41
2.3 Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия
Финансовая устойчивость предприятия – это его способность
функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и
пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его
платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной
перспективе в границах допустимого риска.
Анализ структуры источников предприятия для оценки степени
финансовой устойчивости и финансового риска представлен в таблице 16.
Таблица 16
Оценка финансовой устойчивости ООО «АльтексПлюс»
Показатели
2015
2016
2017
Изменения
2015
2016
Коэффициент концентрации
собственного капитала
(коэффициент автономии,
независимости)
0,167
0,025
0,133
-0,142
+0,108
Коэффициент концентрации
заемного капитала
0,833
0,975
0,867
+0,142
-0,108
Коэффициент финансовой
зависимости
6,033
39,400
7,519
+33,367
-31,881
Коэффициент текущей
задолженности
0,833
0,975
0,867
+0,142
-0,108
Коэффициент устойчивого
финансирования
0,167
0,025
0,133
-0,142
+0,108
Коэффициент покрытия долгов
собственным капиталом
(коэффициент
платежеспособности)
0,199
0,026
0,153
-0,173
+0,127
Коэффициент финансового
левериджа (коэффициент
финансового риска)
5,033
38,400
6,519
+33,367
-31,881
Наиболее часто для оценки финансовой устойчивости используется
коэффициент автономии, который характеризует долю владельцев организации
в общей сумме средств, авансированных в ее деятельность (приложение 6). В
течение анализируемого периода у предприятия данный коэффициент ниже
минимального допустимого предела, что свидетельствует о финансовой
зависимости предприятия от заемных средств (таблица 16). Низкое значение
данного показателя во многом связано с убыточной деятельностью
42
предприятия в 2015 г., что значительно сократило величину собственного
капитала,который,какпоказаланализструктурыпассивов,формируетсязасчет
уставного капитала, а также величины капитализированной прибыли.
Дополнением к показателю автономии является коэффициент
концентрации заемного капитала, значение которого также говорит о
финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов. При этом темпы
прироста заемного капитала превышают темпы прироста собственного.
Коэффициент финансовой зависимости указывает на то, что большая
часть активов предприятия сформирована за счет заемного капитала, и, прежде
всего, краткосрочных заемных средств. Данное обстоятельство указывает на
неустойчивое финансовое состояние предприятия.
Коэффициенты платежеспособности и финансового левериджа
указывают на высокую степень финансового риска предприятия, связанного с
недостаточностью прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.
Однако следует отметить, что в 2016 г. наблюдается некоторое
ослабление финансовой зависимости предприятия. Вместе с тем, сейчас трудно
прогнозировать, что данная тенденция будет иметь устойчивый характер.
Важными показателями, характеризующими структуру капитала и
определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых
активовиих доля в общей валюте баланса (таблица 17).
Таблица 17
Чистые активы ООО «АльтексПлюс»
Показатели
2015
2016
2017
Активы, принимаемые к расчету, млн. руб.
181
197
203
Пассивы, принимаемые к расчету, млн. руб.
151
192
176
Чистые активы, млн. руб.
30
5
27
Доля чистых активов в валюте баланса, %
16,6
2,5
13,3
Результативность финансово-хозяйственной деятельности предприятия
в 2016 г. положительным образом сказалось на величине чистых активов, чего
нельзя сказать о 2015 г., когда чистые активы были меньше величины уставного
43
капитала. Это указывает на необходимость скорейшей разработки
мероприятий, направленных на увеличение прибыли и рентабельности
деятельности предприятия. Таким образом, можно говорить о высокой степени
зависимости устойчивости и финансового состояния предприятия от
возможностей и способности им аккумулировать прибыль в процессе
деятельности.
Помимо рассмотренных финансовых коэффициентов имеет смысл
проанализировать изменение показателя обеспеченности собственными
оборотными средствами, который характеризует наличие собственных
оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости организации, и
соответственно степень участия собственного капитала в формировании
оборотных активов (таблица 18).
Таблица 18
Анализ обеспеченности собственными оборотными средствами
ООО «АльтексПлюс»
Показатели
2015
2016
2017
Собственные оборотные
средства, млн. руб.
