16
группу относят факторы, не связанные с деятельностью человека: все природные
факторы, стихийные бедствия, ценообразование, инфляцию и т. д. Второй группе
принадлежат субъективные факторы, целиком и полностью зависящие от
человека. Это успешное хозяйствование, четкое выполнение бизнес-планов и др.
Таким образом, под финансовым анализом авторами подразумевается
процесс аналитической обработки, идентификации и систематизации
финансовой отчетности, имеющихся данных по предприятию, показателей
финансового типа, сведений, результатом которого является предоставление
пользователю практических рекомендаций, на которых впоследствии должны
быть основаны управленческие решения.
1.2. Обзор методических подходов к анализу финансового состояния
Прежде чем переходить к обзоруметодических подходов к анализу
финансового состояния, необходимо отметить, что выделяют внутренний и
внешний анализ, в соответствии с данной группировкой выделяют и
разнообразные методические подходы. То есть, финансовый анализ включает
как внешний анализ, так и внешний. Внешний включает оценку финансового
состояния (проблема выбора), делается на базе открытой (стандартной)
бухгалтерской отчетности баланса, пояснений и отчета о финансовых
результатах. Иногда для более глубокого, всестороннего анализа данные по
анализируемой организации сопоставляются с с другими организациями, как
правило, конкурирующими.
Внутренний анализ финансовых показателей направлен на улучшение
финансового состояния анализируемой фирмы, при данном виде анализа
используется любая информация, необходимая для решения поставленной
задачи с целью выявления причинно–следственных связей. При данном виде
анализа анализируется непосредственно направления деятельности текущей
17
организации, компаний, входящих в состав (если таковые имеются), виды
продукции, а также отчетность компании
13
.
Основная цель анализа финансовых показателей деятельности
предприятия состоит в характеристике финансового положения предприятия,
фирмы, какого-либо бизнеса, холдинга
14
.
В таблице 1 представлено сравнение двух подходов к финансовому
анализу
15
. На основании данных подходов выделяют различные методы анализа
финансовой отчетности.
Таблица 1
Сравнение двух подходов к финансовому анализу финансовых
показателей деятельности предприятия
Показатели
Внешний анализ
Внутренний анализ
Цель
Оценка финансового
состояния (проблема
выбора)
Улучшение финансового
состояния
Исходные
данные
Открытая (стандартная)
бухгалтерская отчетность
Любая информация,
необходимая для решения
поставленной задачи
Методика
Стандартная
Любая, соответствующая
решению поставленной
задачи
Акцент
Сравнение с другими
организациями
Выявление причинно–
следственных связей
Объект
исследования
Организация в целом
Организация, направления
деятельности, виды
продукции
Следовательно, в результате анализа финансовых показателей
деятельности предприятия выявляются возможные альтернативные решения,
разрабатываются практические рекомендации совершенствования деятельности
предприятия. Как правило, под анализом финансовых показателей авторами
подразумевается процесс аналитической обработки, идентификации и
систематизации финансовой отчетности, имеющихся данных по предприятию,
показателей финансового типа, сведений, результатом которого является
13
Селезнева, Н.Н. Анализ финансовой отчетности организации. 3-е изд. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2019, с.
134
14
Скляревская В.А. Организация, нормирование и оплата труда на предприятии: Учебник. М.: Дашков и
К., 2016, с. 187
15
Агафонова М.Н. Финансовый анализ: учебник. М.: ИД «ГроссМедиа», 2017, с .90
18
предоставление пользователю практических рекомендаций, на которых
впоследствии должны быть основаны управленческие решения.
Рассмотрим методы анализа финансовых показателей деятельности
предприятия. Практика финансового анализа уже выработала основные виды
анализа (методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить 6
основных методов
16
:
- горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции
отчетности с предыдущим периодом;
- вертикальный (структурный) анализ – определение структуры итоговых
финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на
результат в целом;
- трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом
предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции
динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных
особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные
значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный
прогнозный анализ
17
;
Важную роль при оценки финансового положения компании играет так
называемый метод финансовых коэффициентов
18
. Данный метод заключается в
расчете соотношений между показателями, а также сопоставлении данных
финансовой, бухгалтерской отчетности, выявлении динамики, анализе
взаимосвязи и взаимовлияния. В данном случае показателями, своего рода
индикаторами успешности, эффективности деятельности компании являются
рассчитанные показатели финансового состояния, платежеспособности,
финансовой устойчивости, ликвидности. При этом финансовая устойчивость и
стабильность компании должна формироваться на протяжении всей
16
Финансовый менеджмент: учебное пособие / Под ред. Е.И. Шохина, Е. В.Храпова. – М.: ИД ФБК
ПРЕСС, 2016, с. 89
17
Финансовый менеджмент: учебник / Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко. — М. : Издательство Юрайт, 2017.-
201с.
