16
выявить тенденции и закономерности в ее развитии за изучаемый
период;
установить факторы, негативно воздействующие на финансовое
состояние;
выявить резервы, которые предприятие может применить для
совершенствования собственного финансового состояния;
выработать рекомендации, нацеленные на совершенствование ее
финансового состояния;
оценка имущества организации (стоимость, структура и источники
формирования имущества);
определение показателей финансовой устойчивости, а также
автономности организации;
оценка платежеспособности.
Решить данные задачи можно лишь при одновременном исполнении
двух условий: достаточная детализация аналитического учета, и наличие
гибких механизмов для того, чтобы получить отчеты и запросы, которые
позволяют группировать и представлять учетные данные в необходимой для
пользователя форме.
Следовательно, важным является тщательное и обоснованное
определение задач, выбор методов исследований, параметров и оценки
(критерии), которые позволяют в полной мере раскрыть финансовое состояние
и специфику финансово-хозяйственной деятельности предприятий для решения
управленческих задач.
1.2. Источники информации для проведения анализа финансового
состояния и его основные принципы
Финансовое состояние организации – одно из главных характеристик
работы организации. В этой статье рассмотрели проведение анализа
финансового состояния и итогов работы организации, дали краткую
17
характеристику всех этапов и определили важность проведения анализа в
современных рыночных условиях.
На данный момент в нашем государстве можно наблюдать трудную
экономическую ситуацию. Это связано с девальвацией национальной валюты,
активно вырос курс иностранных валют, упала цена на нефть, ввели санкции и
т.д. Данные факторы негативно воздействует не только на жизнь и
платежеспособность населения, но и на предпринимательскую деятельность.
Помимо этого, развитие рыночных отношений поставило предприятия разных
организационно-правовых форм в достаточно строгие экономические условия,
объективно обуславливающие осуществление ими скоординированной
заинтересованной политики с целью поддержания и укрепления финансового
положения, его платежеспособности, а также финансовой стабильности
7
.
Потому на данный момент руководителям требуется беспрерывное
отслеживание результатов работы предприятия и проведение анализа его
финансового состояния для своевременной реакции на негативные тенденции
развития, сокращения прибыльности либо рентабельности организации, а также
для принятие требуемых мер.
Суть финансового анализа состоит в оценивании текущего, а также
прогнозировании финансового состояния субъекта хозяйствования на
перспективу. Информационное обеспечение финансового анализа – данные
бухгалтерской отчетности, а именно «Бухгалтерский баланс», «Отчет о
финансовых результатах», «Отчет о движении денежных средств», «Отчет о
движении капитала».
Анализ финансового состояния субъекта хозяйствования проводят в ряд
стадий:
1. Проведение предварительной (общей) оценки финансового состояния
субъекта хозяйствования, а также изменений его финансовых показателей в
отчетном периоде.
7
Орлова Е.П. Проблемы объективной оценки уровня финансового состояния организации // Концепт. -
2016. - №9. - С. 13.
18
2. Анализируют финансовую устойчивость субъекта хозяйствования.
3. Анализируют платежеспособность, а также ликвидность баланса
субъекта хозяйствования.
4. Анализируют оборачиваемость оборотных средств.
5. Анализируют финансовые результаты деятельности субъекта
хозяйствования
8
.
В процессе общей оценки финансового состояния субъекта
хозяйствования применяются сведения бухгалтерского баланса в
соответствующем отчетном периоде. Рекомендуется объединение статей
баланса в конкретные группы по ликвидности (актив), а также по срочности
обязательств (пассив). Упрощенную структуру бухгалтерского баланса
представили в таблице 1
9
.
Таблица 1
Сравнительный аналитический бухгалтерский баланс
Актив
Пассив
I. Внеоборотные активы
III. Капитал и резервы
Нематериальные активы
Уставный капитал (складочный капитал,
уставный фонд, вклады товарищей)
Основные средства
Резервный капитал, добавочный капитал,
нераспределенная прибыль
Прочие внеоборотные активы
Итого по разделу III
Итого по разделу I
IV. Долгосрочные обязательства
II. Оборотные активы
Заемные средства
Запасы
Прочие обязательства
Налог на добавленную стоимость по
приобретенным ценностям
Итого по разделу IV
Дебиторская задолженность
V. Краткосрочные обязательства
Финансовые вложения
Заемные средства
Прочие оборотные активы
Кредиторская задолженность
Итого по разделу II
Прочие обязательства
Итого по разделу V
БАЛАНС
БАЛАНС
За счет сравнительного аналитического баланса возможно существенное
упрощение работы, связанной с проведением анализа ключевых финансовых
8
Зверева, Е.В. Методика анализ финансового состояния деятельности субъектов малого
предпринимательства собственниками организации // Вектор науки государственного университета. Серия:
Экономика и управление. - 2017. - № 1. - С. 95.
