стороны организации. Таким образом,
руководство может определить, что, либо необходимо изменить условия
кредитной политики, либо усилить требовательность к менеджерам по
продажам.
Важные выводы можно сделать при проведении анализа
динамикиобъемапродажидебиторскойзадолженностипоклиентаморганизации
(отдела) (по месяцам).
62
Для целей подобного анализа следует определить, сколько клиентов
формируют 85% товарооборота, рассчитанного с начала момента наблюдения
по момент анализа нарастающим итогом. В дальнейшем это количество будем
называть базовый список. Далее по каждому клиенту (помесячно) необходимо
определить коэффициенты оборачиваемости. Результаты расчетов представим в
таблице 30.
Таблица 30
Анализ динамики объема продаж и дебиторской задолженности
Месяц
Доля в
обороте
Доля в ДЗ
отдела
Прирост продаж
март
87,87%
84,23%
1,00
апрель
85,64%
78,42%
0,64
май
84,74%
88,68%
0,64
Данные таблицы 30 позволяют отметить, что имеет место падение темпа
продаж среди крупных клиентов, и, следовательно, от поведения и технологии
обслуживания крупных клиентов зависит существенным образом доходы от
продажи организации.
Следует заметить, что в условиях падения продаж по одному крупному
клиенту менеджеры отдела могут предпринять попытки увеличить продажи со
стороны других крупных или менее крупных клиентов, а также путем
привлечения новых. Попытки расширения бизнеса всегда встречают
сопротивление рынка (так как существует конкуренция). Расширение
происходит тогда, когда уменьшается доля клиентов базового списка в составе
клиентов каждого месяца, формирующих установленный нами 85%-й объем
продаж.
Рассчитав долю товарооборота в каждом месяце, приходящемся на
клиентов из базового списка, формирующих 85%-й уровень товарооборота
нарастающим итогом, можно оценить степень сопротивления рынка и пределы
расширения. При этом всегда требуется обратить внимание на долю
сгруппированныхклиентоввдебиторскойзадолженностиитоварообороте(таблица
31).
63
Таблица 31
Анализ доли клиентов базового списка в товарообороте и
дебиторской задолженности
Месяц
Доля клиентов базового
списка в товарообороте
каждого месяца
Доля клиентов базового списка
в дебиторской задолженности
каждого месяца
март
82,65%
73,79%
апрель
76,99%
69,58%
май
74,86%
77,26%
Из таблицы 31 видно, что доля базовых (крупных) клиентов не меняется
существенным образом, т.е. закупки клиентов, входящих в базовый список,
оказывают существенное влияние на товарооборот отдела. Поскольку доля
клиентов списка упала не сильно, а в мае по сравнению с апрелем всего
на2,13%, то уровень сопротивления рыночной среды можно оценить как
сильный. Попытки увеличения товарооборота за счет клиентов, не входящих в
базовый список, к существенным изменениям не привели. В случае, если
погашение дебиторской задолженности другими клиентами базового списка
осуществляется медленно (т.е. с просрочкой), то увеличение задолженности
даже по одному клиенту приводит к резкому снижению ликвидности всей
организации. Таким образом - в условиях сильного сопротивления рыночной
среды для увеличения объема продаж менеджеры вынуждены идти на
смягчение условий кредитования базовых (крупных) клиентов, что приводит к
увеличению рисков.
Рассмотрим, в каком направлении происходит изменение дебиторской
задолженности под воздействием сильного сопротивления рыночной среды, т.е.
как это сказывается на качестве дебиторской задолженности. Для этого
необходимо сравнить цепные индексы динамики товарооборота и дебиторской
задолженности с долей в дебиторской задолженности предприятия клиентов
базового списка, формирующих 85%-й оборот подразделения. В качестве базы
примем клиентов списка, формирующих 85%-й оборот в месяце с
максимальным объемом продаж и сравним с товарооборотом этих клиентов в
последующиемесяцы,свеличинойдебиторскойзадолженностиисдолейдебиторск
ойзадолженностиклиентовспискавобщейдебиторской задолженности
64
предприятия (таблица 32).
