43
Таблица 13
Динамика показателей платежеспособности ООО «ТрансУспех»
Наименование
Годы
2015
2016
2017
Финансовый рычаг
6,19
2,27
1,54
Совокупный долг к собственному капиталу (по
балансовой стоимости)
3,23
0,19
0,13
Долгосрочный долг к собственному капиталу
(по балансовой стоимости)
-
-
0,04
Совокупный долг к инвестированному капиталу
(по балансовой стоимости)
1,82
0,24
0,12
Совокупный долг к совокупным активам
0,52
0,09
0,08
Краткосрочный долг к совокупным
обязательствам
0,62
0,15
0,17
Оборотные активы к совокупным активам
1,00
0,43
0,70
Чистый оборотный капитал к совокупным
активам
0,68
-0,05
0,44
Собственный капитал (балансовая стоимость) к
совокупным обязательствам
0,19
0,79
1,86
Коэффициент концентрации заемного капитала
0,84
0,56
0,35
Покрытие внеоборотных активов собственным
капиталом (по балансовой стоимости)
-
0,77
2,20
Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами
0,16
-0,31
0,50
Коэффициент маневренности собственных
оборотных средств
1,00
-0,30
0,54
На протяжении исследуемого периода коэффициент финансового
левериджа имел тенденцию к снижению, что выступает свидетельством
ухудшения финансового положения компании. То есть темп увеличения доли
заемного капитала, несколько выше темпа прироста собственных финансовых
ресурсов, что обозначает, осложнения в финансово-хозяйственной
деятельности, так как компания не может эффективно реализовывать текущие и
стратегические цели без получения дополнительных средств и финансовых
ресурсов.
При этом, стоит отметить, что в 2017 году коэффициент покрытия
оборотных средств собственными составлял 50%, то есть часть получаемой
прибыли компания направляет обратно в оборот, для поддержания дальнейшей
жизнедеятельности. Динамика совокупных долговых обязательств ООО
«ТрансУспех» представлена на рисунке 10.
44
Рисунок 10. Динамика совокупного долга ООО «ТрансУспех»
Таким образом, можно сделать вывод, что на анализируемом
предприятии коэффициенты текущей и быстрой ликвидности значительно
выше нормы, что связано с большими остатками дебиторской задолженности.
В данном случае можно констатировать неэффективное использование
оборотных средств предприятия, «замораживание» их ликвидной части в виде
дебиторской задолженности, что в совокупности снижает возможность
экономического роста организации.
Мерой по улучшению ликвидности может быть вовлечение денежных
средств в оборот и взыскание части дебиторской задолженности. По нашему
мнению, необходимо провести анализ и поиск резервов для осуществления
мероприятий, нацеленных на повышение платежеспособности и финансовой
устойчивости исследуемого ООО «ТрансУспех».
Для этого нам в первую очередь потребуется провести комплексный
анализ финансовых результатов, то есть движение денежных средств
предприятия.
2.4. Анализ финансовой устойчивости и рентабельности предприятия
Анализ финансовой устойчивости любой организации, независимо от
сферы ее деятельности, включает анализ ее деловой активности и, обязательно,
рентабельности.
0
100
200
300
400
500
600
700
2015 2016 2017
45
Проведем анализ деловой активности ООО «ТрансУспех» и результаты
занесем в таблицу 14.
Таблица 14
Анализ деловой активности ООО «ТрансУспех»
Наименование
2015
г.
2016
г.
2017
г.
Оборачиваемость дебиторской задолженности (в разах)
41,9
41,6
18,2
Период погашения дебиторской задолженности (в днях)
8,7
8,8
20,1
Оборачиваемость кредиторской задолженности (в разах)
76,9
25,7
24,5
Период погашения кредиторской задолженности (в днях)
4,7
14,2
14,9
Оборачиваемость кредиторской задолженности (в разах) -
по выручке
79,7
28,0
26,3
Период погашения кредиторской задолженности (в днях) -
по выручке
4,6
13,0
13,9
Отдача основных средств (в разах)
26,1
25,8
22,6
Оборачиваемость оборотных активов (в разах)
25,3
25,0
15,6
Оборачиваемость совокупных активов (в разах)
25,3
12,7
9,2
Как видно, из таблицы, оборачиваемость дебиторской и кредиторской
задолженности на протяжении исследуемого периода снижается, что вызвано
ее увеличением, в связи с расширением деятельности компании.