9
Зверева, Е.В. Методика анализ финансового состояния деятельности субъектов малого
предпринимательства собственниками организации // Вектор науки государственного университета. Серия:
Экономика и управление. - 2017. - № 1. - С. 95.
19
показателей субъекта хозяйствования, а также отслеживание динамики
изменений некоторых групп баланса, установление их темпов роста и
приращения.
На второй стадии анализа изучают финансовую устойчивость
организации. Финансовое состояние – одна из самых важных характеристик
работы организации, отражающая обеспеченность финансовыми ресурсами,
результативность их применения, а также платежеспособность и финансовую
устойчивость организации
10
.
Финансовое состояние субъекта хозяйствования бывает неустойчивым,
устойчивым и кризисным
11
. Устойчивое состояние характеризует способность к
работе и развитию, сохранению равновесия активов и пассивов в случае
изменения внутренней и внешней среды, чем гарантируется
платежеспособность, а также инвестиционная привлекательность предприятия.
Чтобы обеспечить рыночную устойчивость, субъект хозяйствования должен
обладать гибкой структурой капитала, а также осуществлять организацию его
движения для обеспечения постоянного превышения доходов над расходами.
При этом кризисное состояние говорит о том, что финансовое состояние
субъекта хозяйствования имеет связь с нарушением платежеспособности, но
вместе с этим есть возможность восстановить равновесие, если запасы и
затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных
или краткосрочных заемных средств, т.е. за счет всех источников
формирования запасов и затрат. Источники, которые ослабляют финансовую
напряженность, бывают: временно свободные собственные средства (фонды
стимулирования экономики, финансовый резерв и пр.), привлеченные средства,
а также превышение нормальной КЗ над ДЗ, банковские кредиты на
пополнение оборотных средств.
10
Орлова Е.П. Проблемы объективной оценки уровня финансового состояния организации // Концепт. -
2016. - С. 13.
11
Параскан К.Н. Рентабельность предприятия и ее значение в современной экономической практике //
Тотальные аспекты инновационных технологий. - 2015. - №2. - С. 8.
20
В целом, ликвидность является способностью имущества, то есть
активов превращаться в денежную форму. Соответственно, ликвидностью
баланса характеризуется степень покрытия обязательств организации её
активами, срок превращения которых в денежную форму равен сроку
погашения обязательств
12
.
Анализ платежеспособности и ликвидности баланса организации
является сравнением средств по активу, которые сгруппировали по степени их
ликвидности, они расположены в порядке убывания ликвидности, с
обязательствами по пассиву, которые сгруппированы по срокам их погашения и
расположенные в порядке возрастания сроков. Все активы и пассивы
организации делятся на группы (таблица 2).
Таблица 2
Группы активов, а также пассивов по ликвидности
Активы
Пассивы
Группа
Характеристика
Группа
Характеристика
А1 - активы
наиболее
ликвидные
Деньги, а также
краткосрочные финансовые
вложения
П1 - наиболее
срочные
обязательства
Кредиторская
задол-женность, а
также иные
краткосрочные
пассивы
А2 –
быстрореа-
лизуемые
активы
Дебиторская задолженность
со сроком погашения до 12
мес., а также иные
оборотные активы
П2 - кратко-
срочные
пассивы
Краткосрочные
кредиты, а также
заемные средства
А3 - активы
мед-
леннореализуем
ые
Запасы, затраты будущих
перио-дов, финансовые
долгосрочные вложения
П3 –
долгосроч-ные
пассивы
Долгосрочные
креди-ты, а также
займы
А4 - активы
труд-
нореализуемые
ОС, ДЗ со сроками погашения
более 12 мес.
П4 -
постоянные
пассивы
Резервы и капитал
Баланс является ликвидным, если: А1>П1, А2>П2, АЗ>П3, А4<П4.
Первым и вторым неравенством показывается текущая ликвидность
организации, то есть платежеспособность в ближайшее время. Сравнением А3 с
П3 отображается перспективная ликвидность - прогноз платежеспособности.
Четвертое неравенство говорит о наличии в организации СОС.