Таблица 32
Анализ индексов динамики товарооборота и дебиторской
задолженности
Месяц
Индекс
товарооборота
клиентов max
месяца
Индекс ДЗ клиентов max
месяца
Доля в ДЗ
отдела
март
1,00
1,00
73,79%
апрель
0,44
0,46
69,94%
май
0,53
0,80
44,93%
Как видно из таблицы 32, при падении оборота в мае почти в 2 раза по
сравнению с апрелем, дебиторская задолженность уменьшилась всего на 20 %,
что объясняется выше отмеченным смягчением кредитования клиентов списка.
Уменьшение доли дебиторской задолженности клиентов базового списка в
дебиторской задолженности предприятия объясняется уменьшением, начиная с
апреля, закупок со стороны базовых (крупных) клиентов.
Увеличение продаж путем расширения кредитования мелких и,
соответственно, менее проверенных клиентов приведет к серьезным рискам.
Таким образом, ухудшение обслуживания базовых клиентов приводит к
уменьшению закупок с их стороны, что в условиях с конкурентного рынка,
характеризующимся сильным сопротивлением рыночной среды, приводит к
резкому ухудшению качества дебиторской задолженности и чревато
серьезными убытками.
Проведем анализ и оценим пределы расширения рынка за счет менее
крупных клиентов.
Резервы расширения зависят от объема закупок клиентов,
обеспечивающих 85%-й уровень в каждом месяце (список «85»), но не
входящих в базовый список. Исходим из предположения, что менеджерам
организации удастся поднять товарооборот каждого «резервного» клиента до
максимального среди них уровня.
При этом важно, чтобы доля в обороте данных клиентов превышала их
долю в дебиторской задолженности организации - только в этом случае
65
расширение рынка будет качественным (таблица 33).
Таблица 33
Анализ доли клиентов резервного списка в товарообороте и
дебиторской задолженности
Месяц
Доля резерва в
товарообороте
Доля резерва в дебиторской
задолженности
март
2,40%
5,90%
апрель
0,82%
3,40%
май
1,10%
4,00%
Данные таблицы 33 позволяют сделать вывод о том, что доля резерва в
рассматриваемых месяцах незначительна в товарообороте. Отмеченное нами
выше смягчение условий кредитования клиентов не привело к росту
товарооборота, при этом наблюдается ухудшение качества дебиторской
задолженности «резервных» клиентов.
Общий вывод по результатам проведенного анализа: резервы
увеличения товарооборота путем смягчения условий предоставления товарного
кредита без ущерба качества дебиторской задолженности практически
отсутствуют. Ухудшение обслуживания базовых клиентов приводит к
уменьшению закупок с их стороны, что в условиях конкурентного рынка,
характеризующегося сильным сопротивлением рыночной среды, приводит к
резкому ухудшению качества дебиторской задолженности и чревато
серьезными убытками. Существенным фактором, влияющим на доходы
организации, является технология обслуживания крупных клиентов, что
определяется уровнем логистики ее товарных потоков. Для разработки
обоснованных рекомендаций целесообразно провести анализ оборачиваемости
товарных запасов по предприятию, динамики маржинального дохода по
подразделениям организации и видам товаров.
Рассмотрим возможности ООО «АльтексПлюс» по обеспечению
притока денежных средств за счет факторинга дебиторской задолженности.
Пример оцифровки условий работы по факторинговым схемам в
отношении задолженности трех покупателей ООО «АльтексПлюс», имеющих
задолженность по состоянию на 01.05.2017 г.,при веден в приложении 9.
66
Для расчетов использованы условия, предлагаемые по операциям
факторинга ПАО «Промсвязьбанк».
Из расчетов видно, что при адекватной стоимости безрегрессного
факторинга риск хотя бы частичного неплатежа со стороны покупателя
оправдывает его использование. Иными словами, если потери от неплатежа
больше суммы комиссий фактора, применение безрегрессного факторинга
выгодно. Результаты расчетов показывают реальное снижение риска из-за
неплатежей покупателей, а также возможности в обеспечении стабильного
финансирования операционной деятельности.