+13
-52
-42
Коэффициент
обеспеченности оборотных
активов собственными
оборотными средствами
0,079
-0,371
-0,313
Коэффициент маневренности
капитала
0,433
-10,400
-1,556
Если в конце 2014 г. за счет собственного капитала было сформировано
7,9% оборотных средств предприятия, то в 2015-2016 гг. источники
собственных средств вообще не участвуют в формировании текущих активов в
результате их недостаточности даже для финансирования вне оборотных
активов предприятия. Это еще раз подтверждает высокую степень финансовой
зависимости предприятия, более того у предприятия нарушено так называемое
золотое правило баланса, когда вне оборотные активы в принципе не должны
формироваться за счет краткосрочных обязательств. Таким образом,
предприятие находится в зоне риска, что ведет к потере платежеспособности.
44
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
ниже нормы (должен быть больше 0,1), что свидетельствует о недостаточности
собственного капитала для формирования оборотных средств и о неустойчивом
финансовом состоянии предприятия. Для повышения данного показателя
необходима реализация стратегии увеличения прибыли и снижения
дополнительного объема финансирования, полученного на заемной основе.
Интерпретация типов финансовой устойчивости в зависимости от
значений трехкомпонентного показателя представлена в приложении
3.Показатели финансовой устойчивости рассматриваемого предприятия ООО
«АльтексПлюс» представлены в таблице 19.
Таблица 19
Абсолютные показатели и тип финансовой устойчивости
ООО «АльтексПлюс»
Показатели
2015
2016
2017
Наличие собственных оборотных средств,
млн.
руб.
+13
-52
-42
Наличие собственных и долгосрочных заемных
источников формирования оборотных средств
,
млн. руб.
+13
-52
-42
Общая величина основных источников
средств
, млн. руб.
+83
+18
+28
Общая сумма запасов, тыс. руб.
33
117
60
Излишек (+) или недостаток (-) собственных
оборотных средств, млн. руб.
-20
-169
-102
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и
долгосрочных источников финансирования
запасов, млн. руб.
-20
-169
-102
Излишек (+) или недостаток (-) общей
величины
основных источников покрытия
запасов,
млн. руб.
50
-99
-32
Трехфакторная модель типа финансовой
устойчивости
М=(0,0,1)
М=(0,0,0)
М=(0,0,0)
Тип финансовой устойчивости
Неустойчивое
финансовое
состояние
кризисное
финансовое
состояние
кризисное
финансовое
состояние
Из данных таблицы 19 следует, что предприятие в анализируемом
периоде не обладало финансовой устойчивостью. При этом ухудшение
финансового состояния произошло в 2015 г. (год убыточной работы
предприятия). Положительная тенденция отмечается в конце 2016 г.,
45
выражающаяся в увеличении источников формирования имущества
предприятия, тем самым сокращается недостаток средств для финансирования
запасов.
В целом можно сказать, что предприятие за рассматриваемый период не
обладало достаточной финансовой устойчивостью, что было связано с острым
дефицитом собственных оборотных средств.
На это указывают отрицательные значения показателей собственных
оборотных средств, коэффициента обеспеченности оборотных активов
собственными источниками, коэффициента маневренности. Высока степень
зависимости предприятия от заемных средств, что повышает финансовые риски
при осуществлении хозяйственной деятельности, создает предпосылки для
неплатежеспособности предприятия.
Но надо отметить тот факт, что если сравнивать в целом финансовую
устойчивость предприятия за анализируемый период, то положение в 2016 г.
несколько улучшилось по сравнению с предыдущим годом.
Основной способ повышения финансовой устойчивости предприятия
нам видится в необходимости обеспечения получения и увеличения прибыли от
основной деятельности и направления ее на финансирование формирования
оборотных средств.
Одним из индикаторов финансового положения предприятия является
его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами
своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность
является внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия.
Внешний анализ платежеспособности осуществляется на основе
изучения показателей ликвидности. На основании приведенных неравенств за
анализируемый период в таблице 20 баланс не может быть признан абсолютно
ликвидным.