12
Зверева, Е.В. Методика анализ финансового состояния деятельности субъектов малого
предпринимательства собственниками организации // Вектор науки государственного университета. Серия:
Экономика и управление. - 2017. - № 1.
21
Также в целях анализа платежеспособности могут применяться
различные коэффициенты, к примеру, абсолютной ликвидности,
промежуточного покрытия, а также платежеспособности и пр.
Четвертый этап анализа финансового состояния организации – анализ
оборачиваемости оборотных средств.
Оборотные средства являются средствами, которые организация
применяет для того, чтобы поддерживать постоянное производство,
возвращаются в качестве выручки от реализации продукции на рынке. В
соответствии с бухгалтерским балансом, к оборотным активам относят: запасы,
вложения краткосрочные и дебиторскую задолженность, НДС по
приобретенным ценностям и пр. Оборачиваемость оборотных активов –
интенсивность применения организацией существующих активов.
В процессе проведения анализа применяют такие показатели
оборачиваемости оборотных средств:
1. Средней длительности 1 оборота (дней);
2. Коэффициента оборачиваемости;
3. Коэффициента загрузки.
Последняя стадия анализа состоит в анализе финансовых результатов
деятельности организации. Его необходимо начать с оценивания балансовой и
чистой прибыли, а также их компонентов. Вместе с тем, рассчитывают
отклонение фактических значений от плановых, сравнивают главные
финансовые показатели в отчетном периоде с предшествующими значениями,
определяют показатели, которые наиболее сильно влияли на изменение
прибыли. Помимо того, рассчитаны могут быть разные показатели
рентабельности.
Следовательно, можно сказать о том, что анализ финансового состояния
и результатов деятельности организации является комплексным, отражает
каждую сторону производственно-хозяйственной деятельности организации.
Каждая организация может для себя выбрать наиболее подходящие
направления анализа или его структурных частей, основываясь на
22
изменяющихся внешних условиях либо на опыте своих финансовых
аналитиков.
Логическое завершение проводимого анализа – оценивание
хозяйственной деятельности организации за тот или иной промежуток времени,
сравнить полученные итоги с главными конкурентами либо средними
показателями в отрасли. Применяя полученные итоги, высший менеджмент
организации может строить цели последующего развития, исправлять
принятую стратегию действий и вовремя реагировать на негативные тенденции
развития организации.
1.3. Методика проведения анализа и основные показатели финансового
состояния предприятия
Самые точные и доступные для применения сегодня – это
многофакторные модели оценки, как правило, включающие в себя пять-семь
финансовых показателей
13
. Именно эти модели стали наиболее широко
применяться в практике российского финансового анализа. Помимо этого,
проводимые российскими экспертами оценки показали достаточно высокий
уровень среднестатистической точности прогнозирования финансовой
несостоятельности, а также банкротства (рисунок 1)
14
.
13
Ковалев, В.В. Анализ баланса или как понимать баланс. - М.: Проспект, 2018. - С. 96.
14
Епифанова, Т.В. Основные положения анализа и оценки финансовой устойчивости предприятий малого и
среднего бизнеса в статике // Финансовые исследования. - 2017. - № 4 (37). - С. 58; Алферов, В.Н., Середюк,
Е.А. Совершенствование анализа финансового состояния организаций с целью профилактики их
неплатежеспособности // МИР (Модернизация. Инновации. Развитие). - 2017. - № 13. - С. 236.
23
Рисунок 1. Вероятность наступления финансовой
несостоятельности на основе исследования зарубежных и
отечественных моделей на российской выборке
15
В практике иностранных финансовых предприятий, для оценивания
финансового состояния, как правило, применяют так называемый «Z-счет» Э.
Альтмана, который является пятифакторной моделью, построенной по
сведениям успешно действующих и обанкротившихся промышленных
организаций США. Выступает как алгоритм интегральной оценки угрозы
банкротства субъекта хозяйствования, основой которого является комплексный
учет важнейших показателей, которые позволяют диагностировать кризисное
положение предприятия. По обследованию организаций-банкротов Э.
Альтманом определены коэффициенты значимости тех или иных факторов в
интегральной оценке рисков банкротства. Его модель выглядит таким
образом
16
:
Z = 1,2 * Х1+ 1,4 * X2 + 3,3 * Хз+ 0,6 * Х4 + 1,0 * Х5 (1)
где Z является интегральным показателем степени угрозы
несостоятельности («Z - счет Альтмана»);
15
Савицкая, Г.В. Экономический анализ. - М.: Новое знание, 2018. - С. 239; Со ко ло ва Л.С. Финансовое
состояние предприятия: оценка и моделирование механизма управления // Справочник экономиста. - 2016. -
№9. - С. 86.