3.3 Повышение рентабельности на основе управления основными
средствами
По результатам анализа выявлено, что в последние годы
ООО«АльтексПлюс» осуществляет активную инвестиционную политику.
Снижение объема потребления инвестиционных ресурсов в предстоящем
периоде можно достичь за счет замены приобретения долгосрочных активов,
требующих обновления, на их аренду (лизинг).
В настоящее время руководство компании рассматривает необходимость
приобретения погрузчика для ускорения комплектации заказов покупателей на
складах. Рыночная стоимость погрузчика составляет 6,8 млн. руб.
На наш взгляд, более выгодным способом приобретения по сравнению с
его покупкой является финансовый лизинг. Так, по оценке специалистов
компании «Simens», при сроке лизинга в пять лет экономичность лизинговой
системы по сравнению с кредитной составляет 10,6%, а по сравнению с
покупкой за счет собственных средств достигает 14%. Кроме того, лизинговая
схема позволяет снизить цену закупаемого оборудования или техники на 15%
по сравнению с формой поставок в виде товарного кредита.
Рассчитаем экономическую эффективность приобретения необходимого
67
количества оборудования и техники с использованием механизма финансового
лизинга (таблица 34).
Таблица 34
Исходные данные для расчета
эффективности лизинговой операции
Наименование показателя
Значение
Стоимость оборудования, млн. руб.
6,8
Срок лизингового договора, лет
5
Ставка по лизинговому договору, %
14
Ставка налога на прибыль, %
20
Ставка налога на имущество, %
2,2
Ставка амортизационных отчислений, %
12,0
Рассмотрим два варианта: в первом случае предприятие является
лизингополучателем техники (балансодержателем является лизинговая
компания), во втором случае предприятие является покупателем.
Основным фактором, влияющим на потоки денежных средств, является
экономия на налогах (налоге на прибыль, налоге на имущество).
Включение определенных статей затрат в себестоимость уменьшает
налогооблагаемую базу, и как следствие, уменьшает величину налога на
прибыль, подлежащую уплате. Понятие «экономия на налоге на прибыль»
позволяет нам оценить, насколько меньше величина налога к уплате при
вычитании определенных затрат из налогооблагаемой базы. Математически
экономия на налоге на прибыль рассчитывается путем умножения величины
налоговых вычетов на величину налога на прибыль. Расчет показывает,
насколько выгоднее для предприятий включение лизинговых платежей в
себестоимость в полном объеме, по сравнению с затратами в случае
приобретения техники. Ведь в последнем случае к вычетам до
налогообложения относятся только амортизационные отчисления и налог на
имущество (таблица 35).
Результаты расчетов свидетельствуют о том, что вся сумма лизинговых
платежей вычитается из налогооблагаемой прибыли, и означает, что сумма
налога на прибыль, которую уплачивает лизингополучатель меньше той,
которую уплачивает покупатель техники на 120,6 тыс. руб.(310,1-189,5).
68
Очень важно, что лизинг обладает способностью перекладывать
основные капитальные затраты предприятий на последующие периоды, давая
им возможность получить технику и оборудование в счет будущих доходов.
Таблица 35
Результаты расчета сравнения
Показатели
Лизингополучатель
Покупатель
Годовой поток денежных средств
на приобретение, тыс. руб.
1550,4
(6800 + 6800 × 14%) / 5
лет)
6931,6
(6800+131,6)
Налог на имущество, тыс. руб. в
год 5 лет
-
131,6
478,6
Включение затрат в себестоимость
вгод, тыс.руб.
1550,4
947,6
(816 + 131,6)
Экономия на налоге на прибыль,
тыс. руб. в год за 5 лет
310,1
(1550,4 × 20%)
1550,5
189,5
(947,6 × 20%)
947,5
В данном случае оптимизация структуры капитала направлена на
достижение приемлемого соотношения долга и собственности (что и
достигается ростом стоимости чистых активов), минимизацию издержек на
привлеченный капитал, и в конечно итоге, максимизацию рыночной стоимости
бизнеса.
Величина активов прямо связана с издержками финансирования, то
поддержание излишних активов сокращает доходы предприятия.