18
Чая В.Т., Латыпова О.В. Финансовый анализ. М.: Кнорус, 2015, с. 170
19
деятельности компании и являться главной составляющей её общей
устойчивости. Без постоянной аналитики финансовых коэффициентов нельзя
грамотно планировать деятельность и непосредственное функционирование
компании.
Следовательно, данные методы финансового анализа позволяют оценить
положение, в котором находится фирма, выявить узкие места и разработать пути
решения выявленных проблемных аспектов. Финансовый анализ в кризисных
условиях дает возможность компании на финансовое выздоровление, позволяет
оценить и предотвратить банкротство, разработать план повышения
эффективности деятельности. Под анализом финансовых показателей, под
финансовым анализом в широком смысле подразумевается процесс
аналитической обработки, идентификации и систематизации финансовой
отчетности, имеющихся данных по предприятию, показателей финансового
типа, сведений, результатом которого является предоставление пользователю
практических рекомендаций, на которых впоследствии должны быть основаны
управленческие решения. В таблице 2 систематизированы показатели,
учитываемые при анализе финансового состояния фирмы.
Таблица 2
Показатели, учитываемые при анализе финансовых показателей
деятельности фирмы
19
Показатели финансового состояния
1.
Финансовая
устойчивость
2.
Платежеспособность
(ликвидность)
3. Деловая
активность
4.
Рентабельность
Коэффициент
автономии
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Коэффициент
оборачиваемости
Доходность
Удельный вес
заемных
средств
Промежуточный
коэффициент покрытая
Оборачиваемость
запасов
Эффективность
использования
собственных
средств
Коэффициент
финансовой
устойчивости
Общий коэффициент
покрытия
Оборачиваемость
собственных
средств
Рентабельность
производственных
фондов
19
Цуплев, Ж.Г. Показатели ликвидности и их значение / Ж.Г. Цуплев // Бухгалтерский учет и аудит. 2017.
№ 1. С. 18-22.
20
Удельный вес
дебиторской
задолженности
Коэффициент
ликвидности ТМЦ
Рентабельность
продукта
Структура активов по
их ликвидности
Важнейший этап анализа финансового состояния анализ имущественного
положения предприятия. Данный подвид анализа является важным
направлением в оценке финансового состояния предприятия, он позволяет
предотвратить негативные тенденции развития предприятия и уменьшить риск
банкротства, так как осуществление процесса производства невозможно без
наличия основных фондов и оборотных активов. Управление имущественным
положением является наиболее значимым фактором обеспечения устойчивого
финансового состояния предприятия.
Методика анализа имущественного положения представляет совокупность
последовательных этапов по проведению аналитического исследования.
Сравнительный анализ методик оценки имущественного положения
предприятия представлен в табл. 1 Приложения Г. Сравнительный анализ
методик оценки имущественного положения показал, что, по мнению авторов
Дыбаль С.В.
20
, Пласковой Н.С.
21
и Крылова С.И.
22
, имущественное положение
предприятия определяется составом имущества и источниками его
формирования. Главной задачей анализа имущественного положения
предприятия, авторы Дыбаль С.В. и Крылова С.И. выделяют рациональную
структуру имущества, постоянную оценку происходящих изменений в его
составе и разработку рекомендаций его улучшения.
Основная задача методики автора Пласковой Н.С. состоит в определении
оптимальности структуры капитала предприятия, и о целесообразности его
трансформации в основные и оборотные фонды. Крылов С.И. в своей методике
20
Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учебное пособие. – СПб.: Издательский дом
«Бизнес – пресса», 2014. – 304с.
21
Пласкова Н. С. Анализ финансовой отчетности. Учебник / Н.С. Пласкова. - М.: Вузовский учебник,
НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 331 с.
22
Крылов С.И. Анализ эффективности деятельности и использования ресурсов коммерческой
организации // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2017. - № 8. – С.8-14.
21
проводит анализ финансовых коэффициентов характеризующих имущественное
положение предприятия.
Рассмотренные методики имеют схожие способы и приемы проведения
анализа имущественного положения предприятия, такие, как горизонтальный,
вертикальный анализ и метод финансовых коэффициентов.