16
Екимова, К.В. Финансовый менеджмент: учебник для прикладного бакалавриата, для студентов высших
учебных заведений. - М.: Юрайт, 2018. - С. 11.
Доля верных предсказаний, %
24
Х1 – соотношение оборотных активов (капитала рабочего) на сумму
всех активов субъекта хозяйствования;
Х2 – рентабельность капитала;
Х3 – доходность активов;
Х4 – соотношение собственного, а также заемного капитала;
Х5 – степень оборачиваемости активов (в числе оборотов).
Оценка уровня риска банкротства субъекта хозяйствования в модели
Альтмана проводится по шкале, которую представили в таблице 3.
Таблица 3
Риск банкротства по модели Альтмана для АО
17
Z-счет
Риск банкротства в течение ближайшего года (с
вероятностью 95%)
1,80 и ниже
Очень высокий
1,81 до 2,7
Высокий
2,8 до 2,9
Возможный
2,99 и выше
Маловероятный
Для предприятий сферы производства (акции которых на бирже не
котируются) применяют пятифакторную Z-модель Альтмана:
Z= 0,717*X1 + 0,847*X2 + 3,107*X3 + 0,420*X4 + 0,998*X5 (2)
где Z – интегральный показатель риска банкротства («Z- счет
Альтмана»);
Х1 – соотношение оборотных активов (капитала рабочего) на сумму
всех активов субъекта хозяйствования;
Х2 – капитал резервный + прибыль нераспределенная / Активы;
Х3 – доходность активов;
Х4 – соотношение собственного капитала (в балансовой оценке) на
заемный капитал;
Х5 – уровень оборачиваемости активов (в числе оборотов).
Уровень риска банкротства для предприятий сферы производства, не
ОАО, указан в таблице 4.
17
Савицкая, Г.В. Экономический анализ. - М.: Новое знание, 2018. - С. 239; Со ко ло ва Л.С. Финансовое
состояние предприятия: оценка и моделирование механизма управления // Справочник экономиста. - 2016. -
№9. - С. 12.
25
Таблица 4
Уровень риска банкротства по модели Альтмана для предприятий
сферы производства (не ОАО)
18
Z-счет
Риск банкротства
Ниже 1,23
Высокий
1,23 до 2,9
Зона неведения
Больше 2,9
Низкий
Рассматриваемая модель не дает возможность получения достаточно
объективного результата. Это вызвано различиями в учете некоторых
показателей, воздействием инфляции на их образование, несоответствием
рыночной и балансовой стоимости определенных активов и иными
объективными причинами, определяющими необходимость корректировать
коэффициенты значимости показателей, которые приведены в модели
Альтмана, а также учесть некоторые другие показатели оценки кризисного
развития субъекта хозяйствования
19
.
Кроме данной формулы, используются и иные методы анализа
финансового положения, а также рейтинговой оценки субъектов
хозяйствования. Известным финансовым аналитиком Уильямом Бивером также
предложена своя система показателей в целях оценки финансового состояния
субъекта хозяйствования в целях диагностики банкротства, включающей в себя
такие индикаторы (таблица 5).
Таблица 5
Система показателей У. Бивера
20
Показатели
Нормативы
Первая группа,
благополучные
субъекты
хозяйствования
Вторая
группа, за
пять лет до
банкротства
Третья
группа, за
один год до
банкротства
Коэффициента Бивера
0,4—0,45
0,17
(0,15)
Коэффициента текущей
ликвидности
2—3,2
1—2
<=1
Рентабельности активов
6—8
4
(22)
18
Савицкая, Г.В. Экономический анализ. - М.: Новое знание, 2018. - С. 239; Зверева, Е.В. Методика анализ
финансового состояния деятельности субъектов малого предпринимательства собственниками организации //
Вектор науки государственного университета. Серия: Экономика и управление. - 2017. - С. 86.
19
Екимова, К.В. Финансовый менеджмент: учебник для прикладного бакалавриата, для студентов высших
учебных заведений. - М.: Юрайт, 2018. - С. 11.
20
Савицкая, Г.В. Экономический анализ. - М.: Новое знание, 2018. - С. 239; Со ко ло ва Л.С. Финансовое
состояние предприятия: оценка и моделирование механизма управления // Справочник экономиста. - 2016. - №
9. - С. 12.