46
Таблица 20
Анализ ликвидности баланса ООО «АльтексПлюс»
Актив
На начало
Пассив
На начало
Платежный
излишек,
недостаток
201
5
201
6
201
7
201
5
201
6
201
7
01.01.
15
01.01.
16
01.01.
17
А
1
Абсо
лютно
ликвидные
активы
5
6
5
П
1Наиболее
срочные
обя
зательства
81
122
106
-76
-116
-101
А
2
Быстро
реализуемы
е
активы
126
17
69
П
2
Средне-
срочные
обя
зательства
70
70
70
+56
-53
-1
А
3
Мед
ленно
реализуемые
активы
32
110
52
П
3
Долго-
срочные
обязательства
-
-
-
+32
+110
+52
А
4
Трудно
реализ
уемые активы
17
57
69
П
4
Собст
венный
капитал
30
5
27
-13
+52
+42
Всего
181
197
203
Всего
181
197
203
Обращает на себя внимание как отсутствие у предприятия ликвидных
активов (группа А
1
и А
2
), так и рост платежного недостатка. Недостаточность
ликвидных средств у предприятия привела к тому, что значительный объем его
срочных обязательств оказался покрытым активами с относительно невысокой
ликвидностью (запасами товарно-материальных ценностей). Все это указывает
на разбалансированность финансовых потоков предприятия, а также на
отсутствие его платежеспособности в течение 2015-2016 гг.
В то же время соотношение медленно реализуемых активов и
долгосрочных обязательств позволяет сделать вывод о том, что предприятие
может быть платежеспособным в относительно отдаленном будущем.
Коэффициенты платежеспособности отражают возможность
предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных
элементов оборотных средств (приложение 5).По результатам расчета (таблица
21)можно сделать следующие выводы. Во-первых, значения всех
коэффициентов значительно ниже общепринятых нормативов.
47
Таблица 21
Оценка ликвидности предприятия ООО «АльтексПлюс»
Показатели
Норма-
тивное
значение
2015
2016
2017
Изменения
2015
2016
Коэффициент
абсолютной ликвидности
0,2-0,3
0,033
0,031
0,028
-0,002
-0,003
Коэффициент быстрой
ликвидности
> 0,7
0,868
0,120
0,420
-0,748
+0,300
Коэффициент текущей
ликвидности
1,5-2,0
1,079
0,693
0,716
-0,386
+0,023
Это свидетельствует о слабой платежеспособности предприятия,
недостатке оборотных средств для покрытия своих краткосрочных
обязательств. Во-вторых, в 2015 г. отмечаются отрицательные изменения
показателей, что отражает ухудшение возможностей погашения текущих
обязательств предприятия, а также очень низкую мобильность оборотных
средств. В-третьих, динамика коэффициентов быстрой и текущей ликвидности
в 2016 г. позволяет надеяться на возможность предприятия повысить свою
платежеспособность в перспективе.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей
задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую
конкретную дату. Величина коэффициента абсолютной ликвидности говорит о
том, что погасить свои обязательства в срочном порядке предприятие не смогло
бы. Тот факт, что наиболее ликвидные средства в течение рассматриваемого
периода не превышают 1%, свидетельствует о дефиците свободных денежных
средств. В этих условиях текущая платежеспособность полностью зависит от
надежности дебиторов.
Коэффициент быстрой ликвидности характеризует ту часть текущих
обязательств, которая может быть погашена не только за счет денежных
средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию.
Увеличение данного показателя в 2016 г. в основном связано с увеличением
выданных авансов.
Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой
48
кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства.
Считается: если отношение оборотных активов и краткосрочных обязательств
предприятия ниже, чем 2 (что имеет место на предприятии), оно не в состоянии
полностью и в срок погасить свои обязательства.
Для оценки вероятности банкротства (структуры баланса) предприятия и
возможности восстановления его платежеспособности используются три
показателя: 1) коэффициент текущей ликвидности, 2) коэффициент
обеспеченности (текущих активов) собственными (оборотными) средствами и
3) коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности.