Важным источником увеличения суммы прибыли и рентабельности
является оптимальный подбор вне оборотных активов, в том числе за счет
сокращение средних их остатков за счет реализации и сдачи в аренду
ненадобных и списания непригодных.
На 01.01.2017 года на балансе предприятия числится основных фондов
на сумму 69 млн.руб., из них в производственной деятельности предприятия по
ряду причин не используются фонды на сумму 2864 тыс. руб., в том числе:
офисные помещения – 740 тыс. руб.;складские помещения 2124 тыс. руб.;
За счет того, что 4,1% основных фондов на предприятии не
используется, показатели фондоотдачи и рентабельности активов снижены.
Для повышения показателей фондорентабельности, а также притока
69
денежных средств имеет смысл рассмотреть вариант сдачи в аренду данной
недвижимости.
Согласно договору аренды стоимость арендной платы за
месяцсоставит512400 рублей, в год соответственно 6148800 рублей (512400 ×
12).
Арендная плата за помещения рассчитана по формуле:
А
пл
= З
min
× К
разн
× К
бл
× К
тер
×П
где А
пл
– арендная плата, руб.; З
min
– среднерыночная стоимость
коммерческой недвижимости за 1 кв.м., руб. (500 руб.);К
разн
- коэффициент
размещения (этажность), для первого этажа равен 1,2; К
бл
- коэффициент
благоустройства помещения (1,4);К
тер
- коэффициент территориальности
(коммуникационность района) (1) П – количество арендуемой площади, кв.м.
Арендная плата офисного помещения составит:
А
пл
= 500 × 1,2 × 1,4 × 1 × 160 = 134400 руб. в месяц
Арендная плата за складские помещения составит: А
пл
= 500 × 1,2 × 1,4 ×
1 × 450 = 378000 руб. в месяц.
Рассчитаем эффект от внедрения данного предложения (таблица 36).
Таблица 36
Расчет экономического эффекта от сдачи помещений в аренду
Показатели
Расчет
Сумма
Стоимость арендной платы за год,
руб.
512400 × 12
6148800
Стоимость основных фондов, тыс.
руб.
69000
69000
Налог на прибыль (20%), руб.
6148800 × 0,2
1229760
Чистая прибыль, тыс. руб.
20000+(6148,8 -1229,8)
24919
Рентабельность вне оборотных
активов,%
24919 / 69000 × 100
36,1
Экономический эффект, %
28,9 – 36,1
7,2
Следовательно, от сдачи в аренду офисных и складских помещений
рентабельность вне оборотных активов может повыситься с 28,9% до 36,1%.
Предприятие сможет получить дополнительный доход в виде арендной платы в
сумме 6148,8 тыс. руб., чистой прибыли 4919,0 тыс. руб. в год.
70
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В рыночных условиях залогом выживаемости и стабильного положения
предприятия служит его устойчивость. Она отражает такое состояние
финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя
денежными средствами, способно путем эффективного их использования
обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а
также затраты по его расширению и обновлению. Для оценки финансовой
устойчивости предприятия необходим анализ его финансового состояния.
Финансовое состояние предприятия зависит от имеющихся у него
ресурсов, его финансовой структуры, ликвидности и платежеспособности, а
также способности адаптироваться к изменениям окружающей среды.
Информация об экономических ресурсах предприятия и их
использовании полезна для прогнозирования его способности создавать
денежные средства в будущем. Такой анализ требует проведения анализа
активов, включая анализ оборачиваемости средств, помещаемых в активы
предприятия.
Для получения информации о ликвидности и платежеспособности,
необходимой для прогнозирования способности предприятия выполнить в срок
свои финансовые обязательства, проводится анализ текущей
платежеспособности.
Информация о финансовой структуре нужна для того, чтобы
прогнозировать потребности в заемных средствах исходя из допустимых
финансовых рисков, а также для планирования распределения будущих
прибылей и денежных потоков между собственниками. Такая информация
может быть получена в процессе анализа структуры капитала.
Информация о результатах деятельности предприятия, его
прибыльности требуется для оценки потенциальных изменений экономических
ресурсов, которые оно, вероятно, будет контролировать в будущем. Такая