Проблемами в области исследования оценки платежеспособности и
ликвидности предприятия занимались такие ученые как: Дыбаль С.В.,
Турманидзе Т.У.
23
, Савицкая Г.В.
24
и др. Сравнительный анализ методик
представлен в табл. Приложения Д. В результате сравнения методик различных
авторов, можно выделить как общие черты, так и отличия. Этапы анализа у
каждого автора индивидуальны. Например, Пласкова Н.С. кроме относительных
показателей, характеризующих ликвидность и структуру баланса организации,
рассматривает также дополнительные показатели для оценки долгосрочной
платежеспособности организации.
Савицкая Г.В. их не рассматривает. Турманидзе Т.Ув анализе кроме
показателей ликвидности, также использует показатели платежеспособности.
Методика Турманидзе Т.У. наиболее полно и достоверно раскрывает все
стороны рассматриваемого раздела, благодаря проведению детального анализа
платежеспособности и ликвидности, а также коэффициентного анализа.
Стабильность положения коммерческого предприятия определяется его
финансовой устойчивостью. Цель управления финансовой устойчивостью −
оценить способность предприятия погашать свои обязательства и сохранять
права владения предприятием в долгосрочной перспективе.
В экономической литературе нет единого подхода к оценке финансовой
устойчивости предприятия. Сравнительный анализ методик представлен в табл.
Приложения Е.
23
Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим
специальностям / Т.У. Турманидзе. – 2 - е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2015. – 288с.
24
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Инфра-М, 2015. – 536 с.
22
Большинство существующих в настоящее время методик оценки
деятельности предприятия, его финансового устойчивости повторяют и
дополняют друг друга. Они могут быть использованы комплексно или раздельно
в зависимости от конкретных целей и задач оценки, информационной базы. Как
показывает сравнительный анализ данных таблицы, подавляющее большинство
методик оценки финансовой устойчивости состоит из двух этапов:
1) анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости;
2) коэффициентный метод анализа.
При этом набор коэффициентов варьируется. Наиболее подробный анализ
коэффициентов финансовой устойчивости предлагает Пласкова Н.С. Однако
проведение анализа будет неполным без оценки факторов, влияющих на
финансовую устойчивость предприятия. Факторный анализ финансовой
устойчивости рассматривает Савицкая Г.В., предлагая расширенную модель
анализа коэффициента автономии. Кроме того, Савицкая Г.В. предлагает
проводить предварительный анализ финансовой устойчивости путем анализа
структуры и динамики показателей пассива баланса, так как именно от
соотношения собственного и заемного капитала зависит состояние финансовой
устойчивости.
Таким образом, комбинируя методики таких авторов, как Пласкова Н.С. и
Савицкая Г.В., предлагаем проводить анализ финансовой устойчивости по
следующим этапам:
1. Предварительный анализ финансовой устойчивости.
2. Определение типа финансовой устойчивости.
3. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости.
4. Факторный анализ коэффициента автономии.
23
Авторы учебных и периодических изданий (Матвейчева Е.В.
25
, Климова
Н.В.
26
) рассматривают в качестве анализа показателей деловой активности не
только три вышеперечисленных коэффициентах, но и следующие показатели:
1. анализ рентабельности;
Необходимо отметить, что важнейшим индикатором является
рентабельность фирмы. Рентабельность для предприятия является своего рода
лакмусовой бумагой эффективности деятельности, отображает реальные
результаты эффективности использования имеющихся в распоряжении
ограниченных ресурсов.
2. анализ эффективности использования ресурсов предприятия:
а) показатели использования основных фондов (фондоотдача,
фондоемкость);
б) показатели использования материальных ресурсов
(материалоотдача, материалоемкость);
в) показатели использования трудовых ресурсов (производительность
труда, фондовооруженность).
Положительными сторонами разных методик являются:
− рассмотрение Савицкой Г.В., Грищенко О.В.
27
и Бровкиной Н.Д.
полного анализа коэффициентов оборачиваемости и периода оборота;
− описание анализа эффективности использования ресурсов
предприятия (Матвейчевой Е.В., Климовой Н.В.);
− включение анализа рентабельности в анализ деловой активности
предприятия.