При неудовлетворительной структуре баланса (Ктл<2; Косс < 0,1), когда
за счет имущества предприятие не может обеспечить своевременное
выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью
их ликвидности, рассчитывается коэффициент восстановления
платежеспособности:
Квп = [Ктл.к + 6/Т (Ктл.к – Ктл.н)]/Ктлн,
где Ктл.к и Ктл.н – соответствующие значения показателей текущей
ликвидности на конец и начало отчетного года, Ктлн - нормативное значение
показателя.
Если Квп > 1, то предприятие в течение 6 месяцев имеет возможность
восстановить свою платежеспособность.
При удовлетворительной структуре баланса (Ктл = 2; Косс = 0,1) для
проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент
возможной утраты платежеспособности в течение 3 месяцев:
Куп = [Ктл.к + 3/Т (Ктл.к – Ктл.н]/Ктлн.
Если Куп > 1, то вероятность утраты платежеспособности за
рассматриваемый период у предприятия отсутствует.
Определим, есть ли у предприятия возможности восстановления
платежеспособности в ближайшие 6 месяцев(таблица 22).
49
Таблица 22
Оценка структуры баланса ООО «АльтексПлюс»
Показатели
2017
Норма
коэффициента
Возможное решение
(оценка)
Коэффициент текущей
ликвидности
0,716
не менее 2,0
Структура баланса
неудовлетворительная
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
-0,313
не менее 0,1
Коэффициент
восстановления
платежеспособности
0,364
больше
1,0
У предприятия в
ближайшее время нет
реальной возможности
восстановить
платежеспособность
Поскольку значение коэффициента восстановления ликвидности (0,364)
меньше 1, то в ближайшее время у завода пока нет реальной возможности
восстановить ликвидность баланса. Таким образом, в соответствии с
утвержденной Постановлением Правительства РФ от 20.05.1994 № 498
системой критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса
неплатежеспособных предприятий анализируемое предприятие может быть
признано неплатежеспособным.
В составе внутренних причин неплатежеспособности предприятия
следует назвать недостаточную экономическую самостоятельность
предприятия, нерациональную политику управления активами, сбои и
разбалансированность в механизме движения денежных средств, дефицит
собственных оборотных средств, отсутствие четкой финансовой стратегии
развития предприятия, финансового планирования и прогнозирования.
В качестве дополнительного критерия неблагополучия финансового
состояния следует назвать неудовлетворительное ведение бухгалтерского учета
на предприятии, формальное проведение финансового анализа, слабое
финансовое планирование.
50
2.4 Анализ рентабельности и деловой активности предприятия
На финансовое состояние непосредственное влияние оказывает деловая
активность предприятия, которую можно охарактеризовать показателями
эффективности(доходности)иинтенсивностииспользованиякапитала(оборачивае
мости) (приложение 7).
Исходным показателем, отражающим доходность предприятия,
выступает прибыль. Она характеризует достигнутые результаты, а значит, и
финансовые возможности предприятия и одновременно необходима для оценки
эффективности производственно-коммерческой деятельности.
Производственная деятельность служит основным источником формирования
прибыли анализируемого предприятия. При этом величину конечного
финансового результата снижает необходимость предприятием нести прочие
расходы в виде начисления и уплаты процентов по краткосрочному кредиту.
Обращает на себя внимание отсутствие стабильности получения
прибыли предприятием. Особенно провальным в этом отношении явился 2015
г., когда предприятием был получен убыток в размере 22 млн. руб., 77,3%
которого приходилось на убыток от основной деятельности (таблица 23).
Последствия этого предприятие испытывает до сих пор в виде неустойчивого
финансового положения, во многом связанного с недостатком собственных
средств.
Таблица 23
Финансовые результаты ООО «АльтексПлюс»
Показатели
2014
2015
2016
Изменение,
млн. руб.
2015
2016
Выручка от реализации, млн. руб.
2141
7633
9239
+5492
+1606
Себестоимость производства, млн. руб.
2134
7650
9208
+5516
+1558
Прибыль (убыток) от продаж, млн. руб.
7
-17
30
-24
+47
Результат от прочих доходов и
расходов, млн. руб.
-5
-5
-4
-
+1
Прибыль (убыток) от обычной
деятельности, млн. руб.
2
-22
26
-24
+48
Более полно характеризуют окончательные результаты хозяйствования