Соответственно период оборотов увеличивается (рис. 11).
Тенденция изменения оборотов основных и оборотных активов
аналогична предыдущим показателям.
Рисунок 11. Динамика периодов погашения запасов, дебиторской и
кредиторской задолженности в ООО «ТрансУспех»
0 5 10 15 20 25
2015
2016
2017
Период погашения
кредиторской задолженности
(в днях) - по выручке
Период погашения
кредиторской задолженности
(в днях)
Период погашения
дебиторской задолженности
(в днях)
46
Как видим с данных рисунка, величина вышеуказанных показателей в
исследуемой компании стала значительно выше. Это связано в первую очередь
с объемами компании, а также является свидетельством неэффективного
управления активами, имеющимися в предприятии.
Таким образом, можно сделать вывод, что руководству ООО
«ТрансУспех» необходимо применить меры по ужесточению платежной
дисциплины, так как если дебиторская задолженность будет значительно
превышать кредиторскую, это негативно скажется на платежеспособности
компании и, как результат, на финансовом положении в целом, поскольку
отвлечение средств с оборота приводит к снижению возможностей компании
для осуществления различных хозяйственных целей. К примеру, средства
можно использовать для расширения бизнеса, или же поиска и разработки
новых направлений и рынков сбыта услуг.
Проведем анализ показателей рентабельности финансово-хозяйственной
деятельности ООО «ТрансУспех» за 2015-2017 гг. (таблица 15).
Таблица 15
Анализ рентабельности ООО «ТрансУспех»
Наименование
2015
г.
2016
г.
2017
г.
Арифм.
средняя
CV
Средняя
по
отрасли
Отклонение
от средней
по отрасли
Рентабельность по
EBIT (в %)
1,4
7,2
5,7
4,8
1,1
9,9
-5,1
Рентабельность затрат
(%)
3,6
9,2
7,1
6,6
0,7
13,4
-6,8
Доходность
собственного
капитала, ROE (в %)
135,5
177,6
72,5
128,5
0,7
70,6
57,9
Рентабельность
активов, ROA (в %)
21,9
71,3
41,0
44,7
0,9
14,6
30,1
Доходность активов по
EBIT, ROTA (в %)
35,4
91,9
52,8
60,1
0,8
24,6
35,5
Эффективная ставка
налога на прибыль
(в %)
38,2
22,4
22,5
27,7
0,6
18,3
9,4
Как видно из данных таблицы, рентабельность продаж (без учета
налогов) имеет положительное значение, что свидетельствует о эффективной
реализационной деятельности, при этом положительным фактором выступает
тенденция к увеличению данного коэффициент (рис. 12).
47
Рисунок 12. Динамика уровня рентабельности по EBIT
Аналогично рентабельности по EBIT, рентабельность ROS (по чистой
прибыли) также имеет тенденцию к росту, что безусловно является
свидетельством эффективного развития деятельности компании ООО
«ТрансУспех», так как говорит о том, что на 1 руб. от объема продаж, после
уплаты всех налогов и прочих затрат, предприятие получает больше прибыли.
При этом, стоит отметить, что показатели рентабельности и доходности
активов, не смотря на некоторое снижение по сравнению с 2016 г., все же
выросли по отношению к базисному году. Вместе с тем, коэффициент
доходности собственного капитала, который указывает, сколько чистой
прибыли приходится на 1 руб. вложенных в деятельность собственных
финансовых ресурсов компании.
Таким образом, хоть величина данных показателей на конец
исследуемого периода снизилась, среднее ее значение за 2015-2017 гг.
находится на более высоком уровне, нежели его среднее значение по отрасли.
Следовательно, можно сделать вывод, что деятельность ООО «ТрансУспех» в
целом является рентабельной.