Отрицательными сторонами являются: отсутствие в качестве одного из
направлений анализа изучение показателей деловой активности (Савицкая Г.В.,
Ефимова О.В., Бровкиной Н.Д., Матвейчевой Е.В.). В рамках данного
25
Матвейчева Е.В., Вишнинская Г.Н. Традиционный подход к оценке финансовых результатов
деятельности предприятия // Аудит и финансовый анализ, 2013. - № 1. – С. 41- 44.
26
Климова Н.В. Анализ факторов прибыли от продаж и оценка показателей рентабельности предприятия
// Бухучет в строительных организациях, 2016. - № 7. – С.16- 20.
27
Грищенко Ю.И. Анализ финансовой отчетности // Справочник экономиста, 2017. – № 2 – С.23-27.
24
исследования изучены методики Крылова С.И.
28
, Донцовой Л.В.
29
, Чернышевой
Ю.Г.
30
, Климовой Н.В. и Толпегиной О.А.
31
, так как они наиболее широко
рассматривают анализ деловой активности предприятия.
На основе их методик можно выделить четыре взаимосвязанных блока
анализа:
1. Начальным этапом исследования является анализ количественных и
качественных критериев.
2. Анализ деловой активности предприятия как исследование уровней и
динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и
периодов оборота. Большое внимание уделяется анализу операционного и
финансового циклов предприятия.
3. Анализ коэффициентов рентабельности.
4. Анализ эффективности использования материальных, трудовых и
денежных ресурсов
32
.
В современном экономическом мире известны и применяются достаточно
много методов оценки вероятности наступления банкротства предприятий. Хотя
самыми используемыми методами являются зарубежные, но и российская наука
разрабатывает модели банкротства на основе хозяйственной деятельности
отечественных предприятий. Самой распространѐнной зарубежной моделью
является пятифакторная модель банкротства Э. Альтмана.
Еще одну модель банкротства разработал британский экономист У. Бивер.
В отличие от модели Э. Альтмана, У. Бивер использовал интегральные
показатели и не вычислял веса при коэффициентах. Его модель представляет
собой отношение денежного потока к общему остатку долга, которое определяет
вероятность банкротства предприятия в будущем. К достоинствам можно
28
Крылов С.И. Анализ эффективности деятельности и использования ресурсов коммерческой
организации // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2017. - № 8. – С.8-14.
29
Донцова Л.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М:ИНФРА, 2015. – 367 с.
30
Чернышева Ю.Г., Кочергин А.Л. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. –
Ростов-на-Дону: Феникс, 2014. – 254 с.
31
Толпегина О.А. Анализ прибыли: теория и практика исследования // Экономический анализ: теория и
практика, 2016. - № 2. – С.39-42.
32
Алексеева Н.Г., Кагарманова А.И. Методологические основы комплексной оценки финансового
состояния предприятия. - М.: НИИ ИЭП, 2018. – С. 20-78.
25
отнести возможность прогнозирования на определенный срок (5 лет и 1 год). К
недостаткам можно отнести: модель разрабатывалась в условиях британской
экономики, поэтому она не может дать точного прогноза для российских
предприятий.
Применение зарубежных моделей при анализе хозяйственной
деятельности отечественных предприятий не может дать точной оценки, так как
эти модели разрабатывались в других экономических реалиях, имеют другую
законодательную базу, другие инфляционные факторы и структуры капиталов.
Поэтому российская наука разработала свои модели, основанные на нашем
законодательстве, наших факторах, влияющих на деятельность предприятий, и
т.д. К ним можно отнести модель банкротства Сайфулина−Кадыкова.
Данная модель является рейтинговой оценкой финансового состояния
предприятия. К достоинствам относятся простота построения и возможность
применения для любых организаций. К недостаткам относиться то, что не
учитывает макроэкономические факторы.
Еще одна модель вероятности банкротства была разработана О. П.
Зайцевой. Она отличается от вышерассмотренных моделей тем, что сравнивает
расчетное значение с нормативным, которое вычисляются для каждого
предприятия отдельно. К достоинствам можно отнести применимость для
российских предприятий. К недостаткам относится использование информации
прошлых периодов, что затрудняет анализ в условиях ограниченности текущей
информации.
В таблице Приложения представлены формулы расчета
вышеперечисленных моделей, их коэффициенты и критерии, показывающие на
какой стадии несостоятельности находится анализируемое предприятие.
Однако, не существует универсального метода определения вероятности
банкротства. Наилучшим образом будет использование комплекса методов.
Существует достаточно много инструментов по улучшению финансового
состояния предприятия: уменьшение затрат; повышение продаж; нахождение
новых рынков сбыта; разработка и применение новых технологий по