Коэффициент автономии отображает, насколько копания является
независимой от получения финансовых ресурсов со стороны других компаний,
то есть, чем выше этот показатель, тем выше ее финансовая устойчивость.
0 20 40 60 80
2015
2016
2017
Рентабельность по EBIT (в %)
Рентабельность затрат (%)
Рентабельность активов, ROA
(в %)
48
Как видим, коэффициент автономии, находится выше нормального
установленного уровня (0,5 или 50%), что обозначает достаточный уровень
независимости анализируемого предприятия от внешних источников
привлечения средств.
Коэффициент концентрации заемного капитала составляет примерно
35%, то есть 0,35 коп. заемного капитала приходится на 1 руб. финансовых
ресурсов компании.
Проведем анализ финансовых результатов ООО «ТрансУспех» и
результаты занесем в таблицу (табл. 16).
Таблица 16
Анализ финансовых результатов ООО «ТрансУспех»
Наименование
Годы
Отклонение, +/-
2015
2016
2017
2016г. от
2015г.
2017г. от
2016г.
2017г. от
2015г.
Выручка
2 430
8 737
13 415
6 307
4 678
10 985
Себестоимость
2 345
8 001
12 529
5 656
4 528
10 184
Валовая прибыль
85
736
886
651
150
801
Прочие доходы
0
0
8
0
8
8
Прочие расходы
51
103
128
52
25
77
Прибыль до
налогов
34
633
766
599
133
732
Налог на прибыль
13
142
172
129
30
159
Чистая прибыль
21
491
594
470
103
573
Рисунок 13. Динамика выручки от продаж и чистой прибыли ООО
«ТрансУспех»
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
2015 2016 2017
Выручка
Чистая прибыль
49
Как видим, выручка от продажи на протяжении исследуемого периода
имеет тенденцию к увеличению. В частности, за 2016 год она увеличилась
более чем в 3 раза по сравнению с предыдущим годом, за 2017 - в 1,5 раза
относительно предыдущего и 5,5 раз в отношении 2015 г.
Величина себестоимости росла аналогичными темпами, в связи с чем,
валовая прибыль в 2017 г. составила 886 тыс. руб., то есть больше на 20,4% по
сравнению с 2016 г. и в 10 раз по сравнению с 2015 г.
Объем прочих доходов в 2017 г. составил 8 тыс. руб., при этом в 2015-
2016 гг. прочих доходов организация не получала.
Прочие расходы также возросли - в 2 раза в 2016 г. по сравнению с 2015
г., а за 2017 г. их величина еще на 25 тыс. руб. стала больше. Таким образом,
прибыль до налогообложения в последнем отчетном году составила 766 тыс.
руб., то есть, более чем в 22 раза превысила объем аналогичного показателя за
первый год деятельности компании.
В связи с ростом базы налога на прибыль, его величина также возросла -
к 172 тыс. руб. (2017 г.), что на 30 тыс. больше чем в предыдущем году и на 159
тыс. больше чем в базисном.
Таким образом, объем чистой прибыли за 2017 г. составил 594 тыс. руб.,
то есть на 21% больше чем в 2016 г., и более чем в 28 раз выше нежели в 2015 г.
Проанализируем динамику расходов и доходов компании ООО
«ТрансУспех» (таблица 17).
Таблица 17
Динамика денежного потока ООО «ТрансУспех»
Наименование
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Темп роста, %
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
2016
г. от
2015
г.
2017
г. от
2016
г.
2017
г. от
2015
г.
Доходы от
основной
деятельности
2430,0
100,0
8737,0
100,0
13423,0
100,0
359,5
153,6
552,4
Выручка
2430,0
100,0
8737,0
100,0
13415,0
99,9
359,5
153,5
552,1
Прочие
доходы
0,0
0
0,0
-
8,0
0,1
-
-
-
50
Расходы от
основной
деятельности
2409,0
100,0
8246,0
100,0
12829,0
100,0
342,3
155,6
532,5
Себестоимость
2345,0
97,3
8001,0
97,0
12529,0
97,7
341,2
156,6
534,3
Прочие
расходы
51,0
2,1
103,0
1,2
128,0
1,0
202,0
124,3
251,0
Налог на
прибыль
13,0
0,5
142,0
1,7
172,0
1,3
1092,3
121,1
1323,1
Чистый
денежный
поток
21,0
-
491,0
-
594,0
-
2338,1
121,0
2828,6
Рисунок 14. Динамика чистого денежного потока ООО
«ТрансУспех»
Как видим, все представленные доходы и расходы компании являются
денежными потоками от основной операционной деятельности. При этом,
наиболее затратной статьей расходов выступает себестоимость товаров и услуг,
которые оказывает организация. Среди же доходов, соответственно, первое
место отводится выручке от продажи - 99% в 2017 г. и 100% на протяжении
остального периода.
Чистый денежный поток за 2015-2017 гг. (рис. 14) возрос от 21 тыс. руб.
(базисный год) до 594 тыс. руб. (последний отчетный год).
Далее следует оценить вероятность банкротства компании.
На сегодня в зарубежной и отечественной экономической литературе
встречаются множество различных интегральных методов оценивания
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
2015 2016 2017
Доходы от основной
деятельности
Расходы от основной
деятельности
Чистый денежный поток
51
вероятности наступления банкротства в различных компаниях. Наиболее
распространённые из них представлены на рисунке 15.
Рисунок 15. Методы оценивания вероятности банкротства
Стоит отметить, что модель Альтмана является более популярной и
более достоверной.
Как видим, она включает 5 показателей (факторов), характеризующих
финансовое положение, устойчивость и платежеспособность фирмы, то есть, в
целом, те коэффициенты, на основании которых можно судить о вероятности
наступления угрозы банкротства.
Ее создатель Э. Альтман, основываясь на проведении анализа
деятельности предприятий, которые стали банкротами, осуществил расчет
коэффициентов значимости отдельных факторов в общей интегральной оценке
вероятности банкротства компании.
При этом, стоит отметить, что сочетание таких отдельных факторов, как
Х2 и Х5 выступает мультипликатором формирования прибыли в процессе
использования компанией имеющегося капитала.
52
Чем выше показатель данной модели, тем ниже вероятность банкротства
проверяемого предприятия, если коэффициент выше 2,99 вероятность
наступления банкротства на протяжении ближайших 2 лет жизнедеятельности
фирмы крайне низкая.
Что касается точности данного прогноза, ситуация следующая:
- до 1 года - точность прогноза 95%;
- за 2 года - точность прогноза 83%.
Такая точность, безусловно, является одним из ключевых достоинств
применения данной модели интегральной оценки.
Наиболее значимый недостаток состоит в том, что она дает наиболее
точные и правильные результаты для более крупных компаний, в частности
тех, акции которых размещены на фондовом рынке.
Рассчитаем вероятность банкротства ООО «ТрансУспех» на основе
пятифакторной модели Альтмана:
Z (2014) = 1,2*0,16+1,4*0,01+3,3*0,002+0,6*0,16+1*1,35 = 8,6;
Z (2015) = 1,2*(-0,31)+1,4*0,04+3,3*0,06+0,6*0,44+1*1,76 = 3,04;
Z (2016) = 1,2*0,5+1,4*4,4+3,3*0,05+0,6*0,67+1*0,73 = 2,92;
Z (2017) = 1,2*0,10+1,4*0,5+3,3*(-0,04)+0,6*0,44+1*1,28 = 2,23;
В результате расчетов выясняется, что финансовая ситуация
предприятия в 2014 и 2015 гг. была стабильна, в 2016 г. риск банкротства
невысок, а вот в последнем отчетном году вероятность наступления 35% - 50%.
Вторая указанная на рисунке модель применима зачастую на территории
нашей страны и является довольно актуальной для менее крупных компаний,
чем и обосновано ее использование в нашем случае.
Данная модель R-счета, служащая для прогнозирования риска
банкротства является четырехфакторной и довольно схожа с
вышерассмотренной моделью Альтмана. Она была разработана учеными
Байкальского Государственного университета экономики и права, с
включением других аналитическими коэффициентами.